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Tezos融资2.32亿美元的首次代币发行交易(initial coin offering，简称ICO)是今年规模最大的ICO之一，但随着一场管理层争夺战的爆发，不仅交易本身面临威胁，这个炙手可热的金融角落里暗藏的风险也浮现出来。

Tezos在7月份的发行交易是当时全球最大的一桩ICO，这种新型的快速融资方式激发了投资者的想象力，给科技初创公司带来了风投之外的另一种选择。

但Tezos的创始人与一家瑞士基金会的负责人之间爆发了冲突，导致大部分Tezos代币交易陷入冻结，明年年初以前可能都无法交易。这家瑞士基金会是Tezos为获得更多独立性而成立的机构。

这对于期待Tezos迅速崛起的投资者是个警告。这类代币发行交易目前已引起监管部门的警觉，一些投资者也担心，这是加密货币领域出现泡沫的迹象。

对代币市场来说，发生在Tezos的这场代价高昂的管理层之争只是考验的开始。今年代币市场已累计融资23亿美元，约为2017年以前所有代币融资的七倍。

由于投资者对比特币等虚拟货币以及开放式账本的区块链技术热情高涨，大量资金涌入代币发行。基本不受监管的代币发行反过来又推动比特币和其他一些虚拟货币的价格创出历史新高。

但Tezos的交易凸显出ICO的一些弊端，例如管理层没有经历过考验，结构不透明，参与者对如何运用巨额资金讳莫如深。

Tezos管理层之争的双方分别是发起交易的夫妻档和他们请来控制这一项目的非营利基金会的创始人。

Kathleen Breitman在本周接受采访时说，有很多让人遗憾的地方。她与丈夫Arthur经营一家公司，开发出Tezos，Tezos希望通过软件改进区块链账本技术。她说，她和丈夫犯了很多错误，她能做的就是埋头写代码。

代表Breitman夫妇的一名律师上周日向这家瑞士基金的董事会发去一封长达九页的信件，要求罢免该基金会创始人及总裁Johann Gervers，否则他们将撤回对项目的支持。

记者未能立即联系到Gevers对此置评。

另一封来自Breitman律师的信件称，Gevers认为Breitman夫妇参与这一项目是对基金会独立原则的违背。这封信提到，Gevers是在9月21日一次会议上做出这一表态的。

Breitman夫妇二人在Tezos进行ICO时还都不满30岁，他们都在大公司工作过。Kathleen Breitman的丈夫曾在高盛(Goldman Sachs Group Inc., GS)和摩根士丹利(Morgan Stanley, MS)供职，而她自己则在对冲基金公司桥水(Bridgewater Associates)和咨询公司埃森哲(Accenture PLC)工作过，并于2011年夏天在《华尔街日报》(The Wall Street Journal)社论版做过研究员。

Breitman夫妇目前是Dynamic Ledger Solutions Inc.的控制人。根据Tezos网站上的资料，一切与Tezos相关的知识产权都归Dynamic Ledger Solutions Inc.所有。Breitman夫妇说，他们引入一家瑞士基金会是为了增强公司的独立性，并在项目初期起到制衡作用。按计划，Breitmans夫妇最终将以大约2,000万美元的价格把公司出售给这家瑞士基金会。

但后来，围绕这家基金会在公司发展方向上应该有多大控制权的问题，双方爆发了一场争论，这场争论导致投资者手上的Tezos代币无法交易，一些技术发布也因此推迟。

Tezos代币（又称tezzie）尚未正式交易，不过在流动性较差的发行前市场已出现一些Tezos代币交易。交易的正式启动与Tezos平台生产版本的发布有关。Breitman说，这场争论导致产品发布推迟，可能要等到明年2月份才会发布，也就是7月份融资交易的六个多月之后。

Breitman说，从这桩交易筹集的资金目前存放在基金会的一个银行账户里。发行所得正在从虚拟货币（比特币和以太币）转换成政府支持的货币。

相比发行证券，代币发行在很多方面更像众筹，不过美国证券交易委员会(Securities and Exchange Commission, 简称SEC)表示，将逐个评估每笔代币发行的性质。多数情况下，公司卖出的虚拟币不是公司的股票，而是未来某个时间能够用来购买公司服务或产品的代币。

不会吧，Tezos 这么一搞是要退币还是怎么滴？如果不退要等到明年2月？

项目盘子太大,投资者更应小心选择项目。

不是吧，tezos也有问题，ico太不靠谱了。

波士顿一家律师事务所要对tezos发起集体诉讼了，万恶的资本主义，看到有赚钱机会就上了

BOS最佳对手被自己干掉了。唉，就是不知道下面的ICO会不会破发。

这就是风险，团队的情况最容易出现问题，尤其是在筹资之后，心态变了，

tezos怎么会事，以前没听说过看来out了，现在听说这个项目在当时很火的吧，融资了这么多的钱怎么准备退币啊，10几个亿啊，看来是团队搞到钱有点浮躁了，或者是分赃不均造成的这种结果，不管怎样，希望最好能给投资者一个合理的交代，不知道这么多的资金退回后资金会流到那里去。

他妈的,一直想买这个币,没想到啊....

现在连退币都无可能

我擦，这就有点尴尬了，看来融资太多的钱也不是很好啊，容易造成分赃不均，而且还会让团队慵懒不干活，只有把钱花完了才干活，这个比当初挺火的啊，闹成现在这样真的有点可惜了，希望投资者不要有损失啊。

最后的结果会退币吗？如果退的话，btc投资者开心死了

我靠 ，这是我很看好的一个币，怎么出这种事了

尽然会发生这样的事，看戏吧。