九、加快生态文明制度建设，促进节能减排和保护生态环境

要加强生态文明制度顶层设计，完善国土空间开发、资源节约利用、环境治理和生态修复相关制度，加快建立源头严防、过程严管、后果严惩的制度体系，用制度保障生态文明。

（三十六）出台加快推进生态文明建设的意见，制定生态文明体制改革总体方案。出台生态文明建设目标体系，建立生态文明建设评价指标体系。深入推进生态文明先行示范区和生态文明建设示范区建设。加快划定生态保护红线。加强主体功能区建设，完善土地、农业等相关配套制度，建立国土空间开发保护制度。启动生态保护与建设示范区创建。建立资源环境承载能力监测预警机制，完善监测预警方法并开展试点。开展市县“多规合一”试点。在9个省份开展国家公园体制试点。研究建立矿产资源国家权益金制度。加快推进自然生态空间统一确权登记，逐步健全自然资源资产产权制度。

（三十七）强化节能节地节水、环境、技术、安全等市场准入标准，制订或修改50项左右节能标准。修订固定资产投资项目节能评估和审查暂行办法。调整全国工业用地出让最低价标准。实施能效领跑者制度，发布领跑者名单。修订重点行业清洁生产评价指标体系。

（三十八）扎实推进以环境质量改善为核心的环境保护管理制度改革。编制实施土壤污染防治行动计划。实施大气污染防治行动计划和水污染防治行动计划。建立重点地区重污染天气预警预报机制。研究提出“十三五”污染物排放总量控制方案思路。研究制定排污许可证管理办法，推行排污许可制度。完善主要污染物排污权核定办法，推进排污权有偿使用和交易试点。开展国土江河综合整治试点，扩大流域上下游横向补偿机制试点。修订建设项目环境保护管理条例。推行环境污染第三方治理。扩大碳排放权交易试点。
（三十九）推进国有林场和国有林区改革，总结国有林场改革试点经验，抓紧制定林场林区基础设施、化解金融债务、深山职工搬迁、富余职工安置等配套支持政策，研究制定五大林区改革实施方案。出台深化集体林权制度改革意见。

十、完善工作机制，确保改革措施落地生效

各地区、各部门要进一步强化责任意识、问题意识、攻坚意识，加强组织领导，完善工作机制，以钉钉子精神抓好工作落实，确保完成各项改革任务。

完善务实高效的改革推进机制。各项改革的牵头部门要会同参与部门制定工作方案，明确时限、责任和目标，主动搞好沟通协调，发挥好参与部门的优势，充分调动和运用各方力量。对一些关系全局、综合性强的改革，建立跨部门和上下联动的工作机制联合攻关，加强系统研究和整体设计。进一步发挥好经济体制改革协调工作机制的作用，加强部门间沟通衔接和协作互动，确保重点改革任务得到有效落实。

狠抓已出台改革方案落地实施。要建立改革落实责任制，原则上改革方案的制定部门主要负责人为改革落实第一责任人。对已出台的具有重大结构支撑作用的改革，要抓紧出台细化实施方案，着重抓好起标志性、关联性作用的改革举措。加强对改革方案实施过程的跟踪监测，对推进实施中可能出现的新情况新问题要充分预研预判，制定周密的应对预案，及时发现和协调解决问题。要强化督促评估，落实督办责任制和评估机制，发挥社会舆论和第三方评估机制作用，对已经出台的重大改革方案及时跟踪、及时检查、及时评估，确保政令畅通、政策落地，改有所进、改有所成。

充分发挥试点的先行先试作用。充分考虑我国地区发展不平衡、条件差异大的特点，鼓励不同区域进行差别化的试点探索。及时跟踪改革试点的进展，总结地方试点中形成的可复制、可推广的经验。完善国家综合配套改革试点部际协调工作机制，研究出台规范开展国家综合配套改革试点的意见，总结推广改革试验区试点经验。妥善处理试点突破与依法行政的关系，坚持局部试点，明确试点期限，确保风险可控。

加强重大改革问题研究和调研。对一些具有全局意义和重要影响的重大改革事项，要组织专门力量进行深入的理论研究和探讨，进一步明晰改革的方向、思路、路径、重要举措及相互关系，发挥理论研究对改革方案制定的支撑作用。制定改革方案要理论联系实际，开展深入的调查研究，广泛听取基层意见和群众诉求，确保改革方案具有针对性和可操作性。

做好改革宣传和舆论引导工作。通过召开重点改革新闻发布会和媒体通气会、组织专家解读等多种方式，加强对改革的主动宣传、正面解读，正确引导社会预期，及时回应社会关切，推动形成深化改革的社会共识。加强对改革舆情的监测，准确把握舆情动向，及时发现苗头性、倾向性问题，对不实报道及时澄清，有效引导舆论导向，努力营造全社会关心改革、支持改革、参与改革的良好氛围。

四、落实财税改革总体方案，推动财税体制改革取得新进展

立足当前，着眼长远，积极稳妥深化财税体制改革，进一步完善公共财政体系，为科学发展奠定坚实的财税体制基础，更有效地发挥财政政策对稳增长、调结构的积极作用。

（十四）实行全面规范、公开透明的预算管理制度。完善政府预算体系，将11项政府性基金转列一般公共预算，出台中央国有资本经营预算管理办法及配套政策，进一步提高中央国有资本经营预算调入一般公共预算的比例。制定出台全面推进预算公开的意见，实现中央和地方政府预决算以及所有使用财政资金的部门预决算除法定涉密信息外全部公开。制定加强地方政府性债务管理意见的配套办法，做好过渡政策安排，加快建立规范的地方政府举债融资机制，对地方政府债务实行限额管理，建立地方政府债务风险评估和预警机制。推进权责发生制政府综合财务报告制度建设，制定发布政府会计基本准则，发布政府财务报告编制办法及操作指南。加快建立财政库底目标余额管理制度。制定盘活财政存量资金的有效办法。落实政府购买服务管理办法，提高政府购买服务资金占公共服务项目资金的比例。出台在公共服务领域大力推广政府和社会资本合作模式的指导意见，不断提高公共服务供给效率和质量。

（十五）力争全面完成营改增，将营改增范围扩大到建筑业、房地产业、金融业和生活服务业等领域。进一步调整消费税征收范围、环节、税率。组织实施煤炭资源税费改革，制定原油、天然气、煤炭外其他品目资源税费改革方案，研究扩大资源税征收范围。研究提出综合与分类相结合个人所得税改革方案。推进环境保护税立法。推动修订税收征收管理法。

（十六）研究提出合理划分中央与地方事权和支出责任的指导意见，研究制定中央和地方收入划分调整方案，改革和完善中央对地方转移支付制度，推动建立事权和支出责任相适应的制度。

五、推进金融改革，健全金融服务实体经济的体制机制

围绕服务实体经济推进金融体制改革，进一步扩大金融业对内对外开放，健全多层次资本市场，促进资源优化配置，推动解决融资难、融资贵问题。
（十七）制定完善金融市场体系实施方案。在加强监管前提下，加快发展民营银行等中小金融机构。推进开发性政策性金融机构改革。深化农村信用社改革。推出存款保险制度。制定健全银行业监管体制机制改革方案。出台促进互联网金融健康发展的指导意见。制定推进普惠金融发展规划。探索构建金融业综合统计制度框架。

（十八）推动利率市场化改革，适时推出面向机构及个人发行的大额存单，扩大金融机构负债产品市场化定价范围，有序放松存款利率管制。加强金融市场基准利率体系建设，完善利率传导机制，健全中央银行利率调控框架，不断增强中央银行利率调控能力。完善人民币汇率市场化形成机制，增强汇率双向浮动弹性，推动汇率风险管理工具创新。稳步推进人民币资本项目可兑换，扩大人民币跨境使用，择机推出合格境内个人投资者境外投资试点，进一步完善“沪港通”试点，适时启动“深港通”试点。建立健全宏观审慎管理框架下的外债和资本流动管理体系，提高可兑换条件下的风险管理水平。修订外汇管理条例。

