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⊙记者 杨晶 ○编辑 邱江

　　贵州茅台股价刚刚登上400元的高台，便被推上了质疑的风口浪尖。就媒体关注的是否隐藏利润的问题，贵州茅台今日直面回应称，目前尚未启动股权激励相关工作，不存在为股权激励截留利润。

　　这是近两年多来贵州茅台首次对外就股权激励透露更多细节。在几天前公布的年报中，公司仅仅透露茅台集团将根据有关法律法规的规定，于2017年12月底前推进制定对公司管理层和核心技术团队的股权激励办法。而在今日公告中，贵州茅台首次表示，因为贵州省国资委等相关部门未出台相关指导意见和具体措施，所以目前尚未启动股权激励有关工作。

　　按照惯例，股权激励一事尚需经历制定、报经相关部门批准，以及提交公司股东大会审议通过等程序，并且目前相关部门还未有相关指导意见和具体措施出台。这意味着，贵州茅台的股权激励一事若要如预期在年内完成，在时间上已经非常紧张。

　　而正由于股权激励有关工作的尚未启动，贵州茅台在今日澄清中表示，媒体报道中所称的茅台截留利润是为股权激励的情况是不存在的。

　　撇除动机，对于舆论质疑的隐藏利润，贵州茅台还从预收款等侧面做出了进一步解释。

　　回溯此前贵州茅台发布的2016年年报，公司去年实现营业收入388.62亿元，同比增长18.99%；实现净利润167.18亿元，同比增长7.84%。作为业绩“蓄水池”的预收款刷新历史纪录，截至去年底，公司预收款达175.41亿元，较上年同比增长112.32%。

　　贵州茅台将去年末预收款的高企归因于产品市场整体供不应求，而从公司的表述中更传递出库存紧缺的信号。公司称，自2012年白酒行业深度调整以来，到2016年开始出现供不应求。“2016年，经销商从打款到提货需要两个月甚至更长时间。”其中，由于三季度符合产品质量标准的基酒不足，经销商按计划打款，造成去年三季度预收账款大幅增加；四季度基酒供应充足，供销基本平衡，四季度预收账款基本与三季度持平。公司还表示，因茅台酒产能限制，公司库存产成品主要是系列酒及准备2017年1月上市的鸡年生肖酒。

　　此外，对被质疑的消费税问题，贵州茅台表示，主要是2015年12月下发的贵州省消费税标准，导致公司消费税税基提高，消费税增幅较大。年报显示，2016年公司消费税发生50.95亿元，较上年同比增长约105%，增长幅度超过了此前市场对公司营业税金增长的预期。

(上海证券报)