May Akda:
fillipponeOrihinal na Akda sa English:
Everything you wanted to know about BTC options but were afraid to ask!
Ang options sa Bitcoin ay naa-access lamang ng mga malalaking namumuhunan at sa partikular na exchanges katulad ng Deribit, ngunit sa Bakkt at CME, ang dalawang tradisyunal na exchanges, ang produkto ng option trading ng Bitcoin ay magiging malawak ang pag-access sa kanilang mga kliyente.
Sa katunayan, ang option trading ay meron na sa Bakkt mula pa noong Disyembre 9, habang ang CME naman ay naglunsad ng kaparehong produkto sa huling bahagi ng buwan na 'to, ay magsisimula ang trading sa January 13th.
Ang mga option ay mga mahirap na instrumento sa pangangalakal. Totoo ito sa tradisyunal na merkado, ngunit mas totoo ito sa magulo at pabago-bagong merkado na katulad ng Bitcoin.
Sa thread na 'to, susubukan kong magbigay ng ilang teoretikal at praktikal na pahiwatig sa kung paano maintindihan, presyuhan, at gamitin ang mga options.
Magsisimula ako ng detalyado sa kung ano ang mga opsyon, at ipapaliwanag ko ang lahat ng katangian ng mga opsyon at kung ano ang ibig sabihin nito para sa mga namumuhunan.
At pagkatapos ay ipapaliwanag ko ng maikli kung paano presyuhan ito. Hindi ko ipapaliwanag ng detalyado ang modelong matematikal na ginamit parang bigyan ito ng halaga, dahil ang ibig sabihin nito ay ay iilang advanced na differential calculus na wala naman gustong makarinig. Ang aking gagawin ay iparating kung anong mga dahilan ang may epekto sa presyo ng option at kung paano ito interpretahin. Susubukan ko ring linawin ang mga karaniwang maling akala tungkol sa mga opsyon.
INDEKS
Ano ang optionAng option ay isang kontrata na nagbibigay sa may hawak nito ng karapatan, ngunit walang obligasyon, na ipagpalit ang asset, na tinatawag na underlying asset, bago ito ma-expire at matapos sa araw ng naturang kontrata.
Ang option ay nagbibigay sa may hawak ng
karapatan na bumili ng underlying asset na tinatawag na
call option.
Ang option ay nagbibigay sa may hawak ng
karapatan na ibenta ang underlying asset na tinatawag na
put option.
Ang presyo ng trade na kapag nangyayari ay tinatawag na strike price.
Kapag ang option ay nakabuo ng trade, pwede nating sabihin na ito ay "exercised"; kung hindi, ito ay simpleng magtatapos ng walang anong mang trade na nilagay, sasabihin natin na ito ay "abandoned".
Kung ang isang option ay maaaring magawa lamang sa pagtatapos, tinatawag itong European Option, habang kung ito ay magagawa kahit anong oras bago magtapos, tinatawag itong American Option.
Ang presyo ng namimili ng option ay nagbabayad sa nabebenta, o ang tagasulat ng option, ay tinatawag na premium
Kung ang presyo ng merkado ay mas mataas sa presyo ng strike, ang call option ay tinatawag na "in-the-money",dahil sa kaso ng American na paggawa pwede itong isakatuparan ng may kita. Kung hindi, ang call option ay tinatawag na "out-of-the-money".
Kaya kung titingnan natin ang isang strike, ang call option o put option lamang ang puwedeng maging in-the-money, hindi puwedeng sabay. Halimbawa, kung titingnan natin ang 10,000 na strike options, ang tawag na ngayon ay out-of-money, habang ang mga put ay in-the-money.
Sa pagtatapos, kung ang option ay makagawa ng paghahatid ng pinagbabatayang asset, tinatawag itong "physical delivery". Maraming kalakal o pinansyal ang inaayos ng pisikal. Bilang alternatibo, ang option ay puwedeng ayusin lamang sa katumbas ng cash ng kinita sa pagpapatupad ng option na 'to: sa pagtatapos, ang in-the-money option ay magdadala sa nagbenta ng pera na katumbas ng pinagkaiba ng asset price at ng strike (sa kaso ng call option) o ang pinagkaiba ng strike at ang asset (sa kaso ng put option). Kaya sa kaso na to, ang option ay tinatawag na cash-settled.
