Sve što ste želeli da znate o BTC opcijama, ali ste se plašili da pitate!

Autor:fillippone

Originalna tema Everything you wanted to know about BTC options but were afraid to ask!

Opcije na Bitkoin su do sada bile dostupne samo velikim igracima i to na vrlo specifičnim berzama poput Deribit-a, ali kada Bakkt i CME dve glavne tradicionalne berze za trgovinu Bitkoinom otvore ove proizvode svojim klijentima, trgovanje opcijama na Bitkoin će postati daleko pristupačnije.
Zapravo, trgovanje opcijama na Bakkt-u je dostupno od 9. decembra, dok će CME lansirati sličan proizvod kasnije ovog meseca, tačnije od 13. januara.
Opcije su komplikovan instrument za trgovinu. Ovo važi za tradicionalna tržišta, ali još više za divlje tržište poput Bitkoina.

U ovoj temi pokušaću da dam nekoliko teorijskih i praktičnih smernica o tome kako razumeti, proceniti i koristiti opcije.
Počeću objašnjenjem šta je opcija, detaljno ću objasniti sve njene karakteristike i šta one znače za investitora.
Zatim ću ukratko objasniti kako se opcije određuju cenovno. Neću ulaziti u detalje matematičkih modela koji se koriste za procenu opcija, jer bi to zahtevalo napredno znanje iz diferencijalnog računa koje većina ne želi da sluša. Pokušaću da objasnim koji faktori utiču na cenu opcije i kako ih tumačiti. Takođe ću pokušati da razjasnim neke uobičajene zablude o opcijama.

Na kraju, objasniću nekoliko uobičajenih strategija za korišćenje opcija u trgovanju.Ništa previše komplikovano, samo nekoliko primera kako se opcije mogu koristiti u zavisnosti od investicionog cilja bilo da je u pitanju razmatranje ili zaštiti od rizika.

INDEKS

Uvod
Šta je opcija
Kako odrediti cenu opcije
Istorijska vs Implicirana nestabilnost
Strategije sa opcijama – Kako ih koristiti
Reč opreza
Korisni resursi

Šta je opcija

Opcija je ugovor koji daje vlasniku pravo, ali ne i obavezu, da trguje određenom imovinom pre datuma isteka ugovora.
Opcija koja daje pravo da se kupi osnovna imovina naziva se call opcija..
Opcija koja daje pravo da se proda osnovna imovina naziva se put opcija.
Cena po kojoj se trgovina može izvršiti zove se "izvršna " cena.
Kada opcija bude iskorišćena, kažemo da je "realizovana", a ako se ne iskoristi do isteka, ona jednostavno "propada".
Ako opcija može biti realizovana samo na datum isteka, to je evropska opcija,a ako može biti realizovana u bilo kom trenutku pre isteka, to je američka opcija.
Cena koju kupac plaća prodavcu (autoru opcije) naziva se premija.

Ako je tržišna cena iznad izvršne cene, call opcija se naziva "u novcu" (in the money), jer bi u slučaju američkog izvršenja mogla da se iskoristi sa profitom. U suprotnom, call opcija se naziva "izvan novca" (out the money).
Ako je tržišna cena ispod izvršne cene put opcije, put opcija se naziva "u novcu", jer bi u slučaju američkog izvršenja mogla da se iskoristi sa profitom. U suprotnom, put opcija se naziva "izvan novca" .

Za jednu konkretnu izvršnu cenu, samo jedna vrsta opcije može biti u novcu ili call ili put. Na primer, za izvršnu cenu od $10.000, ako je tržišna cena Bitkoina $9.000, call opcije su "izvan novca", a put opcije su "u novcu"
Na dan isteka, ako opcija generiše isporuku osnovne imovine, to se naziva fizička isporuka. Mnoge robne i finansijske opcije se isporučuju fizički. Alternativno, opcija može da isplati samo novčani ekvivalent profita: tada opcija "u novcu" isporučuje kupcu novac jednak razlici između tržišne cene i strike cene (kod call opcije), ili obrnuto kod put opcije. Takva opcija se zove gotovinski poravnata.

