投资能力的四个等级

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知道在投资市场获利是一件困难的事固然是一件好事，但更重要的是知道它难在哪里。知道难可以让我们正视它，但只有知道困难来自哪里才能帮助我们更好地学习并自我提升，从而提高成功的概率。

经常有人问我怎么才能在投资市场获利，我想了想最终给出的答案是：低买高卖。

很多人颇为失望，我理解他们的想法但我认为他们并没有清楚地理解我的答案。我并没有搪塞他们，投资市场获利的本质就是低买高卖。任何一笔投资想要获利，其表现形式必然是卖出价格高于买入价格。但所有的困难和问题也就发生在这个环节中。

在价值投资领域有两个关键变量影响获利：项目未来的业绩走向和市场给予项目的估值。对于这两个关键变量的判断和把握，是一件简单和容易的事情吗？毫无疑问这远非那么简单。至少有三个最重大的困难是每一个投资者都需要面对的：

第一：项目经营的不确定性

项目的业绩是一个结果，是其在特定商业环境下面对竞争交出的成绩单。但只要是竞争就没有100%确定的，越是自由市场环境下竞争的强度就越高。所以要达到投资获利的第一个条件“取得未来更高的项目经营业绩”就需要对项目的商业前景进行推断，而这一过程融合了企业管理，市场营销到特定的专业知识的一系列学科的内容。但这仅仅是初级的，真正优秀的投资者必须具有敏锐的商业判断力，能够对于其商业价值和竞争格局有一个前瞻性的认识和判断，这种能力的培养并非靠学院教育就可实现，往往还取决于一个人长期实际工作经验的积累，甚至是对社会发展规律的观察和感悟。

第二：投资市场定价的复杂性

如果仅仅是预料到一个项目未来的经营效益将会增长就可以在投资中获利，那么在投资市场起码能简单一半。但很可惜，在投资市场中大量的实例表明，即使你准确判断到项目未来的业绩还回增长，依然无法让你赚钱。因为投资市场从本质上而言并非是对项目业绩进行交易的场所，而是对项目业绩预期进行交易的场所。市场定价的复杂性就表现在，token价格往往并不与项目业绩呈现同步，项目的投资价值也并不与其当期的业绩增长高低，规模大小呈现完全的对等关系。市场会以复杂但精密的方式对不同类别的项目和不同阶段的项目差异化定价，有的会溢价优的会折价，如果不理解其中的原理和逻辑，就会出现买了最伟大的项目却亏损的尴尬。

第三：投资市场对人性弱点的放大

我们经常见到这样的情况，某人对某个项目的判断最终被证明是正确的，但他最后却非常懊悔。为什么呢？因为他根本就没有买，或者买了又扔了，又或者仓位很小。“看对做错”这种事儿在投资上屡见不鲜，“看对”属于学识上的问题，“做对”可就要面临克服人性弱点的考验了。投资市场在某种程度上与赌场很像，就是他们几乎都是精确瞄准了人性中最根深蒂固的弱点而设计的，贪婪，恐惧，犹豫，自负，盲目，急躁，患得患失……它是一个人性的放大器，可以用最有效的方式让人失去理智。

常说喝酒和打牌能看清一个人的秉性，但这和投资市场比起来简直是小儿科了。一个人最真实的秉性其实是在投资市场中得以展现---这里没有表演的成分，却有金钱这个现实利益的考验。所以一个内心不强大，无法在压力下保持理性的人，哪怕才高八斗，智商超群，也注定只能成为这个市场中的失败者。

我相信只要在投资市场中打拼过几年的人，恐怕都不难体会到这三个困难的厉害之处。反过来讲，这三大挑战也就成为了在投资市场中成功的最大壁垒。具体来讲，拥有以下三种能力的人才有望在投资市场中成为最终获利的少数人。

