Title: 为什么你应该投资比特币: Tuur Demeester在比特币2013大会上的演讲 Post by: 372174788 on June 24, 2013, 12:51:00 AM 译者realdos注:这是Tuur在比特币大会上演讲的听译稿。原视频在:http://www.youtube.com/watch?v=K7LQu-eIOO0 原视频内容大部分听译了,但有部分内容太过琐碎,没有翻出来。
此外,我在译稿里添加了大量视频里的图片,以便于说明演讲者的意图。图片上传不了,因此我制成了pdf文档,大家可去http://ishare.iask.sina.com.cn/f/37157902.html 下载 为什么要投资比特币? 大家好,我今天讨论的是为什么我们要投资比特币。 首先介绍一下我自己。我是一份金融新闻邮件的作者(译者realdos注:Tuur在其个人网站上发布各种金融新闻)。之所以做这个工作,是因为之前有段时间,各种金融问题的新闻层出不穷,如欧债危机等,这让我觉得很不安,不知道金融专家,学者是怎么解决这个问题的,因此我开始自己研究,并做成金融新闻邮件。研究的方法来自于我从商学院里学到的知识,我读了很多历史书,尝试发现里面是否有一些规律,能让我理解眼前的状况。我同时认为,为了了解正在发生什么事,单纯从网上读新闻是不够的,你还必须亲自去跟各种各样的人交流,因此我在过去的几年,非常频繁的出差旅行,重点关注拉丁美洲。我觉得拉丁美洲很有趣,在这段时期之前,他们发生了很多次的金融危机。因此我也去了很多次拉丁美洲,在2011年的时候,我在那边的朋友告诉我很多关于比特币的事情。我也被他们的热情感染了,做了很多研究。在2012年,我将比特币纳入了我推荐的投资货币名单里。那时它才5美元,很明显我们目前干得还不错。 但我今天来谈的是为什么比特币是一笔好投资,即使目前价格已经达到120美元。首先我先列下重点。我会先从投资者的角度,回答两个一直以来对于比特币最大的疑惑,然后是对经济、金融领域的一些制度分析,最后我们会预测一下比特币的未来价格。 第一部分:比特币是一个泡沫吗? 很多人在最近6个月才知道比特币,他们看到的是一个巨大的涨幅,紧接着暴跌和恐慌。然后又有人给他们看了这么副图: 比特币跟互联网泡沫一样吗?它是不是要完了?纳斯达克指数到今天还没回到2000年的水平,比特币也是吗? 有趣的是,拿这个问题问一些比特币的老玩家们,他们无一例外的都是耸一耸肩。他们早在2010年就见过一次泡沫了。 然后2011年又来了一次,从1美元涨到了30美元: 接着就是2013年的这一次: 所以很明显,关于比特币是一个传统意义上的泡沫,这个想法是有问题的。首先看看经济学上泡沫的定义:泡沫是指在一个明显偏离内在价值的价位上的高量交易。 这里的内在价值通常是某个比率,比如价格/权益比(P/E ratio)等,你看回历史数据,然后发现目前价格处于一个泡沫区域,这就是股票市场的情况。但比特币不是股票。首先要明确的是我们讨论的是技术创新,加密货币是技术创新,而我们知道的是技术的应用通常有一个S型的增长曲线,下图是各种著名技术转换为日常应用所需时间的曲线: 再举一个VoIp技术的应用,以SkyPe为例: 所以作为技术的比特币,其增长图形也应该类似,我这里以MyWallet这个应用(可使用户在线管理其比特币钱包)的下载人数作为统计口径,来看看相应的图表: 有了以上这些事实,我们可以做一个简单的逻辑推理:1.比特币供应量有限;2.用户数量在以指数速度增长;3.作为个人来讲,要使用比特币,必须购买比特币。结论是什么不言自明。所以我想,与其说比特币的增长是下图这个吓坏投资者的模式: 不如说从长期来看的这个模式更合理: 所以说,比特币是泡沫经济,这其实是个假命题。 第二部分:为什么比特币的价格波动如此之大? 首先要承认一个事实,比特币的价格波动或许将永远存在,但价格波动并不妨碍人们接受比特币。那么比特币波动的原因是什么呢?我觉得有三点:首先目前比特币市场还是一个很小的市场,而这个市场有很多的投机者存在。由于人性中的贪婪和恐惧,必然会导致比特币市场的一个上下波动。第二个原因我称之为瓶颈效应。目前比特币市场还远未成熟,而很多的交易所并没有准备好进行巨额交易,我们看到很多交易所在价格波动的时候运作不顺,而这也反过来加剧了价格波动。