当前，对2017年房地产销售回落已达成共识，但对房地产投资增速分歧较大。我们认为2017年房地产投资增速不悲观。但需警惕房地产市场超预期回落，房企融资政策超预期收紧。未来，房企两极分化的趋势还会愈演愈烈，因此并购交易的数量在短期内仍会增加，这也将成为土地购置费的重要支撑。
（作者：方正房地产首席夏磊、方正宏观任泽平）

导读

当前，对2017年房地产销售回落已达成共识，但对房地产投资增速分歧较大。我们认为2017年房地产投资增速不悲观。增速具体多少?什么样的方法可以合理预测?有哪些因素提供支撑?在年度策略报告基础上，本文提出三种房地产投资解构和预测方法，预测2017年投资增速并讨论其支撑因素。

摘要

预测房地产投资开发投资增速。

为了从方法论上解决房地产投资的预测问题，我们提出三种方法对房地产投资进行解构和预测。1)基本结构法：土地购置费+房屋施工面积*单位建安成本;2)细项结构法：土地购置费+建筑工程支出+安装工程支出+设备工器具购置支出+其他;3)地区结构法：一线城市+二线城市+环一线的三线城市+其他三线城市。三种方法预测2017年房地产开发投资增速分别2.6%、2.9%和3%;2016年为5.9%。基于此，我们认为，2017年房地产投资增速范围为1-3%，且接近3%的概率更大。

屯粮而兵马未动，开发商资金足以支撑投资。

有观点认为，地王频出推高房企拿地成本，当前房企外部融资收紧，未来房企资金面紧张，会对房地产投资产生限制。我们用三个指标对房企资金压力进行纵向比较，结果均表明，得益于销售回款，房企资金面在2016年得到改善。对于很多房企来说，2016年，由于资金普遍充裕，土地市场上并未有很好战绩，销售款也未转化为土地款，屯粮而兵马未动。2017年，外部融资收紧对一部分房企形成压力，对资金雄厚的开发商，则是弯道超车的好机会。基于此，我们认为房企资金足以支撑未来1年的开发投资需求。

政策催化下，土地购置费超预期。

房地产地区分化的一致性预期下，房企卡位重点城市产生对一二线和强三线土地购置的强烈需求，这一趋势将继续延续。我们认为，二线和强三线土地供应将更有弹性，主要得益于两个政策红利。一是长效机制破冰，“人地挂钩”推行，人口流入的热点城市地方政府改变“量出为入”供地思维，增加建设用地供应。二是“盘活城市闲置和低效用地”，供地市场化改革将增加存量土地流动性。此外，2017年，是房地产行业集中度提高之年，房企深度洗牌和两极分化，将增加项目并购和土地交易，这也将成为土地购置费重要支撑。

风险提示：房地产市场超预期回落;房企融资政策超预期收紧。

1 预测房地产投资开发投资增速

房地产开发投资完成额，统计主体为注册类型为房地产开发的法人单位，统计范围包括开发以住宅为主的各类型建筑物、配套设施、对应土地开发工程和土地购置所进行的投资。因此我们可以理解为房企进行各类型二级开发所进行的投资，不包括一级土地开发投资，也不包括非房企进行的开发投资。

当前，市场对明年房地产销售回落具有一致性预期，但对于开发投资产生较大分歧。我们认为，房地产开发投资增速并不悲观，2016年同比为5.9%，2017年为1-3%，且接近3%的概率更大。为此，我们在此前年度策略的研究基础上，完善并提出三种房地产开发投资的解构和预测方法，通过测算得到相近的结果。

1.1 方法一：基本结构法

国家统计局的数据是从各个房企向上汇报汇总的，房企对于每个开发项目都有单独的投资核算。按照定义和对房企NAV估值的计算过程，可以将房地产开发投资解构为土地购置费和建安支出，其中土地购置费是房企通过各种方式取得土地使用权而支付的费用，包括主流的“招拍挂”竞得土地支付资金、划拨方式取得土地使用权支付的各类补偿费、通过出让方式取得土地使用权所支付的出让金，也包括房企通过项目收购兼并获取土地的成本。把获取土地以外的投资归入建安支出，其中最主要的就是建筑安装工程费用，可进一步分解为单位建安支出和房屋施工面积的乘积。

先看土地购置费。

对于今年的土地购置费预测：今年前11个月的土地购置费为17165.8亿，按前11个月占全年93.7%计算， 2016年全年为18323亿，同增3.7%。(2013年-15年前11月房屋施工面积占全年比重分别为88.6%、92.1%和93.2%，比重不断增加，加上今年国庆开启调控，因此假设前11月占比提升至93.7%)。

对于2017年土地购置费预测：销售增速的峰值在2016年的4月份，因此土地购置费的拐点大概率出现在明年4月前后，增速先升后降。我们预测明年的销售面积增速-6%，土地购置费增速2%。分城市来看，一线城市土地购置费具有刚性;二线和强三线土地购置费因为房企卡位和市场一直性预期，需求强烈，而增加供应会使这些城市土地供应更富有弹性，因此二线和强三线的土地购置费是看点;普通三四线城市地方房企资金紧张，库存较高，房企会优先加快现有项目去化，而谨慎拿地。(对2017年土地购置费增速讨论详见第三点)
再看建安投资：

对于房屋施工面积，房屋施工面积包括本期新开工面积、上期施工本期继续施工的面积、本期复工面积、本期竣工面积和本期停工面积。因此预测下一期房屋施工面积，公式为：下期施工面积=本期施工面积-本期停工面积-本期竣工面积+下期新开工面积+下期复工面积。因此，从预测的角度上说，下一期的施工面积，取决于下一期的新开工面积和复工面积。

