Phemex exchange

Explicación de las opciones de compra y de venta: ¿Cuál es la diferencia?

Las opciones son instrumentos financieros que confieren al titular la opción, pero no la obligación, de comprar o vender un activo subyacente a un precio determinado. Las opciones proporcionan a los operadores un mayor apalancamiento y les permiten beneficiarse tanto de los mercados alcistas como de los bajistas. Cada opción tiene una fecha de vencimiento determinada en la que debe ejercerse o, de lo contrario, expirará.

¿Qué es una opción?

El titular de un contrato de opciones tiene derecho a comprar o vender el activo subyacente en una fecha determinada (la fecha de vencimiento) y a un precio específico (conocido como precio de ejercicio). Cada contrato de opciones suele representar 100 unidades del activo subyacente y en él participan un comprador y un vendedor (conocido como emisor). Para suscribir un contrato de opciones, el comprador debe pagar una cuota (conocida como prima).

En un momento dado, un contrato de opciones puede estar

Sobre el par: significa que el precio del activo subyacente está dentro de un rango que hace rentable el ejercicio de la opción.
Bajo el par: significa que el precio del activo subyacente está dentro de un rango que hace que el ejercicio de la opción no sea rentable.
A la par: significa que el precio del activo subyacente es el mismo que el precio de ejercicio.

Una opción puede negociarse en cualquiera de estas tres etapas. Las primas de los contratos que están en el dinero son más altas, ya que el contrato ya es rentable. Para saber más sobre la fijación de precios de las opciones, lea Qué es la fijación de precios de las opciones: Explicación de los modelos de fijación de precios de las opciones.

Las opciones proporcionan una mayor versatilidad en el mercado, ya que permiten a los operadores apalancar posiciones en activos a un precio inferior al de la compra directa de ese activo. Esto puede compararse con pedir dinero prestado para ir en largo o en corto en un activo. Aunque las ganancias potenciales se magnifican, también lo hacen las pérdidas potenciales. Los titulares de opciones a largo plazo también pueden utilizarlas para cubrir su cartera. Por ejemplo, si un operador desea mantener un activo durante un descenso importante del mercado, puede comprar opciones de venta para cubrir sus pérdidas sin vender el activo subyacente.

Al igual que los contratos por diferencia (CFD), las opciones pueden considerarse una forma de juego de suma cero, ya que cada ganancia se corresponde con la correspondiente pérdida de la contraparte en el otro extremo de la operación. Una opción que da al titular el derecho a comprar un activo a un precio determinado se conoce como call, mientras que una que da el derecho a vender un activo al precio especificado se conoce como put.

¿Qué son las opciones de compra?

Una opción de compra es un contrato de opciones que da al titular el derecho a comprar el activo subyacente al precio de ejercicio en cualquier momento antes de la fecha de vencimiento. Los operadores compran opciones de compra cuando esperan que el precio del activo subyacente suba por encima del precio de ejercicio en un plazo determinado. El ejercicio de una opción de compra ejecuta una operación que compra simultáneamente el activo al precio de ejercicio y luego lo vende inmediatamente al precio al contado ahora incrementado.

Los operadores escriben opciones de compra cuando esperan que el precio caiga por debajo o se mantenga en el precio de ejercicio. Una opción de compra escrita puede ser cubierta o desnuda:

Las llamadas cubiertas se refieren a las llamadas en las que el emisor de opciones mantiene una posición equivalente en el activo subyacente. Las opciones cubiertas suelen ser suscritas por inversores que mantienen una posición larga en el activo subyacente para obtener ingresos adicionales a través de las primas. La posición larga sirve de "cobertura", ya que en el peor de los casos, el emisor ya posee los activos para entregar al comprador si se ejerce el contrato.
Las llamadas desnudas se refieren a las llamadas en las que el emisor de opciones no tiene ninguna posición en el activo subyacente. Las opciones de compra simples son mucho más arriesgadas, ya que, en el peor de los casos, el emisor debe comprar el activo subyacente al precio al contado actual para entregárselo al comprador. La desventaja potencial es teóricamente infinita, ya que no hay límite a la subida del precio de un activo con respecto al precio de ejercicio.