U slučaju Bitkoin opcija, konkretno opcija na BTC terminske ugovore koje nudi Bakkt, opcija se fizički reguliše: na dan isteka opcije, u novcu opcija generiše odgovarajući položaj u osnovnom terminskom ugovoru. Jedina specifičnost je što, kao i kod mnogih opcija na robu, opcija ističe nekoliko dana pre nego što ističe terminski ugovor, pa vlasnik opcije koja je u novcu ima mogućnost da zatvori poziciju u terminskom ugovoru pre stvarne isporuke osnovne imovine tog ugovora (opcija ima terminski ugovor kao osnovnu imovinu, a terminski ugovor ima Bitcoin kao osnovnu imovinu). Zbog toga ste verovatno čuli marketinške tvrdnje poput „Bakkt opcije vam omogućavaju da izaberete tip isporuke: fizičku ili u gotovini“.

Pre nego što matematički analiziramo kako se određuje cena opcije, hajde da najpre intuitivno sagledamo šta sve utiče na njenu cenu.

STRAJK (izvršna cena): Prva ključna stavka kod određivanja cene opcije je izvrsna cena.
Razlika između tržišne cene i strike cene daje prvi nagoveštaj vrednosti opcije.
Što je opcija više in-the-money, to je njena vrednost veća.
Ako je opcija "u novcu", ima unutrašnju vrednost (razliku između tržišne i izvrsne cene).
Ako je "izvan novca", unutrašnja vrednost je nula.
Unutrašnja vrednost predstavlja minimum koji opcija može da vredi. Ako bi bila niža, mogla bi se sagledati: kupiti jeftino i odmah iskoristiti za profit.

Ako BTC trguje na $7.000:
"call"sa izvrsnom cenom od $5.000 ima unutrašnju vrednost vrednost od $2.000 "call" sa izvrsnom cenom od $10.000 je bez unutrašnje vrednosti (vrednost = 0)

Naravno, unutrašnja vrednost je samo jedan deo u određivanju cene opcije: na cenu opcije utiču i druge promenljive, pri čemu svaka od njih dodaje dodatnu vrednost uz unutrašnju vrednost, što zajedno čini konačnu cenu opcije.

VREME DO ISTEKA: Drugi najvažniji element pri određivanju cene opcije je vreme do isteka: što je duži period do isteka, opcija je skuplja. Ako uporedimo dve opcije sa svim istim karakteristikama osim datuma izvršenja, ona čiji je datum izvršenja dalji u budućnosti imaće višu cenu.

VOLATILONST: Što je veća volatilnost osnovne imovine, to je veća i vrednost opcije. Ovde objašnjenje postaje malo složenije. Naime, glavni razlog nije samo to što veća volatilnost povećava šansu da opcija postane "u novcu". Videćemo kasnije zašto je to važno za sada imaj na umu da to nije očigledno. Kupac opcije ne ostvaruje dobit samo zato što opcija završi u novcu. Zapravo, ne ostvaruje dobit samo ako se to desi. Kupac opcije ima korist već samim tim što se osnovna imovina pomera (odnosno, što je volatilna), gledano iz perspektive neutralne prema riziku dakle, bez potrebe da "zarađuje" isključivo kada opcija završi u novcu.

Hajde da pogledamo primer:
Kupujemo call opciju na BTCUSD, sa izvršnom cenom od 8.000 dolara, koja ističe u junu 2020.
Ova strategija se zove "kupovina kol opcije" zato sto kupovina necege se naziva""long"" u finansijskom žargonu
Premija za ovu opciju iznosi 1.350 USD, i mora se platiti odmah ("unapred")"uprofnt", (opet u finansijskom žargonu).

