http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20131227/18567885中國內銀股價跌低於每股資產淨值
在地方債及水緊問題持續困擾下，內銀難見突破
內地銀行股今年負面消息多多，在中港兩地上市的內銀股，逾半H股市賬率（PB）低於1倍，9隻A股更有七隻PB低於1倍，比率接近八成，換言之，接近全個板塊股價全部低於每股資產淨值（NAV）。專家相信在地方債及水緊問題續困擾下，即使股價較NAV有折讓，除非A股氣氛逆轉，內銀股難見突破。
多家銀行為年結四出張羅銀行同業資金，一度令上海銀行同業拆息（SHIBOR）抽高，雖然人行日前終以逆回購釋出290億元人民幣資金令拆息大跌，但內銀股昨仍成為A股跌市元兇，光銀（6818）A股更跌1.88%，差絕本港上市內銀。一周SHIBOR昨跌28.7點子至5.329厘，1個月SHIBOR則升6.1點子至6.57厘。
股價低於NAV難融資
另外，分析員指出，內銀發新股集資時，不可以低於賬面值批股，故內銀股價低於資產值變相令內銀行難以供股谷資本，面對現時的低殘股價加上新資本要求，內銀股將難以靠股本融資谷資本，變相限制內銀的貸款增長，尤以中小型銀行更艱難。
截至昨日，本報統計中港兩地上市的內銀股當中，接近所有內銀A股股價已經跌得低過其每股資產淨值（9月底數據），僅工行（1398）及民行（1988）仍有1倍或以上PB，分別有1.14及1.13倍，可見內銀股表現相當不濟。當中，中行及交行（3328）A股PB更分別低至0.63倍及0.7倍，剛在港掛牌的光銀A股亦只得0.79倍PB。
H股方面，只得工行、建行、農行（1288）及招行（3968）有1倍以上PB，其餘全數股價低於資產淨值，當中同樣以中行的0.66倍最低。今年迄今，9隻H股內銀，只有中行升3.5%，其他全數滑鐵盧，跌幅介乎1%至9.4%，其中以信行（998）最差。
對於內銀A股股價普遍跌至低於其每股資產淨值，變相令內銀H股出現溢價，專家普遍認為不會為內銀股造成壓力。訊匯證券行政總裁沈振盈指出，內地股民較少留意內銀股，反而因大市氣氛差而對內銀只會「沽、沽、沽」。
鄧聲興：須候A股反彈
回歸基本因素，利率市場化同樣困擾內銀股，有外資分析員指出，不應將利率市場化當壞消息看，他解釋稱，早前宣佈內銀可發大額存款證（NCD），將令內銀有更多渠道取得同業資金，且估計成本會較拆借低，利好內銀股淨息差表現。
AMTD證業務部總經理鄧聲興指出，內銀股跌至現水平已提供吸納機會。他解釋，內銀現可供逾5厘回報，故現時有一定的吸引力，但建議投資者要有耐性，待A股反彈始能見內銀股抽升。有美資基金經理補充，股價低過NAV不代表抵買，或是反映銀行資產質素惡化。