（十九）实施股票发行注册制改革，探索建立多层次资本市场转板机制，发展服务中小企业的区域性股权市场，开展股权众筹融资试点。推进信贷资产证券化，发展债券市场，提高直接融资比重。制定出台私募投资基金管理暂行条例。修改上市公司股权激励管理办法。开展商品期货期权和股指期权试点，推动场外衍生品市场发展。推动证券法修订和期货法制定工作。

（二十）推出巨灾保险，推动信用保证保险领域产品创新，出台食品安全责任保险试点指导意见。研究启动个人税收递延型商业养老保险试点。制定完善保险稽查体制改革方案。

六、加快推进城镇化、农业农村和科技体制等改革，推动经济结构不断优化

经济结构不合理严重制约经济持续健康发展，优化经济结构必须加快推进结构性改革，充分发挥市场在资源配置中的决定性作用，着力消除导致经济结构失衡的体制机制弊端，加快调整产业、城乡、区域经济结构，促进经济行稳致远。

（二十一）推进城镇化体制创新，统筹推进国家新型城镇化综合试点、中小城市综合改革试点和建制镇示范试点，以点带面，点面结合，推进新型城镇化实现新突破。完善设市标准，制定市辖区设置标准，开展特大镇扩权增能试点。

（二十二）抓紧实施户籍制度改革，落实放宽户口迁移政策，完善配套措施，建立城乡统一的户口登记制度。出台实施居住证管理办法，以居住证为载体提供相应基本公共服务。制定实施城镇建设用地增加规模与吸纳农业转移人口落户数量挂钩政策。研究提出中央对地方转移支付同农业转移人口市民化挂钩机制的指导意见。

（二十三）建立规范多元可持续的城市建设投融资机制，允许地方政府通过发债等多种方式拓宽城市建设融资渠道，制定项目收益债券试点管理办法。开展城市地下综合管廊和“海绵城市”建设试点，鼓励社会资本参与城市公用设施建设和运营，拓宽多元投资渠道。

（二十四）制定深化农村改革实施方案。推进农村土地承包经营权确权登记颁证，新增9个省份开展整省试点，其他省份扩大开展以县为单位的整体试点。研究提出落实土地承包关系长久不变的意见。分类开展农村土地征收、集体经营性建设用地入市、宅基地制度改革试点。开展工业用地市场化配置改革试点。开展积极发展农民股份合作赋予农民对集体资产股份权能改革试点，探索赋予农民更多财产权利。制定推进农村集体产权制度改革指导意见。开展农村承包土地经营权和农民住房财产权抵押担保贷款试点。稳妥开展农民合作社内部资金互助试点。出台农垦改革发展意见。全面深化供销合作社综合改革。探索建立农业补贴评估机制。改革涉农转移支付制度，有效整合财政农业农村投入。开展水权确权登记试点，探索多种形式的水权流转方式。开展鼓励和引导社会资本参与水利工程建设运营试点。深入推进黑龙江“两大平原”现代农业综合配套改革试验。

（二十五）以体制创新促进科技创新，出台深化体制机制改革加快实施创新驱动发展战略的若干意见和实施创新驱动发展战略顶层设计文件，在一些省份系统推进全面创新改革试验，增设国家自主创新示范区。研究制定支持东北老工业基地创新创业发展的实施意见。改革中央财政科技计划管理方式，建立公开统一的国家科技管理平台，制定科研项目和资金管理配套制度。深入推进中央级事业单位科技成果使用、处置和收益管理改革试点，适时总结推广试点政策，修订促进科技成果转化法。健全企业主导的产学研协同创新机制，制定科技型中小企业标准并开展培育工程试点。完善人才评价制度，研究修订国家科学技术奖励条例，制定更加开放的人才引进政策。

七、构建开放型经济新体制，实施新一轮高水平对外开放

适应经济全球化新形势，把深化改革和扩大开放紧密结合起来，更加积极地促进内需和外需平衡、进口和出口平衡、引进外资和对外投资平衡，加快构建开放型经济新体制，以开放的主动赢得发展的主动、国际竞争的主动。
（二十六）健全促进外贸转型升级的体制和政策，完善出口退税负担机制，调整规范进出口环节收费，提高贸易便利化水平。制定创新加工贸易模式指导意见，修订加工贸易限制类商品目录。扩大跨境电子商务综合试点，增加服务外包示范城市数量。出台实施加快海关特殊监管区域整合优化改革方案，在符合条件的海关特殊监管区域开展高技术高附加值项目境内外检测维修、融资租赁和期货保税交割海关监管制度等改革试点。总结苏州、重庆贸易多元化试点经验，适时研究扩大试点。继续引导加工贸易向中西部地区转移，促进区域产业升级。

（二十七）实施新的外商投资产业指导目录，重点扩大服务业和一般制造业开放，缩减外商投资限制类条目。全面推行外商投资普遍备案、有限核准的管理制度，大幅下放鼓励类项目核准权，积极探索准入前国民待遇加负面清单管理模式。继续在自由贸易试验区和CEPA（内地与香港、澳门关于建立更紧密经贸关系的安排）框架下开展将外商投资企业设立、变更及合同章程审批改为备案管理。推动修订外商投资相关法律，制定外资国家安全审查条例，健全外商投资监管体系，打造稳定公平透明可预期的营商环境。

（二十八）加快完善互利共赢的国际产能合作体制机制。制定关于推进国际产能和装备制造合作的指导意见。充分发挥“走出去”工作部际联席会议制度作用，加强统筹指导。发挥现有多双边合作机制作用，加快与有关重点国家建立互利共赢的产能合作机制，推动装备“走出去”和国际产能合作重点项目实施。改革对外合作管理体制，深化境外投资管理制度改革。综合利用债权、股权、基金等方式，更好发挥政策性金融机构作用，为装备和产能“走出去”提供支持。

（二十九）总结推广中国（上海）自由贸易试验区经验，积极推进内销货物选择性征收关税政策先行先试，统筹研究推进货物状态分类监管试点，将试验区有关投资管理、贸易便利化、金融、服务业开放、事中事后监管等举措适时向全国推广，将试验区部分海关监管制度、检验检疫制度创新措施向全国其他海关特殊监管区域推广。稳步推进广东、天津、福建自由贸易试验区建设，逐步向其他地方扩展。

（三十）实施“一带一路”战略规划，启动实施一批重点合作项目。制定沿边重点地区在人员往来、加工物流、旅游等方面的政策，扶持沿边地区开发开放。加快实施自由贸易区战略。完成亚洲基础设施投资银行和金砖国家新开发银行筹建工作。

（三十一）实施落实“三互”推进大通关建设改革，加快口岸管理条例立法进程，推进地方电子口岸平台和“单一窗口”建设，建立信息全面交换和数据使用管理办法。加快推进京津冀、长江经济带、广东地区区域通关和检验检疫一体化改革，逐步覆盖到全国。开展口岸查验机制创新试点，探索口岸综合执法试点。

八、深化民生保障相关改革，健全保基本、兜底线的体制机制

把改善民生与增强经济动力、社会活力结合起来，围绕解决基本公共服务公平、效率、供给等方面的问题，着力深化教育、医药卫生、文化、收入分配、社会保障、住房等领域改革，促进社会公平，更好兜住民生底线。

（三十二）落实考试招生制度改革，改进招生计划分配方式，提高中西部地区和人口大省高考录取率，增加农村学生上重点高校人数，完善中小学招生办法破解择校难题，开展高考综合改革试点。深化省级政府教育统筹改革和高等院校综合改革。落实农民工随迁子女在流入地接受义务教育政策，完善后续升学政策。出台深化高校创新创业教育改革实施意见。制定职业教育校企合作办学促进办法。出台进一步鼓励社会力量兴办教育若干意见。