Sa kaso ng Bitcoin options, partikular sa Bakkt options sa BTC futures, ang option ay pisikal na inaayos: sa pag-expire ng option, ang in-the-money option ay gumagawa ng angkop na posisyon sa underlying future. May isang kakaibang katangian: tulad ng karaniwan sa maraming commodity option, ang mismong option ay nag-e-expire ilang araw bago ang futures, kaya ang may hawak ng in-the-money na opsyon ay may posibilidad na isarado ang future posisyon bago ang aktwal na paghahatid ng underlying ng futures (ang option ay may underlying na futures, ang futures ay may bitcoin na may underlying). Ito ang dahilan kung bakit may narinig na ang ilang kalokohan sa marketing na nagsasabing "Pinapayagan ka ng Bakkt options na pumili ng uri ng paghahatid: pisikal man o cash".
Bago suriin nang matematikal kung paano itinatakda ang presyo ng option, tingnan natin kung paano nakakaapekto ang presyo sa ating intuwisyon.
STRIKE: Ang unang elemento ay ang strike. Siyempre, ang pagkakaiba ng presyo sa merkado at ng strike ang unang pahiwatig sa halaga ng isang option. Intuitibo, mas malaki ang option sa in-the-money ng isang option, mas malaki ang halaga ng option na iyon.
Kapag ang option ay in-the-money, may intrinsic value ito. Para sa dalawang call at put options, ang intrinsic value ay katumbas ng pagkakaiba ng presyo ng underlying at presyo ng strike: ang intrinsic value ay nasusukat lamang sa pagkakaiba ng halaga ng strike ng option at halaga sa merkado.
Kapag ang option ay out-of-the-money naman, ang intrinsic value nito ay zero.
Ang intrinsic value ang pinakamababang halaga ng isang option: kung ang halaga ng option ay mababa kaysa sa intrinsic value, maaari itong i-arbitrage, bumili ng option at paggamit nito para kumita.
Kapag ang BTC ay nakikipagpalitan sa 7,000, ang call na may strike na K = 5,000 ay nasa in-the-money at may intrinsic na halaga na 2,000, kaya ang presyo ay dapat na mas mataas kaysa dyan. Kasabay nito, ang call na may strike na K = 10,000 ay walang intrinsic na halaga, kaya ang intrinsic na halaga nito ay zero.
Siyempre, ang intrinsic na halaga ay bahagi lamang ng pag-pepresyo sa isang option: may iba pang bagay na nakakaapekto sa presyo ng option at ang bawat isa sa mga ito ay nagdaragdag ng halaga sa intrinsic na halaga upang makuha huling halaga ng mga option:
PANAHON BAGO MAG-EXPIRE: Ang pangalawang pinakamahalagang elemento sa pagbibigay ng halaga sa isang option ay ang oras hanggang sa pag-expire: habang mas mahaba ang oras hanggang sa pag-expire, mas nagiging mahal ang option. Kung bibigyan natin ng halaga ang dalawang option na ang katangian ay lahat pantay maliban sa petsa ng pagsasakatuparan, ang may pinakamalayong petsa ng pagsasakatuparan ang magkakaroon ng mas malaking na presyo.
VOLATILITY:Mas mataas ang volatility ng underlying asset, mas mataas ang halaga ng option. Kaya ang paliwanag dito ay medyo kumplikado. Sabihin natin na ang pangunahing dahilan ay hindi dahil mas mataas ang volatility ng underlying asset, mas mataas ang posibilidad ng underlying na papunta sa in-the-money. Makikita natin mamaya kung bakit ito mahalaga; basta tandaan lamang na hindi ito halata. Ang bumibili ng option ay hindi kumikita sa option papunta sa in-the-money. Sa halip, hindi siya lamang ang kumikita sa option na in-the-money. Ang bumibili ng option ay nakikinabang dahil lamang sa paggalaw ng underlying asset (i.e., ito ay volatile) sa ilalim ng risk-neutral na pamamaraan, i.e., kung hindi mo kinuha ang "panganib" na kumita dahil ang option ay pumunta in-the-money.
