Outro sinal importante de $ saindo do mercado: Tether

[TryNinja]

Não vi nenhuma menção sobre isso aqui, então acho importante criar um tópico só sobre isso.

A Tether, que é a maior stablecoin do mercado, tem sofrido cada vez mais resgates e seu marketcap tem encolhido bastante nas últimas semanas. Isso significa que tem bastante dinheiro querendo sair e, felizmente, eles estão fazendo o processo de devolver 1:1 sem problemas.

Esse é o gráfico do seu marketcap (supply) nos últimos 90 dias, de acordo com a Coingecko:



Onde podemos ver que eles saíram de um ATH de $83b para os atuais $68b. Uma perda de $15b em pouco mais de 1 mês.

Até onde isso vai parar? Será que eles vão continuar fazendo os resgates até o último Tether que queira sair? A outra opção bem bearish seria eles não terem reservas suficientes (re: a conspiração) e enfim haver um crash estilo UST.

[rdluffy]

É uma boa métrica para analisar
Quando tem bastante cripto sendo vendida, mas sendo trocada por stables, podemos supor que esse dinheiro voltará para o mercado
Agora é diferente com uma stable sendo resgatada, esse dinheiro pode não voltar mais

E todos nós pensando que o Tether seria o primeiro a colapsar 

Agora minha opinião, mesmo o Tether estando bem das pernas, depois da Luna o pessoal ficou esperto com stables, principalmente o tether com seu histórico cheio de dúvidas, e podem não estar tirando de criptos para sempre, mas trocando por stables mais "seguras" no momento, como USDC e BUSD, ou mesmo ficando em fiat nas corretoras
Mas essas métricas seria um pouco difícil de cruzar
Por exemplo nós, podemos ao invés de ficar em stable, simplesmente ficar com real na Binance, Fox Bit etc, ou token do real quando tem...

[TryNinja]

Agora minha opinião, mesmo o Tether estando bem das pernas, depois da Luna o pessoal ficou esperto com stables, principalmente o tether com seu histórico cheio de dúvidas, e podem não estar tirando de criptos para sempre, mas trocando por stables mais "seguras" no momento, como USDC e BUSD, ou mesmo ficando em fiat nas corretoras

Sim, você tem razão. Esqueci dessa possibilidade.

Nesse caso nós podemos ver que a dominância da Tether realmente tem caído bastante com o passar do tempo: https://www.theblock.co/data/decentralized-finance/stablecoins/share-of-total-stablecoin-supply

Parece ser mais um caso de USDT -> USDC do que uma fuga total do mercado crypto: https://www.theblock.co/data/decentralized-finance/stablecoins/total-stablecoin-supply-daily

[texgeek]

Parece ser mais um caso de USDT -> USDC do que uma fuga total do mercado crypto: https://www.theblock.co/data/decentralized-finance/stablecoins/total-stablecoin-supply-daily

Porque o USDC é considerado mais seguro e forte que o USDT?

Lembro em 2017 que teve mesmo medo , do tether quebrar.

[rdluffy]

Sim, você tem razão. Esqueci dessa possibilidade.

Nesse caso nós podemos ver que a dominância da Tether realmente tem caído bastante com o passar do tempo: https://www.theblock.co/data/decentralized-finance/stablecoins/share-of-total-stablecoin-supply

Parece ser mais um caso de USDT -> USDC do que uma fuga total do mercado crypto: https://www.theblock.co/data/decentralized-finance/stablecoins/total-stablecoin-supply-daily

Gostei dessas métricas que você postou, acho que é uma boa pista que pelo menos nem toda essa grana saindo da tether vai embora pra sempre 

Bem interessante também ver que a tether dominava praticamente tudo e em poucos anos foi dando espaço para outras stables, é muito bom ter mais opções e não ficarmos totalmente dependentes de uma só
É uma coisa que nunca tinha parado pra pensar muito, essa dominância nas stables.

Porque o USDC é considerado mais seguro e forte que o USDT?

Lembro em 2017 que teve mesmo medo , do tether quebrar.

A tether é envolvida em mistérios, de tempos em tempos cogitam que a empresa não tem o lastro suficiente para a troca 1:1 ou que os investimentos deles para suportar isso não são tão seguros assim, podendo ser insolventes. Mas até agora a moeda está aí, funcionando como se deve, a falta de peg momentânea é normal, o problema é ficar muito tempo sem o 1:1.

