本篇原始出處是自己發表於Medium的blog post "
https://medium.com/@alexandertphong/what-is-asset-tokenization-and-how-a0703a4fe309"，這是今年中誤打誤撞接到國外公司技術委託開發案而開始進行資產代幣化專案研究整理與執行心得，畢竟是隨筆紀錄，篇幅長度，主題與發表時間不會固定，另外細節或是名詞解釋就請大家交給Google了...
資產代幣化心得隨筆之一打從誤打誤撞從研究區塊鏈的運用，到進入資產代幣化(Asset Tokenization)的領域後，發現到Token/Coin在世界各地一直都存在著法律地位與規範不明的地方。隨著今年初ICO的盛行，各國的金融監理單位也開始注意到這些事情，並開始將代幣分類，大體上可分為證券型代幣(Security Token)、功能型代幣(Utility Token)、支付型代幣(Payment Token)。
所謂證券型代幣，簡單來說就是只要持有這類代幣，便伴隨有被動收入發生，例如代幣連結到股權、債券或某類孳息收入等。而功能型代幣，多半可視為電子點數的運用，對於持有者來說相當於預付未來某種服務的費用取得的憑證。而支付型代幣則可作為交易的媒介，例如比特幣(Bitcoin, BTC)、以太幣(ETH)或是瑞波幣(Ripple)。
目前世界各國對支付型代幣多半採取電子支付法規或個案認定規範，對於功能型代幣，則採取低度管制或是不管制。但對於證券型代幣則採取高度監管的做法。
在進一步研究下去，會發現證券型代幣與其他種類的代幣的最大不同點，在於證券型代幣必須先付與某種合約地位或透過法律規範，讓證券可被承認用代幣形式出現。在代幣形式直接入各國相關證券法規之前，各國對各式證券的形式多半透過法律去規範，使非合於規範的其他形式是不直接被各國法律保護的，而必須要透過簽訂的合約條款來間接擁有權利與義務。
為此，今年7/21，美國Delaware州正式公告施行的新公司法便受到注目，因為新增修的條文規範了流程及方式，讓公司股權得以在法律規範下透過軟體分散式帳簿技術，直接以代幣形式出現。(Ref:
https://legis.delaware.gov/BillDetail/25730)
PS: 加州也在9/28跟進了(Ref:
https://leginfo.legislature.ca.gov/faces/billTextClient.xhtml?bill_id=201720180SB838)
但是"證券"的主要目的就是募集資金，只要目的是為了募集資金，各國為了保護投資人就會透過法律監管。在金融產業發達的地域或國家，會將投資人做個分類，分成合規投資人(Accredited Investor/Experience Investor)，或者是非合規投資人。合規投資人因為他們的資產實力，得以去應付萬一發生的投資損失，因此被允許可以接觸與投資各式各樣不同種類高風險的投資商品。而非合規投資人，也就是俗稱的散戶，則只能投資各國監管單位核准允許一般大眾投資的金融商品。
募集資金完後，對投資者最重要就是出場的方式，也就是怎麼與其他投資者交易並結算獲利或是損失。針對這點，各國均會在證劵交易的相關法規上面，配合募資的不同方式與投資者類型，決定證券可"增加發行與交易"的方式、步驟與管道。以美國為例，針對合規投資人的股權募資，會有閉鎖期的規定，並且在閉鎖期結束後只能在某些被核准的特定交易平台(Alternative Trading System: ATS)與其他合規投資人交易這類還沒有允許公開發行的股權。
因此回到證券化代幣的議題，如果本來就是一家公開發行並已經在合規的各國證券類交易所交易的公司，只要有法規可遵循(例如像美國Delaware州的公司法已將代幣入法)，本來就可以代幣形式發行股權。但如果是一個全新發起的事業或是基金，則必須要先遵循各國募資的規範，以合規的方式接觸允許的投資者類型來募集資金，透過智慧合約與區塊鏈，配合結構化設計，將股權轉化成合規的代幣，並因應法規的要求，將股東清單、財務資料等存放在區塊鏈或是軟體分散式帳簿上。接著配合各國股權發行交易的法規，將證券化代幣上架到合規的證券型代幣交易所。
相對於原本加密貨幣的市場(2200億美金，2018/9/30)，證券型代幣的潛在市場規模是加密貨幣市場規模的1000倍以上大(372京美金，1京=10000億，這就是幣安的趙老大在講的市場規模成長到1000倍的由來)，怎樣能夠搶佔這塊市場就是另一個課題。相對於原本ICO類似群眾募資行銷的作法，STO需要的是更完整且合規的資產代幣化解決方案，除了透過智慧合約與區塊鏈提供代幣化資產生命週期所需的服務外，還需要與法務會計等夥伴合作，協助有意將資產轉化為代幣的開發商，提供從一開始的資產結構化及財務工程設計、代幣化、合規募資、代幣化資產營運到合規發行與合規交易。