房企新开工和复工往往是根据销售情况进行安排，因此依然可以用销售面积作为先行指标来对两个指标走势和拐点进行预判。我们认为，销售面积是施工面积的良好先行指标，因为热销后房企会首先增加施工补库存，复工和新开工的意愿增强。

对于今年的房屋施工面积预测：今年前11个月的房屋施工面积为745122万平，按前11个月占全年98.9%计算， 2016年全年为757167万平，同增2.4%。(2013年到2015年前11月房屋施工面积占全年比重分别为97.1%、97.9%和98.4%，比重不断增加，加上今年国庆开启调控，因此假设前11月占比提升至98.9%)。
对于2017年度房屋施工面积预测：

销售增速的峰值在2016年的4月份，一般而言，销售面积增速传导到施工面积增速也有大致1年的时间差，但2015年2月以来的销售增长，施工面积并没有大幅持续增长，主要原因在于热点二线城市2014-2015年土地供应减少，广义库存减少，导致新开工弹性不足;加上企业加快竣工结算，反而导致下一期的施工面积减少。

从趋势上说，未来1年，施工面积增速会随销售增速下降。但并不悲观，预计全年施工面积增速在-1%-1%，我们认为大致在0.7%左右。一线、二线和三线施工面积，分别占5%、34%和61%左右，其中：

1)一线城市，新房销量下滑有控制预售审批节奏稳定新房房价的因素，事实上需求强劲，一致性预期下房企推货节奏和施工面积不会大幅下降;

2)热点二线城市狭义库存很低，随着加大土地供应、广义库存弹性增加，补库存压力释放，对施工增速也形成支撑;

3)三四线虽然库存较高，但由于政策持续优化、去化有望持续，加上地产中小房企回笼资金后资产负债表修复，会抢占市场销售热度尚可的时间窗口消化存货，因此新开工和复工意愿也有支撑。

从2016年下半年以来，建材行业普遍回暖，下游需求趋稳。2017年，虽然会受到房地产投资可能小幅下降的冲击，但考虑到基建项目的稳定增长、“一带一路”产生增量和供给侧改革的推进，建筑建材供需失衡有望改善，价格有望企稳回升。结合明年PPI、CPI温和的预测，预计2017年单位建安成本小幅上升。用前文预测的2016年建安投资/施工面积，可以得到2016年的单位建安成本为1106.1元。以此基数，预计2017年建安成本有望继续回升2%，达到1128.3元。

我们以施工面积同增0.7%，单位建安成本同增2%计算，建安投资同增2.7%。加上土地购置费同增2%，可以预测得到2017年房地产开发投资总额为104,673.8亿，同增2.6%。
1.2 方法二：细项结构法

在基本结构法拆分的基础上，还可以将完成投资额按细项拆分为五类：建筑工程、安装工程、设备工器具购置、土地购置费、除土地购置费以外的其他费用。按照占总完成投资额的比重区分，五类细项占总投资的的比重较为稳定，2015年分别占比65.1%、9.3%、1.4%、18.4%和5.8%。
因此，对五类细项投资增速分别进行预判，就可以加权得到地产总投资增速。我们认为，投资受销售传导在6个月左右，但是各细项投资的传导滞后期长短有所不同。

建筑工程投资、安装工程投资和土地购置费是房地产开发投资的主要构成部分，分别占65%、9%和18%。对比房地产开发投资增速与三大项增速，可以发现：

1)建筑工程投资增速和房地产开发投资增速一致性最好，在绝大多数年份，两者同向变动且幅度相当。2009-2011三年，两者出现不一致，原因在于土地购置费增速对房地产开发投资增速的影响。

2)土地购置费增速和房地产开发投资增速变动相比，存在时滞性，且波动更大。我们认为，主要原因在于，在“拿地-开工-预售-竣工-现房销售”链条中，土地距离销售环节最远。2009-2011年，正是由于土地购置费增速波动很大，才导致建筑工程投资增速和房地产开发投资增速变动方向出现背离。重要原因在于，2008年11月提出的4万亿，对房地产销售和建安投资刺激立竿见影，但对土地市场的刺激则需要时间传导。
3)投资受房地产销售端传导，但各细项的传导时滞不同。在“拿地-开工-预售-竣工-现房销售”链条中：建筑工程、安装工程受销售传导的速度更快，具有较强同步性;而土地购置费和其他(以旧建筑物购置费为主的其他费用)则离销售端更远，两者增速变化一致性较高。

4)投资受房地产销售端传导，但各细项的传导时滞不同。在“拿地-开工-预售-竣工-现房销售”链条中：建筑工程、安装工程受销售传导的速度更快，具有较强同步性;而土地购置费和其他(以旧建筑物购置费为主的其他费用)则离销售端更远，两者增速变化一致性较高。

基于此规律，我们根据销售对五类投资细项分别进行预测，加权加总得到房地产投资增速预测，2016年和2017年分别为5.9%、 2.9%。2016年的投资增速预测方法和前文一致，采用直线比例法，并根据政策和市场情况进行适当微调，在此不进行赘述。由于销售增速回落(预测销售面积同比增速由今年的20%回落至-6%)，2017年各细项投资均会回落。但我们对各细项的投资增速并不悲观：广大三四线区域温和去库存，二线和强三线补库存，对建筑工程、安装工程投资产生一定支撑，预计两者2017年增速分别为2.5%和9%(2016年预计为5%和18.3%)。土地购置费增速2017年为2%(2016年为3.7%)。
1.3 方法三：地区结构法

