过去两周当中，很多人警告说加密货币领域存在着价格泡沫。很多人的分析非常地简单，他们完全专注于领先代币的价格上涨，以及疯狂的ICO，并称币价必定会降下来。
一些精明的投资者也附和了这一看法，但他们的观点更微妙一些：加密货币的长期潜力是巨大的，但短期的价格表现则是未知的，面对可能的暴跌风险，不要以割肉离场的方式来参与投资。这是一个好的建议。
似乎投资者们对ICO这种代币的新发放方式已经有了一丝狂热，很多新协议或新应用的代币都会有一些有趣的假设，但鲜有任何的市场证明。除非你能够深刻地理解新代币的细节，并对其价值有着一个很好的认识，否则参与ICO就更像是在赌博，而不是投资。
在我看来，比特币和以太坊是不同的。有关它们的长期成功，有很多是未经证实的，但这些协议也存在着很多消除风险的因素。它们有活跃的开发者生态系统，多样化的用户基础以及高度流动性的交易。
有了这个背景，我想补充三个未被广泛讨论的三个想法：
1. 将比特币和以太坊的泡沫与股市泡沫作对比是糟糕的。某人可通过预测企业未来的业绩和由此产生的现金，来判断该股票是否是被高估的。在互联网泡沫时期，一家称为互联网资本集团（ Internet Capital Group）的公司拥有7000万美元的收入，以及1.5亿美元的净损失，其市值在最高峰时达到了560亿美元。很显然，这家企业是不可能产生支撑其市值的利润的，你甚至不必去做精准的数学计算。
比特币是不可比较的：其总的货币供应是不受经济生产力所限制。一些人，例如沃伦-巴菲特，他们会否定比特币和黄金这类资产，他们会避免这类缺乏生产现金流手段的资产投资。
然而，比特币作为一种货币单位，这也意味着它的价值增长速度要远快于真正世界里的大多数企业，因为它在创建产品或服务上是不受限制的，其完全与有多少人相信它是一种有效的财富存储有关。假设整个世界都认同比特币，那么它的价格将是今天的100-1000倍。
2. 比特币和以太坊的价格暴涨，很可能与投机者的涌入有关，其泡沫也可能会破灭。然而，与股市泡沫不同的是，数字货币生态系统新加入的买家确实会增加其底层代币的价值。这些代币的价值将直接关系到有多少人持有这种代币。特斯拉股票增加的买家，并不会增加其底层业务的长期现金流，但每一个额外的投机者都会增加比特币的潜在价值。如果比特币成功，将可能会有一系列的转折点，由于比特币的接受度达到新的高度，其价值也会出现跃升。
3. 如果你相信比特币或以太坊拥有长期潜力，我认为短线炒作代币是目光短浅的。当然，你可能是聪明或者幸运的，能够赚到一些快钱，但相比于长线100-1000倍的回报，这些“获利”的小动作只会是丢了西瓜捡了芝麻。假设某一天巴菲特或摩根大通突然宣布 all-in比特币呢？如果你已经交易出去了，你会后悔的。
感谢NR，AR，JH，AW，BS等人的审稿工作。
原文：
https://medium.com/@jdh/three-thoughts-on-the-crypto-bubble-1b5d2dbb5c31作者：Josh Hannah
编译：隔夜的粥
