BTC опционы

[zasad@]

Это перевод поста пользователя fillippone. Спасибо ему за информацию!
Все, что вы хотели знать об опционах на BTC, но боялись спросить!
Опционы на BTC были доступны только для китов и на очень специфических биржах, таких как Deribit, но когда Bakkt и CME, две основные традиционные биржи  откроют эти продукты для своих клиентов, торговля опционами станет более доступной.
На самом деле торговля опционами доступна на Bakkt с 9 декабря, а CME запустит аналогичный продукт с 13 января.

Опционы являются сложным инструментом для торговли. Это верно для традиционных рынков, но это еще более верно для "криптовалютного рынка,.

В этой теме я попытаюсь дать несколько теоретических и практических советов о том, как понимать, оценивать и использовать варианты.
Я начну подробно описывать, что такое опцион, объясняя все характеристики опционов и их значение для инвестора.
Затем я кратко объясню, как их оценить. Я не буду объяснять детали расчета математической модели, используемой для их оценки, потому что это подразумевало бы некоторое расширенное дифференциальное исчисление, о котором никто не хочет слышать. Я постараюсь показать, какие факторы влияют на цену опциона и как их интерпретировать. Я также постараюсь развеять от некоторые распространенные заблуждения относительно опционов.

В заключение я объясню несколько общих стратегий торговли опционами. Ничего сложного, лишь несколько примеров того, как использовать их в соответствии с инвестиционной целью: будь то спекуляция или хеджирование.

Что такое опцион?

Опцион на фьючерсный контракт - это право, но не обязанность покупать или продавать базовый фьючерсный контракт по заранее определенной цене в определенную дату в будущем или до этой даты.
Опцион, который дает владельцу способность покупать базовый актив , называется call option .
Опцион, который дает владельцу способность продавать базовый актив , называется опцией put option.
Цена при совершении сделки называется strike price.
Когда опцион генерирует сделку, мы говорим, что он исполняется, в противном случае он просто заканчивается любой сделкой, которая означает, что мы «отказались».
Если опцион может быть исполнен только при закрытии, он называется Европейским опционом, а если он может быть исполнен в любое время до закрытия, называется Американским опционом.
Цена, которую покупатель опциона платит продавцу или создателю опциона, называется премией.

Если рыночная цена выше страйк-цены, опцион call называется in-the money, потому что в случае американского опциона он может быть исполнен с прибылью. В противном случае опцион call называется out-of the-money.
Если рыночная цена ниже страйк-опциона put, то пут-опцион называется in-the money, потому что в случае американского опциона он может быть исполнен с прибылью. В противном случае опцион put out-of the-money.

Если мы посмотрим на определенную страйк-цену, то in-the moneyмогут быть только опционы call или put, а не оба. Например, если мы посмотрим страйк в 10 000 $, call теперь out-of the-money, а put - in-the money.

По истечении срока, если опцион может генерировать базовый актив, цена которого называется physical delivery( физической поставкой). Многие товарные или финансовые опционы поставочные. В качестве альтернативы, опцион может регулировать только денежный эквивалент прибыли, реализующей сам опцион: после истечения срока действия опцион в денежном выражении доставит покупателю денежную сумму, равную разнице между ценой актива и страйком (в случае опциона call) или разницу между страйк-ценой и ценой актива (в случае put). В этом случае опцион называется cash-settled (наличным расчетом).

В случае Биткойн-опционов, а именно опционов BAKKT на фьючерсы BTC, опцион физически урегулируется: по истечении срока действия опциона in the money генерирует соответствующую позицию в базовом будущем. Есть только одна особенность: как это обычно бывает на многих товарных опционах, сам опцион истекает за несколько дней до для закрытия, поэтому держатель опционов in the money имеет возможность закрыть будущую позицию до фактической поставки базового актива в будущем (в основе опциона поставка биткоин). Именно поэтому вы наверняка слышали какую-то маркетинговую чушь, где “BАККТ опцион " позволяет выбрать вид поставки: физически или наличными).

Прежде чем анализировать математически, как оценить опцион, давайте посмотрим, как это влияет на ценообразование.

STRIKE: Первый элемент - strike. Конечно, разница между рыночной ценой и strike является первым намеком на стоимость опциона. Интуитивно понятно, что чем больше опцион in-the money, тем больше такой опцион должен стоить.
Когда опцион находится in-the money, он имеет внутреннюю ценность. Для обоих опционов call и put внутренняя стоимость равна разнице между базовой ценой и ценой исполнения: внутренняя стоимость измеряет только прибыль, определяемую разницей между ценой исполнения опциона и рыночной ценой.