知道这点对于一个投资者来说很重要,你需要知道你进入这个市场之后,是否有安全的通道可以退出。对于这一个问题我想有几个办法来解决: 1. 试错。我们看到之前很多交易所成立,又有很多倒下。在这个过程中,企业家会不断尝试,不断犯错,直到找到最好方案。 2. 去中心化交易。 3.最重要的长期方案,比特币经济长期增长,比特币持有者以后将直接用比特币与其他商家进行交易,而不需要转换成法币。欧洲中央银行在他们2012年的虚拟货币报告里,也确认了这一点。他们在报告了提到比特币大概超过了150次。报告称,不排除在将来非银行经济(即比特币)将更加独立运作,而不需要与银行产生关系。 对于波动性我还想说一点,比特币是一种商品,一种非常新的商品。历史上有过很多新产品(比如19世纪发明的汽油)进入消费领域,我们来看看汽油的历史数据: 可以看到汽油在刚发明的时候,其价格的波动性是非常大的,而这仅仅是一个年度数据的图表,如果你看下月度或者每周的数据,其波动性会更大。而且汽油在早期的各地价格也不统一,这跟当前的比特币也很像。所以长期来看,比特币价格也会像其他商品一样,进入一个稳定的过程。 但我不觉得比特币会像汽油一样进入一个下降区间,因为在过去一百年里面,石油的供应量其实是大幅增长的。而比特币的增长曲线是下图所示: 所以我觉得比特币的价格最终会稳定在一个高位。 第三部分:旧制度与新制度 比特币将来很可能将创造一个新的体制。那么我们看看目前的旧货币体制: 上图是美元的供应量图表。我们看到在70年代之后供应量大涨,因为美国政府在1971年脱离了金本位制度,美元不再盯住任何商品,美国政府可以印刷任意数量的美元。而中央政府也任意的发行债务,导致了巨额的债务泡沫,如下图: 而且每十年,债务水平就翻了3倍。所以这完全是非可持续增长的模式。问题是,是否有一个爆发点? 80年代的拉丁美洲经济严重倒退,其平均债务水平达到了GDP的80%。而2008年的南欧也是类似的水平,且4年之后的今天,其情况更加恶化。各国债务的总体水平如下表: 还没提更严重的衍生品危机。毫无疑问的这个泡沫终将破灭。 但关键是这个危机何时到来。因为作为投资者,我们更关心的是这个问题发生的时间,是下个月,还是接下来的几年,抑或更遥远的未来? 先来看看可能采取的措施,bail-out(外部托市)还是bail-in(内部救市)? 2008年的危机,各国政府采取的都是bail-out措施。从外部注资救活这些机构、银行,将它们变成如同一具具的行尸走肉,但并没有从根本解决问题。 而bail-in,具体的定义我迟些再讲。我先说一下,目前塞浦路斯的情况(译者realdos注:即通过银行储户的钱来救银行)就是一个典型的bail-in,而我不觉得塞浦路斯将只是个例外。实际上,在金融世界,救市的行为并不是一个国家的财政部所能决定的,往上走你还会遇到国家央行,世界货币基金组织,以及央行的央行FSB-Financial Stability Board这个机构权力非常之大,且得到了G20的授权(译者realdos注:可上去网站,看看成员都是哪些机构,我国人民银行等三个机构是其成员)。这些才是金融业的核心机构,这个事实很多人不知道。 在2011年7月的一份报告里,FSB提出要在避免干扰整个系统运作和损害纳税人利益的前提下,解决银行的问题。 注意这里的措施,“解决银行”意味着不是从外部救市,而是采用一种较为平常的手段令其破产。而不干扰系统运作,则意味着他们不愿意其他国家,其他银行因为某个银行的破产而受影响,“不损害纳税人的利益”意味着不能使用国家财政收入。那么他们提出的手段是下面的这句话: 内部救市,意味着不能动用外部的任何资金,而只能从破产银行的内部来解决。那么破产银行资产负债表里,其资产是固定的了,而债务也是不能动的,因此只有从所有者权益里动手,所有者权益包括政府借给银行的钱,其他银行借给它的钱,以及储户的钱。这意味着有一天你醒来,打开电脑,登陆网银,发现你的账户变成这样: 85%的存款都被冻结了。这是今天这个时代发生的事,这是银行对于其无条件兑现承诺的毁约。 回到那份2011年FSB的报告,他们根据这份报告作了很多操作指引。包括促使银行破产等的这类措施,其具体的实现日期是2012年12月。 