Περί ηλιθιότητας και μεταβλητότητας

Την τελευταία φορά που βρέθηκα στο forum έκανα κάποια χοντρά σχόλια και πρέπει να εξηγήσω τους λόγους .

Ποιο είναι το μεγαλύτερο πρόβλημα του Bitcoin?
Η μεταβλητότητα. Στο επίσημο site του νομίσματος υπάρχει ρητή προειδοποίηση για τους κινδύνους που εγκυμονούν στους κατόχους, οι μεγάλες και έντονες διακυμάνσεις της αξία του. Οι έμπειροι χρήστες συμβουλεύουν τους νεότερους να μην διακρατούν bitcoin σε ποσότητες που δεν μπορούν να χάσουν. Λέμε συχνά ότι βρισκόμαστε στη μέση ενός πειράματος που σημαίνει ότι πρέπει να έχουμε λάβει τα αναγκαία μέτρα προφύλαξης. Επίσης γνωρίζουμε ότι η μεταβλητότητα είναι ο μεγαλύτερος εχθρός για τη χρήση οποιοδήποτε νομίσματος ως μέσου συναλλαγών.

Καθοδική πορεία
Από την πρώτη μέρα που το bitcoin απέκτησε αξία μέχρι σήμερα, μετράμε τα ποσοστά μεταβολής του. Ασχολούμαστε κυρίως με τις διακυμάνσεις των τελευταίων 30 ημερών σε σχέση με το κλείσιμο της κάθε μέρας¹. Οι μικρές μεταβολές μειώνουν την μεταβλητότητα και οι μεγάλες την αυξάνουν. Θα αναφερθούν οι μέσοι όροι της μεταβλητότητας των 30 ημερών ανά έτος, από τη μέρα που το bitcoin απέκτησε αξία.| 2010: 16,7% | 2011: 8,79% | 2012: 3,12% | 2013: 5,96% | 2014: 3,73% | 2015: 3,09% | 2016 (μέχρι σήμερα) : 2,38% | Αν και με την πάροδο των ετών η μεταβλητότητα περιορίζεται, οφείλουμε να παρατηρήσουμε ότι η μέση ημερήσια μεταβολή είναι πιο έντονη από εκείνη που εμφανίστηκε κατά την περίοδο του Brexit². Αυτό μας λέει ότι, κατά μέσο όρο, στην ισοτιμία του btc/usd επιδρά ένα γεγονός παρόμοιο (και μεγαλύτερο) με το Brexit ΚΑΘΕ ΜΕΡΑ του χρόνου.

¹ Για την ακρίβεια μετράμε το ποσοστό μεταβολής της τιμής από το προηγούμενο “κλείσιμο” και το συγκρίνουμε με τα ποσοστά μεταβολής των τελευταίων 30 ημερών.

² Ενδεικτικά αναφέρεται ότι η μηνιαία μεταβλητότητα μεταξύ των σημαντικότερων ζευγαριών-νομισμάτων κυμαίνεται από 0,01% έως 1%, με εξαίρεση το ζευγάρι στερλίνα-δολάριο που φέτος -λόγω Brexit- έφτασε το 2,25% την περίοδο 25/6 έως 25/7.
https://i.imgsafe.org/8b0562cd88.png

Γιατί υπάρχει μεταβλητότητα
Στα πρώτα χρόνια της ζωής του νομίσματος ήταν φυσιολογικό να υπάρχει μεγάλη άγνοια και ανωριμότητα. Μια σειρά παραγόντων όπως η ασφάλεια των ανταλλακτηρίων, η στάση των Κεντρικών Τραπεζών, η νομική αντιμετώπιση από τα κράτη, η υπέρμετρη δημοσιότητα κλπ, συνέβαλαν στα έντονα σκαμπανεβάσματα. Πιστεύουμε ότι η μεταβλητότητα από τέτοια γεγονότα θα μειώνεται όσο αυξάνουν οι εμπειρίες και τα διδάγματα από τα λάθη του παρελθόντος ενώ λαμβάνουμε ως δεδομένο ότι η στάση των κεντρικών τραπεζών και των κρατών δεν θα μεταβληθεί δραστικά στο μέλλον. Παράλληλα, η αύξηση των μακροχρόνιων χρηστών θα περιορίζει σταδιακά τις διακυμάνσεις που οφείλονται στις βραχυπρόθεσμες - κερδοσκοπικές τοποθετήσεις. Επίσης, επειδή γεγονότα όπως το Brexit ή η αλλαγή πορείας της κινεζικής οικονομίας συμβαίνουν μια φορά στα τριάντα χρόνια, δεν θα μας επηρεάζουν διαρκώς.

