Перевод
https://www.forbes.com/sites/michaeldelcastillo/2020/10/13/stone-ridge-reveals-115-million-bitcoin-investment-as-part-of-billion-dollar-spin-off/#3c3644649850Michael del Castillo Forbes Staff(С)
Stone Ridge рассказывает как инвестировала 115 миллионов долларов биткойныТри года назад у основателей компании Stone Ridge Asset Management с активами $ 10 млрд возникла проблема. Несколько основателей и старших сотрудников консалтинговой фирмы покупали биткойны с такой скоростью, что их вложения потребовали дополнительного внимания аудиторов фирмы. По мере того, как стало известно, что сотрудники Stone Ridge лично инвестируют в биткойн в таких масштабах, клиенты фирмы все чаще хотели вложится в тот же актив. Как сказал соучредитель Stone Ridge Роберт Гутманн: - это вера в «долгосрочное развитие денежной системы с открытым исходным кодом - таких активов, как биткойн».
Проблема заключалась в том, что Stone Ridge нужен был способ превратить доллары, которые они хотели инвестировать, в биткойны и безопасно хранить эту криптовалюту. А поскольку они были лично инвестированы в биткойны, им нужно было делать все это таким образом, чтобы удовлетворять не только их клиентов, аудиторов и регулирующих органов, но и их самих. Таким образом, вместо того, чтобы просто создать несколько пользовательских фондов для своих клиентов, как они обычно делают, Stone Ridge предприняла экстраординарный шаг: запустила совершенно новую компанию, для покупки криптовалюты и хранения активов для своих клиентов, создав с нуля законные инструменты исполнения сделок и хранения криптовалюты.
К 2017 году это видение превратилось в New York Digital Investment Group (NYDIG), первую дочернюю компанию Stone Ridge, которая не полностью принадлежит материнской компании. В том же году фирма незаметно привлекла 50 миллионов долларов инвестиций и приступила к созданию нового подразделения, которое обслуживало институциональных инвесторов, которые все чаще обращались к их услугам. В прошлую пятницу эта работа перешла на новый уровень, когда NYDIG собрала еще 50 миллионов долларов для роста акционерного капитала от intech Collective, Bessemer Ventures и Ribbit Capital. В результате чего общая сумма была увеличена до 100 миллионов долларов. Stone Ridge Holdings Group сообщила, что NYDIG выступает в качестве хранителя 10 000 биткойнов материнской компании, которые оцениваются в 115 миллионов долларов по сегодняшней цене.
За внезапным всплеском активности стоит не что иное, как пандемия Covid-19. По мере того как предприятия по всему миру закрывались в рамках карантина или обращались за помощью к своим правительствам, центральные банки пытались компенсировать падение активности, вливав миллиарды долларов в их экономику. В то время как безработица росла, рынки оставались на удивление стабильными, что привело к ощущению надвигающегося краха, говорит Гутманн, выступая в своем первом интервью с момента вступления в должность соучредителя и генерального директора NYDIG. «С марта этого года мы наблюдаем довольно резкое увеличение числа институциональных инвесторов, желающих участвовать в рынке», - говорит он. «Макро-фон на фоне общественного здравоохранения заставил многих людей переосмыслить состав своих портфелей».
Находясь в Нью-Йорке, NYDIG потратила 50 миллионов долларов, собранные в 2017 году, на создание служб исполнения сделок и хранения, которые потребуются им для управления целым рядом пользовательских биткойн-фондов, а также для приобретения двух лицензий на криптовалюту. Первая лицензия, BitLicense от штата Нью-Йорк, используется дочерней компанией NYDIG Execution для конвертации долларов в криптовалюту и обратно. Другая дочерняя компания, NYDIG Trust, имеет ограниченный трастовый устав штата Нью-Йорк, позволяющий им покупать и хранить биткойны и другие криптовалюты для инвесторов. Лишь немногие клиенты NYDIG являются публичными, хотя представитель компании говорит, что позиция Stone Ridge в размере 115 миллионов долларов не самая крупная, которой она управляет. В прошлом месяце председатель Ripple Крис Ларсен сообщил, что передал один из своих кошельков XRP в распоряжение NYDIG.
В настоящее время большая часть доходов NYDIG поступает от банков, зарегистрированных инвестиционных консультантов и частных лиц со сверхвысоким доходом, а также от институциональных распределителей. Эти продукты построены на единой платформе, которая объединяет покупку, хранение, борьбу с отмыванием денег и защиту «знай своего клиента». В частности, NYDIG создает индивидуальные фонды, отдельно управляемые счета (SMA) для инвесторов со средним уровнем дохода и другие услуги для лиц со сверхвысоким уровнем дохода. «Различные институциональные распределители используются для покупки услуг по управлению фондами, поэтому мы их продаем именно так», - говорит Гутманн. «Макро-хеджевые фонды привыкли покупать сервисы первичного брокерства, поэтому именно их мы и продаем. Зарегистрированные инвестиционные консультанты привыкли покупать решения для сверхбогатых. И их мы продаем тоже ».
