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币行观察 ，更好的阅读体验请关注公众号 http://mp.weixin.qq.com/s/oV7Z4q3PM58-ElzAXdc27g这两天，比特币连续发起了向10000美元的冲击，经过持久作战，今天下午一度达到9980美元的高度，但始终未能冲破万元大关，仅有少数交易平台破万。10000美元，应该是很多人的心里关口，也是重要的的历史关口。那么你有没有思考过，10000美元到底是是牛市的起点还是泡沫的顶点呢？
比特币的价值到底由什么掌控我们都知道，价值决定其价格。比特币要有人使用才有价值，用比特币的人越多，比特币价值就越高。如果全人类都使用比特币，比特币的总市值或将比肩黄金。
我们把8.2万亿美元的黄金总市值除以2100万个比特币，那么一币就是39万美元，差不多250万人民币，也就是币圈常说的一币一别墅，上涨幅度为40倍。我们不妨再增加一点想象力，把全球总计约84万亿的流通货币全部换算成比特币，一币差不多是400万美元。按照1万美元的起点，400倍的涨幅已经是不可到达的极限。
那么比特币到底有多少人在使用呢，我想，从比特币的活跃地址来看应该还是比较准确。
上面2张图分别是比特币总活跃地址和比特币总市值
我们可以看到在2017年7月以前，比特币活跃地址与总市值有着非常好的相关性，这也印证了我们上面提到的“用比特币的人越多，其价值就越高”的说法。7月之后，比特币持续飙升，而活跃地址却未能很好地突破6月的顶点，开启了箱体震荡。当然，这非常有可能是币价开始飙升后，非常多的人选择了捂币惜售，或者直接获利抛售，从而导致了地址在某种程度的平衡。
然而，更让人觉得不可思议的是，据网上数据，约96.53%比特币，被仅占总量4.11%的地址所控制。而这4.11%也还是一个金字塔结构，其中：0.00088%的极少数地址，控制了比特币的17.49%，另外的0.01%控制了20.47% 。其余的95.89%的地址（散户和大妈们），只拥有3.47%的比特币。
另外，根据写文时marketcap的数据，目前比特币总市值约1670亿美元，每日成交量约57亿美元，不考虑左手倒右手等情况下，换手率仅为3.4%。
结论毫无悬念：这是一个高度控盘的市场。比特币用什么来支撑万刀价格比特币究竟是靠什么支撑起万刀币价格的呢？我想除了信仰外，并没有人能给大家一个合理的答复。
我们以币圈喜欢用来跟比特币类比的黄金为例。黄金的开采成本是逐年增加的，目前全球的开采和运营成本平均水平在1250美元左右，而金价也总是在开采成本附近波动，世界前两大金矿商2016年的每盎司黄金生产成本约为1115美元。根据以上数据可以轻松推算出：
2016年每盎司黄金平均年价 = 1251美元
估算每盎司黄金利润=136美元
根据Marc Bevand提供的数据，截至2017年8月8日，每个比特币的总成本大约为1800美元。考虑到挖矿难度和人数以及其它成本的不断增加，那么目前成本应该在2500-3000美元左右。同样根据上述数据也可以轻松推算出：
一枚比特币当前市价= 10000美元
估算一枚比特币利润= 7000美元
比特币的发行总量为2100万枚，每日产生的币量基本稳定。因此随着开采量的增多，可挖掘的数量在逐渐减少，耗电量也在逐步增大。随着开采难度和人数的增多，可分配的利润也在逐渐缩小。但是3000美元的开采成本，我相信一般的商业逻辑，无法对其10000美元的定价做出合理的解释。很明显，其上涨速度与其它指标均没有很好地匹配。
据媒体消息，感恩节的饭桌上，外国人谈论最多的就是比特币以及加密货币市场。从各个平台的新增用户量来看，也是增速喜人。有消息称，coinbase仅仅两个月新增用户量超过300万。你有没有感觉这跟国内前两年股市的情况有些相像。在牛市快到顶点的时候，大量新用户跑步入场，资金开始拉高甩盘，然后紧接着就是漫长的熊市。
如果回撤 回撤力度会有多大？这个问题很多人应该都比较关心。通常，市场既不会直线上升，也不会直线跌落，而是进进退退。在当前趋势继续发展之前，市场通常先要对已经形成的上涨进程或下跌进程作出一定程度的回撤。在这类回撤水平中，较为常见的是50％回撤水平，以及 38％和 62％的菲波纳奇回撤水平。
图据江卓尔
但是从比特币历史上的几次泡沫来看，回撤力度大概是80%-90%。
所以，综合来看，如果10000美元是顶点，考虑到回撤力度以及挖矿成本等因素，我们不妨大胆瞎猜一下，本轮回撤的最低价格约在3000-4000美元。当然，这仅仅是一个猜测，市场是瞬息万变的，往往一个因素就完全改变了走势。
真的有这么糟糕吗
比特币真有上面说的这么糟糕吗？我认为不是的。之前的币圈老朋友大概都知道，每当比特币大幅上涨的时候，其它币种就会出现大幅下跌的吸血行情。这是因为当时的比特币玩家较少，资金总量有限，当大量买入某个币种特别是比特币这种市值最高的币种时，需要从其它地方抽取资金。
但是最近情况发生了变化。很多时候，当比特币上涨的时候，其它币种开始震荡调整，甚至跟涨。而当比特币调整的时候，其它币种则开始大幅上涨。这说明币圈的总资金量大幅增加了。
Twitter上加密货币的讨论量直线上升
一方面新的用户不断增加，加密货币影响力越来越大，韭菜不断入场。另一方面，国际利好消息不断刺激，金融大鳄开始关注或者直接宣布进入捞钱。但是增加的资金是来自跑步入场的韭菜还是潜伏的大型机构？我们无法摸清。
无论是哪种情况，就像在文章开头提到的一样，比特币理论上最多上涨40倍到顶，400倍已经是不可到达的极限。而在加密货币市场，以全球第二大市值的以太坊为例，今年累计涨幅已超过5000%。所以你看，40倍甚至400倍对于比特币是极限，对于其它币种不过是大半年甚至几个月的事儿。
资本是逐利的，并不是进来支持谁是老大。但是比特币仍然占据整个市场的大半份额，如果10000美元是比特币的新起点或者顶点，那么更是其它加密货币大牛市的起点或者大熊市的开端。
如果你非要问这到底是牛市的起点还是熊市的开端，个人认为，虽然10000美元可能不是最终顶点，但是本轮牛市行情大概率快到顶了。（不构成投资建议）
所以，如果你是比特币等加密货币的坚定信仰者，那么不必在乎币价的涨跌，拿稳手中的币就好。（其实这也非常难做到）
如果你是理性的投资者，那么可以适当开始撤回部分资金，留一定量的资金继续观察。
如果你是投机主义，那么请用合理的资金跟盘，切忌动用杠杆。
常在市场走，风险应该放在第一位，想要每次都不踏空怎么可能，区块链的世界才刚刚开始。一句至理名言更应该时刻放在我们心里：
别人贪婪时我恐惧，别人恐惧时我贪婪。