敏锐的商业判断力

具有敏锐的商业判断力，对于项目基本面和发展前景能够深刻认识，准确把握的人

对市场定价机制的深刻认识

深刻理解投资市场的定价机制，对于风险和机会的动态转化具有敏锐嗅觉的人

具有强大自我意识，可以克服人性弱点

具有强大自我意识，可以克服自身弱点，能够在喧嚣和压力下依然保持理性的人

如果用这三种能力去衡量投资市场中的各种人，可以分为以下四种投资能力等级：

三大能力皆备

必成为投资大师，这种人属于可以穿越时间周期，创造业绩传说的投资伟人。这种人在那个市场都属于凤毛麟角，这个层次即需要深厚的专业素养，卓越的眼界，深邃的历史观，又要具有敏锐的风险嗅觉和超人的意志力。他们是普通人膜拜的偶像和学习的楷模，他们不但大胜而且长胜。

在某一项很突出，其他两项没有太大硬伤

长期来看也能获得优秀的投资回报，实现财务自由不是梦想。没有大的硬伤决定了这种人不容易受到致命打击，而复利的原理决定了只要能够在市场中活得长，即使复合收益率并不是很高，也足以创造巨大的财富。这种人是投资市场中优胜者的主力，学识修养较为完备又往往在某方面特别突出，性格上恰好又很适合在投资市场中生存。这种人只要不自己放弃原则做危险的举动，实现财富上的满意回报只是个时间问题。

在某一项很突出，但其他两项存在重大硬伤

这种人的业绩容易大起大落，运气在其中占到比重很大。碰到能力适合的好运气阶段往往突飞猛进，但碰到硬伤周期也容易遭遇到致命打击。阶段性优胜者多，时间越长存活的越少。这种人的结局会有非常大的分野。这种人往往在某一项能力上具有硬伤，也许是性格天生不适合投资市场的要求，也可能是在对投资相关的理解上存在重大偏差（往往过于偏执和极端）。这种缺陷很容易在某种市场环境下遭遇大败，甚至是一蹶不振。而又由于其在某些能力上的突出，并且由于偏执而敢于下赌注，在运气很好的时候很可能创造出阶段性的投资佳绩。

三项能力都很弱

属于投资市场中永远的炮灰，即便是短期的运气也挽救不了长期必然的结局。见好就收往往是这种人最好的谢幕，可惜人性的弱点决定了绝大数最终一定是不见棺材不掉泪。

你觉得自己是哪类人呢？

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加密货币圈新韭菜都是怎么思考的？

如果有人问我在加密货币圈怎么才能成功？可能很难用一句话确切地讲清楚。但如果我们能知道哪些思维和行为模式一定会导致失败，那么我们就可以确保至少可以立于不败之地。那么看看新韭菜都有哪些特质是似曾相识呢？