2013年以来，房地产步入“总量增长放缓、区域结构分化”的后周期时代，销售的地区分化加剧，带动库存和投资也发生地区分化。我们认为，对全国投资增速进行预测，有必要对一二三线城市投资增速分别进行预测，加上环一线地区房地产市场在此轮牛市中崛起，将环一线从三线城市中分离出来单独预测。截止2016年11月，一二三线城市房地产投资金额占比分别为11.4%、43.2%和45.4%;三线城市中，环一线占比2.3%，其他三四线城市为43.1%。

对比销售面积同比增速和投资同比增速，可以发现，2015年4月开启的此轮地产牛市，对不同城市投资的拉动效果不同。一线城市投资出现刚性特征，销售增速上行，但投资增速出现下滑，企稳后低位震荡(2014年销售下滑至底部，投资也维持较高水平)。环一线城市和二线城市的投资受销售的拉动效应显著，向上弹性大，7-9月热销带动投资快速再次上行，截止11月未出现拐点。除环一线以外的三四线城市，销售对投资向上的拉动弹性较小，4月份销售首次回落后，投资增速也从随即缓慢下降。

这表示，一线城市由于土地出让具有刚性，供应也具有刚性，投资很难大幅上行，大幅下滑的风险也很小;二线城市和环一线城市房地产市场具有潜力，房企一致性看好，销售拉动投资的效果显著;除环一线以外的三四线城市，由于库存较高、地方中小房企资金紧张、融资成本较高等原因，投资谨慎，销售下滑对投资的影响较大。
我们采取直线比例法，根据前11个月的投资金额，测算出2016年全年的投资金额和增速。一线、二线、环一线、除环一线外三四线分别为6.8%、7.2%、10%、3.9%，全国的投资增速为5.9%。对于2017年投资增速，基于销售回落，我们认为各线城市投资增速均会缓慢回落，但并不悲观，预计全国投资增速3%。

其中：一线城市3%，由于供不应求且投资具有刚性，增速难以快速下滑;二线城市3.5%，主要因为核心二线城市去化周期短，具有补库存的需求，对投资形成支撑;环一线城市(2.5%)受益一线溢出效应，三四线城市(2.0%)政策持续友好，销售和投资具有支撑。
2 屯粮而兵马未动，开发商资金足以支撑投资

市场的分歧在于，由于地王频出，房企拿地成本高企，而三四线库存又沉淀了大量资金，全国房企开发商资金紧张，对房地产投资产生限制。

我们认为，当前房企资金面较以前年份有所改善，足以支撑未来1年的开发投资需求。主要原因在于，房地产市场18个月的牛市使房企销售回款大幅增加;同时，国内贷款利息下降，也使得房企的融资成本下行，资产荒下房企融资规模上升。虽然房企的外部融资收紧，但由于销售回款增加在房企资金面改善中贡献最大，因此对房企投资资金面造成的压力有限。对此，我们提出三个指标对房企资金压力进行纵向比较，结果均表明房企资金面在2016年得到改善。

2.1 热销带动全国房企到位资金增长

从国家统计局的全国房企本年实际到位资金情况看，截止2016年11月，房企到位资金相比去年同期增长15%。其中，体现外部融资的国内贷款和自筹资金同比增幅仅3.1%和0.3%，利用外资减少49%。体现房企销售回款的定金及预收款和个人按揭贷款分别大幅增长30.5%、49.3%。
说明两个问题：第一，今年房企实际拨入用于房地产开发经营的各类货币资金大幅增长，房企可用于投资的资金增加;第二，全国整体看，到位资金增加，主要是受益于销售回款增加(定金及预收款增加、个人按揭贷款增加)，而非外部融资。

2.2 热销改善房企资金缺口情况

我们建立一个测度房企资金缺口的财务模型，测算A股126家上市房企的资金缺口变化情况。

模型为：资金缺口=在手资金-资金需求-短期债务=(货币资金+销售回款)-(支付人员工资+支付建安成本+支付土地款+支付税收支出+支付利息支出及其他)-短期债务

通过测算，2016年上市房企的资金状况大幅改善。2016年房企资金缺口为5,367.8亿，相比2015年的7,160.1亿减少25%，同时有72家房企资金缺口状况得到改善。而资金缺口改善的主要原因在于房企在手资金大幅增加9175.1亿(47.5%)、资金需求和短期借款分别仅增加6902.7亿(28.2%)和480.2亿(23.7%)。因此，以上市房企为样本，也能发现，随着销售回款增加，当前房企的整体资金状况得到改善，对2017年的房地产投资提供资金支持。

 
2.3 热销增加回款对经营资金覆盖度

项目热销时，房企销售回款率有保障，房企预收账款中绝大部分都是尚未结算的房款，因此我们用预收账款/当期经营活动现金流出表示回款对经营资金的覆盖度。对A股房企该指标进行测算，由于转型房企该指标完全失效，因此剔除转型房企后，对101家样本企业该指标进行考察。结果表明，2016年房企销售回款增幅大幅高于经营活动现金流出增幅，房企的经营资金压力减小。

2016年样本房企指标均值由58.5%大幅提升至102.9%;同时，在2015年已经有24家房企该指标提升的基础上，2016年又有13家房企提升。

从2016年销售前100的27家A股上市房企情况看，情况也是如此：指标均值由63%大幅提升至111%，指标改善的房企数量也由16家增加至26家，几乎所有的样本房企2016年销售回款增幅高于经营活动现金流出增幅。
3 政策催化下，土地购置费超预期