Tingnan natin ang isang halimbawa:
Bumibili tayo ng call option sa BTCUSD, na may strike price na 8,000 USD na mag-e-expire sa Hunyo 2020.
Ang estratehiya ay tinatawag na Long call dahil ang pagbili ay tinatawag na "
long" sa jargon ng finance.
Ang premium sa option na ito ay 1,350 USD, na dapat nating bayaran kaagad ("
upfront", muli sa jargon ng finance).
At mabilis na lumipas hanggang sa pag-expire ng option.
Ang kinalabasan ng ating option ay nag-iiba ayon sa huling presyo ng bitcoin:
Kung ang BTCUSD ay mas mababa sa 8,000 USD, ang option ay iiwan at mag-e-expire itong walang halaga.
Kung ang BTCUSD ay mas mababa sa 8,000 USD, isasagawa ang option at nagbubunga ito ng bayad na katumbas ng pagkakaiba (positibo) sa pagitan ng presyo ng strike at ng BTCUSD.
Sa mas pormal na paglalarawan, ang kita ng call option ay ang sumusunod:
Call=max(0;Spot-Strike)
Ang huling bayad ng estratehiya ito ay ang mga sumusunod:
Tandaan na itong graph ay isinaalang alang na nagbayad tayo ng premium na 1,350 USD na pauna; ang premium ay dapat bayaran sa lahat ng scenario: kung mag-expire ang option na walang halaga, ang P&L (Profit&Loss) ng estratehiya ito ay negatibo at katumbas ng premium na binayaran, kung hindi, katumbas nito ng balik ng option na binawasan ng bayad na premium.
Tandaan na ang P&L ay nagsisimula sa antas ng strike price, 8,000 USD sa kasong ito, ngunit break even sa mas mataas na antas na katumbas ng strike + premium na binayaran, o 9,350 USD sa halimbawang ito.
Tingnan natin ang parehong bagay para sa isang put option.
Bumibili tayo ng put option sa BTCUSD, na may strike price na 6,000 USD, na mag-e-expire sa Hunyo 2020.
Tatawagin natin ang istratehiya na
long put.
And premium para as option na to ay 732 USD, kailangan bayaran natin to "
upfront".
At mabilis na lumipas hanggang sa pag-expire ng option.
Ang kinalabasan ng ating option ay nag-iiba ayon sa huling presyo ng bitcoin:
Kung ang BTCUSD ay mas mataas sa 6,000 USD, ang option ay iiwan at mag-e-expire itong walang halaga.
Kung ang BTCUSD ay mas mababa sa 6,000 USD, isasagawa ang option at nagbubunga ito ng bayad na katumbas ng pagkakaiba (positibo) sa pagitan ng presyo ng strike at ng BTCUSD.
Sa mas pormal na paglalarawan, ang kita ng call option ay ang sumusunod:
Put=max(0;Strike-Spot)
Ang huling bayad ng estratehiya ito ay ang mga sumusunod:
Ang graph ay pamilyar, dahil ito ang simetrikal na kita kumpara sa call.
Tandaan na isinasaalang-alang ay graph ang pagbayad ng premium na 732 USD nang maaga; ang premium ay dapat bayaran sa bawat scenario: Kung ang option ay nagtapos nang walang halaga ang P&L at ang istratehiya ay negatibo at katumbas ito ng premium na binayaran, kung hindi naman, katumbas ito sa option na kita kasama na ang premium na binayaran.
Tandaan din na ang P&L nagsisimulang tumaas sa antas ng presyo ng strike, 6,000 USD sa kasong ito, ngunit break even sa mas mababang antas na katumbas ng strike - ang premium na binayaran, o 5,267 USD sa halimbawang ito.
Tingnan natin ang options exchange na makakita ng kumpirmasyon.