Brzo prelazimo do isteka opcije.
Ishodi naše opcije zavise od konačne cene Bitkoina:

Ako je BTCUSD ispod 8.000 USD, opcija se napušta, ističe i postaje bezvredna.
Ako je BTCUSD iznad 8.000 USD, opcija se ostvaruje, a dobitak se izračunava kao razlika (pozitivna) između BTCUSD i izvršne cene.

U formalnijim terminima, dobitak od call opcije je sledeći:

"Call=max(0;Spot-Strike)"

Konačni dobitak strategije biće sledeći:

Napomena: Ovaj grafikon uzima u obzir da smo platili premiju od 1.350 USD unapred; premija mora biti plaćena u svakom scenariju: ako opcija istekne bezvredno, P&L (Profit i Gubitak) strategije je negativan i jednak plaćenoj premiji, dok je u suprotnom jednak dobitku od opcije umanjenom za plaćenu premiju.
Napomena: P&L počinje da raste na nivou izvršne cene, 8.000 USD u ovom slučaju, ali tačno se izjednačava sa nultim rezultatom na višem nivou, koji je jednak izvršnoj ceni + plaćenoj premiji, ili 9.350 USD u ovom primeru.

Pogledajmo isto za put opciju.
Kupujemo put opciju na BTCUSD, sa izvršnom cenom od 6.000 USD, koja ističe u junu 2020. godine.
Strategija se nazivalong put.
Premija za ovu opciju je 732 USD, moramo je platiti"upfront".

Brzo prelazimo do isteka opcije.
Ishodi naše opcije zavise od konačne cene Bitkoina:

Ako je BTCUSD iznad 6.000 USD, opcija se napušta, ističe i postaje bezvredna.
Ako je BTCUSD ispod 6.000 USD, opcija se ostvaruje, a dobitak se izračunava kao razlika (pozitivna) između izvršne cene i BTCUSD.
U formalnijim terminima, dobitak od put opcije je sledeći:

"Put=max(0;Strike-Spot)"

Konačni dobitak strategije biće sledeći:

Grafikon izgleda poznato, jer ima simetričan dobitak kao kod call opcije.
Napomena: Ovaj grafikon uzima u obzir da smo platili premiju od 732 USD unapred, premija mora biti plaćena u svakom scenariju: ako opcija istekne i postane bezvredna, P&G strategije je negativan i jednak plaćenoj premiji, u suprotnom je jednak dobitku od opcije umanjenom za plaćenu premiju.
Napomena: P&G počinje da raste na nivou izvršne cene, 6.000 USD u ovom slučaju, ali se izjednačava na nižem nivou, koji je jednak izvršnoj ceni - premiji plaćenoj, odnosno 5.267 USD u ovom primeru.

Pogledajmo berzu opcija i potražimo potvrde.
Svi primeri su sa Deribita, koji je jedini široko dostupan izvor za cene opcija: kreiranje naloga je jednostavno i ne zahteva KYC. Ako ste zainteresovani da to uradite u obrazovne svrhe. Naravno, standardne odredbe se primenjuju i nisam na bilo koji način povezan sa tom berzom.

Ako izaberemo BTC opcije, a zatim 26. jun 2020. godine, naći ćemo ekran poput sledećeg:

(kliknite na sliku da bi ste je uvelićali.)

Ova stranica se odnosi na opcije koje dospevaju 26. juna 2020. godine. Središnji sivi kolona prikazuje nivoe izvršnih cena. Opcije u istom redu dele istu izvršnu cenu. S leva od te kolone nalaze se call opcije za svaku izvršnu cenu, dok su put opcije sa desne strane. Cena ponude je cena po kojoj drugi učesnici žele da kupe opcije, tj. cena po kojoj morate prodati ako želite da ih prodate. Cena tražnje je cena po kojoj drugi učesnici žele da prodaju opcije, tj. cena koju morate platiti ako želite da ih kupite. Svaka cena ponude i tražnje ima odgovarajući nivo implicitne volatilnosti, što je nivo volatilnosti koji, ako se unese u model, daje prethodno pomenutu cenu. Zbog toga su u kontekstu opcija, volatilnost i cena povezani pojmovi.