Два крупнейших фонда, которыми в настоящее время управляет NYDIG, - это Institutional Bitcoin Fund LP на 190 миллионов долларов, раскрытый в нормативных документах в июне, и Bitcoin Yield Enhancement Fund LP на 140 миллионов долларов, раскрытый в мае. Среди того, что Гутманн называет «несколькими» более мелкими фондами, находится NYDIG Basket Fund на общую сумму 2,4 миллиона долларов, включая биткойны, эфириум, XRP, litecoin и Bitcoin Cash. NYDIG не раскрывает общий объем активов под управлением, но утверждает, что хранит свыше $1 млрд. Число ее клиентов за последние 10 месяцев увеличилось в четыре раза.
Второй поток доходов исходит от интеграции базовой платформы исполнения и хранения NYDIG в банки и различные фонды. В сентябре Управление валютного контроля (OCC), филиал Министерства финансов США, опубликовало письмо, в котором говорилось, что банки и другие финансовые учреждения могут хранить резервы для клиентов, которые осуществляют выпуск обеспеченных долларом США стейблкоинов. «Мы много говорим с банками о различных типах партнерских отношений, начиная от базовых вспомогательных решений, - говорит Гутманн, - до конечных потребительских продуктов, которые предоставляют банки, где мы являемся серверной частью».
В рамках подготовки к сегодняшнему публичному запуску Гутманн и другие руководители NYDIG и Stone Ridge в феврале 2019 года опубликовали подробный анализ под названием «Покупка биткойнов» о трудностях, с которыми сталкиваются управляющие фонды при поиске ликвидности при покупке биткойнов. На данный момент 22-страничный отчет говорит, что сегодня на рынке биткойнов доминируют розничные инвесторы и спекулянты. Из отчета: «Учитывая, что агенты (управляющие фондами, попечители и другие фидуциары) контролируют подавляющее большинство триллионов долларов инвестиционных активов в мире, мы
ожидаем существенных институциональных покупок биткойнов».
Пока вывод, сделанный в отчете, кажется беспроигрышным. На прошлой неделе платежный гигант Square инвестировал в биткойн около 50 миллионов долларов, или около 2,5% от его последних зарегистрированных денежных средств. Компания MicroStrategy, испытывающая трудности в бизнес-аналитике, конвертировала свои активы на сумму 425 миллионов долларов в биткойны, и по крайней мере 20 институциональных инвесторов подали документы в SEC, подтверждающие, что они инвестировали в Grayscale Bitcoin Trust (GBTC). Недавно запущенный канадский управляющий цифровыми активами 3iQ имеет 91,2 миллиона долларов в своем Биткойн-фонде, торгующем на фондовой бирже Торонто, а институциональный инвестор Кэти Вуд из нью-йоркской компании Ark Invest заявила Forbes, что считает биткойн «страховкой» от инфляции.
Чтобы помочь своим клиентам внедрить собственные инструменты исполнения NYDIG, в прошлую пятницу компания также купила базирующуюся в Нью-Йорке Etale, которая специализируется на программном обеспечении для управления ордерами и интегрирована с Coinbase Pro, Gemini и itBit. В течение следующих нескольких месяцев NYDIG планирует дальнейшую интеграцию собственных внутренних инструментов исполнения с Etale, сделав их впервые доступными для клиентов. В рамках сделки NYDIG также получает набор данных, включая высокочастотные данные о ценах, котировках и глубине, для дальнейшего уточнения своих собственных предложений. Фирмы не разглашают условия покупки, но все четыре сотрудника присоединятся к NYDIG.
Еще раз продемонстрировав институциональный интерес к этому классу активов, NYDIG в прошлом месяце наняла бывших партнеров Goldman Sachs Ронни Векслера и Теджаса Шаха для управления компанией. Среди других известных сотрудников NYDIG - бывший суперинтендант по финансовым услугам штата Нью-Йорк Бен Лоски, бывшие управляющие директора Goldman Sachs Эрик Крамер и Родни Миллер, а также генеральный директор и соучредитель Stone Ridge Росс Стивенс. Брукс Гиббинс, управляющий партнер ведущего инвестора FinTech Collective, присоединяется к совету директоров в рамках инвестиции. Сейчас в стартапе работает 35 человек.
Ирония всплеска интереса к биткойнам, вызванного Covid-19, заключается в том, что пандемия также проверяет одно из самых ранних ценностных предложений биткойнов: его отсутствие корреляции с традиционными рынками. По мере того как традиционные рынки упали, в значительной степени упал и биткойн. То же самое касается многих движений вверх. Однако, утверждает Гиббинс, в зависимости от времени, корреляцию или некорреляцию можно найти где угодно. В результате, особенно перед лицом такой глобальной неопределенности, ведущий инвестор NYDIG выступает за то, чтобы учреждения выделяли от 100 до 500 базисных пунктов своего портфеля на цифровые активы. «В условиях беспрецедентного финансового и денежно-кредитного стимулирования, происходящего во всем мире после COVID-19, портфельное хеджирование цифровых активов будет оставаться все более актуальным», - говорит он. Типичный биткойн-инвестор NYDIG уже вложил от 1% до 5% своего портфеля в криптовалюту, а некоторым инвесторам более комфортно с инвестицией, превышающей 5%. «Если вы собираетесь открыть позицию в активе на сумму от 5 до 500 миллионов долларов, вам нужно будет применить ряд различных защитных стратегий для капитала», - говорит он.