Ang lahat ng mga halimbawa ay mula sa Deribit, na nag-iisang malawakang pinagkukunan ng presyo ng mga option: ang paggawa ng account ay madali lamang at hindi nangangailangan ng KYC. Kung interesado kang gumawa nito para sa mga layuning pang-edukasyon. Siyempre, ang mga karaniwang disclaimer ay naaangkop at ako ay hindi, kahit sa anong paraan, ay kaugnay sa exchange na iyon.
Kung pipiliin namin ang mga option ng BTC, at pagkatapos ay 26 Hunyo 2020 makikita namin ang isang screen na katulad ng sumusunod:
(i-click ang imahe para palakihin)Ang partikular na pahinang ito ay tumutukoy ang mga options na mag-mature sa 26 Hunyo 2020.
Ang gitnang kulay grey na kolum ay kumakatawan sa strike levels. Ang option sa parehong hanay ay may parehong presyo ng strike.
Sa kaliwa ng kolumnang iyon,meron tayong call options para sa bawat strike, habang ang mga put option naman ay nasa kanang bahagi.
Ang bid price ay ang presyo kung saan ang ibang kalahok ay nais bumili ng mga option, i.e ang presyong kailangan mong ibenta kung nais mong ibenta ito.
Ang ask price ay ang presyo kung saan ang ibang kalahok ay gustong magbenta ng mga options, i.e ang presyong kailangan mong bayaran kung nais mo itong bilhin.
Bawat bid at ask na presyo ay may katugmang Implied Volatility level, na siyang volatility level na, kung ilalagay sa modelo, ay magbabalik ng nabanggit na presyo.
Ito ang dahilan kung bakit kapag pag-uusapan ang tungkol sa mga options, ang volatility at presyo ay mga magkakapalit na konsepto.
Katulad ng nakita natin kanina, napapansin natin na ang mga call ay mayroong pagbaba ng presyo ng mga call kapag tumataas ang strike: ang 6,000 call ay may mid-price (ang average sa pagitan ng bid at ask) na 0.29725 BTC, habang ang 10,000 call ay may mid-price na 0.11275 BTC.
Ang kabaligtaran ang totoo para sa mga put. Ang mga put na mayroong mababang strike ay mayroong mas mababang premium.
Ang put na nakapirmi sa 10,000 ay may presyo na 0.46075 BTC, habang ang put na 6,000 ay may gitnang presyo na 0.09725 BTC.
Gayundin, makikita natin na kapag tiningnan natin ang mga option na mas mahabang oras hanggang sa pag-expire, ang bawat option ay mayroong mas mataas na presyo: ang 10,000 USD strike call na mag-e-expire sa Setyembre ay may presyong 0.16775 BTC laban sa 0.11275 ng parehong option na mag-e-expire sa Hunyo. Ang 6,000 strike put ay may presyong 0.13175 BTC laban sa halagang 0.09725 ng parehong option na mag-e-expire sa Hunyo.
Kung ilalagay natin ang datos, makikita natin sa pahinang iyon sa option calculator. pwede nating baguhin ang presyo ng option na 'to.
Kung susubukan nating baguhin ang presyo ng 8,000 USD na call, gamit ang 0% bilang interest rate (ang BTC ay isang asset na hindi nagbabayad ng dibidendo) at ang tamang impormasyon tungkol sa strike, underlying at implied volatility, makukuha natin ang (halos) eksaktong valuation sa Deribit:
Ang mga number sa baba ay halaga ng option at ito ang
"greeks" o ang sensitibo ng mga presyo ng option sa kani kanilang bahagi:
DELTA: ito ang pagiging sensitibo ng presyo ng option sa underlying: kung ang ang underlying ay tataas ng 1 USD, ang presyo ng option ay tataas ng ng 0.55 USD.
GAMMA: ito ang pangalawa sa antas na sensitibidad ng presyo ng opsyon sa underlying: kung ang ang underlying ay tataas ng 1 USD, ang option delta ay tataas ng 0% (sa hula ko may dahilan ang pag-iikot dito na dapat natin ikonsidera sa calculator na ito)
VEGA: ito ang sensitibidad ng presyo ng opsyon sa antas ng volatility: kung tumataas ang volatility ng 1%, ang presyo ng opsyon ay tataas ng 20.54 USD.
