美元升值会令美国陷入通缩？研究显示没那么严重

美元指数自去年夏天以来持续走强，一度突破至100上方，不少评论认为这会对美国经济造成不良影响，同时导致美国陷入通缩。但克利夫兰联储经济学家表示，这个威胁是有的，但实际影响没那么大，市场担忧将这个威胁夸大了。

美元走强意味着所有美国消费者以及公司在海外购物或者下订单会更便宜，可能从根本上引发进口型通缩，本来油价大跌已经令美国通胀面临下行压力，如果进口物价成本再下降的话，情况或雪上加霜。而与此同时，美国以外地区的消费者还在避开美国制造的产品，寻求更为便宜的代替品。

不过克利夫兰联储经济学家Owen Humpage和Timothy Stehulak在周二公布的最新研究报告中表示，美元走强确实会给通胀造成一定的负面影响，但市场担忧将这个影响给夸大了。多数进口产品价格下滑还是表现在石油产品价格的下降上，并不是因为汇率变动造成的。

为此，他们拿出了除原油产品以外的进口产品价格数据。数据显示，如果美元指数上涨1%，六个月内非原油产品进口价格下跌大约为0.3%。

两位经济学家同时指出，95%的产品在装船进入美国之时就已经以美元来计价，这些产品不再受到汇率的影响。

经济学家们表示，影响汇率市场的因素并不一定会完全传导至物价上。目前美元走高部分是因为对美联储货币政策的预期，即市场认为美联储会加息。通常汇率对政策变化预期的反应会比物价的反应更快。若去除能源因素，美国CPI预计大约上涨0.05-0.06%，也就是说美元走高对通胀影响实际上很小。

并不是只有克利夫兰联储的经济学家们认为美元走强对美国经济以及通胀影响有限，美林美银同样这么认为。

美林美银表示，美国出口占GDP总量13%，进口占16%，GDP增长不太可能受到美元走强的影响。而汇率对通胀的影响在近几十年已经显著减弱，部分归功于全球央行2%的通胀基准。美元即使大涨20%，核心CPI指数预计也只是下降0.5%。

但该行同时表示，如果美元涨幅太大，确实对物价也不利。

值得注意的一点是，美联储主席耶伦同样未对强势美元导致通缩问题表现出强烈关注。当在利率决议后的新闻发布会上被问及强势美元的影响，耶伦表示预计净出口今年将会对经济前景造成明显拖累，但仍强调FOMC仍然预期经济强于趋势增速。

不过在此之前白宫经济顾问委员会主席曾表示，强势美元阻碍经济增长。