美银美林：维持中国中车“买入”评级上调目标价至12.1元

美银美林发表报告指出，中国中车(01766)去年度的新增订单按年升19%，今年首季新增订单增长更进一步升至46%，主要由投资项目的高增长以及市政工程需求强劲所带动。尽管受高基数效应影响，集团仍然有信心今年能够录得10%的订单增长。该行因此将集团今、明年的收入及盈利预测上调2-3%，估计今、明年盈利增长每年达到11%，但由于投资项目的现金支出较大，集团的净负债率将明显上升。该行将集团目价由11.7元上调至12.1元，维持“买入”评级。
报告提到，由于对应收账款的拨备增加及去年的行政成本较低，集团首季EBIT毛利率按年微跌0.1个百分点，EBIT则按年升2%，仍符合预期，该行相信集团的下半年的EBIT增长将回升至22.5%，主要由于毛利率的基数较低。
该行指出，集团自2015年起已落实1730亿元人民币的PPP-BOT项目，不过大部分项目的营运都削弱了公司的资产净值，若集团能够将拥有多数股权的BOT项目出售至行业基金或第三方，该行或考虑降低集团的净负债预测，有助提高估值。