Kao što smo videli ranije, primetili smo da call opcije imaju opadajuću cenu kako izvršna cena raste: call opcija sa izvršnom cenom od 6,000 USD ima srednju cenu (prosečnu između cene ponude i cene tražnje) od 0.29725 BTC, dok call opcija sa izvršnom cenom od 10,000 USD ima srednju cenu od 0.11275 BTC. Suprotno tome, kod put opcija niža izvršna cena nosi niže premije. Put opcija sa izvršnom cenom od 10,000 USD ima cenu od 0.46075 BTC, dok put opcija sa izvršnom cenom od 6,000 USD ima srednju cenu od 0.09725 BTC. Takođe, možemo primetiti da, kada gledamo opcije sa dužim rokom dospeća, svaka opcija ima veću vrednost: call opcija sa izvršnom cenom od 10,000 USD koja dospevaju u septembru ima vrednost od 0.16775 BTC, dok ista opcija koja dospevaju u junu ima vrednost od 0.11275 BTC. Put opcija sa izvršnom cenom od 6,000 USD ima vrednost od 0.13175 BTC, dok ista opcija sa rokom dospeća u junu ima vrednost od 0.09725 BTC.

Ako unesemo podatke koje pronađemo na toj stranici u kalkulator opcija, možemo ponovo izračunati cenu opcije. Ako pokušamo da ponovo izračunamo cenu call opcije sa izvršnom cenom od 8,000 USD, unoseći 0% kao kamatnu stopu (BTC je imovina koja ne donosi dividende) i tačne informacije o izvršnoj ceni, osnovnoj imovini i implikovanoj volatilnosti, dobićemo (gotovo) tačnu vrednost koju imamo na Deribitu:

Brojevi ispod cene opcije su "grčki brojevi" ili osetljivosti cene opcije na njihove različite komponente:

DELTA: To je osjetljivost cijene opcije na cijenu osnovnog sredstva: ako osnovno sredstvo poraste za 1 USD, cijena opcije raste za 0,55 USD.
GAMMA: To je osjetljivost drugog reda cijene opcije na cijenu osnovnog sredstva: ako osnovno sredstvo poraste za 1 USD, delta opcije raste za 0% (pretpostavljam da postoji faktor zaokruživanja koji treba uzeti u obzir u ovom kalkulatoru).
VEGA: To je osjetljivost cijene opcije na nivo volatilnosti: ako volatilnost poraste za 1%, cijena opcije raste za 20,54 USD.
THETA: To je osjetljivost cijene opcije na vrijeme: ako prođe 1 dan, cijena opcije opada za 4,39 USD.
RHO: RHO: To je osjetljivost cijene opcije na kamatne stope: ako kamatne stope porastu na 1%, cijena opcije raste za 13,49 USD.

Grčki brojevi opcije povezani su na prilično složen način, postoji mnogo načina da ih interpretiramo i svi se oni neprestano menjaju u zavisnosti od tržišta, volatilnosti i vremena do isteka. O knjigama je pisano o tome kako ih obuzdati i koristiti u svoju korist. Mislim da je ovo vrlo kratko objašnjenje dovoljno za ovu temu.

Kako odrediti cenu opcije

Razumevanje detalja kako se opcije cene zahteva razumevanje veoma napredne matematike, uključujući stohastički račun, diferencijalni račun, statistiku i druge oblasti.

Ovde želim da vam navedem nekoliko važnih koncepata koje treba da imate na umu kada razmišljate o opcijama i njihovoj vrednosti.