Когда опцион out-of the-money, внутренняя стоимость равна нулю.
Внутренняя стоимость - это минимальная стоимость опциона: если стоимость опциона будет меньше внутренней стоимости, ее можно было бы оценить, купив этот опцион и используя его для получения прибыли.

Поэтому, когда BTC торгуется на 7000, strike call = 5000 мы в положении in-the money и опцион имеет внутреннюю стоимость 2000, поэтому цена должна быть выше 2000. В то же время strike call = 10000 не имеет внутренней стоимости, поэтому внутренняя стоимость равна нулю.

Конечно, внутренняя стоимость является лишь частью цены опциона: другие переменные влияют на цену опциона, каждая из них добавляет значение к внутренней стоимости, получая окончательную стоимость опциона:

TIME TO EXPIRY: второй по важности элемент при определении цены опциона - это время истечения: чем больше время истечения, тем дороже опцион. Если мы оценим два варианта с равными характеристиками, но дата исполнения, та, у которой дата исполнения находится дальше всего, будет иметь большую цену.

VOLATILITY: чем больше волатильность базового актива, тем выше стоимость опциона. Здесь объяснение становится немного сложнее. Скажем так, главная причина заключается не в большей волатильности базового актива, а в большей вероятности поступления базового актива в профит. Позже мы увидим, почему это важно, просто учтите, что это не очевидно.

Давайте посмотрим на пример:
Мы покупаем опцион call на BTCUSD, с ценой исполнения 8000 долларов США, срок действия которой истекает в июне 2020 года.
Стратегия называется Long call, потому что покупка чего-либо называется long в финансовом жаргоне.
Премия за этот вариант составляет 1350 долларов США, мы должны заплатить немедленно (upfront«авансом», опять же в финансовом жаргоне).

Перемотаем вперед до истечения срока действия опциона.
Результаты нашего опциона различаются в зависимости от окончательной цены биткойна:

Если BTCUSD ниже 8 000 долларов США, опцион отменяется, срок его действия истекает.
Если BTCUSD превышает 8 000 долларов США, опцион исполняется и генерирует выплату, равную разнице (положительной) между BTCUSD и ценой исполнения.
call выглядит следующим образом:

Вызов = макс (0; цена Spot- цена Strike)

Окончательный результат стратегии будет следующим:


Обратите внимание, что на этом графике показано, что мы заплатили премию в размере 1350 долларов США авансом, премия должна выплачиваться в каждом сценарии: если опцион убыточный, P & L (Прибыль и убыток) стратегия является отрицательным и равна выплаченной премии, в противном случае выплата опциона считается за вычетом уплаченной премии.
Обратите внимание, что P & L начинает расти на уровне страйк-цены, в данном случае 8 000 долларов США, но безубыточно даже на более высоком уровне, равном страйку + премии, или 9 350 долларов США в этом примере.

Давайте посмотрим то же самое для опциона put.
Мы покупаем опцион put на BTCUSD, с ценой исполнения 6000 долларов США, срок действия которой истекает в июне 2020 года.
Стратегия называется long put [/ i].
Премия за этот вариант составляет 732 долларов США, мы должны заплатить авансом.

Перемотаем вперед до истечения срока действия опции.
Результаты нашего опциона различаются в зависимости от окончательной цены биткойна:

Если BTCUSD превышает 6000 долларов США, опцион отменяется, срок его действия истекает.
Если BTCUSD ниже 6000 долларов США, опцион исполняется и генерирует выплату, равную разнице (положительной) между ценой исполнения и BTCUSD.

В более формальных терминах выплата put-опциона следующая:
Put=max(0;Цена Strike- Цена Spot)

Окончательный результат стратегии будет следующим:



Обратите внимание, что на этом графике показано, что мы заплатили премию в размере 732 долларов США авансом, премия должна выплачиваться в каждом сценарии: если опцион убыточный P & L(Прибыль и убыток) стратегия является отрицательной и равна выплаченной премии, в противном случае выплата опциона считается за вычетом уплаченной премии.
Обратите внимание, что P & L начинает расти на уровне страйк-цены, в данном случае 6000 долларов США, но безубыточно даже на более низком уровне, равном страйк цене минус премии, или 5 267 долларов США в этом примере.
 Давайте посмотрим на график опционов в поисках подтверждений.
Все примеры взяты из Deribit, который является единственным широко доступным источником цен: создать аккаунт простои не требует KYC, если вы заинтересованы сделать это в образовательных целях. , disclaimer: я никоим образом не связан с этой биржей.