A USDC é cria da Coinbase + Circle, ela foi lançada em 2018, depois da tether, e a empresa Center que é a responsável, é sediada no Estados Unidos, operando de acordo com as leis de lá, auditoria etc, sendo mais transparente

É uma explicação bem básica, mas tem bastante conteúdo pra você ver sobre a Tether, se quiser posso pegar os tópicos mais importantes e postar.

[alegotardo]

Até onde isso vai parar? Será que eles vão continuar fazendo os resgates até o último Tether que queira sair? A outra opção bem bearish seria eles não terem reservas suficientes (re: a conspiração) e enfim haver um crash estilo UST.

Ah cara, eu não entendo muito disso, acho que bem menos que você e muita gente aqui.
Mas todos temos o mínimo de conhecimento para saber de que não vão conseguir honrar esse compromisso por muito tempo se as coisas continuarem a seguir assim.
Com certeza eles possuem boa parte dessas reservas em papéis/ações ou sei lá como se chama que não podem ser resgatados quando bem querem e acredito que empresa nenhuma do mercado cripto estava preparada para esse crash que está ocorrendo, ou será que já previam isso?

A gente sabe que a Tether é tranqueira, mas reza para que nunca quebre.

[joker_josue]

Até onde isso vai parar? Será que eles vão continuar fazendo os resgates até o último Tether que queira sair? A outra opção bem bearish seria eles não terem reservas suficientes (re: a conspiração) e enfim haver um crash estilo UST.

Com certeza eles possuem boa parte dessas reservas em papéis/ações ou sei lá como se chama que não podem ser resgatados quando bem querem e acredito que empresa nenhuma do mercado cripto estava preparada para esse crash que está ocorrendo, ou será que já previam isso?

Pois. Eu acho que o problema não é eles conseguir devolver o dinheiro 1:1. O problema é conseguirem fazer isso em tempo útil, para evitar que os clientes fiquem doidos e comecem a correr boatos de eles não serem capazes.

A reserva pode estar feita de muitas formas, como diz o @alegotardo, mas essas formas podem demorar 2 ou 3 dias, ou mais, a se conseguir resgatar. O que vai atrasar o processo de devolução, se for caso disso. Esse é um problema até da banca tradicional, sofrerem um aumento repentino de levantamentos, o que dificulta manter a liquidez e dar resposta. E isso pode gerar problemas, por causa de boatos ou noticias mal dadas.

Felizmente eles estão a fazer todo o processo, até ao momento, a fluir bem. O que é muito bom e sinal que estão bem organizados. E se calhar hoje, já estão a levantar reservas, a pensar no que pode acontecer daqui a uma semana. Veremos se eles mantem esse bom ritmo.

[bitmover]

Porque o USDC é considerado mais seguro e forte que o USDT?

USDC é um pouco mais transparente.

A reservas do USDT (Tether) são especificadas aqui:
https://tether.to/en/transparency/#reports


Do USDC aqui:
https://www.circle.com/en/usdc



USDC são praticamente tem cerca de 27% de exposição a cash e 83% de notas do tesouro americano. Bastante seguro. Além de ser um papel todo sujeito a legislação americana, mais relacionamento com a Coinbase que é uma emrpesa listada em bolsa super transparente.

Enquanto isso, a Tether tem apenas uns 35-40% de exposição ao tesouro americano. O restante, em emprestimos para pessoas jurídicas variadas. É tb uma empresa de capital fechado, bem menos transparente.

Ambas tem auditorias frequentes, que podem ser vistos nesses sites.

Tudo indica que o tether tem bastante saúde financeira e não vai ter um colapso.

[TryNinja]

Ambas tem auditorias frequentes, que podem ser vistos nesses sites.

Atestado financeira não é auditoria. Nenhuma delas já fez uma auditoria, até então.

Aliás, é bastante fácil fraudar um atestado, que inclusive foi um dos motivos pelo qual a Tether foi processada pela NYAG há alguns anos.


Impressionante parar para ver agora que a USDC está quase batendo os $60b em circulação. Lembro bem quando chegaram aos $30b.

[bitmover]

Ambas tem auditorias frequentes, que podem ser vistos nesses sites.

Atestado financeira não é auditoria. Nenhuma delas já fez uma auditoria, até então.

Aliás, é bastante fácil fraudar um atestado, que inclusive foi um dos motivos pelo qual a Tether foi processada pela NYAG há alguns anos.

