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本文作者为付鹏，来源于微信公众号“付鹏的财经世界之全球宏观策略对冲”，原文标题《潜在的风险-耶伦的宜早不宜迟》，授权华尔街见闻发表。关注作者更多文章可点击作者头像关注。本文为作者个人观点，不代表华尔街见闻立场。

隔夜等到了耶伦重要的表态，在参议院银行委员会书面证词中，耶奶奶此次的表态可以说是她担任美联储主席以来最为鹰派的讲话，最为主要的表达了对于滞后行动（货币政策滞后于通胀上行风险）潜在的风险的担忧：

新总统目前的决心是未来影响联储行动的关键，其实也就是川普的政策落地是否会导致大家忽然间对于内生性通胀准备不足导致货币政策之后的逻辑；

耶伦的表态可谓是说的非常直接了，是的，新总统的政策会大幅度导致通胀升温的，川普的政策会从几个逻辑线内生性的影响到FED的预期：


 1，吸引资本回流和减税政策：这些伴随着随后的美国本土的资本支出和投资如果能随后落地，那么通胀速度会超出市场预期；
 2，多德弗兰克法案对于金融业的松绑：一方面会从小企业信贷支持上推动通胀的动力，另一方面也会从金融市场再度杠杆化上加速对于通胀（资产价格）的推动；


如果再叠加一下当下中国的供给侧改革带来了PPI对于全球通胀的传导因素，一旦油价再起来一些，那么通胀超预期的内在因素和外在因素都有可能会集中在某一时段显现出来，而金融市场对于这个确是准备不足的；

如果FED等待太久是不明智的，甚至会导致FOMC不得不最终加速升息，一旦滞后，会导致货币政策收紧的速度被迫陡峭，那样就会扰乱金融市场并且将经济推到衰退的风险；

在这样的衡量下当下美国经济复苏表现的势头已经更加的明确，FOMC宜早不宜迟，提前于川普的政策传导，并且将货币政策的路径稳定在稳步收紧的政策是对的，而不是押后等政策传导完全暴露到经济数据上的时候再行动，那样反而风险会更大；

尽早不宜晚！