That's perfectly understandable. What about the second week of inactivity, which is followed by a bare reaching of the minimum of 15 posts?


Length is not the same with quality. Actually, you are on thin ice here. With a merit vs activity ratio of 0.09 (which means a merit at 10.65 days in average), this is quite the opposite of pure quality. Not to mention the merit vs posts ratio lol. Pure quality posters have at least 0.5 merit vs activity ratio and the real good ones have a ratio bigger than 1.


Most likely, he stays on the Member spot as there wasn't any opening in his Tier for Full Member. If there will be such opening, the spot will be taken either by him or by one of the participants with Full Member rank from Tier B, considering which one is the oldest inside the campaign.

Conform legii, impozitul este pe profit, nu pe venit. Link-urile de la kevin sunt destul de clare in exprimare. Atentie insa daca te incadrezi si la plata CASS de 10%, asta in cazul in care ai castiguri (atentie, aici e vorba de orice fel de castiguri, nu doar de profitul din crypto) de peste 12 salarii minime brute, adica 26.760 lei.

Toate cele de mai sus sunt valabile pentru utilizarea crypto in mod necorespunzator. Daca il folosesti corespunzator, adica anonim, fara a apela la banci si la exchange-uri centralizate, n-o sa ai nicio treaba cu ANAF-ul

Yes, that's the one! Very, very interesting plot and great play of the actors. Its mark is 8.2 on imdb, which means it is a really good TV show. Too bad that it has only one season though... I'm sure it would have a great audience in a new season.

Lol, I think that either you did not understand what I meant or you did not bother to click on the link mentioned by me in my previous post.

Of course I wasn't talking about my posts I never received any warning for not meeting the minimum of 15 posts. I was talking about those which received such warnings and which in the week following the warnings they barely met the minimum of 15 posts, doing this repeatedly just to outsmart the campaign and keep their spots. If you'll read my analysis you'll see which members practice that in Bitvest campaign.

Thank you for your support, cryptoaddictchie! As usual, it is a pleasure to be congratulated by such a supportive member as you are. Actually, I reached the required merits for Hero (and the first half for Legendary) a while ago, while I was still a Full Member.



I remember you said this a while ago:


I hope that my posts quality met your standards And I'm still keeping my word!

Please check my analysis on Bitvest signature campaign's last 11 weeks. I'm sure similar activities can be found also inside 777 Coin campaign. I'll try to do a similar analysis tomorrow, if I'll have the time.

Following Brainboss' announcement, I took a look at the campaign users which received inactivity warnings in a week then barely met the minimum of 15 posts requirement in the next week, outsmarting the campaign for retaining their spots. The overview is for the period since I joined this campaign (round 68).

- in round 68, Saisher (Tier C), gomariah95 (Tier D), smyslov (Tier D) and Granxis (Tier E) received a first inactivity warning; in round 69 they had 26, 0, 25 and respective 16 posts. Gomariah95 appears again with a first warning in round 69, although it should have been the second one.
- in round 69, Ulven (Tier A), Shimmiry (Tier C) and gomariah95 (Tier D) received a first inactivity warning; in round 70 they had 15, 17 and respective 0 posts. Gomariah95 was demoted to Tier E after 3 warnings, instead of 2.
- in round 70, FatFork and AlexSimion (both from Tier D) received a first inactivity warning; in round 71 FatFork had 18 posts and received a first warning for burst posting; AlexSimion was promoted in Tier C where he was again inactive, but for some reason he appears again with a first warning, instead of having a second warning (maybe consecutive warnings apply only in the same tier (?) although this doesn't seem right to me).
- in round 71 Ulven (again, still in Tier A), Negociation, Subbir (both in Tier B), coinforumgentr, AlexSimion (both in Tier C) and gomariah95 received a first inactivity warning; in round 72 Ulven was again inactive, received a second warning and got demoted to Tier B; Negociation and Subbir had 31 and respective 41 posts; coinforumgentr and AlexSimion received a second warning and got demoted to Tier D; gomariah95 got a second warning and was removed from the campaign.
- in round 72, aioc (Tier C) and cheater_detector (Tier E) received a first inactivity warning; in round 73 they had 17 and respective 16 posts.
- in round 73, Ulven (again, this being his 3rd consecutive warning) and noormcs5 (both in Tier B), Shimmiry (Tier C), AlexSimion (Tier D; this is his third consecutive warning) and iamsheikadil (Tier E) received a first inactivity warning; in round 74 Ulven received a second warning and dissapeared from the spreadsheet (maybe left the campaign on his own will?), AlexSimion received a second warning (and appears as being dropped from the campaign, action which wasn't taken before also for others in his situation - see Ulven's and gomariah95' cases); iamsheikadil received also a second warning (and was dropped from the campaign as his spot was already in Tier E thus he had nowhere to go in a lower tier); the others had 17 and respective 16 posts. Apparently, coinforumgentr left the campaign on his own will, not as a consequence of inactivity.
- in round 74, JohnBitCo (Tier A), Saisher (Tier C), cheater_detector, janggernaut and Granxis (all from Tier E) received a first inactivity warning; in round 75 Saisher received a second warning (and got demoted to Tier D); janggernaut received a second warning and was dropped from the campaign as his spot was already in Tier E thus he had nowhere to go in a lower tier; the others had 17, 18 and respective 18 posts.
- in round 75, noormcs5 (again, Tier B), Artemis3 (Tier D), bits4books and Ulven (both from Tier E; it seems that Ulven rejoined the campaign in this round) received a first inactivity warning; in round 76 bits4books and Ulven left the campaign (bits4books disappeared from the spreadsheet and Ulven appears as "Left"); the others had 15 and respective 24 posts.
- in round 76, Saisher (previously demoted to Tier D) was again inactive and appears as "Demoted"; cheater_detector (again, Tier D) and SacriFries11 (Tier E) received a first inactivity warning; in round 77 they had 17 and respective 15 posts.
- in round 77, Granxis received another first inactivity warning, after the ones from rounds 68 and 74; in round 78 he had 18 posts.
- in round 78, JohnBitCo and noormcs (again, both from Tier A), cheater_detector (again, from Tier D) received a first inactivity warning.