（三十三）推动医改向纵深发展，全面推开县级公立医院综合改革，在100个地级以上城市进行公立医院改革试点，破除以药补医机制。开展省级深化医改综合试点。全面实施城乡居民大病保险制度，完善疾病应急救助机制，加快推进重特大疾病医疗救助。推动出台整合城乡居民基本医疗保险管理体制改革方案。推进医保支付方式改革，健全进城落户农民参加基本医疗保险和关系转续政策。加快发展商业健康保险。出台进一步鼓励社会资本举办医疗机构的意见。

（三十四）逐步推进基本公共文化服务标准化均等化，推动政府向社会力量购买公共文化服务。制定制作和出版分开实施办法。开展非公有制文化企业参与对外专项出版业务试点。完善国有文化资产管理体制。

（三十五）完善机关事业单位工作人员工资制度，制定完善艰苦边远地区津贴增长机制的意见和地区附加津贴制度实施方案，在县以下机关建立公务员职务与职级并行制度。制定地市以上机关建立公务员职务与职级并行制度的试点意见。制定关于完善最低工资标准调整机制的意见。制定养老保险顶层设计方案和职工基础养老金全国统筹方案。实施机关事业单位养老保险制度改革。出台企业年金管理办法、职业年金办法。制定基本养老保险基金投资管理办法。全面实施临时救助制度。研究提出深化住房制度改革实施方案，修订住房公积金管理条例。

三、深化企业改革，进一步增强市场主体活力

以解放和发展社会生产力为标准，毫不动摇巩固和发展公有制经济，提高国有企业核心竞争力和国有资本效率，不断增强国有经济活力、控制力、影响力、抗风险能力。毫不动摇鼓励、支持、引导非公有制经济发展，激发非公有制经济活力和创造力。

（八）推进国企国资改革，出台深化国有企业改革指导意见，制定改革和完善国有资产管理体制、国有企业发展混合所有制经济等系列配套文件。制定中央企业结构调整与重组方案，加快推进国有资本运营公司和投资公司试点，形成国有资本流动重组、布局调整的有效平台。

（九）制定进一步完善国有企业法人治理结构方案，修改完善中央企业董事会董事评价办法，推动国有企业完善现代企业制度。完善中央企业分类考核实施细则，健全经营业绩考核与薪酬分配有效衔接的激励约束机制。推进剥离国有企业办社会职能和解决历史遗留问题。

（十）出台加强和改进企业国有资产监督防范国有资产流失的意见。出台进一步加强和改进外派监事会工作的意见。加快建立健全国有企业国有资本审计监督体系和制度。加强对国有企业境外资产的审计监督。完善国有企业内部监督机制。健全国有企业违法违规经营责任追究体系，制定国有企业经营投资责任追究制度的指导意见。

（十一）落实进一步深化电力体制改革的若干意见，制定相关配套政策，开展售电侧改革等试点。研究提出石油天然气体制改革总体方案，在全产业链各环节放宽准入。推进盐业体制改革。

（十二）支持非公有制经济健康发展，全面落实促进民营经济发展的政策措施。鼓励非公有制企业参与国有企业改制，鼓励发展非公有资本控股的混合所有制企业。出台实施鼓励和规范国有企业投资项目引入非国有资本的指导意见。

（十三）完善产权保护制度，健全归属清晰、权责明确、保护严格、流转顺畅的现代产权制度，让各类企业法人财产权依法得到保护。修改国有产权交易流转监管办法和实施细则，提高国有资产交易流转的规范性和透明度。查处侵犯市场主体产权的典型案例，引导和改善保护产权的舆论环境和社会氛围。

二、持续简政放权，加快推进政府自身改革

以深化行政审批制度改革为突破口，把简政放权、放管结合改革向纵深推进，逐步形成权力清单、责任清单、负面清单管理新模式，实现政府法无授权不可为、法定职责必须为，市场主体法无禁止即可为，从根本上转变政府职能，努力建设法治政府和服务型政府。

（一）继续深入推进行政审批制度改革，做好已取消和下放管理层级行政审批项目的落实和衔接，加强事中事后监管。再取消和下放一批行政审批事项，全部取消非行政许可审批，规范行政审批行为，推广网上并联审批等新模式。大幅缩减政府核准投资项目范围，精简前置审批，规范中介服务，实施企业投资项目网上并联核准制度，加快建立健全投资项目纵横联动协同监管机制。推进药品医疗器械审评审批制度改革，进一步完善新药注册特殊审批机制。完善认证机构行政审批程序。

（二）多管齐下改革投融资体制，研究制定深化投融资体制改革的决定。调整财政性资金投资方式，对竞争性领域产业存在市场失灵的特定环节，研究由直接支持项目改为更多采取股权投资等市场化方式予以支持。积极推广政府和社会资本合作（PPP）模式，出台基础设施和公用事业特许经营办法，充分激发社会投资活力。以用好铁路发展基金为抓手，深化铁路投融资改革。深化公路投融资体制改革，修订收费公路管理条例。出台政府投资条例，研究制定政府核准和备案投资项目管理条例，逐步将投资管理纳入法治化轨道。

（三）不失时机加快价格改革，制定加快完善市场决定价格机制的若干意见。修订中央和地方政府定价目录，大幅缩减政府定价种类和项目。稳步分批放开竞争性商品和服务价格，取消绝大部分药品政府定价，建立健全药品市场价格监管规则，放开烟叶收购价格和部分铁路运价，下放一批基本公共服务收费定价权。实现存量气与增量气价格并轨，理顺非居民用天然气价格，试点放开部分直供大用户供气价格。扩大输配电价改革试点，完善煤电价格联动机制。总结新疆棉花、东北和内蒙古大豆目标价格改革试点经验，改进补贴办法，降低操作成本。推进农业水价综合改革，合理调整农业水价，建立精准补贴机制。督促各地完善污水处理和排污收费政策并提高收费标准。全面实行保基本、促节约的居民用水、用气阶梯价格制度。

（四）加快形成商事制度新机制，深化落实注册资本登记制度改革方案，深入推进工商登记前置审批事项改为后置审批相关改革，推行全程电子化登记管理和电子营业执照，加快实现“三证合一、一照一码”，清理规范中介服务。简化和完善企业注销流程，对个体工商户、未开业企业以及无债权债务企业试行简易注销程序，构建和完善全国统一的企业信用信息公示系统，建立严重违法和失信企业名单制度，实施企业年度报告、即时信息公示、公示信息抽查和经营异常名录制度。

（五）制定清理、废除妨碍全国统一市场和公平竞争的各种规定、做法的意见。制定实行市场准入负面清单制度的指导意见和负面清单草案，出台负面清单制度改革试点办法并开展试点。促进产业政策和竞争政策有效协调，建立和规范产业政策的公平性、竞争性审查机制。修改反不正当竞争法。改革市场监管执法体制，推进重点领域综合执法。落实社会信用体系建设规划纲要，出台以组织机构代码为基础的法人和其他组织统一社会信用代码制度建设总体方案，推动信用记录共建共享。制定深化标准化工作改革方案。组织开展国内贸易流通管理体制改革发展综合试点。

（六）全面实施中央和国家机关公务用车制度改革，做好车辆处置、司勤人员安置等后续工作。本着从实际出发、有利于工作、有利于节约开支、有利于机制转换的原则，因地制宜推进地方党政机关和驻地方中央垂直管理单位公务用车制度改革，启动国有企事业单位公务用车制度改革。出台深化出租汽车行业改革指导意见。

（七）推进地区生产总值统一核算改革，完善发展成果考核评价体系。加快建立和实施不动产统一登记制度。出台行业协会商会与行政机关脱钩改革方案并开展试点。出台改革社会组织管理制度促进社会组织健康有序发展的意见。

本周一国务院批转发改委《关于2015年深化经济体制改革重点工作的意见》。《意见》中提出了四个要点值得关注：

1.要推动利率市场化改革，适时推出面向机构及个人发行的大额存单；

2.进一步完善“沪港通”试点，适时启动“深港通”试点；

3.实施股票发行注册制改革；

4.完善人民币汇率市场化形成机制，增强汇率双向浮动弹性。

意见全文如下：
2015年5月8日
 

关于2015年深化经济体制改革重点工作的意见
发展改革委

2015年是全面深化改革的关键之年，是全面推进依法治国的开局之年，是全面完成“十二五”规划的收官之年，也是稳增长、调结构的紧要之年，经济体制改革任务更加艰巨。根据《中央全面深化改革领导小组2015年工作要点》和《政府工作报告》的部署，现就2015年深化经济体制改革重点工作提出以下意见。

