***
Подумалось, что у нас нет топика, который бы профильно и целенаправленно рассмаривал биткойн и альтернативные криптовалюты в макроэкономических связях. Исправляю эту ошибку и сразу опубликую здесь инфу по теме.
Если привязать это к своеобразию текущего момента на рынке, то интересная ситуация вырисовывается.
Обратил внимание на пост от Тг-канале от Мовчан Групп. Они комментировали график баланса ФРС за период с ипотечного кризиса — с 2007 года. Что интересно — скорее всего этот график оказывает косвенное долгосрочное воздействие на все рынки, но с определённым временным лагом. Если брать крипторынок, то только два бычьих рынка совпало с пиками взятия ликвидности на баланс ФРС — в конце 2013 и в 2021 году. «Туземун» 2017 был некой аномалией здесь. Кстати, сейчас ликвидность в системе продолжает падать: MG пишет о том, что «В абсолютных цифрах баланс ФРС в октябре опустился до $6,6 трлн против рекордных $9 трлн, где он находился в начале 2022 года. С поправкой на подросший ВВП баланс регулятора США вернулся на уровень апреля 2020 года.». А как вы считаете, продолжающееся падение баланса ФРС какое влияние оказывает на рынок? Не является ли это одной из причин замедления роста биткойна?
Приведу пост целиком:
Так выглядит обвал ликвидности
Пока большинство инвесторов спорило и гадало, что будет с ключевой ставкой, Федрезерв тихо выкачивал деньги из системы, распродавая и погашая активы, накопленные за последние 5 лет.
В абсолютных цифрах баланс ФРС в октябре опустился до $6,6 трлн против рекордных $9 трлн, где он находился в начале 2022 года. С поправкой на подросший ВВП баланс регулятора США вернулся на уровень апреля 2020 года.
Для понимания масштабов происходящего стоит сказать, что активы ФРС в 22% ВВП — это самый низкий показатель из всех крупных экономик. У Банка Англии почти 25%, у Китая 34%, у ЕЦБ около 40%, у Японии под 110%.
Почему за этим важно следить
ФРС наращивала баланс (скупала активы, чаще всего госбонды) для поддержки банков в кризисные периоды, тем самым накачивая систему деньгами, чтобы стимулировать кредитование и деловую активность.
Но это дало побочный эффект — избыточная ликвидность, попавшая на рынок, разгоняла цены активов, в том числе тех, которые ФРС не скупала, например, акций, недвижимости и криптовалют.
Расчистка баланса очевидным образом должна иметь обратный эффект: сжатие ликвидности — это сильный фактор падения цен активов. Но по факту пока мы такого не видим из-за эйфории вокруг снижения ставки ФРС.
Как инвестировать на таком рынке
Перейдем к главному — во что инвестировать и чего избегать в новых условиях.
📉 Будет много волатильности
Столь масштабного вывода ликвидности еще не бывало. Но по опыту сжатия 2018-2019 годов можно ожидать, что рынки будут крайне неустойчивы. На этот случай полезно иметь в портфеле запас ликвидности, а еще лучше — инструменты с привязкой к волатильности.
💵 Ждем более сильный доллар
Валюта США заметно просела в последние месяцы, что связано с оттоком капитала из США. Однако в ситуации, когда Европа и Азия все еще перенасыщены дешевыми деньгами, доллар имеет высокие шансы отыграть свои позиции.
🛡 Больше защиты, меньше риска
Выбирая между акциями и облигациями, имеет смысл отдать предпочтение вторым; между высокодоходными и качественными — бумагам с высоким рейтингом; между длинными и более короткими выпусками — облигациям с умеренным сроком.