3.1 热点城市土地供应减少的现状

2010年开始，我国主要一二线城市的土地供应逐步收紧，从2014年开始住宅用地供应出现缺口，并在2015年大幅扩大。这一现象在热点城市非常突出，被列入重点监控的18城(共有20城，苏州、无锡不是省会和计划单列市不在样本中)，2014年土地供应率先出现缺口，2015年缺口大幅扩大，占35个省会及计划单列市的80%。从热点18城的详细数据也可以发现，土地供应出现缺口也是普遍现象，多个城市出现持续数年住宅用地供应面积小于住宅销售面积的情况;除2010年以外，几乎每年土地供应缺口高于上年的城市数占比在2/3，2015年更是近5/6。
主要有两个原因导致热点城市土地供不应求，供给弹性不足：一是地方政府“量出为入”的供地思维和建设用地供应指标限制;第二是随着城市中心城区可供应土地逐步减少，当前的政府主要通过招拍挂出让经营性用地方式，已不能适应存量房时代的土地市场需求。

2016年中央工作经济会议提出促进房地产市场稳定发展的5项长效机制中，强调房价上涨压力大的城市合理增加土地供应。在落实地方主体责任后，二线城市和强三线城市会增加土地供应弹性，叠加房企卡位布局重点城市，2017年这些城市的土地购置费将稳中有升。

二线和强三线城市增加土地供应主要有两个渠道，一个是增加建设用地指标，直接增加土地出让增量;第二个是盘活城市闲置和低效用地。这两个渠道将享受两项制度改革破冰的红利。

第一个，2016年9月29日国土部出台《关于建立城镇建设用地增加规模同吸纳农业转移人口落户数量挂钩机制的实施意见》。地方政府有望改变“量出为入”的思维，全面推行“人地挂钩”，人口迅速增长城市的经营性用地供应指标适当增加。
第二个，2016年11月30日国土部出台《关于深入推进城镇低效用地再开发的指导意见(试行)》推出，城镇低效用地再开发已经由地方层面试点政策上升到国家层面制度安排。随着市场化配置城镇用地和土地供给侧结构性改革取得重要进展，热点城市土地供应弹性增加。
3.2 2017年是行业集中度迅速提高的过程，并购重组增加

土地购置费是房企通过各种方式取得土地使用权支付的费用，不仅包括一级市场拿地的费用，还包括二级市场项目并购重组等方式拿地发生的费用。我们认为目前，由于相关政策的收紧，房地产行业的发展增速放缓，房企的盈利空间缩窄，通过招拍挂等形式获得土地的成本增加，因此对于传统房企而言，通过并购来获取土地和项目，可以节省拿地成本，同时提高运转效率，加快项目推进速度。

近些年，房企之间的并购形势加剧，行业集中度不断上升。根据中指发布的房地产企业销售排名，我们得到了销售金额位于前一百名(2013年只收录前五十名)的房企销售总额占行业销售额的比重，从图中可以看出，近三年来，行业集中度增加。截至2016年11月，销售前一百名的房企已经占据了总销售额的51.7%，前十名的房企则占据了总销售额的21.6%，三家房企销售额突破三千亿，上榜企业的门槛也由2014年的70亿元升至今年的166亿元，且前十名的房企基本保持稳定。行业集中度提升，地方小房企加速退出，行业兼并收购是趋势。
今年以来，房企之间的并购较多，包括恒大对凯嘉城股权的收购，万科对黑石特定商业地产的收购，碧桂园对瑞安建业遵义项目和瑞安房地产佛山项目的收购，绿地集团对江苏省建股权的收购，以及中海地产对中信住宅业务的收购，涉及收并购的交易总额已突破20亿元。

而行业兼并也引起了土地购置费用的增加。我们把土地购置费与土地成交价的差值近似看作房企通过兼并获得土地所支付的费用，从图中可以看出，这部分费用逐年上升，且从2014年开始超过土地成交总价，在土地购置费中占据更大比重。

未来，随着房地产行业的深度洗牌，房企两极分化的趋势还会愈演愈烈，因此并购交易的数量在短期内仍会增加，这也将成为土地购置费的重要支撑。

　12月15日，安徽省教育招生考试院发布通知：根据我省全国英语等级考试发展的实际情况，2017年我省全国英语等级考试停止考试。

　　也就是说，从明年起，安徽就没有全国英语等级考试这回事儿了。据悉，安徽是国内第一个停止全国英语等级考试的省份。

　　什么是全国英语等级考试？据了解，目前国内的英语考试分为两类：一是PETS，也就是全国英语等级考试。另一个是CET-4/6，即四六级考试。其中，PETS的应试者不分年龄、学历、户籍等背景，只要具备一定的英语基础，均可选择适合自己的级别。全国英语等级考试的主要应试者，多是中小学生和校外人员。而四六级考试则是为全国大学生举办的英语考试。

　　安徽为什么突然宣布停止全国英语等级考试？

　　其实不止安徽，在接下来，还会有更多的省份加入停止全国英语等级考试，甚至四六级考试的阵营。

　　这是因为，国务院在2014年9月颁布的《关于深化考试招生制度改革的实施意见》中，就提出：到2020年，基本建成标准统一、功能多元的现代化外语测评体系。

　　为此，教育部定下目标：到2020年，基本建成标准统一、功能多元的现代化外语测评体系，同时推动考试内容和形式的改革。

　　也就是说，中国将在2020年前，逐步推出一个新的国家英语能力等级考试计划，用于取代现行的全国英语等级考试和四六级考试。

　　广东外语外贸大学副校长刘建达教授说，中国约有3亿英语学习者，但各教学大纲缺乏连贯性，各类考试缺乏统一标准，存在种类繁多的英语考试，所以急需研发统一的英语能力量表，以及相对应的等级考试。