Não é um atestado financeiro deles mesmos declarando que eles têm os valores.
Ambos tem relatórios de contadores independentes (Independent Accountant Report) com frequências mensais ou trimestrais.

Ou seja, contrataram uma firma de contadores independentes para verificar se as contas deles estão realmente batendo com o que alegam.

Como são relatórios independentes, eles não são assim fáceis de fraudar. Eles podem subornar o contador para ele dar um atestado falso. Mas isso acaba com a reputação do contador/firma, então não deve ser algo assim tão frequente e fácil fazer. Mas, tudo é possível.

Não sei qual a diferença disso para uma auditoria, mas me parece bem razoável dentro do que eu entendo.

[TryNinja]

Ambas tem auditorias frequentes, que podem ser vistos nesses sites.

Atestado financeira não é auditoria. Nenhuma delas já fez uma auditoria, até então.

Aliás, é bastante fácil fraudar um atestado, que inclusive foi um dos motivos pelo qual a Tether foi processada pela NYAG há alguns anos.

Não é um atestado financeiro deles mesmos declarando que eles têm os valores.

Continua sendo apenas um atestado financeiro, e não uma auditoria.

E sim, são bem fáceis de fraudar em comparação com uma auditoria. Como eu disse, eles foram processados pela NYAG exatamente por isso. E não tem nada a ver com "subornar o contador".

Atestado: "Eu, contador X, confirmo que a Tether tinha XXXXX no dia DD do mês MMMM do ano YYYYY".
Auditoria: "Eu, contador X, confirmo que a Tether tinha XXXXX recebidos de YYYY e relativo à transação ZZZZ no dia DD do mês MMMM do ano YYYYY"

A diferença é bem grande.

https://ag.ny.gov/sites/default/files/2021.02.17_-_settlement_agreement_-_execution_version.b-t_signed-c2_oag_signed.pdf

Segue o ponto de número 2:

22. In June 2017, Bitfinex and Tether engaged the U.S.-based firm Friedman LLP to
complete an audit of both companies. Those audits were never completed.

23. By late summer 2017, online reports suggested that Tether did not have sufficient
cash backing for the increasing numbers of tethers in circulation. To counter those suggestions,
in early September 2017, Bitfinex and Tether requested that Friedman conduct a verification of
the cash backing of tethers, which Bitfinex and Tether planned to release publicly in order to
demonstrate to the market that tethers were fully backed.

24. Tether notified Friedman that the company did not have a bank account at Noble
Bank (or any other institution) but were in the process of opening one.
25. Tether and Friedman agreed that Friedman would conduct the verification of
Tether’s assets as of September 15, 2017.

26. On the morning of September 15, 2017, Tether opened an account at Noble Bank.
Later that day, Bitfinex transferred $382,446,847.71 from Bitfinex’s account at Noble Bank into
Tether’s account at Noble Bank. Friedman conducted its verification of Tether’s assets as of
8:00 p.m. EST.

...

29. The September 30, 2017 “Transparency Update” and the attached memorandum
were misleading. At no point did Tether inform its clients or the market that from at least June 1,
2017 until September 15, 2017, tethers were not in fact not backed “1-to-1” by USD held by
Tether in a bank account. Rather, the funds ostensibly backing tethers had been held in an
account under the control of its General Counsel, with the balance accounted for as a
“receivable” from Bitfinex. No one reviewing Tether’s representations would have reasonably
understood that the $382,064,782 listed as cash reserves for tethers had only been placed in
Tether’s account as of the very morning that Friedman verified the bank balance.

[joker_josue]

Não é um atestado financeiro deles mesmos declarando que eles têm os valores.
Ambos tem relatórios de contadores independentes (Independent Accountant Report) com frequências mensais ou trimestrais.

Ou seja, contrataram uma firma de contadores independentes para verificar se as contas deles estão realmente batendo com o que alegam.

Como são relatórios independentes, eles não são assim fáceis de fraudar. Eles podem subornar o contador para ele dar um atestado falso. Mas isso acaba com a reputação do contador/firma, então não deve ser algo assim tão frequente e fácil fazer. Mas, tudo é possível.

Não sei qual a diferença disso para uma auditoria, mas me parece bem razoável dentro do que eu entendo.

Mas um atestado e uma auditoria, são coisas realmente bem diferentes.

Um atestado, apenas confirma a informação apresentado sobre um determinado assunto, sem nenhuma opinião de analise do que esta envolvido.

