Образовательная серия по DeFi протоколам от Nick Chong: Maker, $MKR с адаптированным переводом DeFiScamCheck.https://twitter.com/n2ckchong/status/1391278152224174081https://t.me/DefiscamcheckМы находимся в той фазе рынка, когда пришло много новичков и им недостаточно знаний об экосистеме Ethereum и DeFi.
Сегодня прожариваем: MakerDAO, "центральный банк" DeFi и эмитент стабильной монеты DAI. Возможно, один из самых важных dApps.TL;DR:
MakerDAO позволяет пользователям закладывать свои активы на блокчейне
Ethereum для выпуска монеты, привязанной к
1$ - DAI.Maker часто рассматривается как "центральный банк ДеФи".
1) Биткойн и Эфириум по своей сути являются активами, используемыми для оплаты транзакций. Токены ERC-20 были, по крайней мере, до этого цикла, также бесполезны до наступления DeFi лета 2020 г.
Пользователи в основном держат свою крипту в ожидании высоких цен, а не в ожидании доходности по ней или дивидендов.
2) Далее, как бы многие ни хотели, чтобы ETH был базой для расчетов (из-за высокой волатильности эфира (март 2020 г – $86, май 2021 г – 4100$), этому не суждено сбыться.
В отрасли ранее отсутствовал денежный стандарт, который позволял бы легко деноминировать платежи и управлять ими.
3) Чтобы извлечь выгоду из крипты, пользователи должны были пользоваться централизованными кредитными сервисами, чтобы получать кредитное плечо под свои активы и более продуктивно (ну или нет) использовать крипту, которую они не планировали продавать (заложил эфир в залог, купил какой-ниб щиток, например)
4) Несмотря на полезность для институциональных игроков, централизованные криптолендинги имеют некоторые недостатки:
- Высокие требования KYC
- Отсутствие разнообразия в поддерживаемом залоге
- Иногда переменные / высокие ставки
- Ни твои ключи, ни твои монеты.
- Неясный риск платформы/протокола
5) Есть моменты в которых MakerDAO проигрывает в отношении централизованных кредитных платформ:
- Автоматическая ликвидация кредитов (можно утверждать, что это хорошо)
- Высокие требования к обеспечению
- Плата за газ высокая!
6)
MakerDAO позволяет пользователям самостоятельно использовать свои активы
Ethereum и другие активы
ERC-20 в качестве залога.
Все кредиты избыточно обеспечены, и все кредиты выдаются в
DAI, стабильной монете, привязанной к доллару США с помощью ряда механизмов денежно-кредитной политики.
7) MakerDAO позволяет это через так называемые "хранилища" или CDPS-обеспеченные долговые позиции.
Пользователи размещают типы обеспечения, принятые протоколом, в независимые хранилища, а затем используют обеспечение в этих хранилищах для получения кредитных линий в DAI.
😍 Прежде чем мы углубимся в это подробнее, кратко опишем некоторые ключевые условия хранилища MakerDAO:
- Stability fee: процентная ставка, взимаемая по кредиту
- Коэффициент обеспеченности: Стоимость кредита к стоимости обеспечения
- Штраф за ликвидацию: комиссия, которую ликвидаторы взимают, когда коэффициент c пользователя падает ниже установленного хранилищем.
9) Эти переменные корректируются на основе анализа выбранного обеспечения сообществом MakerDAO.
Более "рискованное" обеспечение может быть регулироваться более высокой кредитной ставкой и коэффициентом ликвидации, чтобы минимизировать риск задолженности на уровне протокола.
10) Рассмотрим хранилище
Ethereum-A, основной тип кредитного хранилища MakerDAO.
Ethereum-A имеет следующие параметры:
- Минимальный коэффициент обеспечения
150% (коэффициент ликвидации)
- Плата за стабильность в размере
5,5%- Потолок долга в размере 15 млрд.
11) Если пользователь со
$100 хочет получить максимальную отдачу от Ethereum-A, он может занять 66 DAI.
На эти
66 DAI он платит годовую ставку в размере
5,5%, которая начисляется на баланс DAI пользователя.
Если
Ethereum упадет всего на
один процент, залог может оказаться под угрозой ликвидации.
12) Если коэффициент обеспеченности пользователя здоров, он может комфортно использовать
DAI в DeFi и за его пределами. Примеры использования заимствованного DAI включают в себя:
- Заложить DAI в протоколах
- Погашение кредитов по другим протоколам
- Оплата физических товаров
- Торговля и арбитраж
- Рычаги в других DeFi протоколах (заложил, взял, заложил).