¿Cuál es un ejemplo de operación de opciones de compra en criptomonedas?

Supongamos que Filecoin (FIL) cotiza a un precio de 30 dólares. Mark es optimista sobre el futuro de Filecoin y espera que los precios tiendan al alza a corto plazo. Mark decide tomar una posición larga comprando una opción de compra a un precio de ejercicio de 30 dólares durante tres meses y con una prima de 1 dólar por contrato. Mark no necesita invertir el valor total de las monedas. Sólo tiene que aportar la prima total, que en este caso es de 1$ x 100 = 100$.

Escenario A: El precio de la FIL sube por encima del precio de ejercicio
Tal y como había previsto Mark, el precio del FIL sube a 35 dólares. Mark decide cobrar ejerciendo su opción de comprar 100 FIL al precio de ejercicio, lo que le cuesta un total de 30 $ x 100 = 3.000 $. A continuación, puede vender los FIL al precio al contado, lo que le hace ganar 35 x 100 = 3500 $. El beneficio total de Mark se calcula restando el precio de compra y la prima del precio de venta (3500 $ - 3000 $ - 100 $ = 400 $).
Escenario B: El precio del FIL se mantiene o cae por debajo del precio de ejercicio
El precio del FIL se mueve a expensas de la posición de Mark, por lo que no es rentable ejercer sus opciones. Mark deja que las opciones expiren sin valor y asume una pérdida de 100 dólares. Como Mark era comprador de la opción de compra, su pérdida se limita a la prima. Si este ejemplo fuera a la inversa y Mark fuera el vendedor, sus pérdidas habrían sido mucho mayores.

¿Qué son las opciones de venta?
Una opción de venta es un contrato de opciones que da al titular el derecho a vender el activo subyacente al precio de ejercicio en cualquier momento antes de la fecha de vencimiento. Los operadores compran opciones de venta cuando esperan que el precio del activo subyacente caiga por debajo del precio de ejercicio en un plazo determinado. El ejercicio de una opción de venta ejecuta una operación que compra simultáneamente el activo al precio de contado y lo vende inmediatamente a un precio de ejercicio más alto.

Los operadores suscriben opciones de venta cuando esperan que el precio suba por encima o se mantenga en el precio de ejercicio. Al igual que las opciones de compra, las opciones de venta son suscritas por inversores que buscan obtener ganancias adicionales a través de las primas. El peor escenario para el emisor de la opción de venta es que se vea obligado a comprar el activo subyacente cuando el comprador ejerza su contrato. En el mejor de los casos, el comprador deja que su contrato expire sin valor, con lo que el emisor obtiene la prima.

¿Cuál es un ejemplo de una operación de opciones de venta en criptografía?

Supongamos que Solana (SOL) cotiza a un precio de 50 dólares. Mark es bajista sobre el futuro de Solana y espera que los precios tiendan a la baja en el corto plazo. Mark decide tomar una posición corta comprando una opción de venta a un precio de ejercicio de 50 dólares durante tres meses y con una prima de 4 dólares por contrato. Mark no necesita invertir el valor total de las monedas. Sólo tiene que aportar la prima total, que en este caso es de 4 $ x 100 = 400 $.