THETA: ito ang pagiging sensitibo ng presyo ng option sa oras: kapag lumipas ang 1 araw, bababa ang presyo ng option ng 4.39 USD.
RHO: ito ang pagiging sensitibo ng presyo ng option sa mga interest rate: kapag tumaas ang mga interest rate sa 1%, tumataas ang presyo ng option ng 13.49 USD.
Ang mga greeks ng isang option ay magkakaugnay sa isa't isa sa isang magandang kumplikadong paraan, maraming paraan para bigyang-kahulugan ito at patuloy silang magkakaiba batay sa lebel ng merkado, sa volatility, at sa oras hanggang nag pag-expire.
May mga librong naisulat na tungkol sa kung paano silang kontrolin at gamitin sa iyong pabor. Sa tingin ko, ang maikling paliwanag na ito ay sapat na para sa thread.
Paano mag presyo ng optionSa pag-unawa sa detalye kung paano gumagana ang presyo ang options, ibig sabihin nito at kailangan din intindihan ang mataas na antas ng matematika, kabilang ang stochastic calculus, differential calculus, estadistika, atbp.
Dito, ay gusto ko lamang ibigay sa iyo ang ilang mahahalagang konsepto, na dapat mong tandaan kapag iniisip mo ang options at ang halaga nito.
Sina Black at Scholes ay nanalo ng Nobel Prize para sa kanilang modelo sa pagpepresyo ng option. Ang kanilang pinakamalaking tagumpay ay ang pagpapakita na posible na magpresyo ng isang option gamit ang mga kondisyong walang arbitrage. Ang arbitrage ay isang kalakalan kung saan nakakakuha ka ng kita nang walang panganib at walang kapital. Siyempre, hindi naman talaga umiiral ang mga ganoong kalakalan, kaya ang mga merkado ay aangkop sa sarili upang maiwasan ang mga ganitong sitwasyon.
Ang dahilan sa ilalim ng “non-arbitrage” na kondisyon, ang ibig sabihin ay walang kaakibat na panganib, kaya ang gana ng bawat indibidwal sa panganib at magkakaiba bawat mangangalakal sa merkado ay aalisin sa equation. At ang ibig sabihin nito na ang bawat mangangalakal sa merkado ay magdadahilan gamit ang parehong bawat indibidwal sa mundong walang panganib (kung tayo ay magdadahilan na walang kondisyong arbitrage, pwede nating hindi pansinin ang nakaambang panganib, kaya pwede nating balewalain ang kagustuhan ng bawat mangangalakal na harapin ang panganib). Ang ibig sabihin nito na nag presyo ng derivative ay kakaiba, at hindi natatanggi sa gana ng panganib ng bawat mangangalakal. May mahalagang kahihinatnan ito sa presyo ng isang option ay HINDI NAKADEPENDE sa posibilidad na ibinibigay ng bawat mangangalakal tungkol sa posibilidad na ang pinagbabatayang asset ay magtatapos na in-the-money. Ito ay dapat nating tandaan: ang presyo ng isang option ay hindi awtomatikong nangangahulugang ang senaryong magtatapos ito na in-the-money ay mas "malamang".
Historical Volatility laban sa Implied Volatility Tulad ng nakikita natin, ang tanging "mahirap" na input sa pagpepresyo ng isang option ay ang volatility na gagamitin.
Ang tamang bilang na ilalagay sa pricer ay ang inaasahang hinaharap na aktuwal na volatility hanggang sa pag-expire ng option. Ang pagsipi ng numerong ito ay ibig sabihin ay pagkuha ng presyo ng option (habang ang iba pang mga presyo ng option ay deterministik, i.e kilala nang walang kawalang-katiyakan).
Ang antas ng volatility na ginamit sa pagpepresyo ng isang option ay tinatawag na implied volatility dahil ito ang antas ng volatility na "implied" ng nakalistang presyo.
Paano mo masisipi ang hinaharap na volatility?