13) Если коэффициент обеспечения пользователя падает ниже нормы и выходит на территорию ликвидации, так называемые "хранители" (ликвидационные боты) могут вытащить обеспечение из хранилища пользователя, подверженного риску, продать его, чтобы покрыть долг и взять штраф за ликвидацию.
Оставшееся залоговое обеспечение пользователя может быть получено после ликвидации.
14) У пользователя есть время отреагировать:
У Maker есть встроенный модуль безопасности Oracle, который имеет задержку по ценам залоговых активов на один час.
Этот временной лаг позволяет пользователям добавлять залоговое обеспечение к своим CDP в случае, если их коэффициент попадает в зону ликвидации.
15) Итак, какое обеспечение поддерживает MakerDAO?
ETH, USDC, WBTC, LINK, YFI, UNI, ZRX, renBTC, AAVE и COMP - основные источники выпуска
DAI.
Добавление залогового обеспечения зависит от группы риска.
16) Чтобы ограничить риск для протокола, могут быть установлены ограничения на определенные типы обеспечения, рассматриваемые как "рискованные", основанные на рыночной ликвидности и централизации этого обеспечения.
Это зависит от решения органов управления протокола.
17) Еще одной важной частью протокола MakerDAO является избыточный буфер.
Процентные платежи, которые пользователи платят по своим займам, накапливаются в хранилище протоколов, называемом буфером излишков.
Буфер используется как резерв на уровне протокола и как механизм, с помощью которого разработчики получают свои доходы.
18) Как только буфер достигает определенного порога (определяемого органы управления протоколом), лишний DAI идет на покупку MKR, собственный токен управления MakerDAO.
Этот
MKR впоследствии сжигается, уменьшая предложение актива. (причина стремительного роста MKR с декабря 2020 г – огромный выпуск DAI толкает цену выкупаемого
MKR вверх).
19) Важный крайний случай, на который следует обратить внимание, заключается в том, что если буфер исчерпан и протокол пострадал от необеспеченной ссуды (ненадлежащим образом ликвидирован залог), монета MKR будет наминчена (выпущена).
Держатели MKR являются кредиторами последней инстанции в случае прилета «черного лебедя» для протокола MakerDAO.
20) Учитывая все сказанное, что именно такое DAI? Как он привязан к ~1 доллару?
21) DAI-это сверхобеспеченный stablecoin.
Каждый DAI в среднем обеспечен залогом на сумму более 3 долларов США.DAI торгуется к USDC, USDT и другим стабильным монетам в
Curve.
22)
Цена DAI балансирует за счет спроса и предложения, хотя органы управления
MakerDAO контролирует ряд кнутов/пряников, чтобы удержать цену к
1$.
Грубо говоря, цель состоит в том, чтобы уменьшить спрос на
DAI, когда цена выше привязки, и увеличить спрос на
DAI, когда цена ниже привязки.
23) Давайте пройдемся по этим рычагам один за другим:
Ставка кредитная: Чтобы изменить спрос на DAI, руководство может попытаться изменить ставку по популярным типам обеспечения.
Резкое увеличение ставки по хранилищу
ETH-A, вероятно, приведет к сокращению предложения DAI, что приведет к росту цены. (пользователи будут возвращать дорогой DAI, сжигая его и вытаскивая свой залог)
24) Ставка по депозитам в DAI: позволяет размещать в протоколе DAI и получать проценты от деятельности Maker.
Только DAI могут получать проценты. DAI можно вытащить в любое время.
Повышение ставки по депозитам увеличивает предельный спрос на DAI, и наоборот.
25) Потолок долга: Предполагая, что он находится в пределах параметров сообщества риска, потолок долга различных типов обеспечения может быть изменен.
Если потолок займов в хранилище
ETH-A практически выгреблен, а DAI торгуется выше 1$, увеличение потолка может облегчить ситуацию, позволив увеличить предложение
DAI.
26) Модуль стабильности привязки (PSM) - это специализированная часть MakerDAO, где пользователи могут менять активы залоговые и DAI в соотношении
1:1.
Прямо сейчас используется USDC.
Пользователи могут чеканить DAI без кредитной ставки к
USDC в соотношении
1:1, и они могут выкупить
DAI для USDC в соотношении
1:1.
Финиш: Как всегда, ничто из этого не является инвестиционным советом. Пожалуйста, будьте осторожны при взаимодействии с протоколами в блокчейне и поймите все риски, прежде чем делать это.
Если вы используете MakerDAO, расчитывайте внимательно издержки на газ и держите уровень обеспечения выше ликвидационного, чтобы боты на вас не поживились на ликвидационную комиссию».