一、总体要求

全面贯彻落实党的十八大和十八届二中、三中、四中全会精神，按照党中央、国务院决策部署，主动适应和引领经济发展新常态，进一步解放思想，大胆探索，加快推出既具有年度特点、又有利于长远制度安排的改革，进一步解放和发展社会生产力。以处理好政府和市场关系为核心，以政府自身革命带动重要领域改革，着力抓好已出台改革方案的落地实施，抓紧推出一批激活市场、释放活力、有利于稳增长保就业增效益的改革新举措，使改革新红利转化为发展新动力。

牢牢把握问题导向，使改革更好服务于稳增长、调结构、惠民生、防风险。把有效解决经济社会发展面临的突出问题作为经济体制改革成效的重要标准。针对经济下行压力加大、发展中深层次矛盾凸显、新老问题叠加、风险隐患增多等困难和问题，推动有利于稳增长保就业增效益的改革措施及早出台、加快落地，通过改革激发市场活力、释放发展潜力、化解潜在风险，促进经济稳中有进和提质增效升级。

坚持顶层设计与基层创新相结合，充分激发社会活力和创造力。既高度重视改革的顶层设计，又坚持眼睛向下、脚步向下，充分尊重和发挥地方、基层、群众实践和首创精神，善于从群众关注的焦点、百姓生活的难点寻找改革的切入点，使改革的思路、决策、措施更加符合群众需要和发展实际，从实践中寻找最佳方案，推动顶层设计与基层探索良性互动、有机结合。

自觉运用法治思维和法治方式推进改革，实现深化改革与法治保障的有机统一。研究改革方案和改革措施要同步考虑改革涉及的立法问题，做到重大改革于法有据。将实践证明行之有效的改革举措及时推动上升为法律法规。需要突破现有法律规定先行先试的改革，要依照法定程序经授权后开展试点。通过法治凝聚改革共识、防范化解风险、巩固改革成果。

处理好整体推进和重点突破的关系，推动改革尽早有收获、尽快见成效。既系统全面推进各领域改革，又根据改革举措的轻重缓急、难易程度、推进条件，统筹改革推进的步骤和次序，突出阶段性工作重点，把握改革关键环节，合理选择时间窗口，推出一批能叫得响、立得住、群众认可的硬招实招，让人民群众有更多获得感。

持续提高改革方案质量，更加注重改革实效。把质量放到重要位置，提高总体性改革方案和具体改革举措的质量。建立改革的前期调研制度，在做实做细调查研究的基础上搞好方案设计，多深入基层听取各方意见，严格方案制定程序，确保改革方案接地气、有针对性、能解决问题。

地球总人口已经超过了70亿，而在200年之前，地球人口还不足10亿。近三个世纪以来的人口大爆炸令包括金融市场在内的人类活动发生了翻天覆地的变化。然而如今，地球总人口距离其顶峰可能已经不远。

Our World in Data作者Max Roser 指出，18世纪之后，全球人口增长开始加速。1900-2000年间，地球总人口翻了三倍，由15亿暴增至61亿。不过Roser认为，这种增速已经无法重复。

    人类人口增长史可以分成三个阶段。第一阶段前现代(pre-modernity)见证了相当长时间的人口低增速。第二阶段则随着现代化社会而出现高速增长。生活水平和医疗水平的改善令人口不断增长，这一阶段在1962年触顶。我们现在正身处第三阶段，人口增长率将不断下滑。本世纪结束之前，人口将结束正增长。

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这一判断和联合国预估的人口持续增长到2100年显然有较大出入。而德意志银行全球策略师Sanjeev Sanyal则预计，世界人口将在2055年见顶于87亿，并不断下降。2100年全球人口将回落至80亿。

Sanyal认为，人口趋势未来所要面临的挑战并非是增长太多，而是太少。

Sanyal指出，就人口学而言，总生育率(TFR)是指平均每个妇女一生的活胎数量。长期来看，如果TFR和人口替换率一致的话，人口将保持稳定。整体来看，人口替换率的比例为2.3，发展中国家因为婴儿死亡率相对更高，因此比例为2.1。而发达国家TFR则远低于替换率。

OCED国家的平均TFR水平为1.74，而德国和日本则仅有1.4。更为关键的是，许多此前的高TFR国家开始显著下滑。比如中国和印度，在1950年代分别为6.1和5.9，如今则大幅跌落至1.8和2.6的。

如果将性别因素考虑在内，中国实际有效生育率为1.5左右，远低于人口替换率；印度实际有效生育率2.45也仅仅勉强高于人口替换率。从男女比例来看，中国每100名女孩的诞生就意味着118.6名男孩的出世；印度男女比则大致为1.1。女性更少意味着未来人口趋势下滑将得到加强。

具体到中国，劳动力不足将成为大趋势。虽然放开一胎政策从长期来看会对人口增长带来帮助，但是短期临界点已经到达。2010-2020年间，中国可生育妇女(15-49岁)规模将下降8%，2020年之后则将进一步下降10%。可以预见的是，中国劳动力市场中女性比例将因为生育和育儿因素而明显下降。

印度在未来三十年内劳动力依然将保持相对充裕，但是人口出生率下滑意味着的2050年，该国的总人口将稳定在15.5亿。

Sanyal最后总结认为，全球人口将在2050年左右见顶于9亿随后将明显减少。“转折点正在到来，我们认为这一趋势将比大多数人所预计的到来要更快更早。”

Q&A

华尔街见闻：利率市场化方面，您说以后央行会通过调节银行间流动性管理银行间货币，进而传导到实体利率，到现在的问题是传导机制不畅通，这也是欧洲面临的问题，有没有什么方法可以解决？您怎么看结构性货币工具的效果？

姚炜：我觉得不管在哪个国家，哪怕是货币政策最有效的国家，都要看到货币政策是有一个时滞的。这一点在中国却是一个比较新的现象，大家回忆一下09年并不只是货币政策放松带来的强劲复苏，第一我们有货币政策、第二银行愿意贷款（当时资产质量非常好）、第三所谓的四万亿其实是公共部门通过急速扩张公共信贷需求的方法提升了信贷的增速。中国现在整体的框架，货币政策的放松可以提供一个宽松的环境，但大家愿不愿意借钱，银行愿不愿贷款，还得要市场来决定，所以并不能说现在传导得机制完全无效，而是大家需要更多的耐心。

第二个是即使传导机制在短期内很难像欧美这样有效（欧美现在也出问题），他们的常规政策用到极致了，而中国还有一定使用空间，就像我前面说的货币政策放松大概是四月头才开始的，只有一个月，在将来的几个月可能会看到效果。当然，中国利率市场化的特殊情况下，央行也有一定必要用一些比较特殊的工具，例如PSL，现在可能由于债券市场的利益曲线还没有形成，这种情况下央行通过对商业银行提供一年甚至几年的贷款来引导中长期利率，可以弥补中国货币政策传导机制的不足。

华尔街见闻：怎么评估定向降准等结构性工具的效果？

姚炜：我认为有一定效果，毕竟对银行来说都是一种推动，但最好的调节市场机制的方法是要把市场价格搞对，在资本市场里就是要把风险定价，即利率搞对，中国如果到了哪一天低效率的国有企业也能出现债券违约，那私人融资就能简单很多。

华尔街见闻：过去一段时间决策层推出了不少稳增长措施，既有财政方面也有货币方面，比如释放流动性、加大基础设施投资。有观点认为本轮的稳增长措施和2009年之后的4万亿区别不大，您怎么看？如何看待其中的信贷和债务风险？