Black i Scholes su osvojili Nobelovu nagradu za svoj model određivanja cene opcija. Njihovo najveće postignuće bilo je to što su pokazali da je moguće odrediti cenu opcije koristeći uslove bez arbitraže. Arbitraža je trgovina u kojoj se ostvaruje profit bez rizika i bez kapitala. Naravno, takve trgovine ne postoje, pa se tržišta prilagođavaju kako bi izbegla takve situacije. Razmišljanje pod uslovima "bez arbitraže" znači i da nisu uključeni rizici, pa se lična sklonost riziku svakog trgovca može izostaviti iz računice. To znači da će svaki trgovac na tržištu razmišljati koristeći isti "jezik" sveta bez rizika (ako razmišljamo pod uslovima bez arbitraže, možemo zanemariti povezani rizik, pa možemo zanemariti i želju svakog trgovca da preuzme taj rizik). Ovo znači da je cena takvog derivata jedinstvena, bez obzira na sklonost riziku svakog trgovca. Ovo ima važnu posledicu: cena opcije je NEZAVISNA od verovatnoće koju svaki trgovac daje u vezi sa mogućnošću da osnovna imovina završi "u novcu". Ovo moramo imati na umu: cena opcije automatski ne znači da je scenario u kojem ona završi "u novcu" verovatniji.

Istorijska volatilnost vs Implikovana volatilnost

Kao što možemo da vidimo, jedini "teži" unos za određivanje cene opcije je volatilnost koja se koristi. Tačan broj koji treba uneti u proračun je očekivana realizovana volatilnost do isteka opcije. Navođenje ovog broja znači navođenje cene opcije (pošto su ostali brojevi za određivanje cene opcije deterministički, tj. poznati bez nesigurnosti). Nivo volatilnosti koji se koristi za određivanje cene opcije naziva se implikovana volatilnost, jer je to nivo volatilnosti "implikovan" ponuđenom cenom. Kako se navodi buduća volatilnost? Evo trika trgovine opcijama.

Prva ideja je da se pogleda realizovana volatilnost: posmatranje prošlosti može dati prvi uvid u buduću volatilnost. Naravno, ovo nije uvek tačno, jer postoje mnogi faktori koji mogu promeniti volatilnost u budućnosti. Jedan jednostavan primer, specifičan za Bitkoin opcije, mogao bi biti halving. Ovaj događaj, prema mnogim modelima, mogao bi imati veliki uticaj na cenu bitcoina. Dakle, možemo pretpostaviti da će volatilnost pred podelu nagrade biti niska: bitcoin će se kretati, ali bez velikih varijacija, dok će nakon podele nagrade cena verovatno početi da osciluje više, zbog veoma različite procene koju S2F model implicira. U ovom slučaju, realizovana volatilnost neće biti dobar pokazatelj za buduću volatilnost: naime, realizovana volatilnost će biti mnogo niža od buduće volatilnosti koja se koristi za određivanje cene opcija sa istekom nakon podela nagrade.

Mnogi sajtovi izračunavaju realizovanu volatilnost Bitkoina: na Deribitu možete dobiti jedan takav podatak.

Izračunavanje istorijske volatilnosti sa različitim vremenskim periodima daje veoma različite rezultate:

Na gornjem grafikonu vidimo cenu Bitcoina (crna linija, leva osa), sa superponiranim različitim proračunima istorijske volatilnosti koristeći različite vremenske periode (žuta, crvena i plava linija, desna osa). Volatilnost u kratkom roku može biti sama po sebi "volatilnija" (da, postoji volatilnost volatilnosti, ali ovo je za naprednu trgovinu opcijama). Žuta linija predstavlja godišnju istorijsku volatilnost proračunatu na osnovu prethodnih 10 trgovinskih dana, i kao što vidimo na gornjem grafikonu, ona osciluje više, od 180% do ispod 20%. Volatilnost proračunata na osnovu dužih vremenskih perioda, kao što je plava linija (proračunata na osnovu poslednjih 30 dana podataka) ili crvena linija (proračunata na osnovu poslednjih 180 dana podataka), je, s druge strane, stabilnija kako produžavamo interval za proračun.

Naravno, više nas zanima usklađivanje, uz napomenu koju smo prethodno objasnili, proračuna istorijske volatilnosti sa vremenom do isteka opcije koju želimo da procenimo.