Escenario A: El precio de SOL cae por debajo del precio de ejercicio
Tal y como había previsto Mark, el precio de SOL se desploma hasta los 40 dólares. Mark decide cobrar comprando 100 SOL al precio al contado, lo que le cuesta un total de 40 $ x 100 = 4.000 $. A continuación, puede ejercer su opción de venta para vender el SOL al precio de ejercicio, lo que le hace ganar 50 x 100 = 5.000 dólares. El beneficio total de Mark se calcula restando el precio de compra y la prima del precio de venta (5.000 $ - 4.000 $ - 400 $ = 600 $).
Escenario B: El precio de SOL se mantiene o sube por encima del precio de ejercicio
El precio de SOL se mueve a expensas de la posición de Mark, por lo que no es rentable ejercer sus opciones. Mark deja que las opciones expiren sin valor y asume una pérdida de 400 $. Como en el ejemplo anterior, la pérdida de Mark se limita a la prima.

Conclusión

En el fondo, todas las formas de negociación de opciones son una forma de especulación apalancada. Las opciones son una poderosa herramienta que proporciona a los operadores avanzados más flexibilidad en el mercado, a la vez que desbloquea el potencial de ganancias y pérdidas enormemente ampliadas. Al igual que con cualquier instrumento apalancado, los operadores deben asegurarse de que entienden los riesgos inherentes al comercio de opciones y realizar la debida diligencia en los activos subyacentes antes de entrar en el mercado de opciones.

Los compradores de opciones pueden obtener importantes beneficios con un riesgo reducido, ya que su exposición se limita a la prima, mientras que sus ganancias potenciales son teóricamente infinitas. Como contraparte del comprador de opciones, los emisores pueden obtener rendimientos comparativamente menores (limitados a la prima) y están expuestos a pérdidas potenciales teóricamente infinitas. Esta discrepancia se debe al hecho de que las probabilidades de una operación de opciones se inclinan enormemente a favor del emisor de opciones. Según un estudio de la Bolsa Mercantil de Chicago, más del 75% de las opciones mantenidas hasta el vencimiento acabaron sin valor.

Creadores de mercado vs. Creadores de mercado en las bolsas de criptomonedas: Todo lo que necesitas saber

Respuestas a las preguntas clave

¿Qué es un Creador de Mercado y un Creador de Mercado de criptomonedas?
¿Qué es un creador de mercado?
¿Cómo operan los creadores de mercado?
¿Cómo funcionan los creadores de mercado automatizados?
¿Qué es un Creador de Mercado?
¿Qué son las comisiones de los creadores de mercado y de los creadores de mercado?

Un mercado financiero eficiente suele tener dos tipos de operadores: los creadores de mercado y los tomadores de mercado. Estos dos tipos de operadores que operan en tándem garantizan que los mercados funcionen de manera justa y transparente, y que los activos que cotizan en las distintas bolsas tengan una amplia liquidez. Todos los participantes en el mercado pertenecen a una de estas dos categorías.

Creador-vendedor

La liquidez del mercado es uno de los aspectos más importantes de un mercado altamente eficiente. Un mercado con alta liquidez es aquel en el que los activos pueden comprarse y venderse con facilidad a un valor justo. Esencialmente, hay una gran demanda por parte de los operadores que quieren poseer el activo y hay una gran oferta por parte de los operadores que quieren venderlo. Aunque incluso los inversores minoristas más pequeños pueden ser creadores de mercado mediante la colocación de órdenes que no se ejecutan inmediatamente, como las órdenes limitadas, los creadores de mercado más destacados son las grandes instituciones financieras como Morgan Stanley, Goldman Sachs, The Vanguard Group, Blackrock y Fidelity Investments, entre otras.

Creadores de mercado frente a creadores de mercado

¿Qué es un creador de mercado y un creador de mercado en criptografía?
El concepto de creador y tomador de mercado dentro de los mercados de criptomonedas sigue siendo el mismo que en los mercados de activos financieros tradicionales como las acciones, las materias primas y las divisas (Forex). Estas dos entidades son el alma de cualquier bolsa de criptomonedas, y es su presencia (o más bien la falta de ella) lo que diferencia una bolsa fuerte y robusta de una débil. Dado que las bolsas suelen utilizar un libro de órdenes para gestionar varios pares de operaciones, estos participantes en el mercado se aseguran de que el libro de órdenes funcione de forma justa y transparente.