姚炜：我觉得这一次做的一系列政策和09年最大的差别在于，没有看到很多公共部门的信贷需求涌现出来，这才是09年最大的一个特征。也就是说，货币政策放松其实并不是坏事，如果货币政策放松带来的信贷增速是有效的，分配是由市场和经济效益决定的话，货币政策放松是需要的、是好的。09年是4万亿政策一出，大量基建上马，很大一部分可能并没有很好的规划过，现在看到这些基建投资是无效的是没有回报的。债务投资会成为问题只是因为投资的项目是没有回报的。

现在看到这一轮的经济刺激，第一央行并没有像大家看到的这么激进，很大部分原因是出于改革；第二是基建投资虽然得到了一定的支持，但也像国家政府所说的，重点投到了一些瓶颈领域，比如说高铁、城建、环境保护等。而且从数据上来看，头四个月的基建增速并没有出现明显提速，所以其实现在刺激的力度和大家的感觉还是有一定差距的。

华尔街见闻：事实上，中国很多中小企业根本无法从银行获得贷款，只能去民间拿很高成本的贷款。即便最后银行利率将下来了，如何能够让这些需要资金的中小企业拿到廉价的贷款？靠银行吗？还是其他什么渠道？

姚炜：对于解决中小企业融资难的问题，我认为一个是扩张股权渠道，新三板是一个比较好的方法，不过短期内监管应该会出一定的政策。其实在发达国家中小企业是靠银行，大企业是靠债券市场，因为融资去掉中间人是最简单的降低成本的方法，所以更多大企业去债券市场融资，这一点随着改革的话可以解决一部分问题的。在目前经济增速下滑的大环境下，没法避免的一个情况是，由于银行贷款给中小企业坏账情况增加本身使得银行对中小企业变得更加审慎，这样就没法要求银行强行给中小企业贷款。倒是可以借鉴一些其他国家的方法，通过国家出面为中小企业进行担保，贷款的问题就是信息不对称，可以通过建立一些机构让银行更加放心地贷款给中小企业。整体来说还是有好的迹象出现，比如说第一季度长三角地区等，也能看到很多创新的项目、私人的投资已经开始启动，虽然说增速在下滑，但结构上的话从一些小问题上已经开始得到解决。




华尔街见闻：您对中国这一年A股的暴涨怎么看，这对实体经济来说是利是弊？

姚炜：对于股票市场，首先我要申明我不是关注股票策略的，这方面的评论并不那么专业。如果要我找理由说中国股票为什么会涨其实是很简单的，首先是中国老百姓赚的钱总要有地方去吧，家庭的资产配置是在改变，长远来看是会慢慢转移到资本市场。但这个转移目前速度可能过快，其中有许多不理性的因素。虽说货币政策利好股市，但前面已经解释了，这个利好其实没有想象的这么多。另外改革长期肯定是利好股市的，但是短期肯定是会有一段痛苦的时期，我认为目前来说泡沫的成分肯定是存在的，快牛对经济发展可能不利。

华尔街见闻：周小川行长曾经说，制定货币政策需要考察一些领先指标。您认为哪些领先指标对判断经济走势有比较好的参考？

姚炜：我倒不怎么看克强指数，我觉得现在看来关键两个数据：一个是房地产的投资，细分一下的话有房地产融资的渠道和资金到位的速度，这个数据其实每个月都会跟着货币资产投资的数据一起发的，看这个数据可以看到房地产的融资的速度比房地产投资增速更慢，而且出现了年增率负增长的情况，这其实是比较令人担心的。另一个数据就是看信贷，优势在于这是一个领先指数，也是最能反应中国整体的宏观政策取向的数据。09年的大放松，你可以看到的影响是经济增速一下滑，信贷一下就起来了。这一轮，央行做了这么多动作，但是信贷增速持续下滑，这从数据上来看就是和09年最大的差别。信贷增速不反弹不企稳，经济增速要持稳的话难度是相当大的。

华尔街见闻：地方政府融资渠道正面临严格管束，政府自身财政收入也大幅下滑，而省级政府发行的地方债最多只能偿还到期债务（可能还存在较大缺口），如何保证今年地方政府基建投资的资金来源，从而达到稳增长的目标？地方债务清理和稳增长之间存在很大的矛盾，如何解决？

姚炜：关于财政改革和基建投资的矛盾，很大程度上来说就是无法化解。你要改革增速就继续下滑，但是短期内可以有些边际上的弥补方法，可以采取一些其他措施抵消财政改革的短期负面影响。第一是中央政府的支出要大幅增加，像中国今年三月份定的2.3%太保守了，应该大大的增加，尤其是地方花不出钱的情况下；第二是通过政策性银行进行基建支持，这个方法也是可行的，毕竟政策性银行也是中央政府的工具，如果一些重要的基建项目完全靠PPP或者地方政府无法实现的话，政策性银行要起更大作用。

华尔街见闻：你说4月份货币政策才真正宽松，是怎么衡量的？主要看M2增速和GDP？

姚炜：看银行间市场利率，比如说隔夜拆借利率，从4月份才开始下跌，也就是说在4月份之前央行做的动作基本上是对冲外汇储备的下降，之后才是把市场利率往下推，要传到M2和GDP一般还要一到两个季度的时间。我觉得在看M2之前，先要看M0是不是增加，理论上央行对M0的控制力更强一些。一般可以看到像存款准备金率下降之后，央行资产表负债中出现情况是，要么银行增加超额准备金，要么钱就流到经济体内。我们可以从4月份货币数据看到，M0还没有复苏的迹象，说明银行流动性宽松还没有传到实体经济，如果五月份还不发生转变，问题就比较严重了。

华尔街见闻：“330”新政以后，4月房地产数据回暖，您认为是可持续的吗？

姚炜：即使现在已经出台了各种政策，鉴于中国房地产基本面，这一轮的调整还需要一定的时间。目前看到的销售的反弹能不能持续是一个问题，而且也更多只有利于大城市。另外，即使销售出现反弹，并不意味着房地产的投资很快就会复苏。房地产商曲库存的压力仍然比较大，就算库存有一定进展（量是很大的，一般只看未销售量来作为库存，但中国很多是通过预售，所以要把一些在建的也算进去），一两个月的销售复苏可能也很难让房地产商放心增加新投资。另外，房地产商融资的难度也明显增加了，央行的放松很难简单解决这个问题，因为中国房地产向来都不怎么一来正规金融体系资金渠道来融资的（信托或者海外）。所以开放商融资的受到坏账周期的影响很大，如果房地产的融资没法得到保障，即使房地产商想做投资也有心无力。因此，我认为，房地产投资很难在短期内改善，这也是经济增速下行压力大的一个主要原因。

 

姚炜为复旦大学经济学学士，美国Tufts University经济学硕士。2008~2009年，于科威特中国投资公司（Kuwait China Investment Company）担任宏观研究分析师。2010加入法兴银行投行部。自2012年以来，姚炜女士已连续三年在彭博公布的预测最准确的中国经济学家排名中，位列前三。2014年，她还被Consensus Economics评为最准确的中国经济分析师。

 

以下为对话内容实录，转载请联系华尔街见闻，并注明出处：

姚炜：

目前中国要在结构性经济增速下，同时还要降低杠杆其实下行风险是相当大的。我认为中国政府提出所谓的新常态其实也是接受了这样的看法，也就是说，现在经济的下滑更多是结构性的而非是周期性的因素。

既然是这样，很多政策实际上是被动的而不是主动的，政府只能预计下滑的速度，而这又是很难预计的变量，这也是我们过去几年看到的一个情况——总体来说经济增速处于下行通道。政府结合长远的看法认为这是合理调整的一部分，同时也需要进行改革。

但改革短时间内对经济增速来说又会有负面的影响。所以在改革、去杠杆的同时加大了经济下行的力度，到了一定程度后又要担心硬着陆。那个阶段就会进行短期微调或者说政策刺激，防止下滑过快。