　　新的国家英语能力等级考试计划目前进展顺利。


　　在11月12日的第二届语言测试与评价国际研讨会上，教育部林蕙青副部长就透露，过去的两年里，在国内外一百多位专家学者的共同努力下，中国外语能力测评体系建设进展顺利。中国英语能力等级量表已完成主体研制，预计2017年正式对外公布，国家英语能力等级考试计划在2020年前逐步推出。

　　据刘建达介绍，新制定的中国英语能力等级量表将划分为九个等级。其中，一二级大致对应小学水平，三级对应初中，四级对应高中，五六级对应大学，七级对应英语专业，八九级对应高端外语人才。每个等级在听说读写、翻译、知识策略等方面，都有不同的要求。目前，国外已经有不少成熟的英语评价体系，中国的英语能力等级量表也将与之相对接。

　　同时，专家还在着手设计一个国家英语能力等级考试。目前，研制团队已经完成两个重点突破级别（五级和六级）的考试大纲研制工作，将在2017年适时推出并使用。

　　有相关业内人士据此猜想，2017年将推出并使用新的英语能力等级考试大纲，而安徽此时宣布停止全国英语等级能力考试，那么它和另外几个省有可能是试点省，统一在明年采用新考试。再等几天，可能会有其他省的消息。

优步、Airbnb等成为目前共享经济的典范，发展速度很快。可是这种中心化控制的平台还是服务于个别机构，并不是共享经济的终极目标。为此可以结合区块链等新兴技术，打造真正施惠于民的去中心化点对点共享经济。

翻译：Annie_Xu

优步和Airbnb，一个是大受欢迎的打车服务，一个提供类似宾馆的短租服务；两个都是新兴共享经济的成功案例。“人即服务”是另一个描述两个业务模式的热词；两个平台都获得了几百亿美元的投资，人们热烈期待他们的IPO，即将成为投资者的新宠。

伦敦大学学院（UCL，University College London）区块链技术中心（Centre for Blockchain Technologies）和高校教育及就业联盟Impact Institute经济学家撰写题为“区块链是引领公平交换经济的技术管理制度”的报告（Blockchain as an Institutional Technology Spearheading an Equitable Exchange Economy），挑战优步和Airbnb共享经济模范的地位。事实上，报告作者认为，这两家公司以及Etsy和Lending Club等公司展现的“平台革命”会增加平台所有者的财富，夺走价值创造者的财富。

同时区块链技术中心总监及报告作者Paolo Tasca和Impact Institute主席Mihaela Ulieru认为，分布式账本技术可以实现真正的共享经济市场，排除中介和中心机构，消费者和服务商可以通过去中心化点对点网络进行交易。

优步和Airbnb通过简单易操作的APP，为消费者提供颇具吸引力的前端服务，比传统服务更加快捷、低廉、舒适。对消费者来说，可以直接购买服务使优步和Airbnb看起来像是去中心化点对点网络。


事实上，它们是中心化系统，因为消费者与供应商的交易依赖于平台运营商的基础设施、枢纽和软件。运营商会收取费用，完全控制网络。而且运营商可以向价值创造者描述交易状况，可能会将自己边缘化，甚至最终将消费者边缘化。

Tasca和Ulieru说：

“对新手来说，优步等网络可能似乎是去中心化的。然而优步虽然在手机上运行，却通过app与中心化平台相连，被公司控制，服务于公司的目标。中心化创新意味着低速创新；也意味着被单个公司目标左右的创新。最终将导致单点故障”。

中心化共享经济的另一个缺陷是承受不了监管风险。报告作者指出，中心化共享经济服务商数量已经达到“太大而不能倒闭”的比例，而且持续面临着各种可能的监管和政策冲突。

展望真正的共享经济

Tasca和Ulieru说，“真正实现共享经济的平台将价值公平地回馈给价值创造者；这样的平台会是怎样的呢？是否有可以指导这种平台设计的原则呢”？


报告提供了很多选项，其中包括通过基于去中心化开放网络的区块链平台提供点对点服务。早期互联网就是去中心化开放网络的范例，这种网络可以开发各种服务。

“区块链可以提供安全的、带时间戳的交易记录，并将其做成搭载在边缘设备上的应用程序，独立开发、无需授权。开发者可以将交易服务作为平台，做成应用程序，应用于任何设备”。

最终个体控制的中心化共享经济平台将被去中心化合作组织替代；也就是说不被优步控制的优步，减除成本的收入归组织成员所有，可以控制平台，作出决策。

Tasca和Ulieru认为，在不远的将来，我们的经济活动将围绕去中心化点对点共享经济平台展开，可能大幅度缩小收入差距，实现全球经济民主化和更加可持续的社会生态。“区块链平台和其他新兴技术结合，可能实现这些潜能”

转自：http://chainb.com/?P=Cont&id=2905

[湖北巴东县一煤矿发生瓦斯突出事故 11人被困井下]记者从湖北省恩施土家族苗族自治州安全生产监督管理局和巴东县政府办公室获悉，恩施州巴东县辛家煤矿5日晚间发生瓦斯突出事故，造成11人被困井下。恩施州、巴东县政府及相关部门已赶往现场组织救援。