在2012年的12月份之后,FSB做了一个统计,以决定哪些地区的银行将会需要用到Bail-in措施,结果如下图所示: 以上这些地区,要么bail-in已经实施,要么正准备开始实施。我又去了各个世界金融监管机构如IMF等,查询关键词Bail-in的数量,结果如下图所示: 我们可以看到,IMF这个金融世界的警察,正在全世界推行Bail-in政策。因此,与报纸电视等公共传媒所鼓吹的不同,我觉得我们必须更加警惕以下几种情况: 这看起来是一幅很灰暗的画面。不过好消息是,乌云背后总有风景线(silver lining)每一次的变革都会出现新的替代品。当下人们寻找的替代品是流动性高的资产,以便能自由转移,以及不能存在第三方风险,如现在的债券,股票甚至某些法币都存在第三方风险。综上两点,拥有这两个属性的资产是我们所谓的硬货币,如黄金,白银,以及比特币。这就是风景线。 可见,比特币拥有成为金融避难所的功能。比如西班牙,在塞浦路斯危机前,愿意交易比特币的地点散列图(蓝色代表买入的询盘,红色代表卖出的询盘): 塞浦路斯危机之后的地点散列图: 另外,我在阿根廷的经历也证明了这一点: 在阿根廷有很多人在挖比特币,很多人接受比特币付款,我的朋友用比特币买有机蔬菜。顺便说一句,我的这些图表都是我阿根廷的朋友做的,我付给他们比特币。现在阿根廷的情况非常困难,金钱的转移很麻烦,而在银行的存款会因为高通胀而不断缩水。如果明年或后年世界也遇到了阿根廷的这个问题,那么比特币将会遇到更强烈的需求。 第四部分:比特币未来价值 这个话题我想尽可能的充分论述,因为如果只是看我给出的数字,会觉得大到不可思议。 上图是很著名的消费者行为学里的一个曲线,上曲线表示最终使用者比例,下图表示在产品的各个阶段,使用者的具体类型。2011年我们有过一次聚会,那时大部分人都在讨论怎么把比特币做成人人都可以使用的货币,那时应该处于第一个阶段。而目前我们处于第二阶段: 接下来我们来看看可能出现的情况。如果对冲基金将比特币纳入他们的投资组合里,即使只有1%的份额,比特币的价格将达到1230美金;如果阿根廷的人不用黑市美元而改用比特币,比特币价格将达到2480美元;持有黄金的人将1%的黄金换成比特币,比特币价格将达到3500美元。 既然到了这一步,我们再来考虑一些更宏大的远景。假设比特币有朝一日做到了大众化,连你祖母都会用了,我们再来做一些推测:如果以后影子经济(现金收入,毒品买卖,色情交易等)的交易都采用比特币,那么比特币价格将达到86000美元;如果比特币取代了黄金,比特币将达到340000美元;如果比特币变成世界的储备货币,那么比特币将达到520000美元。 想象一下,你今天有3个比特币,明天就成了百万富翁?你有3000个比特币,你成了亿万富翁?所以你能看出这里面的风险/回报比率有多么的诱人。我的建议是,每个人都应该有一点比特币,即使是零点零几个,我曾经对我的读者说,投资你资产的百分之一到比特币里, 现在他们的比特币资产已占到他们总投资组合的25%了,而且因为他们把前期投入的钱取出来了,所以现在是零风险的一笔投资。 以上是关于比特币的内容,但加密货币的市场远不止比特币这种货币。目前还有近1000万的比特币没有挖出来,市价10亿美元,而随着比特币价格的攀升,挖矿市场大有可为。此外还有比特币股票交易所,目前处于初期阶段,但已有几个很不错的公司,从小规模开始,现在市价已超过2500万美元,他们用比特币派发股息,每年回报高达25%;此外还有比特币债券市场以及山寨币市场。山寨币目前还很小众,但说不定在将来会有天才开发出基于山寨币的应用,而我也十分看好他们的前景,目前他们的市值相当于比特币的3%-5%,未来可能会达到10%。为什么?就像网络世界有facebook也有其他小众社交网站一样,世界上总有人会有一些特殊的需求,需要山寨币才能满足的。 以上就是我今天讲的内容,谢谢大家。 ;D ;D ;D Title: Re: 为什么你应该投资比特币: Tuur Demeester在比特币2013大会上的演讲 Post by: jimmygong on June 25, 2013, 04:43:53 AM 使劲忽悠!!只有更大的忽悠价格才能炒作起来
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