Implikovana volatilnost se, s druge strane, može posmatrati na tržištima opcija. Ako pogledamo ekran opcija iznad, vidimo nekoliko kolona sa IV (implikovana volatilnost): to je implikovana volatilnost koja odgovara svakoj ponudi. Ako koristimo model na suprotan način, možemo koristiti cenu kao ulaznu vrednost i pronaći volatilnost koja je implikovana tom cenom: to je implikovana volatilnost.

Strategije opcija - Kako koristiti opcije

Opcije su vrlo složeni instrumenti, a ovde želim da istaknem samo nekoliko njihovih upotreba.
Ovo su najjednostavnije strategije, i sve imaju zajedničku karakteristiku da su "statističke" strategije. To znači da se postavljaju i ostavljaju nepromenjene do isteka opcije. Postoje različite strategije koje se prilagođavaju tokom života opcije. To su potpuno drugačiji pristupi i nazivaju se dinamičnim strategijama.

Trgovanje uz zaduzivanje

Scenarijo:
Želite da dobijete što veću izloženost Bitkoinu.
Imate veoma jasno trgovačko viđenje.
Niste zainteresovani za gubitak kapitala ako se ovo viđenje ne realizuje.
Strategija:
Iskoristite svoja sredstva da platite premiju za opciju koja je van novca, birajući izvršnu cenu koja optimizuje očekivanu konačnu isplatu.

Primer:

Kupite 1 call opciju sa izvršnom cenom od 7.000 USD, sa istekom u junu po ceni od 0.233 BTC. Alternativno:

Kupite 1 call opciju sa izvršnom cenom od 8.000 USD, sa istekom u junu za ukupno 0.1805 BTC.

Analiza: U ovom scenariju, dobili ste izloženost rastu vrednosti bitcoina iznad nivoa izvršenja koristeći samo deo kapitala koji bi bio potreban da kupite osnovnu imovinu (tj. 1 bitkoin). U slučaju da je cena bitkoina 10.000 USD na dan isteka, u slučaju ulaganja u bitcoin, imali biste povrat od (10.000-8.000)/8.000 = 25%. Ovo je osnovni scenario bez korišćenja dodatnog kapitala.

Kupovina call opcije koja je "u novcu"donosi povrat od (10,000 - 7,000 - 1,742)/1,742 = 72%.
Napomena: Ako opcija bude još "dublje u novcu", povrat će se još više povećati, jer je iznos plaćene opcije konstantan, dok dobit raste u istom odnosu.

U drugom primeru, kupili smo opciju koja je bila van novca, koristeći još manje kapitala.

U slučaju da cena bitcoina bude 10.000 na dan isteka, prinos bi u ovom slučaju bio (10.000-8.000-1.350)/1.350 = 48%.

Naravno, u scenariju suprotnog kretanja, vaša gubitak je ograničen na premiju koju ste platili, koja bi u tom slučaju bila potpuno izgubljena.

To znači da morate pažljivo odabrati ne samo nivo izvršenja kako biste ostvarili odgovarajući nivo izloženosti, već i datum isteka, jer se kretanje mora desiti pre nego što opcija istekne.

pisanje pokrivenih call opcija
Scenario:
Ti si "veliki igrac"i želiš da prodaš deo svog Bitkoin portfolija kako bi finansirao svoje dnevne troškove. Bullish si na Bitcoin kao investiciju.
Strategija:
Prodaj "izvan novca"call opcije, uzmi premiju da finansiraš svoje troškove, zapravo prodaj Bitkoin samo ako cena poraste
Primer:

držite 1 Bitcoin,

prodajte 1 opciju sa izvršnom cenom od 14,000 USD, ističe u junu, po premiji od 0.11 Bitkoina.