每年其实都会有这样类似的一个周期。就比如说年初时增速下滑过快，“两会”后一些基建项目开始上马，增速开始稳定，到了年底基本达到经济发展目标后又会关注于去杠杆并加速改革，然后造成第四季度至下一年第一季度经济增速的继续下滑。我们对今后几年也持相似看法，虽然短期内会有一些放松的政策，但长期来看还是改革为主，去杠杆也是很重要的考量。

具体说下货币政策和财政政策：

货币政策：央行做了这么多但还是称政策是审慎中性的。市场虽然不相信，但央行这么说也不无道理。因为货币政策的新常态背景是中国不再增加外汇储备，这样一来，这个原本为经济提供大量流动性和货币的渠道就不复存在了。

对央行来说相应的改变有两种：一是降低存款准备金率，二是扩张国内资产。降低存款准备金率现在来说应该是某种常态的增加流动性的工具。增长国内资产这一说法在国内不多，实际上指的就是央行最近推出的一些新的货币政策工具，都是扩大国内资产的正规化方式。

我觉得现在市场可能对解读央行政策还存在一定的误解。不能单看表面的行动，就像我说的，存款准备金率长期来说肯定是要下调的，五年之内都有可能减到现在的一半水平。降息这件事情也是很微妙的，随着利率市场化的推进，央行现在所用的基准利率在将来可能是被放弃的，贷款利率其实已经放开了。

真正要理解中国央行意图最好的方法还是看现在银行间市场的利率。从市场间利率来判断，其实央行的动作直到四月份才是真正开始放松，市场利率四月份开始才出现明显的持久的下降。之前货币政策的放松是落后于经济下滑的进程的。将来也是更关心银行间市场利率的情况，因为对银行来说放松去年对存贷比指标的调整肯定了银行依靠市场来融资的必要性，银行也会对市场利率更敏感，这是利率市场化非常重要的一步。也就是说货币政策的传导将从调节流动性开始，通过调节流动性影响货币市场利率，然后由货币市场利率影响到贷款利率和债券收益率。因此，央行的动作至少有一半是改革而不是放松。

从财政政策角度来看：财政政策能不能放松也很大部分受改革的影响。中国的财政政策过去其实不只是预算内财政政策，更大部分财政支出是通过预算外，也就是地方政府通过预算外途径融资投资基建。我们算了一个数字，如果把地方审计后的数字放到政府赤字的数字中去，可以看到，中国政府赤字过去几年都在6%以上，可以说是非常激进的。现在财政政策改革的大方向就是控制地方政府隐性债务。

近来传的比较多的有地方政府债务重组的计划，可以降低地方政府融资成本，实际上这些计划针对的是债务存量。很可能出现的情况是：地方政府转向政府债券市场融资，虽然降低了地方政府的融资成本，但中央和人大对地方政府的债务水平监管会逐步加强了。也就是说现在地方政府融资成本降低了，但是另一方面借钱的限制变多了，债务的增长势必要放缓。

由于基建投资大部分是通过地方隐性债务的方式推进的，这样一来的话未来基建投资增速势必会受到影响。如果财政政策改革继续下去我们会看到基建会需要更多的社会资本来承担，另外无论是怎样的投资，基建投资增速上行空间非常有限，下行空间反而更大，短板就是在此。鉴于现在还存在保增长压力，我认为，今年基建投资虽然提速空间有限，但增速下行可能性也较小，因为房地产投资依旧不尽人意。

总得来说，看货币政策和财政政策的同时要认识到背后有许多的改革在进行，这些改革其实已经改变了所谓的周期性政策的性质，意义是即使现在有所放松，也不会带来比较强劲的复苏。

下行的风险有两个：

一是房地产，国家对这一块控制力并不是很强，供给过剩的问题虽然大多数出现在小城市，但小城市都加起来的话也能占到房地产市场的一半，有些开发商都已经出现了资金困难，这也会影响到地产投资的增速；

二是金融系统风险，大家都知道中国金融最大的问题是隐性担保，过去没有办法打破是因为改革没有开启。现在既然改革开始也能看出政府有一定意愿的，在这样一个过渡的过程中风险不言而喻。所以我们对中国短期或中期的增速并不看好，下行风险还是很大的，但另一方面也看到了政府很强的改革意愿，长期来看的话也是想要越变越好的。

就中国宏观经济与政策，华尔街见闻近日对法国兴业银行中国经济学家姚炜女士进行了独家专访。

姚炜认为，现在经济的下滑更多是结构性的而非是周期性的因素。总体来说经济增速处于下行通道。虽然短期内会有一些放松的政策，但长期来看还是改革为主，去杠杆也是很重要的考量。

谈到货币政策，姚炜表示，存款准备金率长期来说肯定是要下调的，五年之内都有可能减到现在的一半水平。而随着利率市场化的推进，央行现在所用的基准利率在将来可能是被放弃的，新的基准利率很可能和货币市场挂钩。

“真正要理解中国央行意图最好的方法还是看现在银行间市场的利率。”姚炜说，从市场间利率来判断，其实央行的动作直到四月份才是真正开始放松，因为市场利率四月份开始才出现明显的持久的下降。

从财政政策角度来看，姚炜认为财政政策能不能放松也很大部分受改革的影响。现在财政政策改革的大方向就是控制地方政府隐性债务。

她表示，很可能出现的情况是：地方政府转向政府债券市场融资，虽然降低了地方政府的融资成本，但中央和人大对地方政府的债务水平监管会逐步加强了。由于基建投资大部分是通过地方隐性债务的方式推进的，这样一来的话未来基建投资增速势必会受到影响。

鉴于现在还存在保增长压力，姚炜认为今年基建投资虽然提速空间有限，但增速下行可能性也较小，因为房地产投资依旧不尽人意。

总得来说，姚炜认为，看货币政策和财政政策的同时要认识到背后有许多的改革在进行，这些改革其实已经改变了所谓的周期性政策的性质，意义是，真实放松程度有限，政策时滞变长，而且效果也不如以前。经济下行的风险主要有两个：一是房地产；二是金融系统风险。

“地方债+信贷指引”解决短期财政资金问题

接下来问题就一目了然了：制造业和房地产部门需求萎缩，货币传导到基建投资有障碍，PPP短期内无法带来增量资金……结合近期多部委联合下发的多项政策，我们认为解决短期财政资金主要依靠地方债加速发行和信贷指引来实现：

首先是加速地方债的发行。 江苏地方债前段时间在探出头后很快又缩了回去，利率太低是个主要问题，政府层面质问为何地方债却发出了国债的利率，市场层面质问利率这么低吸引力何在，总之就是两头不讨好，102号文将助力地方债供给落地。

其中央行和国开行虽未直接介入，但对贷款部分定向承销仍体现明确的行政化色彩，预计1万亿的置换规模中约有5000-6000亿涉及贷款的置换，对于置换中信托、证券、保险等其他机构融资形成的债务，定向承销方式也可能会辅助发行，因此今年目前总计1万亿的置换和新发的6000亿地方债务中，预计最终约有8000亿以上的规模可能会采取定向承销的形式实现，地方债“量”的吸纳基本能够保证。“价格”（利率）方面，地方债纳入SLF/MLF/PSL等货币政策工具及国库现金抵押品框架后，此举一定程度上改善地方债的流动性，但流动性溢价的改善有限，然而地方债的免税政策和对银行较低的资本消耗仍然具有比较显著的吸引力，同时商业银行负债端成本有望改善，因此持有地方债的意愿显著增强，102号文规定地方债发行的上限是国债收益率上浮30%以内，我们预计发行利率较国债上浮10%-15%，按当前3.4%的国债利率计算，发行利率约在3.7%左右。

其次是通过对商业银行层面进行信贷指引。 我们在前面讲了基建目前对于信贷融资的依赖，但即使地方平台的资产相对于制造业贷款尚处于优质资产，面对较快的不良增速和低迷的经济，商业银行扩张的意愿仍然不高，目前无论是制造业企业还是基建相关的部分项目凡尔纳存在明显的抽贷的现象，但由于表外融资收缩是短期的趋势不可逆转，短期来看基建融资仍十分依赖信贷的支撑。针对此情况政策层面是有动作的，近期除开降息降准等常态化的宽松政策外，目前信贷资产证券化扩容5000亿元及要求支持地方政府融资平台公司在建项目后续融资。信贷资产证券化意在通过盘活存量的方式加速资产的周转和增强信贷的扩张能力；加强对地方平台在建项目的资金支持则有显著的通过行政化信贷指引支撑基建增长的意思，政策可以说既既具备宏观调控的思路，又比较精准。