Если мы выберем опцион BTC, а затем 26 июня 20 года мы увидим экран, подобный следующему:


(откройте в новом окне ля увеличения)

Эта  страница рассматривает варианты закрытия опционов 26 июня 2020 года.
Центральная серая колонка - уровни страйк цены. Опцион в той же строке имеет ту же цену закрытия.
Слева от этого столбца у нас есть опции call для каждой страйк цены, в то время как put находbтся справа.
bid price - это цена, по которой другие участники хотят купить опционы, то есть цена, по которой вы должны продать, если хотите продать.
ask price- это цена, по которой другие участники хотят продать опционы, то есть цена, которую вы должны заплатить, если хотите купить.
Каждая цена спроса и предложения имеет соответствующий уровень подразумеваемой волатильности, который, если он введен в модель, влияет на вышеупомянутую цену.
Вот почему рассуждать об опционах, волатильности и цене - непросто.

Как мы видели ранее,  цена call снижается, когда страйк идет вверх: средняя цена call 6000 (средняя между заявкой и спросом) составляет 0,29725 BTC, а средняя цена call 10000 - 0,11275. BTC.
Противоположность верна для pyt. У put с более низким страйком - более низкие премии
Цена put, равного 10 000, равна 0,46075 BTC, а цена 6 000 - среднюю цену 0,09725 BTC.
Также мы можем видеть, что  call опционы с более длительным сроком действия имеет большую цену: опцион на 10 000 долларов США со сроком погашения в сентябре  0,16775 BTC по сравнению с 0,11275 BTC такой же опцион с погашением в июне. put цена 0,13175 BTC( сентябрь) против 0,09725  BTC для того же опциона (июнь).

Если мы вставим данные, которые мы найдем на этой странице, в калькулятор, мы сможем оценить  опцион.
Если мы установим call цену  в 8000 долларов США, введя 0% в качестве процентной ставки (BTC - это актив, не приносящий дивидендов) и правильную информацию о страйк, базовой и подразумеваемой волатильности, мы получим (почти) точную оценку по Deribit:

[1714059536]

1714059536

[1714059536]

1714059536

[1714059536]

1714059536

[1714059536]

1714059536

[1714059536]

1714059536

[1714059536]

1714059536

[zasad@]

Цифры ниже цены опциона - это значения или чувствительность цены опциона к их различным компонентам:

DELTA: это чувствительность цены опциона к базовомуиндексу: если базовый индекс увеличивается на 1 доллар, цена опциона повышается на 0,55 доллара.
GAMMA: это чувствительность второго порядка цены опциона к базовому индексу: если базовый индекс повышается на 1 доллар США, дельта опциона увеличивается на 0% (я полагаю, что в этом калькуляторе есть фактор округления)
VEGA: это чувствительность цены опциона к уровню волатильности: если волатильность возрастает на 1%, цена опциона повышается на 20,54 доллара США.
THETA: это чувствительность цены опциона ко времени: если проходит 1 день, цена опциона снижается на 4,39 доллара США.
RHO: чувствительность цены опциона к процентным ставкам: если процентные ставки доходят до 1%, цена опциона повышается на 13,49 долларов США.

Показатели связаны друг с другом довольно сложным образом, есть много способов их интерпретировать, и все они непрерывно меняются, учитывая уровень рынка, волатильность и время до закрытия.
Было написано много книг, как этим пользоваться. Я думаю, что этого очень краткого объяснения достаточно для этой темы.


Как оценить опцион

Понимание деталей того, как оцениваются опционы, связано с очень продвинутой математикой, включая стохастическое исчисление, дифференциальное исчисление, статистику и т. д.
Здесь я хочу лишь дать вам несколько важных понятий, которые вы должны иметь в виду, рассуждая о вариантах инвестирования и ​​их стоимости.

Компания Black & Scholes получила Нобелевскую премию за модель оценки опционов. Их самое большое достижение состояло в том, чтобы продемонстрировать, что можно оценить опцион, используя не арбитражные условия.  arbitrage - это сделка, в которой прибыль получается без риска и капитала. Конечно, эти сделки не существуют, поэтому рынки адаптируются, чтобы избежать таких ситуаций. Рассуждение в условиях «non arbitrage» также означает, что риски не задействованы, поэтому индивидуальный критерий к риску каждого отдельного трейдера на рынке может быть исключен из уравнения. Это означает, что каждый трейдер на рынке будет вынужден использовать тот же критерий мира без риска (если мы рассуждаем о «non arbitrage», мы можем игнорировать связанный с этим риск, тогда мы можем игнорировать готовность каждого трейдера принять этот риск ). Это означает, что цена такой производной уникальна, независимо от склонности к риску для каждого трейдера: следовательно, call цена  НЕ зависит от вероятности, рассчитанной каждым трейдером возможности получить профит. Мы должны помнить об этом: call цена  не означает автоматически, что сценарий, в котором он заканчивается профитом, более «правдоподобен».