Narito ang sikreto ng pangangalakal ng mga option
Ang unang ideya ay tingnan ang realised volatility: ang pagtingin sa nakaraan ay maaaring magbigay ng paunang gabay sa hinaharap na volatility. Of course, this is not always true as there can be many factors that can change the volatility in the future. Siyempre, hindi ito palaging totoo dahil maraming mga bagay ang maaaring magpabago sa volatility sa hinaharap. Isang madaling halimbawa, na partikular lamang sa Bitcoin options, ay ang halving. Ang pangyayaring ito, ayon sa maraming modelo, ay maaaring magkaroon ng malaking epekto sa presyo ng Bitcoin. Kaya huhulaan natin na na bago mangyari ang halving ang volatility ay mababa: maaaring gumalaw ang bitcoin, ngunit wala itong malalaking pagbabago, ngunit kapag nangyari na ang halving, ang presyo ay magsimulang mag-galwan nang husto, dahil sa magkakaibang paghahalaga ng S2F model. Sa kasong ito, ang volatility ay hindi magandang sundan sa hinaharap na volatility: ang ibig sabihin ay ang realised volatility ay higit na mas mababa sa hinaharap na future volatility gamit ang presyo ng option na mag-e-expire pagkatapos ng halving.
Maraming mga websites ang nagbibilang ng realised volatility ng bitcoin: makakakuha ka ng isa sa Deribit
Ang pagbilang ng historical volatility sa iba't ibang panahon ay magbibigay ng iba't ibang resulta:
Sa itaas na graph, makikita natin ang presyo ng bitcoin (itim na guhit, kaliwang axis), na may patong-patong na iba't ibang historikal na volatility pagkalkula ng gamit ang iba't ibang termino (dilaw, pula at asul na mga linya, kanang axis). Ang volatility sa maikling panahon ay maaaring mas "volatile" mismo (oo, may volatility ng volatility, ngunit ito ay para sa advanced na options trading). Ang dilaw na linya ay kumakatawan sa taunang historikal na volatility na kinakalkula gamit ang nakaraang 10 araw ng kalakalan, at gaya ng nakikita natin sa itaas na graph, mas marahas ang paggalaw, mula 180% hanggang sa mas mababa sa 20%. Ang volatility na kinakalkula sa mas mahaba pang panahon, tulad ng asul na linya (kinakalkula sa huling 30 araw ng datos) o ang pulang guhit (kinakalkula sa huling 180 araw ng datos), ay unti-unting nagiging mas matibay habang pinapahaba natin ang interval ng pagkalkula.
Siyempre, mas interesado tayo sa pag-uugnay, na may paunang paliwanag, ng historikal na volatility pag kinalkula sa oras ng pag-expire ng option na gusto nating presyo.
Ang implied volatility ay maaari nating masubaybayan sa merkado ng option. Kung titingnan natin ang option screen sa itaas, makikita natin ang ilang kolum na IV: iyon ang implied volatility na katumbas ng bawat panipi. Kung gagamitin natin ang modelo sa kabaligtaran, pwede nating gamitin ang presyo bilang input para hanapin ang volatility na ipinahihiwatig ng presyong iyon: iyon ang implied volatility.
Istratehiya sa Option - Paano gamitin ang optionAng options ay kumplikadong instrumento, nandito ako para itampok ang mga ilang gamit nito.
Ikaw lamang ang pinakasimple, at ang lahat ay may pagkakapareho na “static” na istratehiya. And ibig sabihin nito na ito ay dapat nilalagay sa lugar at hindi pwede hawakan hanggang sa pag-expire. Maraming iba't ibang istratehiya na nakalayaan na ibahin sa buong buhay ng option. Iba itong mga 'to kaya tinatawag na nag-iibang istratehiya.
Leverage TradingSenaryo:
Gusto mong makakuha ng mas malaking exposure sa Bitcoin.
Mayroon kang malinaw na pananaw sa pangangalakal.
Hindi ka interesado na malugi ang iyong kapital kung hindi matupad ang pananaw mo..
Estratehiya:
Gamitin mo iyong pondo upang bayaran ang premium para sa isang out-of-the-money na option, piliin ang strike upang lumaki ang inaasahang huling bayad.
