交易所的刷单与对冲

目前全球数字货币交易所好几百家，这与全球股票市场明显不同，股票交易所都是中心化垄断的，如上交所、港交所、纳斯达克等等，而数字货币交易所本身其实已经分散去中心化。现在几乎每天都有人想加入交易所这个行业参与竞争，原因很简单，整个全球数字货币市场还是个婴儿，目前不足5000亿美金流动市值，不到一个美股大型科技公司的市值，而据行业内专家预测，未来三年这个行业的总流动市值可能达到10万亿美金，行业整体年均成长率高达200%，因此整个行业的成长空间都是巨大的，而交易所又是比较容易想清楚和辨认的商业模式，交易所行业必然整体能够享受到这个增长速度，甚至要高于这个速度，另外交易所技术手段并不复杂，通证经济设计简单，拿牌照费用也不算高。正因为如此，这个行当目前竞争非常激烈，小交易所生存不易，在本身行业用户规模不大的情况下，流量获取难度非常大，因此他们必须练就某些生存本领，今天钢铁侠来讲讲小交易所的生存之道——刷单和对冲。

想看懂如下内容，需要先明白一个概念。交易所只是一个中心化的记账单位，每个用户在交易所都有一份实时的资产负债表，每交易一次，用户的资产负债表都会进行实时调整。只有当你把币从交易所转到另外一个交易所或者钱包的时候，交易才会通过链上进行广播。

交易所刷单是极其正常的现象，不刷单才是不正常的现象，刷单一般有如下两个方面的需要：

一方面是自己的交易深度不足，找不到对手盘，通常表现为盘口挂单量很小，买一卖一差价太大等等，真实用户在主动进行交易所的时候，很容易把盘面砸一个大坑或者拉起来一个大阳线，让用户感觉非常崩溃，为了让交易深度显得好看一点，币价波动小一点，必然会设置一些机器人单，买单卖单都会有，让用户能够顺畅交易。请注意，如果是机器人单接了真实用户的单子，那么交易所本身就成为了用户的对手盘，相当于交易所在对赌，这风险很大，必须对冲掉，这个对冲后面再讲。

另外一方面刷单是为了排名，能在非小号等网站排名靠前，就是相当于在给交易所做广告，在给交易所引流，因此，小交易所必须刷单，机器人和机器人进行对敲，而且要稳定的增长的刷量，这是个技术活。大交易所当然也会刷单，也是为了排名。由于交易所刷单几乎没有成本，因此目前市场上的成交量泡沫非常大，真正有交易所深度的币种也就是那么几十个。

上述两种刷单不同的是，第一种是机器人和真实用户之间进行交易，是为了深度，第二种是机器人和机器人之间进行交易，是为了排名，第二种完全是虚假的。

讲完刷单再讲讲交易所更技术的活——对冲。

这和对冲基金的对冲不是一个意思。这里的对冲用一句话解释，就是借用别的交易所的深度。因此完全不用对冲的交易所目前恐怕只有币安一家，因为他的深度最厚，他找不到能帮他对冲掉的交易所了。

在刷单的第一种类型中，交易所的机器人真正被动吃了真实客户的单子，交易所本身又不能参与对赌，怎么办，只能在比他更大的交易所事先开一些账户，把吃来单子同时给处理掉。

举个例子，用户小王在某小交易所A出货10个BTC，这是一个相当大的单子了，交易所A本身深度不足，但是模拟了大交易所深度，用的都是机器人挂单来模拟，交易所A的机器买单被迫吃掉了这10个BTC，同时交易所A会自动在币安或者火币把这10个BTC再卖掉，这一个过程，就相当于交易所A借用了币安或者火币的交易深度。基本就是这个玩法，交易所A在长期的对冲过程中，能够保持不亏损，那么这个业务就做的很漂亮。

至此，刷单和对冲都已经讲完，钢铁侠并没有批判这种行为的意思，相反，如果这两个业务都能做的好，真实的成交量也会慢慢起来，最终会形成正反馈，再遇到一些大的机遇，小交易所有一天也会变成大交易所。