Историческая волатильность против подразумеваемой волатильности.
Как мы видим, единственным «трудным» значением для цены опциона является волатильность, которая будет использоваться.
Правильное число, которое будет включено в оценку, - это ожидаемая будущая реализованная волатильность до истечения срока действия опциона. Указывать это число означает указывать цену опциона (являющуюся детерминистическим числом цены опциона, то есть известным без неопределенности).
Уровень волатильности, используемый для оценки опциона, называется подразумеваемой волатильностью, потому что это уровень волатильности, «подразумеваемый» котируемой ценой.
Как вы учитывайте будущую волатильность?
Вот хитрости торговли опционами:

Первая идея состоит в том, чтобы взглянуть на осознанную волатильность: взгляд на прошлое может дать первое представление о будущей волатильности. Конечно, это не всегда так, поскольку может быть много факторов, которые могут изменить волатильность в будущем. Одним из простых примеров, характерных для BTC, может быть халвинг. Это событие, по мнению многих моделей, может оказать большое влияние на цену биткойнов. Таким образом, мы можем догадаться, что до халвинга значение волатильности будет низким: цена может менятся, но без больших погрешностей, но как только произойдет халвинг, цена, возможно, начнет колебаться больше, из-за очень разных оценок, которые подразумевает модель S2F. В этом случае реализованная волатильность не будет хорошим ориентиром для будущей волатильности: именно реализованная волатильность будет намного ниже, чем будущая волатильность, используемая для оценки опционов с закрытием после халвинга.

Многие веб-сайты рассчитывают реальную волатильность биткойнов: на Deribit вы можете получить расчет.

Расчет исторической волатильности с разными интервалами дает очень разные результаты:



На приведенном выше графике мы видим цену в биткойнах (черная линия, левая ось) с наложением различных исторических расчетов волатильности с использованием разных терминов (желтые, красные и синие линии, правая ось) Волатильность в краткосрочной перспективе может быть более «волатильной» сама по себе (да, волатильность волатильна, но это для продвинутой торговли опционами). Желтая линия представляет годовую историческую волатильность, рассчитанную с использованием предыдущих 10 торговых дней, и, как мы видим на приведенном выше графике, она колеблется сильнее, со 180% до минус 20%. Волатильность, рассчитанная для более продолжительных периодов времени, таких как синяя линия (рассчитанная за последние 30 дней данных) или красная линия (рассчитанная за последние 180 дней данных), вместо этого становится все более и более стабильной при расширении интервала расчета.
Конечно, мы больше заинтересованы в сопоставлении, с объяснением ранее оговорки, исторического расчета волатильности со временем закрытия опциона, который мы хотим оценить.

Предполагаемая волатильность вместо этого может наблюдаться на рынках опционов. Если мы посмотрим на экран параметров выше, то увидим несколько столбцов IV: это подразумеваемая волатильность, соответствующая каждой котировке. Если мы используем модель противоположным образом, мы можем использовать цену в качестве входных данных и найти волатильность, подразумеваемую этой ценой: это подразумеваемая волатильность.


Опционные стратегии - Как использовать

Опционы - это очень сложные инструменты, здесь я хочу выделить лишь несколько вариантов их использования.
Это самые простые из них, и все они имеют общую "статическую" стратегию. Это означает, что они должна быть постоянной и не меняться до закрытия. Существуют различные стратегии, которые должны быть скорректированы в течение срока действия опциона. Это совершенно разные вещи, и их называют динамическими стратегиями.


Кредитное плечо

Сценарий:
Вы хотите получить как можно больше BTC.
У вас очень четкое представление о торговле.
Вы не заинтересованы в потере своего капитала, если вас прогноз не сбудется.

Стратегия:
Используйте свои деньги, чтобы не платить за то, чтобы потерять деньги, максимизируя ожидаемую окончательную выплату.

пример
- Купи 1 call-опцион на страйк 7 000 долларов США, июнь истекает по 0,233 BTC.
альтернативно
- Купи 1 call-опцион страйк 8 000 долларов США, июнь истекает на общую сумму 0,1805 BTC.
 