俄罗斯银行成为了今年第三个被黑客攻击的中央银行，这次的黑客事件使得它的代理银行账户损失超过3100万美元（20亿卢布）。

代理银行账户也被成为往来账户，它被银行创造的目的就是为了处理客户或者是合作机构的交易。在大多数情况下，代理银行账户都会持有顶级客户的资金或者是投资者中央银行的资金。

无力阻止黑客攻击

12月份，俄罗斯央行新闻办公室经理Ekaterina Gelbova告诉华尔街日报，他们已经合计出代理银行账户被偷盗的资金数量。

虽然俄罗斯央行已经分配了大量的人力和物力来解决系统的漏洞，但是仍旧没有找出此次攻击的具体细节。俄央行安全和信息保卫报主管Artem Sychev陈述说，代理银行在被攻击的时候，他们成功地阻止了黑客对另外30亿卢布的盗取。

今年2月份时候，孟加拉央行电脑被不明身份者入侵，因此损失了8100万美元。数月过去了，孟加拉央行也不能找出钱去了哪里，唯一可以确定的是被盗资金被转移到了菲律宾。

随着几家银行被黑客所攻击损失了数亿美元，国际货币基金阻止发布警告严厉打击此种金融冲击。

比特币可以作为金融保护

随着黑客和犯罪分子开发了更加复杂和智能的软件来攻击银行系统的漏洞，金融网络和平台安全的重要性就变成了大部分金融服务提供商们唯一优先考虑的事。

如果中央银行的系统再频繁出现漏洞，同时银行们也不能处理这些黑客攻击，那么一般的民众和银行用户将会选择和接受加密的，安全的，去信任的数字货币网络，如比特币。

在孟加拉银行的盗窃案中，黑客通过黑进了更高权限的计算机，然后一次又一次的访问了孟加拉银行的系统。这种基于信任为基础的银行构架被证明是导致这些黑客攻击的主要因素。

因此，去信任的技术和网络，如比特币，就可以高效地保护用户、公司和投资者的资金安全。

翻译：輕雨@比特头条 http://www.bitett.com

　[陕西“应急救援队长”聂李强性侵致死伤案 一审被判死刑]今天上午10时30分，西安中院对聂李强案公开宣判，一审以故意杀人罪判处被告人聂李强死刑，剥夺政治权利终身。


　　2016年1月15日凌晨4时许，陕西应急救援总队特勤支队队长聂李强在西安市高新区甘家寨西区东门外等候女友期间，发现俩女孩乘坐出租车回家，见二人均为年轻女子，遂起性侵之念。聂李强从自己车内取出一把榔头，尾随二人至甘家寨东三排12号楼5单元门前时，持榔头连续猛击俩女孩头部，致二人受伤倒地。其中一女子倒地挣扎中，聂李强拽掉其裤子，对其进行猥亵。随后，聂李强在逃跑的过程中，拿走了另外一女子的提包。接到报警后，公安高新分局刑侦大队对此案展开了侦查，认定聂李强有重大作案嫌疑。

　　事发后，俩女孩被送往西安市高新医院进行抢救，俩女孩是一对姐妹，姐姐16周岁，妹妹年仅14周岁。1月25日，姐姐抢救无效死亡，妹妹一度昏迷不醒。经法医鉴定，姐姐头部遭受钝性外力作用，致重型开放性颅脑损伤死亡，妹妹损伤程度属重伤二级，伤残程度属八级。1月22日，在公安和媒体的强大震慑下，聂李强到公安机关投案。经查，2001年，聂李强因盗窃罪被西安市莲湖区法院判处有期徒刑3年。2011年1月因强奸罪被西安市莲湖区法院判处有期徒刑两年7个月，2012年6月19日减刑释放。

　　西安市检察院认为，聂李强为性侵他人，持械行凶，致一人死亡一人重伤，情节特别恶劣，后果特别严重，其行为已经触犯《刑法》第232条之规定，犯罪事实清楚，证据确实、充分，应该以故意杀人罪追究其刑事责任，且系累犯，应依法从重处罚。 华商记者 宁军

比特币是区块链至今为止最成功的应用，会计学上的总账和拜占庭将军问题是向那些不熟悉比特币的人解释比特币的独特之处的好办法。

想要深入理解比特币，首先，不要把比特币当成一种货币，而是一个总账。它是个电子总账，网络上的每一个参与者的电脑都会有一份总账的备份，并且所有的备份都是在实时的持续的更新、对账、以及同步着。每一个参与者都能在这本总帐里记上一笔，这一笔记录着一定数量的币从一个参与者那里被发送到另一个参与者那里，并且每一条这样的记录都接着就实时的广播到网络了，所以在每一台电脑上的每一分份拷贝都是几乎同时更新的，并且所有的总账拷贝都保持着同步。这本公开的分布式的总账的官方叫法是“区块链（blockchain）”，并且它使用了BT技术以保证所有的拷贝都是同步的。

你还可以把比特币当作一个对于在分布式系统领域的一个复杂的算法难题的通用解决方法，这个难题俗称“拜占庭容错”、“拜占庭将军问题”、或者“两军问题”。

这一问题的趣味非正式表述如下：想象一下，在拜占庭时代有一个墙高壁厚的城邦，拜占庭，高墙之内是它的邻居想象不到之多的财富。它被其他10个城邦所环绕，这10个城邦也很富饶，但和拜占庭相比就微不足道了。它的十个邻居都觊觎拜占庭的财富，并希望侵略并占领它。