Sometimes besides the issuance of an audit report for general purposes, an auditor is often called upon to issue a certificate for a specific purpose. The word certificate refers to a written affirmation of the truth of the facts mentioned in the document and does not include any estimate or opinion. In an auditing context, an audit certificate is a written confirmation given by a professional accountant as regards the accuracy of a specific matter stated therein. This is not an opinion on all of the books of account of a client pertaining to a full year, rather it’s only an affirmation issued to verify a particular matter as desired by the client.

Uma auditoria, apresenta um relatório detalhado das contas e analisa todos os aspetos financeiros da empresa.

An audit report is the ultimate product of every audit. It is nothing but a statement that combines all the observations made by an auditor while reviewing a company’s financial statements. (...) This audit report is a reflection of an auditor’s viewpoint on the real state of affairs of the company whose accounts have been examined by him.

Ambas as citações, foram retiradas daqui: https://finlawportal.com/audit-report-and-audit-certificate-how-do-they-differ/

[bitmover]

Mas um atestado e uma auditoria, são coisas realmente bem diferentes.

Um atestado, apenas confirma a informação apresentado sobre um determinado assunto, sem nenhuma opinião de analise do que esta envolvido.

Bem, se for isso, o que o Tether tem é uma auditoria, pois o que o tether tem sao documentos com opiniões.

Independent Accountant Report

As part of our continued commitment to transparency, Tether Holdings Limited do regular assurance opinions every quarter. To allow easier accessibility, we make all our historical and most recent opinions available here. The assurance opinions are carried out by Moore Cayman. The opinion and the underlying report from Tether clearly and unambiguously shows that all Tether tokens are fully backed by reserves and provides a comprehensive breakdown of those reserves.

https://tether.to/en/transparency/#reports

E se voce olhar os reports, são realmente opiniões dos auditores.

Contudo, não acredito que a questão toda seja "auditoria" x "atestado", mas o conteudo. A auditoria ou atestado ou opinião, como queiram chamar, é confinada em um espaço muito curto de tempo.

O Conteúdo dos reports sao referentes a um data especifica, como no documento que o TryNinja citou acima, fala de problemas temporais:

At no point did Tether inform its clients or the market that from at least June 1,
2017 until September 15, 2017, tethers were not in fact not backed “1-to-1” by USD held by
Tether in a bank account. Rather, the funds ostensibly backing tethers had been held in an
account under the control of its General Counsel, with the balance accounted for as a
“receivable” from Bitfinex.

Mesmo nos reports recentes da Tether existe o mesmo problema:

Emphasis of Matter
We draw attention to the following in the accompanying CRR:
• The reporting date is limited to a point in time as of 31 March 2022 at 11:59 PM UTC. We did not perform procedures or provide any assurance at any other date or time in this report

Agora, é grave isso? Não faço a menor ideia.
Os documentos de um terceiro que olhou as contas foi feito em um dia específico, sem acesso total aos extratos e ao que ocorreu em periodos anteriores.

Talvez, para ser considerado uma auditoria, teria que ter periodos mais abrangentes, mas nao foi o que a pesquisa do joker mostrou.

[Paredao]

Vocês ainda estão discutindo se tem ou não tem lastro ? Vamos supor (teoria da conspiração ) que realmente não tenha lastro de 1:1, sabe o que eles poderão fazer ? Simplesmente dirão que alguns bilhões de tether estão em poder de clientes de nações as quais tem sanções com o Tio Sam e num "passe de mágica" congelar e absorver os fundos . Basta chamar alguma empresa de analise de dados, localizar endereços da Coreia do Norte, Irã, Cuba, Venezuela, principalmente Rússia e pronto, está resolvido o problema.   Gostaram da Teoria da Conspiração ??

Esqueci, pode também dizer que uma parte seja tether hackeada de algum lugar. Falando nisso, o dinheiro achado do Hacker da Bitfinex já voltou para a exchange ou ficou para o tesouro norte-americano ?

[rdluffy]

Vocês ainda estão discutindo se tem ou não tem lastro ? Vamos supor (teoria da conspiração ) que realmente não tenha lastro de 1:1, sabe o que eles poderão fazer ? Simplesmente dirão que alguns bilhões de tether estão em poder de clientes de nações as quais tem sanções com o Tio Sam e num "passe de mágica" congelar e absorver os fundos . Basta chamar alguma empresa de analise de dados, localizar endereços da Coreia do Norte, Irã, Cuba, Venezuela, principalmente Rússia e pronto, está resolvido o problema.   Gostaram da Teoria da Conspiração ??