Анализ:
В этом сценарии вы столкнулись с повышением курса BTCвыше уровня страйк цены, используя только часть капитала, необходимую для покупки базового актива (т. Е. 1 биткойн).
В случае истечения срока действия контракта по цене 10 000, в случае инвестиций в биткойны вы получите доход, равный (10 000–8 000) / 8 000 = 25%.
Это базовый сценарий с отсутствием кредитного плеча.

При покупке  опциона  профит будет (10 000-7 000-1742) / 1742) = 72%.
Обратите внимание, что если опцион получает больше разницы, доход возрастает еще больше, а оплаченная инвестиция остается постоянной,  прибыль увеличивается линейно.

Во втором примере мы купили опцион без плеча, используя еще меньше капитала.
В случае, если BTC имеет цену 10000 по закрытию, доходность будет в этом случае  (10000-8000-1350) / 1350 = 48%.

Конечно, в сценарии противоположного движения ваша потеря ограничивается выплаченной премией, которая будет полностью потеряна.
Это подразумевает, что вы должны мудро выбирать не только страйк цену, чтобы сделать правильную инвестицию, но также и срок закрытия.


 
Покрытого call опциона
Сценарий:
Вы - кит, который хотите продать часть своих BTC, чтобы финансировать ваши ежедневные расходы. Вы оптимистичны в отношении цены BTC.

Стратегия:
Продайте, обналичьте премию, чтобы финансировать ваши расходы, а на самом деле продайте биткойн только в том случае, если цена пойдет вверх (Возможно, на скачке).

Пример:
- long 1 биткойн,
- продать 1 опцион страйк на 10000 долларов США, июньский срок действия - 0.11 биткойн.



Анализ:
Выигрыш дает вам преимущество над простым ходлингом биткойна, равным премии, если цена в момент погашения ниже цены исполнения.
Если по истечении срока действия цена выше страйка,  вы продаете биткойн.
Стратегия имеет безубыточность, по сравнению с long BTC, на уровне, равном Strike + premium received (в этом примере на 10,000+ 0.11*7478 = 10 826 примерно).
Если цена BTC пойдет дальше вверх,то вы  продали биткойн по 10,826, следовательно, стратегия имеет более низкую ценность против ходлинга биткойна.

Collar
Сценарий:
Вы кит.
Вы хотите продать часть своих BTC, чтобы финансировать свои ежедневные расходы.
Вы оптимистичны в отношении BTC инвестиций.
Вас беспокоит резкие падения цен BTC.

Стратегия:
Продайте, обналичьте премию, чтобы финансировать ваши расходы, на самом деле продайте биткойн только в том случае, если цена пойдет вверх (Возможно, на скачке).
Используйте обналиченную премию для покупки защиты с другой стороные, то есть покупки put опциона.
Данная стратегия называется "воротник".

Пример:
- long 1 биткойн,
- продажа опциона 1 call, страйк 10000 долларов США, июнь истекает по 0,11 BTC
- покупка опциона "put", страйк 6000 долларов США, июньский срок действия 0.098 BTC


Аналитика:
Финальная выплата аналогична той, что расписана при закрытом call.
Выгода от стратегии дает вам преимущество по сравнению с простым владением биткойнами, равным разнице между премиями, выплачиваемыми за покупку call, и премией, обналиченной за продажу call. В этом конкретном случае я выбрал два уровня сстрайк цены, чтобы иметь наименьшую положительную разницу между двумя, если цена ниже цены исполнения в конце срока.
Если по истечении срока цена выше страйка, вы продаете биткойн.
Стратегия имеет безубыточность, по сравнению с простым long , на уровне, равном Strike + премия, полученная (в этом примере 10 000+ (0,11-0,098) * 7478 = 10,093 примерно).
Если цена BTC идет выше, вы продали биткойн по 10,093.
Наоборот, если цена BTC впадает, вы также покупаете защиту на 6000, так как вы давно ставите 6000  Точнее, поскольку вы обналичили премию в размере 93 долларов,вы защищены на уровне 6 093 доллара.В случае, если биткойн падает больше, это не влияет на вас, так как put защищает вас от большего падения.

Предостережения.
Опционы - очень сложная тема.
Я изо всех сил старался объяснить эту тему самым простым и интуитивно понятным способом.


Если вы считаете, что эта тема или любая другая из моих тем стоит того, чтобы ее перевести на вашу локальный раздел , сделайте это! Я буду рад оказать помощь!


