Tout ce que voulez savoir à propos des Réserves Stratégiques de Bitcoin

Auteur : fillippone
Sujet original : Everything you wanted to know about Bitcoin Strategic Reserve.

Récemment, l'idée d'une Réserve Stratégique de Bitcoin (SBR) a fait surface dans de nombreux articles d'actualité. L'idée que les États-Unis pourraient utiliser Bitcoin comme réserve stratégique s'est révélée fondamentale pour propulser le prix du Bitcoin au-delà de la barre des 100K.
Dans ce fil, j'expliquerai ce qu'est une Réserve Stratégique et en quoi une Réserve de Bitcoin est pertinente.

1. Définition d’une Réserve Stratégique
2. La proposition actuelle : B.I.T.C.O.I.N. Act
3. Détails de Mise en Œuvre : Comment cela pourrait être exécuté
4. Attentes de prix en cas de lancement d’un BSR
5. Autres implémentations autour du monde
6. Opinions et pensées des autres parties prenantes
7. Attentes du Marché
8. Liens et documents

1. Définition d’une Réserve Stratégique

Une réserve stratégique est un stock de ressources critiques mis de côté par un gouvernement, une grande institution ou une autre entité pour une utilisation dans des circonstances exceptionnelles — telles que des urgences, de graves perturbations d'approvisionnement, des guerres ou des périodes de forte volatilité des marchés.
Contrairement aux stocks réguliers qui sont utilisés dans le cadre des activités quotidiennes, les réserves stratégiques sont volontairement conservées comme une protection contre l’incertitude, garantissant la stabilité et la sécurité en période de crise.

Les réserves stratégiques possèdent certaines caractéristiques uniques qui les distinguent des stocks standards :

Stockage à long terme: Les réserves stratégiques sont généralement conservées pendant de longues périodes et ne sont libérées qu'en cas de perturbations graves.
Nature Critique des Ressources: Les produits de base ou les actifs impliqués sont essentiels à la sécurité nationale, à la stabilité économique ou au bien-être de la société.
Accès contrôlé: Les gouvernements ou les organismes de gouvernance de haut niveau supervisent généralement la gestion, la libération et le réapprovisionnement de ces réserves, conformément à des protocoles bien définis.

Par exemple, les États-Unis possèdent actuellement deux réserves stratégiques principales.

Réserve Stratégique de Pétrole (SPR): Après la crise pétrolière des années 70, le gouvernement américain a décidé de créer un stock de pétrole administré par le Département de l'Énergie des États-Unis, destiné à protéger l'économie américaine contre les fluctuations extrêmes des prix du marché ou à servir de réserve pour fournir de l'énergie aux activités industrielles nationales en cas de problème d'approvisionnement ou de guerre. Actuellement, la SPR détient plus de 390 millions de barils de pétrole (la capacité maximale autorisée de la réserve étant de plus de 700 millions de barils), stockés dans 4 grottes salines le long du Golfe du Mexique, pour une valorisation d'environ 27 milliards de dollars, avec le WTI se négociant autour de 75 $ le baril.
Réserve d’Or : Les États-Unis possèdent la plus grande réserve d'or au monde, avec environ 8 133,5 tonnes métriques, totalisant près de 700 milliards de dollars en valeur. Près de 65 % de ces réserves sont conservées au United States Bullion Depository de Fort Knox.
Le gouvernement fédéral possède l'or. Le gouvernement a émis des « certificats d'or » aux banques de la Réserve fédérale pour un montant total de 11 milliards de dollars. Ce certificat sert de petite portion de garantie pour les billets de la Réserve fédérale. La Réserve fédérale ne possède pas d'or.

Le gouvernement des États-Unis dispose de nombreuses autres réserves stratégiques, notamment du gaz naturel, des céréales, des aliments et du fromage (il possédait des réserves de raisins jusqu'en 2015).

2. La proposition actuelle : B.I.T.C.O.I.N. Act

Cynthia Lummis, sénatrice républicaine du Wyoming, a introduit l'idée d'une Réserve Stratégique de Bitcoin en juillet. Elle a plaidé en faveur de la considération du Bitcoin par le gouvernement américain comme faisant partie de ses réserves stratégiques à long terme. Au Sénat des États-Unis, elle a nommé le projet de loi BITCOIN (Boosting Innovation, Technology and Competitiveness through Optimized Investment Nationwide) Act.