Esqueci, pode também dizer que uma parte seja tether hackeada de algum lugar. Falando nisso, o dinheiro achado do Hacker da Bitfinex já voltou para a exchange ou ficou para o tesouro norte-americano ?

Por mim podemos ficar discutindo se a tether tem ou não lastro até 2030, se estamos discutindo é porque não temos certeza 

Hoje teve mais uma notícia da tether: https://livecoins.com.br/stablecoin-tether-sofre-ataque-ddos-com-pedido-de-resgate/
Mas fiquem tranquilos, o ataque DDOS foi só no site, não influencia em nada hahaha

Mas outra coisa é importante na notícia que postei:

Tether realizará auditoria de fundos
Para tentar fornecer uma maior transparência sobre os fundos em sua posse, a Tether anunciou nesta segunda-feira (20) que fará uma auditoria dos fundos. Ao ser questionado sobre os motivos para não escolher uma das quatro maiores empresas contábeis, chamadas Big Four, Paolo Ardoino argumento que o processo seria mais difícil.

“Acho que é uma das 12 primeiros, então não é tão ruim”, declarou Paolo Ardoino ao EuroMoney. “As Big Four são um pouco mais cautelosos em fornecer uma auditoria completa quando as regras não são claras.”

Portanto, a ação da empresa pode estar associado ao temor de ser substituída por outra. Apesar disso, a escolha da empresa de contabilidade não passou tanta confiança aos mais céticos.

Fonte, a mesma da notícia: https://livecoins.com.br/stablecoin-tether-sofre-ataque-ddos-com-pedido-de-resgate/

[joker_josue]

Talvez, para ser considerado uma auditoria, teria que ter periodos mais abrangentes, mas nao foi o que a pesquisa do joker mostrou.

Tens razão. Por isso foi novamente pesquisar, percebi que podia ser alguma interpretação (da minha parte) do termo português, para o inglês.

Então fui verificar qual era mesmo relatório que a Tether tem disponível: https://tether.to/en/transparency/#reports

O que eles tem são Independent Accountant Report, em português relatórios contabilísticos independentes. Fui então pesquisar o que são "Accountant Report" e encontrei esta informação:

What is an accounting report?
An accounting report is a financial report that a business files to show its past and present financial situation. With this report, businesses and financial analysts can also predict their financial situation in the future more easily.

https://www.indeed.com/career-advice/career-development/accounting-reports

Ou seja, são relatórios de contabilistas independentes, que verificam as contas e os ativos que a empresa para relatar o desempenho da empresa na sua atividade de negocio, como por exemplo analisar o seu fluxo de caixa. No caso do Tether será analisar onde eles tem aplicado o dinheiro dos clientes.

Agora, falta perceber o que se entende por auditoria. Então pesquisei por "Auditor Report", apesar de ser uma pesquisa muito abrangente, encontrei a seguinte informação:

An auditor's report is a written letter from the auditor containing their opinion on whether a company's financial statements comply with generally accepted accounting principles (GAAP) and are free from material misstatement. The independent and external audit report is typically published with the company's annual report. The auditor's report is important because banks and creditors require an audit of a company's financial statements before lending to them.

https://www.investopedia.com/terms/a/auditorsreport.asp

Ou seja, analisar com mais detalhes todas as operações financeiras de uma empresa e apresenta um relatório explicativo com as conclusões que chegou. Isto normalmente é obrigatório para medias e grandes empresas.

O ponto é que para questões de informação para acionistas e empréstimos junto a banca, normalmente o "Accountant Report" é suficiente e mais económico. Para questões legais e certificação, é necessário "Auditor Report" bem mais caro. Porque é na parte da certificação é que o aspeto principal e que torna tudo diferente. Enquanto o "Accountant Report" apenas serve para confirmar os dados apresentados pela empresa, não tendo nenhuma responsabilidade sobre essas informações, o "Auditor Report" terá mais peso tem de ser certificado, e nesse caso já terá responsabilidade sobre os dados apresentados.