新韭菜总是在琢磨明天的涨跌，希望看透下个月的轮动机会，却从没有考虑过长期而言持有什么样的资产或者以什么样的收益率背景下取得一笔好的资产对于自己一生财富的意义。
新韭菜总是用最多的时间来研究最容易变化的东西，比如政策，技术指标，大v观点等，却从来没有意识到投资中“不变性”等因素其实才是投资市场获利最主要的因素。
新韭菜总是抱怨指责或者抄作业或者干脆什么都不干，却从来不愿意翻开书本学习或者找找资料做功课。对于他们来说，鱼竿，鱼钩和渔网都是废物，他们只想要天上掉下来的鱼。
新韭菜可以忍受被套50%而一年时间都不动却经常在被套5%的时候就焦虑不安了，更不愿意在这时仔细想清楚这笔投资的最初理由是什么。
新韭菜经常看了5分钟官方资料就开始夸夸其谈，或者在微信群里看了群主或者某个大v的几句简单的点评，就要梭哈，梦想着别墅靠海，却从来没有对任何一个项目有那么稍微深一点点的研究和分析。
新韭菜总是说“不拉盘币就是垃圾，拉盘的币才是好币”，却没有考虑到项目长期盈利，可持续性拉盘才是根本，短期的拉盘最后都变成了一个跑得快的游戏。
新韭菜总是幻想着token价格一直涨， to the moon,却没有想过复利极限，均值回归，阴阳轮回，否极泰来，运用市场的周期性波动采取“贵抛贱收”的投资对策才是投资之道。
新韭菜总是说“适合自己的投资方法就是好的”，却没想象这其中的荒谬之处：规律就是规律，只有你顺应不顺应它，哪里有“规律”跟着你的喜好来走的道理？
新韭菜总是在市场最热闹的时候信心满满并将收益归功于自己的明智，又在市场最低迷的时候绝望悲伤并将亏损归咎于市场等外部因素，从从来不去审视自己真实的分量和档次。
新韭菜即怕亏钱也怕赚钱，亏了惊慌失措，赚了手足无措；同时大多数人即怕空仓也怕满仓，总之市场无论如何总是让他没有自在从容的时候。
新韭菜总是幻想着一夜暴富，却不知随着时间慢慢变富是方法论层面的范畴，暴富（一夜暴富）是命运彩票的范畴。慢慢变富的路数对了，才会给你成功的下限，而且不排除好运气时出现暴富的结果。
新韭菜总是盯着过去和现在，却不知道更重要的是着眼于未来。
新韭菜要么对市场根本不闻不问，从来不关系自己的投资；要么必需搞3个电脑屏幕，天天甚至时时刻刻看着走势图才安心，总之不走极端就不算是“投资玩家”。
新韭菜要么认为投资就是一场赌博所以干脆闭上眼睛拼人品；要么就认为加入大v知识星球，就可以获得百战百胜的葵花宝典，并且为此孜孜不倦，却不明白投资其实是科学性与艺术性的结合和平衡，既不是赌博业没有什么完美的招数。
新韭菜喜欢传颂币圈的传奇故事，某个人通过某个项目一下子赚了几个亿，却不知道这个世界上有种东西叫“常识”。
新韭菜今天羡慕做长期价值投资的好，明天崇拜做短期网格交易的妙，后天又被其他的新鲜方法吸引，却从来没有明白这个世界上没有十全十美，不懂得失的必然也将患得患失。
新韭菜经常抱怨投资市场，但你跟他说，他其实不适合做投资的时候，他却可能转过头来骂你。
很多时候我们思考更多的是怎么成功，而不是如何避免失败，我们传颂着一夜暴富的故事，却对数量庞大但悄无声息的失败者视若无睹。这有巨大的隐患：成功可能是多种因素的共振并且可能包含了某些偶然性因素，而失败往往具有更多的共性因素和必然性。

所以在投资市场，一定要注意新手（新韭菜）。他们的行为热度是市场中的一个风向标：他们的特点是每一个成功的投资者都需要竭力避免的。他们忽略的正式投资者应该重视的，他们难以忍受的正是我们需要坚持的，他们感到舒适快乐的反而是需要警惕的，他们狂热聚集的时候我们要远离，他们黯然神伤并发誓再也不碰投资的时候，千载难逢的投资机会往往就在眼前。

这听起来确实有些残酷，但确实是避免失败的一个有效方法。对于高度符合韭菜特征的人来说，投资市场是可怕和凶险的。但对于能够认识到这些的，并且走出韭菜行为的人来说，投资市场将开始呈现完全不同的一片天地。

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当你想交易的时候，让人性控制你是错误的，交易意味着盈亏，人的灵魂不喜欢失去，所以你可以学到很多东西，如何从损失中学习并将其转化为利润：

 - 心理：控制情绪、恐惧、焦虑、贪婪等控制市场的心理因素。
 - 经济学：您需要一些因素来分析市场、阅读图表、阻力和支撑点、斐波那契分析和移动平均线。
 - 跟踪新闻：新闻是价格预测的良好来源。

之后，您可以开始使用常规订单进行交易，随着时间的推移，您可以根据特定的交易策略开始创建自己的交易机器人。

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为什么不建议做波段操作或板块轮动？
有朋友很不解的问我“如果判断到了市场的拐点变化，为啥不做波段或者版块轮动，来实现利润最大化呢？”

没错，我就是不做波段，不玩板块轮动，哪怕我似乎猜对了下一阶段行情的演变，依然如此。

为什么呢？原因如下：

第一，长期来看根本得不偿失。

我觉得做过一阵子波段以及板块轮动，有一定历练的人，恐怕都会承认一个现实：**在波段（或抓轮动）这个事儿上，你曾经有过多么牛逼的操作，就一定也曾经出现过同样愚蠢的决定。**长期来看，英明与愚蠢的比率不会相差太多（这还是说的比较客气的），而还要在这个基础上确保英明的时候一定是大仓位，愚蠢的时候一定是小仓位，这种盈利模式的难度是不言而喻的。

