Nate, руководитель отдела развития Bancor, рассказал об AMM, предыстории Bancor Protocol и о том, что нового в Bancor v2.
Здравствуйте! Какой у вас опыт и над чем вы работаете?Меня зовут Nate Hindman, я руководитель отдела развития в
Bancor Protocol. Я изучал экономику и начал свою карьеру в качестве журналиста в США, освещающего новые финансовые технологии. После этого я решил изучать программирование, запустил и работал в паре стартапов в области мобильного Интернета.
В 2017 году я открыл для себя Ethereum и начал исследовать децентрализованные биржи и торговые токены. Одним из DEX, которые я использовал для торговли, был Bancor, и, осмотревшись на бирже, я заметил странную особенность: не было книги ордеров. Вместо этого использовался набор автоматических маркет-мейкеров (AMM) на основе смарт-контрактов для выполнения основных операций биржи, таких как листинг, сопоставление ордеров и обращение торговых сборов.
Я начал читать о пулах ликвидности AMM и изучать как их можно программировать. Я обратился к команде Bancor и начал работать над проектом на постоянной основе в конце 2017 года.
Немного о Bancor: Bancor - это протокол, который позволяет пользователям настраивать и развертывать автоматизированные пулы ликвидности маркет-мейкеров, обеспечивать ликвидность и обменивать токены. Предоставление ликвидности Bancor осуществляется без разрешения (ни один централизатор не может блокировать или контролировать процесс) и легко для обычных пользователей (добавить / снять ликвидность за пару кликов). В Bancor v2 пулы ликвидности могут быть развернуты с динамическими параметрами, чтобы обеспечить возможность использования одного токена для LP (LP - поставщики ликвидности) , смягчения непостоянных потерь и свопов с низким проскальзыванием.
Запустив некоторые из первых AMM на блокчейне в 2017 году, команда много узнала о примитиве за последние 3 года, и наблюдать за взрывом AMM в DeFi было просто невероятно. В частности, прошедший год вселил в меня большую уверенность, чем когда-либо, в том, что эта новая форма обмена активами и предоставления ликвидности может оказать преобразующее влияние как на криптовалюту, так и на финансовую систему в целом.
Какова предыстория Bancor Protocol?Первоначальная мотивация Bancor заключалась в том, чтобы предоставить альтернативу модели децентрализованного, основанного на книге ордеров и позволить токенам достичь мгновенной on-chain ликвидности за счет использования алгоритмически управляемых резервов токенов в смарт-контрактах.
Мы быстро нашли продукт/рынок, подходящий для новых токен-проектов, которые быстро росли, но не хотели тратить время или деньги на листинг на бирже и платить маркет-мейкерам за создание ликвидности.
Здоровый пул ликвидности AMM выгоден для пользователей сети, основанной на токенах, потому что он обеспечивает плавное включение / выключение, через которое пользователи могут получить доступ к сети. Он также предлагает держателям токенов новый способ получения дохода от своих токенов в виде автоматизированных комиссий за создание рынка и вознаграждений поставщиков ликвидности («майнинг ликвидности»).
За последние два года мы стали свидетелями резкого роста предложения ликвидности AMM. AMM теперь являются «ликвидностью первой инстанции» для новых проектов токенов DeFi и все больше конкурируют по объему и ценам с централизованными биржами.
Агрегаторы DEX усиливают эффект «черной дыры ликвидности» пулов AMM за счет интеллектуальной маршрутизации заказов. Какой бы пул ни предлагал лучшую цену в данный момент, он выбирается для исполнения сделки и получает комиссию за торговлю. Трейдеры DEX становятся все более независимыми от бирж, полагаясь на этих агрегаторов, чтобы найти в режиме реального времени лучший источник ликвидности для данной сделки. Объем торгов естественно перетекает в пулы, которые предлагают лучшие цены и максимальную доходность поставщикам ликвидности.
После многих лет, когда DEX захватили лишь небольшой процент от общего объема криптовалютной торговли, DEX на основе AMM, такие как Bancor, начали генерировать значительно большую долю от общего объема крипты, и в процессе этого позволяют появиться новой форме ликвидности, поступающей от сообществ, где обычные пользователи могут действовать как маркет-мейкеры, а не только профессионалы.
Что вошло в создание протокола Bancor?Много проб и ошибок. Когда Bancor представил первые AMM на Ethereum в 2017 году, идея on-chain биржи без биржевого стакана была очень экспериментальной. Bancor был разработан для решения проблемы ликвидности, когда из-за нехватки ордеров в стакане не хватало гарантий ликвидности для трейдеров по обе стороны сделки. Всего несколько лет спустя Bancor v1 стимулировал экосистему инновационных AMM, объем которых составил миллиарды. Но успех AMM первого поколения выявил несколько недостатков «классической» модели AMM, влияющих как на трейдеров, так и на поставщиков ликвидности:
- Вынужденное раскрытие токенов
- Проскальзывание
- Подверженность “непостоянной потере”
Принимая во внимание интересы как трейдеров, так и LP, мы начали создавать Bancor v2 для разработки решений этих проблем. Чтобы решить эти проблемы, мы создали решение AMM, которое предлагает:
1. Обеспечение ликвидности со 100% воздействием только на один токен
2. Более эффективная сгибаемая кривая, которая уменьшает проскальзывание
3. Уменьшение непостоянной потери - устранение риска непостоянной потери любого ERC20 токена
Мы полагаем, что пулы v2, оснащенные этими новыми функциями, могут решить ключевые проблемы, не позволяющие ликвидности на основе смарт-контрактов полностью реализовать свой потенциал.