但是，拜占庭的防御是如此的强大，没有一个相邻的城邦能够成功入侵。任何单个城邦的入侵行动都会失败，而入侵者的军队也会被歼灭，使得其自身容易遭到其他九个城邦的入侵和劫掠。这十个城邦之间也互相觊觎对方的财富并持续互相对抗着。而且，拜占庭的防御如此之强，十个邻居的一半以上同时进攻才能攻破它。

也就是说，如果六个或者更多的相邻敌军一起进攻，他们就会成功并获得拜占庭的财富。然而，如果其中有一个或者更多背叛了其他人，答应一起入侵但在其他人进攻的时候又不干了，也就导致只有五支或者更少的军队在同时进攻，那么所有的进攻军队都会被歼灭，并随后被其他的（包括背叛他们的那（几）个）邻居所劫掠。这是一个由不互相信任的各方构成的网络，但他们又必须一起努力以完成共同的使命。

而且，是个邻居之间通讯和协调统计时间的唯一途径是通过骑马在他们之间传递信息。他们不能聚在一个地方开个会（所有的王都不互相信任他们的安全在自己的城堡或者军队范围之外能够得到保障）。然而，他们可以在任意时间以任意频率派出任意数量的信使到任意的对方。每条信息都包含类似如下的内容：“我将在第四天的6点钟进攻，你愿意加入吗？”。

如果收信人同意了，他们就会在原信上附上一份签名了的/认证了的/盖了图章的/验证了的回应，然后把新合并了的信息的拷贝再次发送给九个邻居，要求他们也如此这样做。最后的目标是，通过在原始信息链上盖上他们所有十个人的图章，让他们在时间上达成共识。最后的结果是，会有一个盖有十个同意同一时间的图章信息链，可能还会有一些被抛弃了的包含部分但不是全部图章的信息链。

但是，问题在于如果每个城邦向其他九个城邦派出一名信使，那么就是十个城邦每个派出了九名信使，也就是在任何一个时间又总计90次的传输，并且每个城市分别收到九个信息，可能每一封都写着不同的进攻时间。除此以外，部分城邦会答应超过一个的攻击时间，故意背叛发起人，所以他们将重新广播超过一条的信息链。这个系统迅速变质成不可信的信息和攻击时间相互矛盾的纠结体。

比特币通过对这个系统做出一个简单的（事后看是简单的）修改解决了这个问题，它为发送信息加入了成本，这降低了信息传递的速率，并加入了一个随机元素以保证在一个时间只有一个城邦可以进行广播。它加入的成本是“工作量证明”，并且它是基于计算一个随机哈希算法的。哈希是一种算法，它唯一做的事情就是获得一些输入然后进行计算，并得到遗传64位的随机数字和字母的字符串，就像这个：

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在比特币的世界中，输入数据包括了到当前时间点的整个总账（区块链）。并且尽管单个哈希值用现在的计算机可以几乎即时的计算出来，但只有一个前13个字符是0的哈希值结果可以被比特币系统接受成为“工作量证明”。这样一个13个0的哈希值是极其不可能与罕见的，并且在当前需要花费整个比特币网络大约10分钟的时间来找到一个。在一台网络中的机器随机的找到一个有效哈希值之前，上十亿个的无效值会被计算出来，这就是减慢信息传递速率并使得整个系统可用的“工作量证明”。下面是一个例子：
f51d0199c4a6d9f6da230b579d850698dff6f695b47d868cc1165c0ce74df5e1

d70298566aa2f1a66d892dc31fedce6147b5bf509e28d29627078d9a01a8f86b

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在找到一个有效值之前，成百万上亿个更多的类似上面这样的字符串被计算出来。。。

000000000000084b6550604bf21ad8a955b945a0f78c3408c5002af3cdcc14f5

那台发现下一个有效哈希值的机器（或者说在我们类比中的城邦），把所有的之前的信息放到一起，附上它自己的，以及它的签名/印章/诸如此类，并向网络中的其他机器广播出去。只要其他网络中的机器接收到并验证通过了这个13个0的哈希值和附着在上面的信息，他们就会停止他们当下的计算，使用新的信息更新他们的总账拷贝，然后把新更新的总账/区块链作为哈希算法的输入，再次开始计算哈希值。哈希计算竞赛从一个新的开始点重新开始。如此这般，网络持续同步着，所有网络上的电脑都使用着同一版本的总账。

与此同时，每一次成功找到有效哈希值以及区块链更新的间隔大概是10分钟（这是故意的，算法难度每两周调整一次以保证网络一直需要花费10分钟来找到一个有效的哈希值）。在那10分钟以内，网络上的参与者发送信息并完成交易，并且因为网络上的每一条机器都是使用同一个总账，所有的这些交易和信息都会进入遍布全网的每一份总账拷贝。当区块链更新并在全网同步之后，所有的在之前的10分钟内进入区块链的交易也被更新并同步了。因此分散的交易记录是在所有的参与者之间进行对账和同步的。

最后，在个人向网络输入一笔交易的时候，他们使用内嵌在比特币客户端的标准公钥加密工具来同时他们的私钥以及接收者的公钥来为这笔交易签名。这对应于拜占庭将军问题中他们用来签名和验证消息时使用的“印章”。因此，哈希计算速率的限制，加上公钥加密，使得一个不可信网络变成了一个可信的网络，使得所有参与者可以在某些事情上达成一致（比如说攻击时间、或者一系列的交易、域名记录、政治投票系统、或者任何其他的需要分布式协议的地方）。