请注意，这里的“愚蠢的决定”可未必指的是亏钱。很多次我的波段或者版块切换都当时看起来挺聪明的，但往往再过些日子后回过头去看当时的行为就无比愚蠢了（比如波段本身成功，但是卖出后百倍币再也买不回来了；或者换到别的版块个别token上确实赚钱了，但若干月、年后回头一看，当初骑过的笨驴早已飞上九重天了to the moon）。

如果短期来看，很容易让人信服“波段才是王道”，因为确实高抛低吸成功了啊，差价那是实实在在的啊。但很多个“短期的正确”恰恰会导致一个“长期的错误”----对这一点醒悟的早晚，实际上已经是对长期的投资绩效能否成功的一个重要的韭菜分水岭。

第二，我赚钱的主要方式是什么，投资回报的驱动是什么，这个无比清楚：是项目经营的结果。

即便波段操作，版块轮动确实是条路子，是某些人的康庄大道，那条路也不是我要走的。**人，总要学会取舍，总要知道一个真理：这个世界的便宜不能让我一个人都占上。试图拥有一切，只会失去更多。**将投资市场作为拥有了一部分的生意来看待，虽然辛苦，但是又很踏实。虽然可能短期慢一点，但是长期来看回报又极其惊人。

那有没有可能波段操作与项目基本面合二为一呢？这当然是个“很聪明”的想法。但想到这点的“聪明人”恐怕实在太多了。我们不讨论为啥很难，我们只问一个问题：那些能够将项目分析做到一定深度的成功的投资者，是傻子吗？显然不是。那么这些被证明的市场的优秀因子，为何普遍都不去做这个“是个聪明人就会想到”的游戏呢？----对这一点想没想透，实际上成为了能否实现优秀的长期投资绩效的第二个韭菜分水岭。

第三，对于市场偏好的转变这种客观存在，不做短期行为也可以有不错的应对方式。

比如在持仓组合上不要过于集中在1,2个非常具有相关性的行业区间上，在持有的过程中，根据市场价格与项目价值偏离的程度进行一定程度的持仓调整等等，都是可行的（但不是必须的）。当认同第二条的时候，实际上这第三条只不过是个优化而已，是某种熨平波动幅度的对冲措施而已，做得好当然很好，实在懒得做，并不会对结果有太大的影响。

最后还是强调，这里的“波段，版块轮换”指的是短期操作，以及一种投资上的原则。宽泛点儿来看，价值投资也是某种意义上的大波段，但显然并不可同日而语。而投资的原则性，则是更突出主旨和核心，但并不一定如雷池般不可逾越半步，更不是某种牛角尖式的强迫症----就像不酗酒是个原则，但并不代表极少的特殊时刻可以多喝两杯一样。

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加密货币价值投资需不需要择时？

有些投资大佬，如戴维史文森等认为：价值投资是不要考虑择时的，而你经常说的，对象，时机，力度三要素，显然是考虑择时。本人一直没有很好理解价值投资为什么不提倡择时，后来想到其重视安全边际或低估值时，实际上已经把择时考虑进来，因为大多数时候，估值较低时，也很可能是较好的选择时机，如果安全边际足够，确实也不需要择时了。你对此，有何看法。

对这个问题首先要定义什么是择时？如果择时意味着总是试图精确地判断市场计划，那么择时与其说不重要，不如说是不可能。如果择时代表着选择更好的投资机会出手，那么就像你说的，价值投资的体现中早就有这个考虑因素，安全边际就是择时的核心指标，恐惧贪婪论就是择时的基本原则。

从更长的时间维度来看，以btc比特币为例，即便你购买在2018年的牛市的最顶点1万多美金，相对于现在的价格来讲也是很便宜的。如果我们把时间维度拉长，比特币在以前的牛熊价格的波动起伏也会变成一直上涨的曲线。但从周期轮替的维度来看，市场波动极大，可观上存在着利用市场非理性因素去避免损失或者扩大收益的基础。

当然，投资的落脚点永远在于项目本身，以BTC的分叉币BCH为例，再也回不到历史最高点。所以要结合项目的特征来考虑这个问题，对于长期增长价值的项目而言，其初期状态的静态高估值和昂贵其实也不必择时，因为未来的累积回报远远超过短期择时的贡献。

