Может ли обанкротится Microstrategy ?

[Cryptmuster]

Оценка Strategy впервые упала ниже стоимости ее биткоин-резервов. В декабре 2025 года рынок уже оценивал капитализацию компании ниже стоимости ее BTC-резервов, но тогда речь шла о базовом mNAV. Показатель сравнивает рыночную капитализацию компании с объемом цифровых активов на балансе. Enterprise mNAV учитывает всю капитальную структуру: капитализацию обыкновенных акций, долг, бессрочные привилегированные бумаги и долларовый резерв.

На фоне падения MSTR до уровней $82 стоимость компании снизилась до $50,4 млрд. При цене биткоина около $60 000 биткоин-резерв Strategy оценивался примерно в $51,1 млрд.

«На этих уровнях выпуск новых акций становится размывающим, поскольку компания фактически продавала бы капитал по цене ниже стоимости базовых активов», — отметили в CoinDesk.

[Alex077]

...Но здесь появляется другой вопрос: сохранится ли эта доля в будущем ?, скорее всего что нет... Если Strategy начнёт выпускать новые обыкновенные акции при mNAV < 1 или будет вынуждена продавать часть BTC, количество биткоинов на одну акцию может уменьшиться.

А вот то, что Strategy будет выпускать обыкновенные акции, в то время когда их цена снижается, считаю ошибочным. Более правильным решением будет наоборот выкупать обесцененные акции с рынка, а когда их цена увеличится, продавать их по более высокой цене. А какое решение примет руководство компании, мы скоро узнаем)

Ну естественно выпуск акций при снижении цены это не просто ошибка, а большая проблема и серьезные долгосрочные последствия. Но ведь Сейлор уже это сделал и в основном по этому начался шум среди трейдеров.
Но здесь всё упирается в ликвидность. Strategy нужно обслуживать долг, выплачивать дивиденды по привилегированным акциям и поддерживать достаточный денежный резерв. Если свободного кэша окажется недостаточно, руководство компании может сделать выбор в пользу финансовой устойчивости, даже если это не самое выгодное решение с точки зрения акционеров.

Поэтому сейчас, как мне кажется, главный вопрос не в том, что было бы идеально, а в том, хватит ли компании ресурсов, чтобы одновременно поддерживать баланс, выполнять все обязательства и дождаться восстановления премии к NAV.

[dwyane36]

Или это просто манипуляции с расчетом напугать рынок.

Напугать рынок это одно, но это настолько не бьётся со всей моделью работы Strategy, что это может напугать инвесторов в его компанию, а это может иметь потенциально катастрофический сценарий. Именно потому, что сейчас рынок медвежий, биткойны на счетах Strategy лежат с нереализованным убытком на миллиарды, а биткойн это главный и единственный актив Strategy. Продавать на такие существенные суммы в такое время это выглядит как признание ошибочности своей работы, неспособности грамотно просчитывать и повышение рисков для инвесторов. Может, я не вижу каких-то ещё элементов этого пазла, но как я вижу, это очень нехорошая ситуация. И для Strategy, и для крипторынка в целом, потому что Strategy тут сильно большой шкаф.

Вопрос еще в том, какой именно ценовой диапазон BTC будет критическим для этого "шкафа". Условно говоря, падение биткоина, например, до диапазона $30-40k будет ли достаточным для того, чтобы этот шкаф рухнул? Если окажется так, то, конечно же, на криптовалютном рынке будет сильнейшая паника среди обычных трейдеров.

[jokers10]

Вопрос еще в том, какой именно ценовой диапазон BTC будет критическим для этого "шкафа". Условно говоря, падение биткоина, например, до диапазона $30-40k будет ли достаточным для того, чтобы этот шкаф рухнул? Если окажется так, то, конечно же, на криптовалютном рынке будет сильнейшая паника среди обычных трейдеров.

Это только с одной стороны вопрос в курсе биткойна, потому что Strategy это публичная компания, акционерное общество, и какие-то необдуманные шаги руководства могут привести к паническим настроениям среди вкладчиков, которые могут начать параллельно обрушивать курс акций и идти в суды с требованием запрета реализации активов компании для предотвращения вывода руководством средств, и в итоге при технической возможности с точки зрения наличия активов компания вполне может гикнуться из-за того, что сложатся другие обстоятельства, в других плоскостях. Поэтому последовательная и грамотная политика руководства тоже очень важна.

[Inwestour]

Напугать рынок это одно, но это настолько не бьётся со всей моделью работы Strategy, что это может напугать инвесторов в его компанию, а это может иметь потенциально катастрофический сценарий. Именно потому, что сейчас рынок медвежий, биткойны на счетах Strategy лежат с нереализованным убытком на миллиарды, а биткойн это главный и единственный актив Strategy. Продавать на такие существенные суммы в такое время это выглядит как признание ошибочности своей работы, неспособности грамотно просчитывать и повышение рисков для инвесторов. Может, я не вижу каких-то ещё элементов этого пазла, но как я вижу, это очень нехорошая ситуация. И для Strategy, и для крипторынка в целом, потому что Strategy тут сильно большой шкаф.

Мысли правильные, но допустим инвесторы будут понимать, что Сейлор не захочет сам себе стрелять в ногу, и если он прибегает к таким шагам, то в перспективе он ожидает получить от этого какую-то выгоду. Допустим манипуляция, цена падает, покупка дешевого биткоина, рост цены, зарабатывает компания - зарабатывают инвесторы. Но рынок может такие действия принять негативно. Цена уйдет вниз, а назад будет идти медленно, тяжело и долго, для Strategy это точно будет плохо. В любом случае, заявлять о том, что они собираются продавать биткоины миллиарды на дне медвежьего рынка, это ошибка.