Игра на понижение или как много людей готово шортить биткоин
Колумнист Bloomberg Мэтт Левин поделился своей оценкой того, как появление фьючерсов на биткоин повлияло на рынок криптовалют.
Я уже извинялся за свои прогнозы по поводу фьючерсов на биткоины?
За несколько недель до того, как эти активы начали торговаться на биржах Cboe Global Markets и CME Group, многие утверждали, что фьючерсы станут удобным способом шортить биткоин, и что всплеск игры на понижение приведет к падению цен.
Я же думал, что это будет удобный способ купить биткоин — раньше для консервативных финансовых институтов приемлемого пути не было, а теперь он появится, пусть и наряду с игрой на понижение, и все равно цена вырастет. И, когда торги по фьючерсам начались, я чувствовал себя победителем — примерно пять минут, пока биткоин рос до нового пика.
А потом он упал и уже не восстановился — сегодня биткоин стоит примерно вдвое меньше, чем на момент появления фьючерсов.
Ниже я цитирую статью Федерального резервного банка Сан-Франциско «Как торговля фьючерсами изменила цены на биткоин». Конечно, через полгода после появления фьючерсов быть правым относительно последствий их появления проще, чем за неделю до события, но, тем не менее, мне кажется, анализ мог бы быть глубже.
«До декабря 2017 года рынка биткоин-деривативов не существовало, а значит, игра на понижение биткоина была сложной, если не невозможной. Обычно это делается с помощью так называемой короткой позиции, то есть продажи актива с последующей его покупкой, или с помощью форвардных или фьючерсных контрактов, свопов или комбинации этих средств. При этом ставить на рост цены биткоина было легко — достаточно было его купить.
Спекулятивный спрос на биткоин формировался исключительно оптимистами, то есть инвесторами, готовыми делать ставку на рост цены. И до 17 декабря эти инвесторы были правы, поскольку это было самореализующееся пророчество: оптимисты подтолкнули цену вверх, что побудило еще больше людей к ним присоединиться. У пессимистов же не было инструмента для вложения денег, исходя из предположения, что биткоин рухнет, так что им оставалось только ждать и готовить свое „мы же говорили“.17 декабря, когда на CME начали торговать фьючерсами, равновесие восстановилось».
Представьте, что вы придумали удобный и недорогой способ шортить биткоин, скажем, в декабре 2016 года. Никаких процентов, никаких странных обменников, простой способ продать биткоины сейчас и купить в будущем. Если бы вы сделали это 17 декабря 2016-го, то есть за год до появления фьючерсов, к маю потеряли бы 100%. С августа по октябрь — тоже 100-процентные потери. С октября по ноябрь — то же самое. А если бы вы зашортили биткоин в ноябре 2017-го — ооо, это было бы серьезно.
Я сомневаюсь, что рынок фьючерсов полон людей, делающих ставки на падение биткоина. Проблема вовсе не в отсутствии способа, дело в первую очередь в огромной волатильности и быстром росте биткоина, когда игрок на понижение может потерять все в течение дня.
Говорят о своей готовности шортить биткоин многие (к примеру, Билл Гейтс), но кто из них это делает?
Фьючерсы на биткоин теперь есть, но позицию «я думаю, что в конечном итоге биткоин упадет до нуля, но что будет с ним в ближайшие несколько лет, я понятия не имею» выразить легче не стало. И проблема именно в этом.
Если вы верите, что биткоин упадет до нуля через месяц, все прекрасно, занимайте короткую позицию, но мне кажется, что вряд ли много людей делает такие ставки. Очень уж это нервное занятие.
Источник