所以最终我们会发现，问题回到我们自己身上。你是什么能力特征才是最关键的。如果你具有敏锐的商业洞察力和前瞻性，并且资金状况稳定，性格可以承受波动，那么坚持优质项目长期持有而极大忽略时机因素（当然买入阶段需要考虑，这里指持有阶段）是比较合适的。若能力中庸一些，可能大多数情况以持有为主，忽律一般性的时机差异，但对市场极端态势则必须做出反应。这两者各有其优劣,公共之处都是不把时机作为一种低层次的交易手段，而是从项目价值角度出发，以安全边际和赔率为准绳的原则性，战略性要素进行低频次但关键时刻的决策选项。

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近来市场不死不活，高的似乎岌岌可危，低的却依然死水一滩，由此大面积的纠结再次爆发。

投资啊，学识只是基本功，决定性的确是“性格+思维方式”。要是学识够高，或者足够聪明就能赢，那么凡是金融投资硕士博士的就没有亏钱的了，牛顿也就不会曾经亏成那个样子了。知识能够最大程度的帮助我们去认识市场，从广度和深度2个方面来理解市场。但投资市场里，在高的学识，扛不过“浮躁”这一关，恐怕也很难修成正果。

每过一段时间就会有人问我：好像已经高估了，好像就要大调整了，要不要先跑一下？对这类问题不是我不愿意回，真的是老生常谈啊......

我们在做任何事情的时候，是不是应该有些前提和假设？所有的决策应该是基于这个前提和假设的吧？如果，我假设自己能够对一个项目未来的进展进行精确的预计，同时我又总是可以精确的把握到投资市场对其的称重结果，而且我还总是可以排除掉一切意外，同时我又总是能够接连不断的挖掘出更好的项目token，那么，频繁的交易又何乐不为呢？如果，我们对此的答案是否定的，不认为自己具有类似的能力和运气，更不认为这种能力和运气是可持续的，那么，又瞎折腾啥呢？

市场阶段性的高估、低估，真的那么重要吗？阶段性的调整、上涨，真的那么让人心神不宁吗？你的因为恐惧和贪婪的卖出后，资金真的可以找到更加优秀的投资标的吗？这个市场里真正优秀和值得长期持有的项目就真的遍地都是吗？

一个稀缺的高价值成长型项目，如果我不敢全部卖出而只是卖出30%的筹码来做“波段”，即使真的那么好运你今天卖明天就下跌，调整了25%后你又真的好运买回来了，对总体的成本影响有多大呢？当初精挑细选的所谓“敢于拿5年10年”的好项目，难道就扛不住这区区几块钱的差别？何况这25%的调整你真能跑在顶部抄在底部啊？打个折扣也就15%个点了。那么要是你错了呢？还就涨给你看，你又如何呢？

投资要大气一点儿，这不是在菜市场。特别对于个人投资者，又没有人催你这个月的投资回报。每一笔买入前务必请深思熟虑，包括你投资的周期，你投资的主要策略和方法，你看这个项目能看多远，你愿意将资金的多少分配在它上面去守候，你能够承担多长程度上的风险等等。而决策之后，除非当初决策的理由发生了巨大变化，不要因为走势的出乎意料就准备自作聪明了，比你聪明的人多了去了，这个市场就是批量埋葬“聪明人”的。

同样的一个新项目，同样的价格，同样的获利程度，卖出和持有可能都是一个很好或者很差的决定，区别只在于不同条件、策略和目的下的投资者。一个好的投资者和一个差的投资者的重要区别之一，就是前者根本不关心别人在干嘛但是很清楚自己在做什么，而后者永远关心别人准备干什么却完全不清楚自己在干嘛......不妨问问自己，你是哪一类？



所以，当有人再次对此有纠结的时候，我建议先问自己一个问题：我当初买入它的目的和理由各是什么？到目前为止我的目的达到了吗，而我的理由又产生了变化了吗？这些问题如果能够清晰，逻辑化的回答完，我相信就不用再问任何人了。如果回答不清楚，那么很遗憾，你现在的问题不是该不该“波段”而是这笔买入从一开始就不该发生，不管它已经给你赚了多少钱，都是如此。

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