关于削减QE，欧洲央行或别无选择

对于欧洲央行来说，削减量化宽松（taper）已经不是要不要的问题了，而是不得不做的事情。在美银美林分析师Sphia Salim等看来，欧央行需要从明年1月开始削减每月购债规模，从当前每月600亿欧元降至400亿欧元。其中最关键之处在于：承担了最大购债份额的德国央行已经开始减缓购债，可能是因为预料到未来的德债稀缺的困境了。美银美林认为，随着QE可能会延长，欧洲央行可能采取积极的措施来减少购债规模，以符合德国方面的出资比例。照现在这样发展下去，单一国家的债券购买规模上限可能成为一个严重的问题，德国央行可能不再愿意在额外的债券购买上承担一定的份额。过去三个月，德国的QE购债规模与真实的德国出资比例相当，到目前为止，没有额外的作为替代品的其他国家债券出现在他们的购买名单里。也就是说，购买替代品可能很快就要开始了。美银美林预计，开始时间可能是10月或者11月。如果不进行替代品购买，那么即使每月购债规模降至400亿欧元，没有德国国债可买的困境也最快将在明年6月出现。然而，作为德债替代品的其他国家债券或并不能完全填补德债稀缺的空白。此前路透报道称，德国国债的愈发稀缺令欧洲央行QE计划举步维艰，这将是欧洲央行在决定是否需要延长QE计划的关键考量。欧洲央行管委、德国央行行长魏德曼（Jens Weidmann）曾在6月底表示，因经济增长和通胀都在往正确的方向运行，欧洲央行将开始讨论结束QE。