Quote

31 juillet, 2024
WASHINGTON, D.C. – Suite à son annonce d'une proposition historique visant à dynamiser le dollar américain et réduire la dette nationale en établissant une réserve stratégique de Bitcoin, la sénatrice américaine Cynthia Lummis (R-WY) a officiellement présenté aujourd'hui le Boosting Innovation, Technology and Competitiveness through Optimized Investment Nationwide (BITCOIN) Act au Sénat des États-Unis.
« Alors que les familles du Wyoming luttent pour suivre le rythme de l'inflation galopante et que notre dette nationale atteint des niveaux nouveaux et sans précédent, il est temps pour nous de prendre des mesures audacieuses pour créer un avenir meilleur pour les générations à venir en établissant une réserve stratégique de Bitcoin », a déclaré Lummis. « Le Bitcoin transforme non seulement notre pays mais le monde, et devenir le premier pays développé à utiliser le Bitcoin comme technologie d'épargne sécurise notre position en tant que leader mondial de l'innovation financière. C'est notre moment de la Vente de la Louisiane qui nous aidera à atteindre la prochaine frontière financière. »
Le BITCOIN Act établit une réserve stratégique de Bitcoin pour servir de réserve de valeur supplémentaire afin de renforcer le bilan de l'Amérique et garantir une gestion transparente des avoirs en Bitcoin du gouvernement fédéral. Plus précisément, la législation proposerait :

Établir un réseau décentralisé de coffres sécurisés pour le Bitcoin gérés par le Département du Trésor des États-Unis, avec des exigences légales garantissant le plus haut niveau de sécurité physique et numérique pour les avoirs en Bitcoin du pays.
Mettre en place un programme d'achat de Bitcoin d'1 million d'unités sur une période déterminée afin d'acquérir une participation totale d'environ 5 % de l'offre totale de Bitcoin, en imitant la taille et l'étendue des réserves d'or détenues par les États-Unis.
Être financé par la diversification des fonds existants au sein du Système de la Réserve fédérale et du Département du Trésor.
Affirmer les droits des détenteurs privés de Bitcoin et souligner que la réserve stratégique de Bitcoin ne doit pas empiéter sur les libertés financières individuelles.

Source

Ses propositions et déclarations publiques esquissent une vision dans laquelle les États-Unis traitent le Bitcoin de manière similaire à d'autres actifs stratégiques — comme l'or — dans ses réserves du Trésor, ce qui permettrait au Bitcoin d'obtenir une part égale des réserves mondiales sous le contrôle du gouvernement américain.

Après l'élection de Trump, l'idée a gagné en popularité :

La Réserve Stratégique de Bitcoin serait mise en place par le biais d'une opération neutre pour les contribuables, permettant au gouvernement d'acquérir 1 million de Bitcoins et de les conserver pendant au moins 20 ans :

La réserve serait financée en marquant les certificats d'or de la Réserve fédérale à la valeur du marché et en les vendant.
Le gouvernement utiliserait l'excédent pour acheter du Bitcoin sans recourir à l'argent des contribuables.
Le Département de la Justice transférerait les 208 000 Bitcoins de l'affaire Silk Road vers la Réserve Stratégique de Bitcoin.
Le gouvernement achètera 200 000 bitcoins chaque année pendant quatre années consécutives.
La période minimale avant revente serait de 20 ans.

La « nouvelle » idée concerne la revalorisation des certificats de la Réserve fédérale selon les évaluations au prix du marché : les certificats ont été émis à un prix légal de 42,22 $/oz en 1973 et pourraient désormais être valorisés à plus de 2 600 $/oz.

Les gains obtenus par cet ajustement permettraient de dépenser sans créer de nouvelle dette, entraînant ainsi une démarche neutre concernant l'argent des contribuables.

3. Détails de Mise en Œuvre : Comment cela pourrait être exécuté

Il existe plusieurs façons de transférer du Bitcoin vers la Réserve Stratégique :

Transférer les Bitcoins saisis. Le Département de la Justice possède 208 000 bitcoins saisis lors du procès Silk Road. La majeure partie de la Réserve Stratégique de Bitcoin (SBR) pourrait être constituée en transférant ces coins à la Réserve fédérale (FED).
Achats sur le marché ouvert: Le gouvernement achèterait les Bitcoins sur le marché, vraisemblablement par le biais d'un partenariat avec Coinbase. Ce serait la méthode la plus rapide pour obtenir des bitcoins, mais aussi la moins efficace. En effet, le slippage dans ce cas, ou le mouvement du marché défavorable à la pression d'achat, serait le plus élevé.
Partenariat stratégique avec les miners américains: Ce serait une méthode ingénieuse pour y parvenir. Le gouvernement pourrait acheter les Bitcoins minés aux États-Unis à un prix moyen. Cela bénéficierait aux miners avec un prix stable et limiterait l'impact sur le marché pour le gouvernement. Le gouvernement pourrait également percevoir des taxes directement en BTC auprès des entreprises de minage et offrir à ces acteurs des subventions pour orienter leur consommation d'électricité vers la neutralité carbone via des sources d'énergie renouvelables, ou même faciliter des accords de type ERCOT avec les réseaux locaux. Cela s'alignerait parfaitement avec les visions de Donald Trump sur l'industrie.