Полезные ресурсы:
Online Calculators:
Option Calculator
Black-Scholes & Implied Volatility Calculator


Информацией об опционах:
Option on Bakkt ™ Bitcoin (USD) Monthly Futures
Options on Bitcoin Futures

Online курсы
Basic: CME Option Course
Advanced: Options Theory for Professional Trading

[zasad@]

Хорошим инструментом для мониторинга рынка опционов является панель инструментов, предоставляемая skew.com:

Bitcoin Options Dashboard by Skew

Я попытаюсь объяснить, как интерпретировать различные графики.

BTCUSD Spot

Простой, стандартный, линейный график.

BTCUSD Realised Volatility

Мы уже видели этот график в 1 посте: это историческая волатильность BTC, рассчитанная с использованием разных временных интервалов. Заметно, что  волатильность, наблюдаемая в течение более длительных периодов, имеет тенденцию быть более стабильной.

BTC Options Volumes

На этих графиках мы видим объемы торгов по всем опционам на разных биржах. Мы видим, что подавляющее большинство опционов торгуется на Deribit. Я думаю, что это изменится с запуском двух крупнейших бирж BAKKT и CME.

BTC ATM IV

Эти графики похожи на историческую волатильность, но они показывают ожидаемую волатильность. Они рассчитывают ожидаемую волатильность опциона, срок действия которого истекает при различных сроках: 1, 3 и 6 месяцев в будущем. Так что это представляет ожидаемую волатильность биткойнов в будущем на таких интервалах Мы замечаем, что ожидаемую волатильность меняется больше для краткосрочных опционов и становится более стабильной для длинных опционов

BTC 25d Skew

Этот график показывает техническую информацию. Он измеряет разницу в  подразумеваемой волатильности между двумя опционами со сроком погашения на одинаковую дату. Линии измеряют разницу в подразумеваемых волатильностях между call «out of the money» и put «out of the money» . Оба варианта выбраны со страйком с 25% -ной дельтой (отсюда 25d в названии графика). Таким образом, страйк фиксируется не в долларовом выражении, а в «денежном выражении» или «удаленности» от текущих рыночных уровней. Положительное число означает, что ожидаемая волатильность call  выше, чем put волатильность, это означает, что волатильность будет расти в восходящем движении.

BTC ATM Volatility Structure

Это уровень ожидаемой волатильности опционов, срок действия которых истекает в различные даты, указанные ниже. Это дает ту же информацию, что и графики BTC ATM IV.
Probability of BTC being above x$ per Maturity

Очень хитрый график.
Форма графиков очень похожа на дельту опциона с данным страйком. Дельта опциона может рассматриваться как нейтральная к риску вероятность того, что опцион окажется профитным. Что же: вероятность, не зависящая от риска, сильно отличается от вероятности реального рынка. Пожалуйста, не делайте выводы из этого графика.

BTCUSD - Implied Volatility vs Realised Volatility, Daily

Это очень интересный график. Он сочетает в себе реализованную волатильность с ожидаемой волатильностью на одном и том же интервале: таким образом, этот график отвечает на следующие вопросы: «На какой уровень волатильности оцениваются рынки по сравнению с тем, который они наблюдали в прошлом?». На графике показаны волантильности в течение 3 месячного интервала: в настоящее время ожидаемая волатильность оценивается выше реализованной:  рынок ожидает повышения волатильности в следующие месяцы (возможно, из-за халвинга через 5 месяцев).

Deribit BTC Options Volumes

Довольно простой график. Это объем торгуемых сегодня опционов на Deribit. Пожалуйста, обратите внимание, что это количество опционов, а не сумма уплаченной премии.

Deribit BTC Options Flows

На этом графике диаграмма покупок и продаж, а также типы опциона call или put. Конечно, для каждой сделки есть покупатель и продавец, но ask  сделка обычно классифицируется как "покупка", а bid  сделка  называется "продажа".
Мы видим, что большинство сделок call (это на самом деле интересно) без большого дисбаланса между покупкой и продажей, это хороший, ликвидный рынок.

Trade >50 BTC Option Monitor

Этот график на самом деле является историей сделок на бирже. Наиболее важные сделки выделены. Может дать представление о том, как идут торги, но всегда очень трудно извлечь значимую информацию из этой истории.

Deribit BTC Option Call/Put Ratio

Put Call Ratio - это соотношение сделок на call и сделок на put. Опять же, это график, очень распространенный среди трейдеров, но с ограниченной или очень сложной информационной значимостью, по моему скромному мнению.

[zasad@]

Deribit BTC Options Buy/sell Ratio

На этом графике показано, были ли сделки совершены на  asks стороне  или на стороне bid  Опять же, трудно понять окончательное позиционирование, глядя только на этот график, но изменение текущего  отношения может сигнализировать об изменении общего настроения.