通过“地方债+信贷指引”解决短期财政资金问题，我们预计财政政策将会在二季度精准发力。

财政政策面对哪些困难？

一季度基建投资的稳定增长对经济还是形成了比较有效的托底，1-3月基建投资同比增长23%，而同期的房地产和制造业投资增速均出现了显著的下滑，基建投资成为支撑经济的第一力量，其中支撑基建投资走高的很大动力则来自于一季度信贷的高速增长。

但4月份固定资产投资增速的大滑坡却十分值得警惕，这里面制造业投资下滑到了9.9%，房地产投资跳水到6%，更值得关注的是政策一直的发力点基建投资增速由23%收窄到了20.3%，结合4月份信贷的大幅度收缩，我们有两个推论：

其一，目前基建融资对于信贷的仰仗度很高。 在地方政府主导的基建投资中，融资增速基本决定了投资增速，从以往的数据来看这个数据的弹性大概在0.3。以往的融资结构主要包括表内和表外两个部分，表内主要是商业银行贷款，表外则包括信托和委托贷款、城投债以及地方政府性基金收入中的土地出让金。去年土地出让金收入出现了大幅下滑，“330”新政后房地产市场目前的改善还是在销售端徘徊，今年土地出让金收入同样不可仰仗；表外部分，从去年四季度以来表外收缩表内承接就是金融数据的常态，在打破刚兑和清理融资平台债务的背景下，难以作为基建资金的稳定来源。

所以在这种表内扩张承接表外收缩的情况下，一季度信贷的高增长还是把基建稳定在了一定的位置，但如果我们去看社融对基建的支撑，这个数据就没信贷那么乐观了，因此目前信贷对基建的支撑很重要，但由于下行期银行风险偏好的收缩，商业银行没有动力去进行信贷的扩张，这成了财政资金来源目前的一个困难，所以只要信贷出现了下滑，那么现阶段基建投资，货币派生都会相应的出问题。

其二，PPP对于基建资金的补充效果可能不大。 比债务置换推出更早的是政策层面希望依靠PPP去补充基建投资的资金，但这个愿望近期看起来要落空。首先，PPP的推进不及预期，签约率比较低，目前一些项目存在先天不足的问题，核心就是项目收益率缺乏对市场的吸引力，同时，国际上没有这么大规模PPP项目推广的成功案例，我们是在摸着石头过河；

其次，目前存在一种情况，就是以往信托融资支撑基建的表外扩张形式转化成了PPP这种模式在推进，所以名义上看PPP的申报项目很高，但跟表外融资一样，推进下去很难，就表现为签约率比较低。在《基础设施和公用事业特许经营管理办法》出台后，后续PPP也许会稳步推进，但不一定会对基建资金形成显著的增量，融资仅仅可能是结构出现了新的变化。

近期经济数据持续下滑，政策层面也动作不断，理解当前政策层面的困境、意图和内在联系有其意义：

事件一：5月12日，三部委联合发文，规定采用定向承销方式发行地方债，而地方债将纳入抵押品框架。

事件二：5月12日，国务院常务会议决定，新增5000亿元信贷资产证券化试点规模。

事件三：5月15日，三部委出台《意见》，要求地方政府和银行要妥善处理融资平台公司在建项目后续融资问题。

不想大放水，经济怎么办？

在市场前期激烈的揣测QE的可能性后，近期央行明确表态短期货币政策不存在QE的可能，基本上排除了货币放大水的可能，货币政策大概率还是会以降准降息为主，同时辅以一些定向的宽松政策。在经济继续下探的过程中，央行的货币政策仍然还是保持着松紧适度的节奏，基本还是落入市场预期之内。

与此同时，4月份金融数据出现了较大的滑坡，新增信贷从3月份的近12000亿的规模迅速收缩到了7000亿元左右，M2增速回落至10.1%，创了一个历史新低，一季度银行体系不良率攀升15个BP至1.39%，降息配合存款利率上浮抬升银行负债端成本，商业银行“惜贷”的问题没有显著的缓解，货币的派生出现了很大的问题。

货币政策的传导不够通畅，央行也不想放大水，保增长的问题更多的留给了财政来解决。

　包括东亚银行在内的香港两家本地银行网站，近日分别遭黑客攻击，并被勒索要求支付比特币做赎金。

　　据香港星岛日报网12日报道，东亚银行的网站上周六出现异常，有客户称，登入后非常缓慢，事后传出东亚银行网站疑遭黑客入侵，高层更曾接到恐吓电邮，称网络攻击只属上半场，如果不用比特币缴付赎金，将瘫痪东亚银行的网上服务。东亚发言人称，经调查后，发现曾受“分布式阻断服务攻击”(DDoS)，即攻击者通过多种渠道造成网络大挤塞。他同时强调，事件并未对东亚的客户资料及账户造成影响，由于警方正跟进事件，银行现阶段不做进一步评论。

　　警方发言人表示，网络安全及科技罪案调查科11日接到香港两家金融机构报案，称自己的网页于本月9日遭黑客攻击；案件已被列为勒索案，初步调查显示，有关攻击来自多个国家。香港东方日报网还称，除东亚银行外，中国(香港)银行网站也疑遭黑客攻击。该银行则表示正查询事件。


http://tech.sina.com.cn/i/2015-05-13/doc-icpkqeaz4038808.shtml

张平阁猜想世界互联网货币:或夺取美元统治地位

新浪财经讯 “中国金融论坛”作为科博会的重要活动于2015年5月12日－13日在北京召开。中国华赢资产管理集团副总裁张平阁出席并演讲。

　　张平阁在谈及比特币时表示，比特币也有许多值得我们借鉴的地方，最突出的一点就是它不依靠战争，不依靠法律，不依靠国家暴利机关就能在世界各国或多或少的得到一部分人的认可。

　　张平阁设想道：如果能够有互联网领域的专家们研究，规避比特币的缺点，得到世界各国的支持，设计一种新的互联网货币，得到世界各国的认可，进而演变于一种普遍通用的货币。张平阁表示，如果这种想法真的实现的话，那就意味着新的互联网货币能够在和平条件下夺取美元的统治地位，改变美元独大的局面。“这就是互联网金融肩负的一项任务，也是今天在座金融才俊的重大使命。”

http://finance.sina.com.cn/hy/20150512/143322161659.shtml

　比特币的价格高过了月度中枢线的237美元/1460元人民币的水平，交易一直保持一个横盘整理态势，仅在尾盘出现一个10美元的小幅跳水，但今天看起来市场正在向上涨的方向努力。

　　比特币价格分析

　　来自xbt.social今日早些时候的分析:

　　如果价格突破了$238和1460元，那么后面的图表甚至是1小时周期的RSI和MACD指标都会发生反转背离，并因此而导致价格的反转回落。我们将不得不观察价格是继续盘整或者是市场会采取价格回升的策略。后者将会使得价格重新向刚刚被拒绝的点位250美元继续发起进攻，这也将实现我们整周以来所期待的目标，但想要突破这一关键点位显然需要一些动能。

　　在图表的当前区域里正在进行着一场激烈的战斗。如果多头能坚守住月度枢轴线上方的有利位置而且也能占领绿色的20周期移动平均线上方的位置，那么他们将有很大的机会在当前的价格曲线图上描绘出图表左侧的（洋红色线条圈住的部分）波型发展模式。

　　总结

　　比特币价格在昨日的美国尾盘口时间点从244美元跌落至234美元的点位，今天大多数的时候市场都一直处于盘整状态，但正在进行本文写作的时候，市场出现尝试拉升的信号。如果多头成功，价格可能上升到它刚刚来的位置。而失败的话，会被看作一个空头的胜利，意味着目标价位要被拉低到更低的位置了。