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Créer ce genre de partenariat avec le secteur privé bénéficierait à la fois aux parties impliquées et à l'industrie dans son ensemble.

4. Attentes de prix en cas de lancement d’une BSR

Le lancement d'une Réserve Stratégique de Bitcoin aurait un impact énorme sur le prix du marché.
Cela se produirait par différents mécanismes :

Impact direct sur le marché : les achats affecteraient directement le marché, impactant ainsi les vendeurs. Cela pourrait être en partie atténué par des stratégies d'achat sophistiquées, comme nous l'avons vu, mais cela modifierait néanmoins de manière spectaculaire la microstructure du marché.
Impact indirect sur le marché : Le lancement de la première Réserve Stratégique de Bitcoin (BSR) enverrait un signal très fort aux autres autorités souveraines, ouvrant la voie à l'annonce de la deuxième BSR. Un effet de levier se mettrait en place, attirant d'autres banques nationales à acheter du Bitcoin, tout comme il y a aujourd'hui une course à l'achat d'or.
Achats induits par modèles : L'ouverture des achats induits par la BSR est nécessaire pour propulser le Bitcoin dans la prochaine phase de croissance, ce qui est essentiel pour que tous les modèles haussiers (qu'il s'agisse du modèle Stock to Flow, Power Law ou de l'approche en S-Curve) voient leurs prédictions se réaliser. Tant que ces modèles ne sont pas "niés", le cadre reste haussier.

Cela dit, évaluer l'impact précis d'une Réserve Stratégique de BTC est assez complexe, mais bien sûr, l'effet serait gigantesque.

Quelques prédictions :


	Novogratz: 500K	Adam Back: Millions

À titre d'estimation approximative, nous pourrions évaluer l'impact de l'achat par les États-Unis en nous basant sur ce qui s'est passé lors du lancement des ETF. Si le lancement des ETF a propulsé le prix de 40 000 $ en janvier 2024 à 100 000 $ en décembre 2024 avec 30 milliards de dollars d'entrées, alors l'achat de 1 million de bitcoins, ou 100 milliards de dollars d'entrées provenant du lancement de la Réserve Stratégique de Bitcoin (SBR) des États-Unis, pourrait propulser le marché de 100 000 $ à 300 000 $. Cela ne prend en compte que le premier facteur, en laissant de côté l'impact des facteurs 2 (achats indirects) et 3 (achats induits par le modèle).

5. Autres implémentations autour du monde

Plusieurs pays ont déjà établi ou envisagent de créer des réserves stratégiques de Bitcoin :

Parmi les réserves de Bitcoin établies :

El Salvador: En septembre 2021, le Salvador est devenu le premier pays à adopter le Bitcoin comme monnaie légale. Depuis lors, le gouvernement a accumulé environ 5 940 bitcoins, d'une valeur d'environ 582 millions de dollars en novembre 2024. Ils effectuent à la fois des achats sur le marché ouvert (ils achètent un Bitcoin par jour) et des opérations de mining.
Bhoutan: Le Royaume du Bhoutan mine du Bitcoin en utilisant ses ressources hydroélectriques depuis 2019. Vous pouvez trouver plus d’infos dans l’article suivant : Le Bhoutan a construit une mine de Bitcoin sur le site de sa "ville éducative" abandonnée.
En novembre 2024, le Bhoutan détient environ 12 211 bitcoins d'une valeur de plus de 1 milliard de dollars.
Contrairement à d'autres nations, le Bhoutan a été assez actif sur le marché, vendant régulièrement les BTC qu'il a miné.