Deribit BTC Options Short-term/Long-term Ratio

Этот график делит общее количество сделок между краткосрочными и долгосрочными опционами. Там нет никакого намека на то, что они подразумевают под краткосрочными, но тот факт, что краткосрочные опционы более активно торгуются, может означать что они  больше привлекательны для трейдеров.

Total BTC Options Open Interest

как я писал выше, открытый интерес - это понятие, которое часто путают с объемом. В действительности открытый интерес указывает количество «открытых позиций» на бирже или сумму позиций, которая в конечном итоге потенциально может привести к закрытию. Отсюда мы снова видим, что Deribit является безусловно самой крупной биржей, у LedgerX и Bakkt малые объемы. Я ожидаю, что это изменится в ближайшем будущем.

BTC Options Open Interest by Strike (kBTC)

Этот график разбивает открытый интерес по различным страйкам, на которых написана каждая позиция. Глядя на этот график, мы можем увидеть уровни страйков, в которых проявляется больший интерес со стороны рынков. Кроме того, близкая к закрытию, большая открытая позиция может выступать в роли «магнитов» или «барьеров» для цены BTC.

BTC Options Open Interest by Expiry(kBTC)

То же, что и выше, на этот раз открытый интерес разделен по различным интервалам.

BTC Jan20 Vol

Как мы видели в 1 посте, уровень волатильности не постоянен для каждого страйка. Этот график пытается смоделировать отклонение ожидаемой волатильности от котируемых цен. Что касается call (синие линии), мы видим, что цены последовательно сужаются, в то время как значения put спреда очень узкие.
Back Months Vol Vol

Эти графики концептуально идентичны предыдущим, но на самом деле они отражают пожидаемую волатильность за прошедшие месяцы или более длительные интервалы. Поскольку объемы торгов и ликвидность здесь меньше, графики не очень хорошо сформированы: в принципе, для многих put нет разумных предложений, поэтому ось Y увеличивается, что делает график фактически нечитаемым.

[kbc]

Слишком сложно написано для понимания новичками, к тому же переводил человек далекий от рынка опционов . Опционы самый простой инструмент с широкими возможностями.

И это сообщение от скамера на новом аккаунте, который предлагает миллион за четыре сделки.

Текст про опионы отличный, спасибо за труд zasad@!

[SirgulioB]

Пока сложно оценить влияние опционов на рынок. В данный момент больше фьючерсы влияют. Возможно это связано с тем что кто-то не хочетчтобы к ним было слишком много внимания. Если будет туземун то опционы это хороший вариант.В опционах фиксированные риски.

[investgroup]

опционы обычно очень сильно влияют - тот кто продает опционы просто не допустит события до его окончания...

[revizorro]

опционы обычно очень сильно влияют - тот кто продает опционы просто не допустит события до его окончания...

Это да. По сути что фьючерс, что опцион в этом смысле разница не большая. Но то что появился новый инструмент на биткоин рассчитанный на обычных инвесторов это очень хорошо с одной стороны, а точнее когда рынок растет.

[JS69]

опционы обычно очень сильно влияют - тот кто продает опционы просто не допустит ...

Уточните, пожалуйста, каким образом можно произвести вот это: "не допустит"?

..... тот кто продает опционы просто не допустит события....

И, еще

какого события может не допустить продавец опциона?

неужели экспирации?

[investgroup]

опционами обычно приторговывают крупные банки - вот и прикиньте на какую сумму он может выставить лимитных ордеров перед защищаемым уровнем...  

Эспирации они сами ждут - при этом исполнять опцион им слегка не выгодно, и проще подержать весь рынок до окончания опциона, чем платить по нему!
(обычно трейдеры видят гору ордеров перед уровнем - и сразу начинают торговать в другую сторону, пытаться даже не будут атаковать такой объем...)


PS  а фьюч он так - для хэджирования в основном - но тк легко двигается, то во избежения манипуляций рынком SEC лет так 100-150 тюрьмы обещает тем, кто будет держать фьючи...   (А текущий рынок держать не запретишь - любой может что хочет купить или продать)
И будет сложно объяснить что вы полный идиот и пытались спекулировать на фьючах, а не манипулировать рынком - не сложно ведь такой малый объем уторговать куда угодно - остальные дебилы смотрят "во блин через мес актив будет в 2 раза дороже!" и начнут покупать, а это там какой-то дебил просто слегка спекульнул на тонком рынке фьючей, и не было рядом арбитражеров чтобы выкупить весь объем...
ты только смотри, чтобы смеяться лет 100 не пришлось - а то больше в тюрьме в общем-то и не чем заниматься...

https://ru.forexmagnates.com/treyder-manipulirovavshiy-tsenami-na-neft-poluchil-ot-cftc-zapret-na-torgovlyu/

этот покерист еще легко отделался - там запросто могут лет 100 тюряги прописать - фьючи это штука такая...

