摘要：华尔街的最高监管机构——美国证监会（SEC）向两个基金界行业组织发表公开信，提出了有关波动性、流动性、托管和操纵市场等对散户投资者不利的风险问题，认为应暂缓批准与数字货币及其衍生品有关的ETF和共同基金上市。
在美国证监会（SEC）新任主席Jay Clayton警告投资者防范数字货币和ICO交易风险的一个月后，这个华尔街的最高监管机构再向两个基金界行业组织发表公开信，认为应暂缓批准与数字货币及其衍生品有关的ETF和共同基金上市，可谓给业内火热的希望泼了一碗冷水。
公开信由SEC的投资管理部董事Dalia Blass执笔，通篇援引1940年投资公司法案，质疑用数字货币及其衍生品作为标的资产的基金，能否符合规定保护散户投资者的利益。信中警告称，在基金行业“令人满意地”回答SEC提出的十几个详细问题之前，华尔街不应利用监管漏洞钻空子。
信中称，SEC最关切数字货币本身的信息透明度、交易、估值、欺诈与市场操纵等本质引发的风险问题。由于共同基金和ETF需要在每个交易日结束计算追踪标的资产公允净值，并满足投资者的日常赎回需求，SEC担心数字货币的大幅波动和潜在的非流动性不能满足这些要求。
其他问题包括：如何定价一种数字货币的底层技术区块链分叉产生的新型数字货币？如何判定哪种最新产生的数字货币可以被纳入追踪标的？对于直接持有数字货币或是未来可能推出的实物交割的数字货币期货产品，相关基金如何符合资产托管规定？
就算相关基金只持有用现金结算的数字货币期货，即不存在标的资产托管问题，但这些衍生品市场的定价、波动性和弹性，受到底层资产现货市场的强烈影响，又重新回到了上述流动性和波动性的问题。在技术层面，基金如何通过密钥验证某种加密资产的所有权真实性、如何应对网络安全威胁和黑客对数字钱包的袭击，都是需要回答的问题。
公开信总结称，除非这些问题得到切实解决，基金发起人不宜申请注册资产组合中含有大量数字货币及相关产品的基金。否则会考虑“采取必要行动或合适的举措来保护散户投资者，包括中止已上市产品的交易等”。信件还对现有比特币期货合约的交易历史和交易量存在疑虑。
华尔街见闻曾提到，随着上周SEC要求数只以比特币期货为标的资产的ETF撤回上市申请，美国金融市场两大监管机构——SEC和CFTC（商品期货交易委员会），就如何监管比特币的分歧公开化。CFTC管不了现货市场，SEC也只能拿“有价证券”说事，在美国谁来监管比特币是个急需解决的难题。
比特币期货的出现，曾让投资者认为推出相关ETF大有希望，因为去年3月SEC在驳回Winklevoss兄弟的比特币ETF上市申请时暗示，一个具有流动性和受监管的期货合约推出，将强化发行比特币ETF的可行性。但这次SEC直接挑战了CFTC批准比特币期货的决定，把矛头直接指向以该期货为标的的ETF，并质疑期货流动性和估值方面存在问题。
代理上周被“建议撤回申请”的某款比特币期货ETF产品律师Jeremy Senderowicz对路透社表示，SEC的声明对基金行业非常重要，既预示着在其改变想法之前，监管机构需要花费一定时间来评判业内提交的“问卷答案”，也表明未来与数字货币有关的ETF或共同基金需要个案批准。
但他认为业界不需要悲观，可以将SEC的公开信视为一个解释说明的契机。信中表明了SEC鼓励创新型产品的推出，也因此提供了未来能够获得监管批准的答卷模板。
虽然面临监管压力，美国基金界还是开始探索搭乘数字货币东风的可能。华尔街见闻曾提到，首批基于区块链（即比特币底层技术）的ETF本周（1月17日）在纳斯达克上市交易，名称分别为Nasdaq NextGen Economy ETF（BLCN）和Transformational Data Sharing ETF（BLOK），目前均实现微涨。
但SEC还没有正式批准这些ETF，Reality Shares的分析师Kian Salehizadeh表示，在现行法律下，只要没有正式的驳回指令，就意味着这些ETF已经得到了自动批准。不过SEC对一只ETF有75天的时间发布驳回指令，代表未来仍存在风险。
据Bitstamp平台统计，比特币兑美元在周五美股午盘时跌2.6%，交投于11200美元，比去年12月的历史新高回落了40%。CoinMarketCap.com数据显示，其他主要数字货币也呈现不同幅度的小幅下跌。