　　转自比权网：http://www.bitsquan.com/NewNotices/New/319

丹麦的比特币平台Coinify宣布将平台扩展到了SEPA（单一欧元支付区网络），使客户能够在34个国家购买和出售数字货币 。
 
SEPA是欧盟支付方式的整合方案，旨在欧盟28个成员国之间的缓解欧元计价的银行转账，  以及冰岛、挪威、 列支敦士登、瑞士、摩纳哥和圣马力诺。
 
Coinfy的首席财务官克里斯蒂安拉森（Christian Visti Larsen）说道:
 
“Coinify有两条操作线，一个是为支付服务提供商服务，另一个是为商人服务。SEPA网络在此次扩展中支撑这两条线路的行动，既支持转入又支持转出。简单来说，我们现在能够以更快的速度和更低的价格来实现资金的转移。”
 
除了其消费功能之外，Coinify允许商家接受比特币，然后隔天以法定货币来结算，结算法币包括欧元、美元和克朗等。
 
该平台还提供了一个插件，这样一来，已经使用 Bigcommerce，Magento，Shopify 和 WooCommerce 的商家可以通过这个插件整合比特币支付方式。
 
未来计划
 
拉森表示，公司计划在今年下半年进一步融资。
 
“我们打算筹集大量资金以确保欧洲在这一新的支付空间起主导作用。我们相信，我们会以我们的方式进入这一市场，即为传统支付服务提供商提供更加周到的服务。”
 
去年9月Coinify 宣布了其种子轮融资计划，资金来自风险资本公司SEED Capital 和创业加速器Accelerace 。但具体的总投资额没有公布。
 
有了资金，Coinify收购了Bitcoin Nordic(一家比特币经纪公司)以及商家服务权力，这些商家服务原来是由比特币互联网支付系统（BIPS）提供的。


 
市场竞争激烈
 
在其业务向全欧洲扩展的同时，Coinify也进入了一个竞争激烈的空间，这一空间内存在许多不同的比特币交易所，它们互相竞争以获取支持SEPA支付方式的权力。
 
旧金山的Coinbase最近宣布将其业务向英国扩张，将欧元添加到了使用SEPA的用户的钱包中。Coinbase目前向欧洲20个国家提供服务，它曾派出联合创始人布瑞恩阿姆斯特朗（Brian Armstrong）和弗莱德（Fred Ehrsam）到欧洲地区来发掘潜在客户，并向开发人员推广公司的API。
 
比特币交易所Bitstamp和Safello还允许客户使用SEPA存款来购买比特币。
 
原文：http://www.coindesk.com/bitcoin-platform-coinify-expands-service-to-34-countries/
作者：Yessi Bello Perez
译者：printemps
稿源（译）：巴比特资讯（http://www.8btc.com/coinify-expands-service） ?

Coinbase更新了安卓和苹果平台的APP。用户可绑定银行账户，比特币交易会更容易。Coinbase免费赠送比特币。

在Coinbase创建账户后，系统会免费赠送100比特。（以比特币现在的价格折算，约合0.02美元）

美国和欧洲某些地区的用户可以把APP账号和银行卡绑定，进行比特币实时交易。

更新后，安卓用户还可以将Coinbase账户与谷歌账号相连。此外，Coinbase还支持安卓2.3的系统。

更新是为让更多人使用比特币做准备。现在，虽然赠送用户比特币，却很少鼓励他们消费或者将比特币送给朋友。很多人比特币持有人只是牢牢把它拿在手里，因为比特币价值很高。这对建立一个良好的比特币交易生态系统不利，而且可能引发通货膨胀。很大程度上，正是这个问题困扰了整个行业的发展，除非比特币普及了，然而，这一天不会很快就到来。金投网
http://forex.cngold.org/c/2015-05-15/c3276577.html

Circle前董事会成员Iftikar Ahmed被美国证监会（SEC）起诉，面临投资诈骗的指控。
 
据5月13日联邦机构发布的新闻稿，Iftikar Ahmed被指控与橡树投资集团一起欺诈和自我交易。
 
Ahmed曾任橡树投资集团的普通合伙人，参与了Circle1700万美元的B轮融资。
 
在Ahmed的控制下的两家公司，Iftikar Ali Ahmed独资企业和I-Cubed域名有限责任公司，都是诉讼里的被告。价值5500万美元的资产按紧急法院命令被冻结。
 
四月初，美国证交会单独起诉Ahmed 之后，他便退出了Circle的董事会。当时《财富》杂志报道了，Ahmed被逮捕，并被控因内幕交易私吞超过100万美元的非法利润。
 
美国证交所的新指控又列出了一系列交易，据说应计有2750万美元。这一数字包括非法的1800万美元，据称是在Ahmed的控制的一个银行账户在一家电子商务合资公司使用2000万美元购买了价值200万美元的股票。
 
作者：Stan Higgins
编译：cici@比特币中文网
网址：http://www.coindesk.com/sec-circle-board-member-investment-fraud/
文章：http://www.bitecoin.com/online/2015/05/13526.html

巴菲特不只是“股神”、是“奥马哈先知”，也是阅读高手。
 
今年3月，亚利桑那州立大学新闻与大众传播学院举行的演讲活动Iconic Voices邀请了巴菲特。接受采访时，巴菲特称，他每天花五到六小时阅读企业年报、日报等多种资料，光是日报就要读五份。

当时，采访者问巴菲特，如何保持接触各种媒体、获得全球多种信息，以及伯克希尔哈撒韦管理范畴的各方面信息。

巴菲特回答：

    “我不断阅读，一天可能读五到六个小时。年轻的时候读得没现在这么快。可我要读五份日报，还有很多杂志、10-K文件（注：上市公司递交美国证监会的年报）、（企业自行发布的）年度报告，另外也有其他很多东西。我一直享受阅读，比如喜欢读传记。”

当采访者说巴菲特处理信息的速度很快时，巴菲特又说：

    “我脑子里有些文件夹。如果有人提起某个企业或者某些证券的投资，我常常两三分钟内就能清楚自己有没有兴趣。我不会在那些没兴趣的方面浪费任何时间。”

    “我总是有点担心，甚至显得粗鲁，因为我会很快说出某件事会产生什么结果，或者某件事是值得聊上一个半小时、一小时还是两小时。”

对于大量获取信息，畅销金融理论著作《黑天鹅效应》的作者塔勒布（Nassim Taleb）有些不同看法。他在《反脆弱》（Antifragile: Things That Gain from Disorder）一书中指出，从相对的角度看，吸收的数据越多，收到的噪音就越多，但如果对进展了解得越少，就越有可能无意中制造麻烦。

据越南英文新闻网“越南网桥”5月14日报道，日前，越南网络安全公司BKAV的副总裁Ngo Tuan Anh称，2015年，在越南至少有2460家机构或企业的网站被攻击，造成这种情况的原因之一就是缺乏安全编程和评估的经验，且越南的网络安全专家的能力都很弱。在2015年3月召开的世界安全会议上，越南网络安全局副局长陆军上校Nguyen Van Thinh称，在2014年，越南公安部检测到近6000越南网站正在被攻击并被黑客控制，其中包括带有越南政府域名的网站。

据越南此前有关报道，2014年3月6日，越南信息通信部与微软公司签署了关于微软帮助越南增强网络安全的谅解备忘录。该备忘录声明，微软公司将帮助越南中小企业对IT设备进行现代化，并向越南信息通信部提供网络犯罪中心月度报告，还将支持越南开发云计算应用、培训本土IT人才。同日，微软公司和越南计算机应急响应中心(VNCERT)也签署了旨在增强网络安全、协调计算机应急协助、检查安全漏洞的谅解备忘录。

据越南本土互联网安全企业BKAV公司研究，越南仍是对互联网攻击防御力最薄弱的国家之一，40%的网页包含安全漏洞。据越南计算机应急响应中心透露，越南78%的政府域名网站安全系统非常薄弱。