причем заметь - вспомнили лет через 5!   и сразу бан пожизненный - хотя нарушение-то так себе, ни о чем в общем-то...


PS  думали мы просто так со всякими маразматическими регуляторами боремся?..
(погуглите как они расследования ведут - это просто пестня!..)

PPS  ваш битмех чью лицензию имеет?   SEC это так еще цветочки - вот CFTC это да, звери...  
(Кстати очень полезная орг. - благодаря ее отчетам дофига-дофига денег заработано - в европе так не получается, там таких отчетов нет!!
И не в последнюю очередь из-за таких зверств ее и уважают, кстати, и то бы забили как обычно и отчеты использовать в торговле было бы нельзя - а так все ее бояться и данные присылают, даже соросы-баффеты...)

[zasad@]

опционы   фьючерсы   а как быть с опционами на фьючерсы
Огромный позитив что рынок регулируется, и BTC не сможет сильно гулять вверх-вниз.

[fillippone]

Очень хорошо сделано @sasad.  Я пропустил эту ветку или забыл добавить в свой список наблюдения.  В любом случае, я здесь, чтобы помочь вам понять, как использовать эти инструменты.  Производные инструменты сложны, поэтому риск причинения убытков велик, если его не использовать должным образом.

[Julien_Olynpic]

Что такое опцион?

Опцион на фьючерсный контракт - это право, но не обязанность покупать или продавать базовый фьючерсный контракт по заранее определенной цене в определенную дату в будущем или до этой даты.

Не совсем верное определение опциона. Точнее, верное лишь для некоторых участников рынка. Например, для создателя опциона (эмитента-надписателя, который является полноценным участником торгов) опцион фактически является обязательством, а не (только) правом исполнить контракт на определённую дату в будущем по страйк - цене.
 Для биржи - организатора торгов, опцион тоже фактически является обязательством (обеспечить условия по законному исполнению опциона).

[fillippone]

Что такое опцион?

Опцион на фьючерсный контракт - это право, но не обязанность покупать или продавать базовый фьючерсный контракт по заранее определенной цене в определенную дату в будущем или до этой даты.

Не совсем верное определение опциона. Точнее, верное лишь для некоторых участников рынка. Например, для создателя опциона (эмитента-надписателя, который является полноценным участником торгов) опцион фактически является обязательством, а не (только) правом исполнить контракт на определённую дату в будущем по страйк - цене.
 Для биржи - организатора торгов, опцион тоже фактически является обязательством (обеспечить условия по законному исполнению опциона).

Извините, может быть, я не прояснил себя.
Опцион дает покупателю контракта факультет, а не обязательство купить (опцион колл) или продать (опцион пут) базовый актив.
Автор опциона обязан выполнить решение покупателя, даже если оно нерационально.
Неправильное решение о том, чтобы сделать выбор или отказаться от опциона, находится только в руках покупателя.

Замечание об обмене мне не ясно: обмен является лишь техническим инструментом, который позволяет покупателю и продавцу общаться. Таким образом, роль в контракте, относительно выписки, довольно ограничена.

[Julien_Olynpic]

Автор опциона обязан выполнить решение покупателя, даже если оно нерационально.

Ну да, это и есть обязательство. Как правило, контракты и создаются в расчёте на нерациональность покупателя. В этом заключается потенциальная прибыль создателя контракта.

Таким образом, роль в контракте, относительно выписки, довольно ограничена.

Ну как ограничена... Благодаря ей, контракт вообще существует.

[fillippone]

Автор опциона обязан выполнить решение покупателя, даже если оно нерационально.

Ну да, это и есть обязательство. Как правило, контракты и создаются в расчёте на нерациональность покупателя. В этом заключается потенциальная прибыль создателя контракта.
<...>

Точно нет. Я имел в виду только тот случай, когда упражнение является «иррациональным», то есть покупатель использует вариант «вне денег».
В общих чертах, оценка опционов противоположна: она абсолютно рациональна, поскольку математически основана на арбитраже между опционом и портфелем хеджирования. Основываясь на произвольном подходе, он может пренебречь предпочтениями риска покупателей опционов, что делает ценообразование уникальным для каждого покупателя. Вы можете исследовать эту тему, глядя на модель Блэка и Шоулза.