Analiza: Izvršenje ove strategije donosi vam korist u odnosu na jednostavno držanje Bitcoina u visini premije, ako cena ostane ispod izvršne cene na dan isteka opcije. Ako je cena na isteku iznad izvršne cene, opcija ide u novac i prodajete Bitkoin. Strategija ima tačku isplativosti, u poređenju sa jednostavnim držanjem BTC-a, na nivou koji je jednak izvršnoj ceni + premija koju ste primili (u ovom primeru, 10,000 + 0.11*7,478 = otprilike 10,826). Ako BTC nastavi da raste, u suštini ste prodali Bitcoin po ceni od 10,826, pa strategija ima nižu vrednost u poređenju sa držanjem Bitkoina.

Collar
Scenario:
Ti si "veliki igrac"
Želiš da prodaš deo svog Bitkoin portfolija kako bi finansirao svakodnevne troškove.
Generalno si optimista kada je reč o Bitcoinu kao investiciji.
Iznerviraš se kada dođe do naglog pada cene Bitcoina.

Strategija:
Prodaj "izvan novca" call opcije i inkasiraj premiju kako bi finansirao svoje troškove Bitkoin zapravo prodaješ samo ako cena poraste (najverovatnije tokom naglog skoka).
Iskoristi naplaćenu premiju za kupovinu zaštite od pada cene, tj. kupovinom "put" opcije.
Kupovina "izvan novca" call opcije i prodaja "izvan novca" "put" opcije predstavlja strategiju poznatu kao „Collar“.

Primer:
– "long" pozicija u 1 Bitcoinu,
– prodaja 1 "call opcije" sa strike cenom od 10.000 USD, dospeće u junu, za premiju od 0.11 BTC,
– kupovina 1 "put" opcije sa strike cenom od 6.000 USD, dospeće u junu, po ceni od 0.098 BTC.

Analiza:
Konačni ishod ove strategije je sličan strategiji prodaje pokrivenih "call opcija"
Dobit od ove strukture u poređenju sa prostim držanjem Bitkoina ogleda se u razlici između premije inkasirane prodajom "call opcije" i premije plaćene za kupovinu put opcije. U ovom konkretnom slučaju, izabrao sam dva strike nivoa tako da razlika među njima bude što manja, ali pozitivna. Ako je cena ispod strike nivoa na dan dospeća, opcije ističu bez vrednosti.
Ako je na dan isteka cena iznad strike cene call opcije, ona ulazi u zonu profita , i ti prodaješ Bitkoin po toj ceni.
Strategija ima "break-even" nivo u poređenju sa prostim držanjem Bitkoina, i on je jednak: izvrsna cena + razlika između primljene i plaćene premije (u ovom primeru to je 10.000 + (0.11 - 0.098) * 7478 ≈ 10.093 USD).
Ako BTC nastavi da raste, efektivno si prodao Bitkoin po ceni od oko 10.093 USD.
S druge strane, ako cena Bitkoina padne, ti si zaštićen "put opcijom" sa strike cenom od 6.000 USD. Tačnije, pošto si inkasirao neto premiju od 0.012 BTC (što je otprilike 93 USD), efektivna zaštita počinje na nivou od 6.093 USD. U slučaju da Bitkoin padne ispod toga, ne trpiš dodatni gubitak jer te put opcija štiti od daljeg pada.

Mala napomena za kraj:
Opcije su veoma složena tema.
Dao sam sve od sebe da ovu temu objasnim na što jednostavniji i intuitivniji način.
Mogu da proširim temu u pravcu koji ti najviše odgovara samo mi reci šta te najviše zanima, ili mi naglasi koji deo želiš da dodatno pojasnim.

Ako misliš da je ova tema ili neka druga od mojih tema vredna da bude prevedena na tvoj lokalni board, slobodno to uradi! Biće mi drago da ti pružim pomoć ako zatreba!

Korisni resursi:
Onlajn kalkulatori:
Kalkulator Opcija

Informacije o proizvodima na berzama:
Opcija na Bakkt™ Bitcoin (USD) mesečne fjučerse
Opcije na Bitcoin fjučerse

Onlajn kursevi:
Osnovni: CME kurs o opcijama
Napredni: Teorija opcija za profesionalno trgovanje