En los mercados de criptomonedas, como parte del ecosistema de finanzas descentralizadas (DeFi), existe el concepto de creadores de mercado automatizados (AMMs) que es el protocolo subyacente que alimenta todos los intercambios descentralizados (DEXs). Los creadores de mercado automatizados eliminan la necesidad de las bolsas centralizadas y las técnicas tradicionales de creación de mercado, que a veces pueden dar lugar a manipulaciones de precios y crisis de liquidez. El equivalente a los pares de operaciones que suelen encontrarse en las bolsas centralizadas son los pools de liquidez de las DEX.

¿Qué es un creador de mercado?
Los creadores de mercado son participantes individuales o empresas miembros de una bolsa que negocian valores por cuenta propia. Actúan como proveedores de liquidez y profundidad para el mercado a cambio de poder beneficiarse del diferencial entre la oferta y la demanda de varias órdenes en el libro de órdenes de la bolsa.

¿Quiénes son los creadores de mercado?
Tradicionalmente, las grandes empresas de corretaje son los creadores de mercado más comunes que ofrecen a los inversores soluciones de compra y venta de activos. El mercado permite a los creadores de mercado beneficiarse del diferencial, ya que asumen el riesgo de mantener los activos, ya que su valor podría disminuir entre la compra por parte del creador de mercado y la venta a otro comprador.

¿Qué es un creador de mercado designado (DMM)?
También existe el concepto de creador de mercado designado (DMM), en el que la bolsa selecciona un mercado primario para un activo específico negociado. Estos creadores de mercado son responsables de mantener los precios y las cotizaciones y de facilitar las operaciones de compra y venta de ese activo. Los creadores de mercado de la Bolsa de Nueva York (NYSE) se conocen como especialistas. Un creador de mercado específico podría estar creando mercados simultáneamente para cientos de activos al mismo tiempo. Un creador de mercado suele ser contratado por el emisor del valor para "crear el mercado", es decir, para proporcionar profundidad y liquidez. Credit Suisse, UBS, BNP Paribas y Deutsche Bank son creadores de mercado en los mercados mundiales de renta variable. Mientras las casas de bolsa compiten entre sí, los especialistas se aseguran de que las ofertas y demandas se comuniquen correctamente y se publiquen.

¿Cómo operan los creadores de mercado?
Los creadores de mercado suelen operar en ambos lados del mercado. Cobran un diferencial sobre el precio de compra y de venta del activo para el que se proporciona liquidez. Los creadores de mercado también mantienen las cotizaciones de los precios de compra y venta. Los operadores que quieren descargar un activo en el mercado harían que la operación se ejecutara al precio de oferta, que suele ser ligeramente inferior al precio de mercado. Los inversores que quieren añadir un activo a su cartera tienen que pagar el precio de compra, que suele ser ligeramente superior al precio de mercado. Estas diferencias entre el precio de mercado y el precio de oferta y demanda se conocen como diferenciales, y es el beneficio que obtienen los creadores de mercado por las operaciones ejecutadas por los tomadores de mercado. También ganan comisiones por ser proveedores de liquidez (LP) para sus clientes.

dos tipos de operaciones con creadores de mercado

¿Pueden los creadores de mercado manipular el mercado?
Aunque sería éticamente cuestionable que los creadores de mercado ejecutaran, es posible que manipulen el precio del activo al que proporcionan liquidez mediante la colusión y la colaboración con otros participantes en el mercado. De esta posibilidad teórica surge el folclore común o la llamada "leyenda urbana" de las señales de los creadores de mercado. Sin embargo, para evitar el uso de información privilegiada, la Comisión del Mercado de Valores de EE.UU. (SEC) ha prohibido la mensajería instantánea entre creadores de mercado sobre las operaciones en cola para su ejecución.