Halimbawa:
- Bumili ng 1 call option na may strike na 7,000 USD, Hunyo ang pagtatapos sa 0.233 BTC.
o kaya naman
- Bumili ng 1 call option na may strike na 8,000 USD, Hunyo ang pagtatapos sa kabuuang 0.1805 BTC.
Pagsusuri:
Sa senaryong ito, nakakuha ka ng gained exposure sa pagtaas ng halaga ng Bitcoin lampas sa strike level gamit lamang ang maliit na bahagi ng kapital na kailangan para bumili ng underlying (i.e., 1 Bitcoin).
Sa kaso na 'to ng Bitcoin na binigyang-halaga sa 10,000 sa pag-expire, sa kaso ng pamumuhunan sa Bitcoin, magkakaroon ka ng return na katumbas ng (10,000-8,000)/8,000 = 25%.
Ito ang base case na senaryo ng walang leverage.
Sa pagbili ng in-the-money call option, ang balik ay magiging (10,000-7,000-1,742)/1,742=72%.
Tandaan na kung ang option ay lalong lumalo sa in-the-money, ang balik ay tataas pa dahil ang bayad sa option ay hindi nagbabago, habang ang tubo ay tumataas nang tuwiran.
Sa pangalawang halimbawa, bumili tayo ng out-of-the-money na option, gamit ang mas kaunting kapital.
Sa kayos na 'to ng Bitcoin kung ang presyo ay 10,000 sa pag-expire, ang kita sa kasong ito ay (10,000-8,000-1,350)/1,350=48%.
Siyempre, sa senaryo na may kabaligtad ang paggalaw, ang pagkalugi mo ay limitado sa premium na binayaran, na malamang naubos na ang lahat.
Ibig sabihin nito, na kailangan mong pumili nang matalino na hindi lamang ng strike level, para makamit ang tamang antas ng exposure, kundi pati na rin ng expiry, dahil kailangang mangyari ang paggalaw bago mag-expire ang option.
Pagsusulat ng covered callSenaryo:
Isa kang whale na nais magbenta ng bahagi ng iyong hawak na Bitcoin upang pondohan ang iyong pang-araw-araw na gastusin. Ikaw ay bullish na tataas ang Bitcoin bilang pamumuhunan.
Estratehiya:
Magbenta ka ng out-of-the-money calls, pondohan mo gamit ang premium para sa iyong mga gastusin, at magbenta lamang ng bitcoin kung tumaas ang presyo (maaaring sa isang biglaang pagtaas).
Halimbawa:
- mag long ng 1 bitcoin,
- magbenta ng 1 option na strike sa 10,000 USD, Hunyo magtatapos sa 0.11 bitcoin.
Pagsusuri:
Ang kita sa istruktura ay nagbibigay ng benepisyo sa iyo sa itaas ng simpleng paghawak lamang, katumbas sa premium kung ang presyo ay mas mababa sa presyo ng strike at maturity.
Kung ang pagtatapos ng presyo ay mas mataas sa strike, ang option ay mapupunta sa in-the-money at ibebenta mo ang Bitcoin.
Ang stratehiya ay mayroong break-even, kumpara sa pagiging long lamang sa BTC, at sa lebel na katumbas ng strike+premium na natanggap (sa halimbawang ito, 10,000+0.11*7,478=10,826 humigit-kumulang).
Kung ang BTC ay tumaas, ikaw ay magbebenta ng isang bitcoin sa 10,826, kaya ang istratehiya ay may mas mababang na kumpas sa paghawak lamang ng bitcoin.
CollarSenaryo:
Ikaw ay isang whale.
Gusto mong ibenta ang bahagi ng iyong hawak na Bitcoin upang pondohan ang iyong pang-araw-araw na gastusin.
Ikaw ay bullish sa Bitcoin bilang pamumuhunan.
Ikaw ay nagagalit kapag nagkakaroon ng matinding pagbagsak sa presyo ng Bitcoin.
Estratehiya:
Magbenta ng out-of-the-money na calls, perahin mo ang premium para pondohan ang iyong mga gastusin, at magbenta lamang ng bitcoin kung tumaas ang presyo (maaaring biglaang pagtaas).