这里是比特币为何如此特别的关键：它代表了一个对于一个困难的算法上的难题的解决方案，这一解决方案在一系列的历史事件发生之前是不可能的，这些事件有：

互联网的创造

公钥加密算法的发明

点对点Bitorrent(BT)协议的发明。BT协议最开始是开发来用于在网络上的相对小的用户子集之间共享许多文件的，但比特币用它来在所有用户之间共享单个文件。
人们意识到，在系统中添加一个简单的时间延迟，同时使用公钥加密算法以验证每笔交易，可以解决这个问题。

如果说一些最棒的想法在事后看来是很简单的，那么上述的第四点就完全符合条件，尽管整个项目是站在了巨人的肩膀上的。

最后，这一对于拜占庭将军问题的解决方案，可以推广到任何核心问题是在分布式网络上缺乏信任的领域。如我们已经提到的，人们正在为互联网建设一个分布式的域名系统，以及为政治选举建设分布式的投票系统（还没有网站）。如果人们认为单纯的文件分享搅乱了这个世界，那么比特币解决方案和协议才刚刚打开洪水的闸门。

2016年12月4日，河北石家庄迎来严重雾霾天气，整个城市能见度非常低，石家庄火车站淹没在雾霾当中。  澎湃新闻记者 谢匡时 图


12月4日，我国中东部大部被雾霾笼罩，而河北更是遭遇雾和霾的双重“红警”。


当日下午5时，河北省气象局官方微博继续发布霾红色预警，预计12月4日夜间到次日上午，河北廊坊南部、保定中东部、石家庄、沧州、衡水和邢台有重度霾。


“大家再忍一忍，很快就会有大风来帮忙清扫雾霾。”河北省气象局对外表示期盼。


值得期待的是，中央气象台指出，12月5日白天起，受冷空气影响，上述地区雾霾将自北向南逐渐减弱消散。


12月4日早6时，中央气象台发布霾橙色预警并升级发布大雾橙色预警。


中央气象台称，12月4日至5日上午，华北中南部、黄淮等地将持续雾霾天气，其中北京南部、河北中南部、山东西部、河南北部等地的部分地区有重度霾，河北中南部局部地区PM2.5峰值浓度可达500微克/立方米以上。


监测数据还显示，12月4日早晨至上午，北京东南部、天津北部、河北中南部、四川盆地、重庆西部和东南部、贵州东北部等地的部分地区有能见度不足200米的强浓雾，局地有能见度低于50米的特强浓雾。


澎湃新闻注意到，河北受雾、霾共同影响最为明显。


12月4日一早，河北省气象局发布大雾红色预警，表示唐山、秦皇岛、廊坊、石家庄中东部等地有雾，局地能见度小于50米，该红色预警于4日17时继续发布。


霾也“不甘示弱”。据环保组织公众环境研究中心（IPE）旗下“蔚蓝地图”客户端12月4日14时30分数据，河北省192个监测点中有17个监测点显示AQI指数超500爆表，其中石家庄市市区世纪公园监测点PM2.5指数一度攀升至814。


12月4日11时，河北气象局升级发布了霾红色预警，表示当前气象条件不利于污染物的稀释、扩散和清除，提醒市民防范。受此影响，河北省境内十余条高速、60多个站口采取封闭措施。


事实上，河北的应急减排措施早已提前启动，河北省环保厅官网显示，该省石家庄、保定、廊坊等部分市县于12月1日早8时启动重污染天气一级响应，减排措施包括，除应急抢险外，停止所有施工工地和建筑工地作业。


澎湃新闻

【环球网综合报道】据台湾“中时电子报”12月2日报道，“5·20”后两岸关系走向“冷对抗”，面对“绿色台商”的问题，大陆国台办主任张志军2日出席全国台协会长座谈接受台湾《旺报》记者提问时表示，我们欢迎台商到大陆打拼，但绝不允许到大陆挣钱，回台湾却支持“台独”分裂的台商，这与两岸关系是背道而驰的。

　　针对海霸王成都厂日前因食品标示不清遭罚，张志军表示，详细情况他不是很清楚，从新闻报道上得知海霸王在食品安全检查发生问题，这些都是依法依规处理。

　　谈到“5·20”后大陆对台政策及两岸经贸交流，张志军强调，部分台商朋友担心两岸关系变化导致权益受到影响，想了解大陆对台政策方针是否有变，他也很清晰的表明，大陆对台的大政方针不会因台湾政局变化而改变，这部分大陆最高领导人已做出明确的政策宣示。

　　张志军并指出，大陆对一个中国原则的坚持，不是因为“5·20”有所改变，我们的主张是一贯的，立场鲜明同时也具稳定性，几十年来一向如此;两岸关系生变的原因不在于大陆的政策，而是“5·20”后，台湾新执政当局拒不承认“九二共识”及两岸同属一中，破坏两岸政治基础，使两岸制度化交流停摆。


环球网

躺在成都一家医院的病床上，6岁的欢欢到现在粒米未进，仅靠鼻饲的营养液维持生命。因遭禽兽姑父长期性侵，现在她连父母都拒绝靠近。因调查未终结且欢欢身体堪忧，开庭日期一再延后。 http://www.miaopai.com/show/ZLdErR82j0Tjhk7V2gJfCw__.htm

炒币赚钱还是囤币赚钱？挖矿赚钱还是囤币赚钱？搬砖赚钱还是囤币赚钱？到底是什么赚钱？