Какая у вас бизнес-модель?Протокол Bancor генерирует комиссионные, которые накапливаются в стоимости BNT (сетевого токена Bancor) и любого токена, с которым связан BNT. В то время как любая пара ERC20 <> ERC20 может быть создана на Bancor с любым количеством активов, BNT существует как наиболее распространенный промежуточный токен, используемый для выполнения свопов в сети.
В первые дни Bancor критики утверждали, что наличие токена протокола, отличного от ETH, создает ненужные трения, поскольку ETH является более сильным резервным активом, чем BNT. Однако поставщики ликвидности для AMM со временем начали понимать, что вынужденное использование токенов для любого актива (будь то ETH или BNT) не идеально.
Совсем недавно отрасль начала осознавать ценность использования резервного актива (то есть «токена протокола») в сети пулов ликвидности. BNT способствует накоплению стоимости зарезервированной ликвидности Bancor и создает уникальные сетевые эффекты: по мере роста цены BNT каждый пул в сети становится более ликвидным.
BNT также является собственным токеном управления, который обеспечивает большую децентрализацию протокола, поскольку обновления протокола вскоре будут переданы под контроль держателей BNT, которые голосуют с использованием BancorDAO. Первое голосование DAO будет по выпуску BNT для финансирования вознаграждений за размещение BNT (т. е. BNT «майнинг ликвидности»). Все эти механизмы будут менее эффективными или их невозможно будет координировать с ETH.
Bancor v2 отличается от других протоколов DEX и AMM, таких как Uniswap и Balancer, тем, что его можно использовать для программирования пулов AMM с динамическими параметрами, открывающими новые функции - например, доступ к одному токену, высокая эффективность капитала и уменьшение непостоянных потерь - которые уменьшают трение, стоимость и риск для трейдеров и поставщиков ликвидности.
Каковы ваши цели на будущее?Bancor v2 все еще находится на стадии бета-версии. Первые действующие пулы (LINK и REN) были успешно развернуты с ограничением ликвидности для их резервов (максимум 1 миллион долларов). Даже при ограниченной ликвидности эти пулы постоянно предлагают самое низкое проскальзывание и лучшие цены на LINK и REN на рынке DEX. Объединенные вместе пулы LINK и REN теперь обрабатывают объем торгов на сумму 1-3 миллиона долларов в день. В отличие от существующих AMM, почти 100% комиссий, генерируемых этими пулами, могут собираться поставщиками ликвидности, вместо того, чтобы в большей части быть “съеденными” непостоянными потерями.
В ближайшие недели на Bancor будет развернуто больше пулов v2. V2 поддерживает любой токен с оракулом Chainlink, поэтому мы ожидаем, что вскоре десятки сообществ и проектов токенов начнут предоставлять ликвидность пулу на Bancor, сохраняя при этом 100% -ную подверженность своим активам. Мы уже объявили о развертывании пулов запуска для LEND, renBTC, ENJ, KNC, SNX и других!
В то же время в ближайшие недели во внешний интерфейс swap.bancor.network будут добавлены новые функции, позволяющие поставщикам ликвидности легко находить и отслеживать наиболее эффективные пулы в сети.
Как только v2 будет полностью запущен, у нас будет агрессивная roadmap по запуску BancorDAO и выпуску BNT Liquidity Mining. Мы также интегрируем инструменты, которые позволяют токен-проектам развертывать собственные программы добычи ликвидности в пулах как v1, так и v2.
Что вы думаете о будущем рынка DeFi?Темпы инноваций в DeFi поразительны, как и пользователей, принимающих эти новые финансовые продукты.
«DeFi» определенно называют модным словом, но нет никаких сомнений в том, что сетевые финансовые продукты прямо сейчас стали эпицентром инноваций и использования. Это привлекает большое количество талантливых разработчиков, исследователей и преданных своему делу пользователей, которые терпимы к риску и любят экспериментировать.
Наверное самое большое изменение, которое я заметил в последнее время, - это приток институционального капитала в DeFi. Одновременный рост «токенов управления» привел к тому, что многие институциональные инвесторы предложили не только капитал, но и стали активистами DAO и участниками экосистемы (то есть поставщиками ликвидности, которые генерируют доход).
Я думаю, что у многих людей возникает вопрос, как избежать консолидации владения протоколом DeFi в руках нескольких организаций, а также принять ценность и доверие, которые организации могут привнести. Баланс этих двух вещей будет становиться все более важным для разработчиков. Я думаю, что те сети блокчейнов, которые находят способы удовлетворить интересы наибольшего числа пользователей, а не тех, у кого больше всего капитала, естественно, победят. В DeFi существует сильное желание роста, управляемого людьми, а не роста, ведомого истеблишментом.
Где мы можем узнать больше?