Gamitin ang pera sa premium para bumili ng proteksyon sa pagbaba, i.e, bumili ng put option.
Ang pagbili ng out-of-the-money na call at pagbebenta ng out-of-the-money na put ay isang estratehiyang kilala na "Collar".
Halimbawa:
- long 1 bitcoin,
- magbenta ng 1 call option, strike na 10,000 USD, Hunyo na pag-expire sa 0.11 BTC,
- bumili ng 1 put option, strike na 6,000 USD, Hunyo na pag-expire sa 0.098 BTC.
Pagsusuri:
Ang huling bayad ay katulad sa isang pagsusulat ng covered call.
Ang istruktura ng kita ay nagbibigay sa iyo ng benepisyo sa itaas ng simpleng paghawak ng Bitcoin na katumbas sa pinagkaiba ng bayad na premiums para bumili ng put at ang pera na pinagbentahan ng call. Sa partikular na kaso na 'to, pinili ko ang dalawang strike levels na magkaroon ng maliit na positibong pagkakaiba. Kung ang presyo ay mababa sa strike price at sa maturity.
Kung sa presyo ng pagtatapos ay mas mataas kaysa sa strike, ang options ay mapupunta sa in-the-money at ibebenta mo ang bitcoin.
Ang stratehiya ay mayroong break-even, kumpara sa pagiging long underlying, at ang lebel na katumbas ng strike+premium na natanggap (sa halimbawang ito, 10,000 + (0.11 - 0.098) na 7478 = 10,093 humigit-kumulang).
Kung ang BTC ay tumaas, ikaw ay magbebenta ng isang bitcoin sa 10,903.
Sa kabaligtaran, kung ang BTC ay bumaba, ikaw ay bumili ng proteksyon sa 6,000, dahil mayroon kang long sa 6,000 put. At sa katiyakan, pwede mong gawing pera sa premium sa 93 dollars, ikaw ay protektado sa 6,093 USD. Sa kaso ng kapag bumagsak pa lalo ang Bitcoin, hindi ka apektado, dahil ang kita ng put ay pinoprotektahan ang pagbaba.
Paalala.
Ang option ay nakapapalikomplikadong usapin.
Sinubukan ko sa aking makakaya na ipaliwanag ang paksang ito sa isang simpleng paraan.
Pwede kong palawagin ang thread sa direksyon na gusto nyo. Magsabi lang kayo para mapaliwanag ko kung saan kayo mas interesado, o kaya tanungin nyo ako para malinaw natin ang punto na gusto nyo akong hukayin nang detalyado.
Kung sa tingin mo ang thread na ito o
at ilang sa aking mga threads ay magandang isalin sa inyong local board, sige lang! Ikinalulugod kong tumulong!
Mga kapaki-pakinabang na mapagkukunan:
Mga Online na Kalkulador:
Option CalculatorPalitan ang impormasyon ng produkto:
Option on Bakkt ™ Bitcoin (USD) Monthly FuturesOptions on Bitcoin FuturesMga online na kurso:
Basic:
CME Option CourseAdvanced:
Options Theory for Professional Trading
Ang post na ito ay karapat-dapat para sa aking proyekto:
Matibay ang aking paniniwala sa kapakinabangan ng mga lokal na boards.
Maswerte ako na pwede kong ihayag ang aking sarili ko sa hindi bababa sa mga ilang wika, ngunit alam kong hindi ganoon ang kaso para sa lahat.
Maraming mga gumagamit at nagpo-post lamang sa mga lokal na board dahil sa maraming dahilan, katulad sa wika o kultura, kakulangan ng interes, o anumang iba pang dahilan.
Personal kong kilala ang maraming napakagaling na gumagamit (galing sa seksyon ng Italyano, dahil sa halatang dahilan) na hindi nagpo-post sa mga internasyonal na seksyon.
At sa tingin ko, maraming mga gumagamit ang nawawala ng magagandang nilalaman na nai-post sa internasyonal (Ingles) na seksyon o sa iba pang mga board.
Kung sa tingin mo ay makakatulong ka, bisitahin mo lang ang thread!