Com esta pesquisa, percebi que isto pode geral confusão. Porque os relatórios apresentados pela Tether estão identificados como "Accountant Report", são muito semelhantes a um "Auditor Report". Mas o que falta realmente é um "Audit Certificate":

An audit certificate is an instrument that validates the correctness of the financial statement prepared by the client. It contains a guarantee of the accuracy of the accounts. This certificate is an indicator of the genuineness of the financial statement. So, prior to the certification of the statement, the auditor needs to perform a thorough and careful examination of the fact of each and every piece of content written on it. It implies that the auditor signing or issuing the certificate affirms the truth if the statement that he/she makes.

https://keydifferences.com/difference-between-audit-report-and-audit-certificate.html

Bem isto foi com base na pesquisa que fiz. Mas desconheço todos os procedimentos legais nos EUA sobre esta questão.
Por isso, fica a vossa consideração esta informação.

[Paredao]

Vixe, olha mais um pouquinho de teoria da conspiração que eu escrevi no meu comentário anterior, só que agora em cima da USDC: CEO da Circle não descarta possibilidade de usuários da USDC serem bloqueados

[bitmover]

Vixe, olha mais um pouquinho de teoria da conspiração que eu escrevi no meu comentário anterior, só que agora em cima da USDC: CEO da Circle não descarta possibilidade de usuários da USDC serem bloqueados

Sim, isso acontece com qualquer token stable coin, e pode acontecer com outros tipos de token também

Isso aconteceu já antes antes em caso de hacks com o usdt. Olha aqui, quando hackearam a kucoin congelaram 150milhoes de usdt hackeados.
https://cointelegraph.com/news/tether-freezes-150-million-in-usdt

This is the first time Tether has blacklisted an address in 2022, but it added 312 addresses to its blacklist last year and has added 563 since it first did so on Nov. 28, 2017.

Eles já bloquearma mais de 500 endereços. E podem fazer por qualquer motivo que achem justo, alegando lavagem de dinheiro, hack, etc

[TryNinja]

Bem, se for isso, o que o Tether tem é uma auditoria, pois o que o tether tem sao documentos com opiniões.

...

This report includes financial information for and in respect of Tether Holdings Limited
(the “Company”) and its wholly owned subsidiaries in the British Virgin Islands and
Hong Kong (the “Group”). This report is not the financial statements of the Group but
is unaudited financial information extracted from its accounting records.

https://assets.ctfassets.net/vyse88cgwfbl/1np5dpcwuHrWJ4AgUgI3Vn/e0dac722de3cea07766e05c52773748b/Tether_Assurance_Consolidated_Reserves_Report_2022-03-31__3_.pdf

Resolvido?


E ainda tenho que lembrar novamente que eles foram processados pela NYAG exatamente pelo jeitinho que fizeram graças à diferença na audibilidade (quem imaginaria) entre uma atestação e uma auditoria?

[bitmover]

Bem, se for isso, o que o Tether tem é uma auditoria, pois o que o tether tem sao documentos com opiniões.

...

This report includes financial information for and in respect of Tether Holdings Limited
(the “Company”) and its wholly owned subsidiaries in the British Virgin Islands and
Hong Kong (the “Group”). This report is not the financial statements of the Group but
is unaudited financial information extracted from its accounting records.

https://assets.ctfassets.net/vyse88cgwfbl/1np5dpcwuHrWJ4AgUgI3Vn/e0dac722de3cea07766e05c52773748b/Tether_Assurance_Consolidated_Reserves_Report_2022-03-31__3_.pdf

Resolvido?


E ainda tenho que lembrar novamente que eles foram processados pela NYAG exatamente pelo jeitinho que fizeram graças à diferença na audibilidade (quem imaginaria) entre uma atestação e uma auditoria?

Lembrando que a usdc tem o mesmíssimo documento (Attestation reports), assim como o busd
https://paxos.com/busd/
https://www.circle.com/en/usdc

Nenhum teve a tal auditoria e estão todos mais ou menos na mesma situação.

O que muda é  mais a distribuição da grana

Nese sentido, a menos transparente é a busd, binance/paxos

Eles não detalham o percentual de cada coisa e colocam um texto meio vago no report.

U.S. dollars / amounts backed by U.S. government
guaranteed instruments reserved for BUSD token
holders (Note 2)

https://paxos.com/wp-content/uploads/2022/05/BUSD-Examination-Report-April-2022-Published.pdf

Enfim, tudo a mesma coisa. O melhor é diversificar.

Usdc me parece o melhor, pois como a empresa está em bolsa as contas são mais transparentes. Além disso,  o dinheiro deles tá todo em tesouro americano,  menos risco de calotes.