¿Cómo funcionan los creadores de mercado automatizados?
En el mercado de las criptomonedas, proyectos como UniSwap, que gestionan los creadores de mercado automáticos, han ganado ritmo y credibilidad en los últimos dos años. En comparación con el modelo tradicional de creadores de mercado, los AMM permiten que el mercado funcione de forma autónoma y descentralizada en las bolsas descentralizadas (DEX).

Los DEXs sustituyen los sistemas de libro de órdenes que las bolsas utilizan para casar las órdenes entre compradores y vendedores con los AMMs. Los AMM utilizan contratos inteligentes para definir el precio del activo y proporcionarle liquidez en la bolsa. En lugar de negociar contra contrapartes, los inversores negocian contra pools de liquidez. Hay varios pools de liquidez para pares de negociación específicos, los usuarios de los DEXs pueden elegir convertirse en un proveedor de liquidez (LP) depositando una cierta proporción predeterminada del par de negociación elegido.

Los AMM suelen utilizar una ecuación matemática predefinida para establecer la relación entre los activos que se mantienen en el pool de liquidez. Los LPs son recompensados con un cierto porcentaje de las comisiones pagadas en las transacciones ejecutadas en el pool. También reciben tokens de gobernanza del protocolo, además de los usuarios.

Uno de los principales riesgos asociados a los AMM es la pérdida impermanente.

¿Qué es un Creador de Mercado?
Los creadores de mercado son aquellos participantes en el ecosistema comercial que buscan liquidez inmediata para realizar una operación y ejecutar su posición. Esto implica que trabajan en una relación simbiótica y se necesitan mutuamente para lograr sus respectivos objetivos.

¿Quiénes son los tomadores de mercado?
Los tomadores de mercado suelen ser operadores e inversores minoristas que obtienen beneficios del movimiento del precio del activo o utilizan el movimiento del precio del activo como cobertura de las demás posiciones de su cartera. Dado que los tomadores de mercado suelen modular sus posiciones con menor frecuencia que los creadores de mercado, los mayores costes de negociación son menos preocupantes. Incluso los tomadores de mercado que negocian con frecuencia tienden a tener un menor impacto en la dinámica del mercado que los creadores de mercado debido al volumen y al número de transacciones ejecutadas por estos últimos.

Las grandes instituciones bancarias y las empresas también podrían ser creadores de mercado si necesitan liquidar o ejecutar operaciones específicas de forma inmediata en lugar de esperar a que se ejecute el precio ideal de oferta y demanda.

¿Qué son las comisiones de los creadores y creadores de mercado?
El modelo de creadores y tomadores de mercado es una forma de diferenciar las comisiones entre las órdenes de creadores que proporcionan liquidez al par de operaciones y las órdenes de tomadores que quitan liquidez al mercado. Ambas órdenes conllevan una estructura de comisiones diferente para los participantes en el mercado. Mientras que los tomadores de mercado obtienen beneficios o cubren su cartera a través de los movimientos de los precios, los creadores de mercado suelen ganar un diferencial entre oferta y demanda por proporcionar liquidez a un determinado activo.

¿Cuál es la estructura de comisiones de Phemex?
Phemex tiene una estructura de comisiones que implica una comisión de creador de -0,025% y una comisión de comprador de 0,075%. Esencialmente, en este caso, los creadores de mercado son incentivados por proporcionar liquidez mientras que los tomadores de mercado pagan una comisión para tener acceso a la liquidez y profundidad que proporcionan los creadores de mercado.

Conclusión
El modelo de creadores y tomadores de mercado es el más utilizado para la fijación de precios de los activos cotizados en las bolsas centralizadas. Aunque este modelo tradicional está viendo ahora la innovación y la competencia a través de los Creadores de Mercado Automatizados (AMM) y las Redes de Comunicación Electrónica (ECN), su relevancia en el mercado sigue siendo muy destacada y muy esencial para el funcionamiento eficiente del mercado de un activo.