Μια παράμετρος αστάθειας λέγεται ότι είναι η υπέρμετρη ζήτηση. Πέρυσι τέτοια εποχή, ο καθηγητής Βέμπερ διατύπωσε την άποψη¹ ότι το bitcoin δεν έχει μέλλον ως νόμισμα εξαιτίας του ότι -σε αντίθεση με τα επίσημα νομίσματα- η προσφορά του δεν ρυθμίζεται από κάποια αρχή, με αποτέλεσμα τις έντονες διακυμάνσεις του. Οι απόψεις του συγκεκριμένου -υψηλού κύρους- οικονομολόγου αναφέρονται εξαιτίας της αποδεδειγμένης ικανότητάς του να κάνει σωστές προβλέψεις.
¹.www.financemagnates.com/cryptocurrency/news/ubs-chairman-bitcoin-currency-will-fail-has-no-lender-of-last-resort/

Τα τελευταία χρόνια ο αριθμός των ανθρώπων που ασχολούνται με το bitcoin έχει πολλαπλασιαστεί εκτινάσσοντας τον όγκο και τις συναλλαγές^*. Μια άποψη λέει ότι κάθε σταθεροποίηση του νομίσματος θα δημιουργεί μεγαλύτερη αποσταθεροποίηση λόγω της αυξημένης ζήτησης. Αυτό όμως (ελπίζουμε) ότι δεν ισχύει.

^* Ο μέσος όρος των συναλλαγών από την αρχή του έτους μέχρι της 31 Οκτωβρίου αυξήθηκε κατά 89% σε σχέση με πέρυσι. Το ίδιο διάστημα ο όγκος ( σε btc) εμφανίζεται αυξημένος κατά 437%.

Πότε η αύξηση της ζήτησης δεν επηρεάζει τη μεταβλητότητα; Όταν γίνεται αργά
Ας υποθέσουμε ότι την 1η Ιανουαρίου του 2017 η ισοτιμία του bitcoin είναι 700$. Αν υπάρξει μόνιμα μια καθημερινή αύξηση με ρυθμό 0,30% έως 0,10%, στο τέλος του έτους θα βλέπαμε υπερδιπλασιασμό της αξίας (1.560$) και μηδενική μεταβλητότητα 30 ημερών: 0,002 έως 0,008%.

Αυτό σημαίνει ότι ακόμη και αν κάποιο νόμισμα υποτιμάται (π.χ cny), ακόμη και αν αυξάνει σταδιακά ο αριθμός των χρηστών του bitcoin, τίποτε απ' όλα αυτά δεν μπορεί να δημιουργήσει τις μεταβολές του 3%, 4%, 5%. Αναφέρθηκε ήδη ότι οι μεταβολές των επίσημων νομισμάτων κυμαίνονται σε πολύ χαμηλά επίπεδα και άρα η ενδεχόμενη υποτίμηση ή ανατίμηση ενός νομίσματος θα έπρεπε να έχει ανάλογη επίδραση και στο bitcoin.

Ποιος καταστρέφει τη σταθερότητα;
Όπως φάνηκε από τα παραπάνω, αυτό που συμβαίνει κατά περιόδους αλλά και σήμερα, δεν δικαιολογείται ούτε από την υποτίμηση κάποιου νομίσματος ούτε από μια λογική αύξηση των χρηστών. Οι έντονες μεταβολές (εξαιρώντας τα προβλήματα των πρώτων ετών) συμβαίνουν εξαιτίας της έντονης μεταβολής των προσδοκιών για την αξία του bitcoin, που προσελκύουν στιγμιαία περισσότερο χρήμα και χρήστες. Όταν οι προσδοκίες δεν επιβεβαιώνονται οι τζογαδόροι και τα θύματα φεύγουν όπως ήρθαν. Ξαφνικά. Αυτή είναι η ρίζα του προβλήματος. Τα δημοσιεύματα και οι “αναλύσεις” που προβλέπουν την εκτίναξη της αξίας του bitcoin, θα πρέπει να θεωρούνται υπονομευτικά. Οι τζογαδόροι και τα θύματα που ψάχνουν για “ευκαιρίες” γίνονται αιτία ΚΑΤΑΣΤΡΟΦΗΣ της πολυτιμότερης ιδιότητες ενός νομίσματος: Της σταθερότητας του. Όπως έγραψα, τόσο η μεγάλη άνοδος όσο και η επακόλουθη μεγάλη κάθοδος, απαιτούν 3 με 4 ΧΑΜΕΝΟΥΣ μήνες προκειμένου να επανέλθει η μεταβλητότητα σε “φυσιολογικά” επίπεδα.

Επίλογος
Το 2016 ελπίζουμε να είναι το έτος με τη μικρότερη μεταβλητότητα από την αρχή της δημιουργίας του bitcoin. Το μοτίβο της συνεχούς ετήσιας υποχώρησής της από το 2013, μας κάνει να πιστεύουμε ότι το πείραμα θα στεφθεί με επιτυχία. Εχθροί πρέπει να θεωρούνται όσο προσπαθούν να διαταράξουν την σταθερότητα με δημοσιεύματα, “αναλύσεις” και “προβλέψεις”, που συχνά αναπαράγονται από μέσα που σχετίζονται με τον ιππόδρομο, το χρηματιστήριο και τα τυχερά παιχνίδια. Η επιτυχία του bitcoin θα κριθεί στη χαμηλή του μεταβλητότητα και όχι από την υψηλή τιμή του.