D'autres nations ont proposé d'instaurer une Réserve Stratégique de Bitcoin (SBR) nationale :

Brésil: En novembre 2024, le député brésilien Eros Biondini a proposé un projet de loi visant à créer une Réserve Stratégique Souveraine de Bitcoins (RESBit). La proposition consistait à acheter du Bitcoin jusqu'à atteindre 5 % des réserves nationales du Brésil. L'initiative vise à réduire la fluctuation du real brésilien afin de protéger l'économie et de développer la résilience.
Pologne: Le candidat à la présidence Sławomir Mentzen a plaidé en faveur de la création d'une réserve stratégique de Bitcoin, ainsi que de la mise en place de régulations favorables aux cryptomonnaies pour attirer les investissements et accroître la flexibilité financière.
Russie: Anton Tkachev a proposé d'accumuler des cryptomonnaies dans le trésor de l'État, considérant les actifs numériques comme des alternatives potentielles au dollar américain dans les transactions internationales et pour contrer les sanctions. La Russie a été un acheteur important d'or ces dernières années.
Un législateur russe propose la création d'une Réserve Stratégique de Bitcoin : Rapport.
- République Tchèque: La Banque centrale Tchèque cherche à convertir 5% de leurs réserves en Bitcoin.
- États Américains
  - Texas La Chambre des représentants du Texas introduit un projet de loi pour établir une réserve stratégique de Bitcoin.
Cela montre clairement que l'idée d'une Réserve Stratégique de Bitcoin (SBR) n'est pas une invention purement centrée sur les États-Unis, mais plutôt une proposition sensée qui pourrait redéfinir l'avenir d'une large variété de pays. Apparemment, il y en a encore plus à venir, et il n'est pas difficile de croire ce que rapporte le prince Filip de Serbie, directeur de la stratégie :

D'autres États, selon bitcointreasuries.net, détiennent une certaine quantité de Bitcoin. Cependant, ceux-ci ne constituent pas des Réserves Stratégiques de Bitcoin, car il s'agit principalement de BTC saisis, souvent vendus ou temporairement conservés par le gouvernement, dans l'attente d'être vendus sur le marché.
6. Opinions et pensées des autres parties prenantes
- J.Powell
  Le Bitcoin est un concurrent de l'or, pas du dollar américain.
  Powell affirme que le Bitcoin est comme l'or, sauf qu'il est numérique.
  La déclaration selon laquelle le Bitcoin concurrence l'or en tant qu'actif de réserve de valeur a fait grimper le prix du Bitcoin mercredi 6 décembre, lorsque le Bitcoin a enfin franchi le seuil des 100 000 USD pour la première fois.
- Micheal Saylor a été le premier à évoquer une Réserve Stratégique de Bitcoin lors de la Cantor Conference
- Robert F. Kennedy Jr. a soutenu un plan alternatif de réserve stratégique visant à acquérir 5 millions de Bitcoin.
- Ro Khanna, démocrate de la Chambre des représentants de Californie a également soutenu la création d'une Réserve de Bitcoin :
  Quote
  "Nous voulons nous assurer que nous avons l'ouverture nécessaire pour intégrer le Bitcoin au sein de la Réserve fédérale et en faire un actif de réserve en raison de son potentiel d'appréciation et de sa capacité à permettre à l'Amérique de définir les normes financières."
- Bill Dudley a rejeté l'idée d'une Réserve Stratégique de Bitcoin, car sa mise en œuvre serait hautement impratique et risquée.
  Selon Dudley, adopter une Réserve Stratégique de Bitcoin ne ferait qu'inflater le prix du Bitcoin sans bénéfice clair pour les États-Unis, qui investiraient dans un actif hautement volatile et illiquide. Dudley a également déclaré que le BITCOIN ACT devait inclure une stratégie de sortie claire.
  Source
- Bitcoin Policy Institute : Or Numérique : Évaluation d'une Réserve Stratégique de Bitcoin pour les États-Unis
  
  Cet essai du Bitcoin Policy Institute est la meilleure analyse du concept de Réserve Stratégique de Bitcoin à ce jour. C'est une lecture recommandée.
- Eric Trump : a déclaré que la Réserve Stratégique de Bitcoin va se mettre en place lorsque Donald Trump prendra ses fonctions.
- Treasury Borrowing Advisory Committee (TBAC) affirme que "l'utilisation principale de Bitcoin semble être la réserve de valeur, également connue sous le nom d’or numérique".
7. Attentes du Marché

Quelle est la probabilité de la création d'une Réserve Stratégique de Bitcoin Américaine ?
Il y a un sondage sur Polymarket qui évalue la probabilité que Trump poursuive la proposition dans les 100 premiers jours à 29 %.

Il y a des chances que cette mesure prenne place lors des 100 premiers jours, et le président pourrait l'utiliser comme une question de sécurité nationale. Cela pourrait signifier qu'il pourrait émettre un décret exécutif pour instaurer immédiatement la Réserve Stratégique de Bitcoin en alternative à la procédure d'approbation standard par le Congrès.

8. Liens et documents

Strategic Petroleum Reserve
Gold Holdings
United States Bullion Depository
Bitcoin Treasuries