真正考验尚未到来别急着给黄金写讣告

　　新浪美股讯北京时间6日凌晨，MarketWatch专栏作家莱恩(MATTHEW LYNN)撰文指出，近年来，希腊债务危机、中国股市动荡、叙利亚内战、俄乌危机、“伊斯兰国”扩张等的大背景下，黄金价格不但不能有所作为，反而一路下滑，于是有人宣称，黄金已经失去了终极避风港的地位，但事实上，这些吸引全球眼球的变故在经济层面的真正影响远没有想象的那么严重，近期本质上是一段罕见的平静时期，因此做出这样的结论还为时过早。

　　以下即莱恩的文章全文：

　　欧元就要分崩离析了。中国股市正在暴跌，而且中国经济也在同样下行。在商品价格崩溃之后，新兴市场奇迹般的繁荣也彻底不再。在这样的当口，黄金怎么样了？这个终极避风港，这种甚至在最可怕的时候都能让我们安心的资产，现在也进入了熊市。

　　很多人都大声宣布了他们的结论：黄金完蛋了。我们当然可以用它来制作一些美丽的首饰，但是千万不要让它闯进你好好的投资组合。既然它已不再是动荡时闪亮着希望之光的依靠，你也最好忘了它吧。

　　可是……等等，这种说法似乎有问题。

　　如果真从历史的视角看来，我们现在并没有真正处于什么危机当中。事实是，市场现在正处于一段令人吃惊，甚至可以说是有点反常的平静期内。我并不否认，可能黄金真的不再是可靠的保值工具，相反，它的传统职责已经转移到了比特币、土地，或者干脆就是现金的肩膀上。

　　可是，即便如此，现在就做出结论还是为时太早——我们总该等到一些真正糟糕的事情发生，看看黄金是否能够经受住考验再说。

　　说起来，最近这些时间，黄金投资者的日子着实是不好过。在金融危机期间，金价冲到了每盎司近2000美元的高点，之后便开始了无情的下滑，至今已近四年之久。上个月，金价更跌破1100美元关口，而且到现在还没有止跌的意思。黄金矿业板块的股票，表现甚至还不及这种金属本身，在当今的金价之下，许多公司已经无法再赚钱了。

　　这本身或许并不能说是多可怕的事情。每一种资产的市场都有涨涨落落，我们没有理由相信黄金就可以例外。麻烦在于，一直以来，人们都相信，在恐慌的环境当中，金价是应该上涨，而不是下跌的。因此，人们现在才会质疑黄金是否依然还是避风港，质疑持有这种资产是否还有意义。

　　比如希腊危机。上个月，这个国家一度颤颤巍巍走到了戏剧性“脱欧”的边缘，一场全新的金融危机似乎已经近在眼前。没有人知道一个国家狼狈退出欧元区后会引发怎样的连锁反应，也没有人知道一旦这个国家债务违约，整个金融系统会遭受何种损失。可是，在整部大戏上演的全过程当中，黄金价格的活跃程度和一位午后时分安坐在起居室中的老人毫无区别。

　　还有中国。这个下一站全球最大经济体的股市在疯狂投机当中猛涨，然后又同样戏剧性地一跟头跌回熊市，在短短一两周时间里损失了三分之一的价值。如果中国遭遇自己版本的信贷紧缩，对全世界意味着什么？没有人能够确定具体的影响，但显然无论如何都是很可怕的。

　　可黄金市场呢？那里的活力甚至都不及墓地。

　　这还不算完。叙利亚陷入内战，俄罗斯侵略乌克兰，“伊斯兰国”在伊拉克开疆拓土，这些都没有能够让黄金市场哪怕抬一下眼皮。这种情况下，一些分析师们开始相信黄金已经不再是曾经的避风港，也是完全可以理解的。

　　可是，我们最好不要这么着急下结论。诚然，这样的判断是有一定道理的，没有谁可以完全否定。只是，黄金市场之所以风平浪静，也可能是因为我们的世界并没有发生真正的大问题。

　　希腊？伴随故事抽丝剥茧般渐渐还原，我们发现，这个国家真正脱离欧元区的可能性其实从来就不大。他们的前财政部长确实拼凑了一个B计划，但是后者其实和川普的政策讲话一样，就是个乱七八糟的大杂烩，既然这个国家从来就没有认真准备过重新发行自己的货币，那么他们几乎就只剩下了一个选择，即接受欧盟伙伴拿出来的新的紧缩方案，不管多严苛。

　　因此，危机也不会蔓延到葡萄牙，或者意大利，或者其他任何地方。用金融术语来讲，这就是个“非事件”。

　　那么，中国呢？确实，中国股市已经下跌了很多，上海一些散户已经遭受了惨重的损失。上证指数从近5000点跌到了3700点左右。但是，我们必须看到，指数一年前才只有大约2000点。只要投资时间稍稍长一点的人们，都依然享受着可观的回报。

　　只要是新兴市场，波动就是与生俱来的天性，没有什么值得大惊小怪。如果指数暴跌到1000点，而且再无反弹之力，那或许就真麻烦了，但是在那一幕发生之前，眼下这些都没什么了不起。

　　其他媒体关注的热点其实也都是雷声大雨点小。叙利亚或许正在上演一场悲剧，“伊斯兰国”也确实是个威胁，但是从经济角度说来，这两件事都没有多大的意义。乌克兰也不例外，甚至对俄罗斯的制裁，只要你不是波兰的农夫或者德国的汽车厂商，你都不见得能有任何感觉。

　　从历史的宏观视角看来，我们的世界现在正处于一段非常平静的时期，而这一点当然会在市场上体现出来。

　　只有很少数的地区冲突会扰乱这平静，所有的大证券交易所都没有什么大的波动。央行[微博]银行家们继续保持着接近于零的利率，而且计划中的改变也都是微观调整。通货膨胀受到抑制，但是通货紧缩也没有得势。经济增长渐渐恢复，但也只是适度而已。我们实在很难想象出比这更安静的环境了。

　　那么，在这样的环境当中，你认为黄金会有怎样的行情？只能是徘徊停滞，并损失一部分价值。这样就对了。

　　或迟或早，我们总归会迎来一场真正意义上的危机。比如一场推翻沙特阿拉伯现政权的革命，日本债务违约，或者法国脱离欧元区之类。

　　这才真叫做出大事了。如果金价在这样的时候还是不能暴涨，我们就可以确定地说，黄金已经不再是避风港了。可是，在这样的重大变故发生前，说什么都为时太早。(子衿)