比特币等加密货币在一个多月的时间里完成了牛熊转换，基本回到了“9.4”之后的原点。
打开微信朋友圈很难再看到满屏区块链和加密货币的新闻，声称要All in区块链的投资人也趋于沉默，很多拟发币的项目也暂定ICO，人们不仅疑问，这个局面会是2001年科网泡沫破裂的翻版吗？
除了泡沫正在破裂，现在的区块链跟2000年的互联网有哪些异同？
时间回到1999年，大部分互联网公司都是在下半年上市，而之后的6个月限售期中，交易量相对较小，但6个月的限售期一到，抛售潮出现。又恰遇4月份的报税季度，对股市造成不小的震荡。这与去年ICO项目大量上市，而项目方在今年进展缓慢被投资人用脚投票，何其相似！
但是互联网发展的历史证明，它不仅仅是泡沫，虽然当时Pets.com等公司破产，但也让亚马逊和ebay等公司跑出来。
互联网和区块链的价值加密货币仍然在发展的早期阶段，区块链作为一项技术刚开始被应用，现在关于加密货币的交易更多是投机行为，大部分项目还未展现出真正的价值。
目前支持加密货币的估值基础还很薄弱，投资人在不同的币种之间转换也缺乏逻辑。另外特定事件对市场的影响也很难预测，开始人们以为国内禁止ICO是利空消息，但却给NEO带来了优势，使它规避了很多骗子项目，NEO在这轮熊市当中表现得远比比特币抗跌。
当资产的交易价格远大于内在价值时，泡沫就开始形成了。加密货币的投机便利性导致了很多币种的估值泡沫，就像实际应用很少的狗币，在上市之初的币值是3.23亿美元，却在高峰时创下了10亿美金的估值。
区块链是目前被一致认为可以跟互联网比肩的颠覆性创新，同时也在实现路径上表现出了很多相似性，个人电脑、ISP、浏览器的出现实现了消费互联网的破局，而在这轮加密货币牛市出现之前，区块链已经出现了很长时间，分布式记账技术再10年前已经出现，只是比特币的上涨以及以太坊的出现，让更多的传统机构开始关注区块链项目的应用。
区块链和互联网泡沫的共同特点是在此期间大量公司的出现，在1999年，大概有457家TMT公司IPO，在2000年3月，大概有4715家公司在纳斯达克交易。在2017年有210起ICO，共募集了60亿美金，比过去几年总和还要多，而2018年初到现在有超过70起代币发售。
ICO V.S. IPO
1999年，当互联网泡沫还在发展时，互联网公司的股价已经一飞冲天，117家IPO的公司的股价在上市当天翻番，纳斯达克在2000年3月份达到了5132点。 加密货币要远远比这个疯狂，去年上市的很多项目在短短几个月内翻了几百倍。
图2: ICO项目统计
纳斯达克 V.S. 交易所很多人认为加密货币崩盘的路径也会效仿互联网泡沫，纳斯达克在2002年9月份到达了历史最低点。而比特币也在最近触及了6000美元的低点，整个市值自峰值回落了60%，到达2650亿美金。有分析师甚至警告比特币可能会落到1000美元以下，整个三月份加密货币的价格都在一路走低，而且大家都不知道底在哪里。
除了泡沫正在破裂，现在的区块链跟2000年的互联网有哪些异同？
万物互联 V.S. 万物上链有人举出了互联网泡沫中著名案例-Pets.com，这家公司一度跟亚马逊一样祭出了电商的大旗，亚马逊主要用于卖书，而Pets.com则用来销售狗粮等宠物食品，并且获得了风投的大笔投资。只不过Pets.com完全低估了狗粮和猫砂等宠物用品的物流成本，最后现金流无法弥补运营支出，不得不停业了事。
加密货币似乎也在重复互联网公司的路径，在做ICO的公司试图通过区块链通证化任何事物，并且不在意这个技术本身是否能够成熟到有用户场景，是否的确需要去中心化的技术。
区块链公司的优势最小的物流成本：当时互联网泡沫之时，很多公司试图平衡线上和线下成本，Pets.com和eToys完全被线下的物流成本所吞噬，而区块链项目主要处理数字交易和通证化资产。
人员成本低：目前来看，区块链公司的人员成本显著低于互联网公司，很多区块链项目属于lean startup, 很多项目不需要租用物理空间和基础设施。
潜在用户对于技术有更好的理解，当时的互联网公司要花很大力气教育用户上网，而现在的80后和90后对于使用数字渠道进行交易非常自如。
现在还没有完全下结论，区块链泡沫会像当年的互联网泡沫一样，区块链公司会走出跟互联网公司一样的路径，但是至少区块链公司有机会创造出跟互联网公司不一样的东西。
作者：BCC区委会