Conclusions
- several users stay inactive in a round then barely meet the minimum requirement in the second round (cheater_detector, JohnBitCo, noormcs5, SacriFries11, shimmiry, Saisher)
- some users are dropped out of the campaign after 3 (2 for Tier E) consecutive warnings, but there were cases where users received more than 3 warnings until being dropped (AlexSimion (he had 5 consecutive weeks of inactivity) and Ulven)
- those which are mentioned here had the following number of posts (in order from round 68 to 78; those marked with "-" are out of the campaign):
        - JohnBitCo: 26, 24, 36, 21, 22, 20, 0, 17, 16, 17, 0
        - noormcs5: 19, 21, 35, 21, 18, 0, 17, 0, 19, 17, 0
        - Granxis: 0, 16, 17, 18, 22, 18, 0, 18, 17, 0, 18
        - SacriFries11: -, -, -, -, 16, 15, 16, 15, 0, 15, 0
        - cheater_detector: 16, 16, 17, 16, 0, 16, 0, 18, 0, 17, 0
        - Saisher: 0, 26, 30, 38, 17, 18, 0, 0, 33, 52, 40
        - Ulven: 15, 0, 15, 0, 0, 0, 0, -, 0, -, -
        - bits4books: -, -, 0, 15, 16, 15, 19, 0, -, -, -
        - Artemis3: 20, 31, 30, 16, 17, 17, 21, 0, 24, 17, 20
        - janggernaut: -, -, -, -, -, 16, 0, 0, -, -, -
        - Shimmiry: 16, 0, 17, 18, 15, 0, 16, 15, 16, 17, 15
        - AlexSimion: 35, 15, 0, 0, 0, 0, 0, -, -, -, -
        - iamsheikadil: 0, -, -,  -, 0, 0, 0, -, -, -, -
        - coinforumgentr: 55, 40, 24, 0, 0, 0, -, -, -, -, -
        - aioc: 15, 22, 38, 37, 0, 17, 20, 15, 44, 16, 40
        - FatFork: 16, 15, 0, 18, 17, 25, 18, 23, 17, 16, 15
        - smyslov: 0, 25, 15, 26, 26, 36, 24, 32, 42, 36, 33
        - gomariah95: 0, 0, 0, 0, 0, -, -, -, -, -, -
        - Negociation: 60, 60, 39, 0, 31, 46, 40, 34, 51, 52, 60
        - Subbir: 60, 60, 43, 0, 41, 32, 32, 32, 48, 42, 56
- in my opinion, Brainboss should pay great attention to these users (which are still inside the campaign): JohnBitCo, noormcs5, Granxis, SacriFries11 and cheater_detector
- I'll try to do a similar analysis for 777 Coin campaign, as I was part of it as well, when the time will allow me
- I'd also advise against accepting in the campaign the users which were previously dropped off, no matter the reason (inactivity, burst posting, negative feedback from DT etc.), but excepting those which announced themselves that they are leaving (again, no matter their reasons - for being accepted in another campaign, for knowing they'll be inactive for a while etc.); of course, this is manager's final decision.

That's a great decision Brainboss and I congratulate you for taking it! I also noticed this curious behavior of some participants and wondered how is it possible to post one week then stay inactive the next one then post again and again stay inactive and still be a part of the campaign.

But I thought it was not my business, as the campaign rules allowed that. However, I'm happy to see this change. If possible, I'd suggest to update the rules also on the first page of the campaigns, thus they'll be more visible (maybe talk to lightlord for doing this?).

Any other member caring to share about his first satoshis and vote in the poll? About me I can say that I started somewhere in 2015 with a few faucets and in time I managed to collect 0.1 BTC from them. It took me months, but I managed to earn this nice amount.

Daca va e dor de el si ati vrea sa discutati telefonic cu bekli23, accesati acest topic postat in rubrica de investigatii a forumului: Investigation on bekli23 and xploid.ro scam attempt. Am fost nevoit sa postez acolo deoarece doar in acea sectiune se pot scrie datele personale ale cuiva.

Si cum bekli23 si-a loat talpasita dupa ce am anceput sal eau la bani marunti despre nevoia de a i se trimite acte, poze etc., am decis sa il caut un pic pe net. Aparent omu` a fost suficient de babalau sa foloseasca peste tot o aceeasi adresa de email si de asemenea sa-si posteze si numele real pe forum. Dar sa nu mai dau spoilere totusi Intrati in respectivul topic si gasiti acolo mai multe informatii, inclusiv numarul sau de telefon.

I just finished translating fillippone's latest topic added to OP, Everything you wanted to know about Grayscale BTC Trust but were afraid to ask!. As usual, it is very interesting to read his analysis and a great opportunity to learn new things.

I also take this opportunity to bring a heads-up to other translators about the difficulty in translating this topic.


In addition to my previous heads-up, "Everything you wanted to know about Grayscale BTC Trust but were afraid to ask!" follows the same line as the other three difficult topics ("Everything you wanted to know about BTC futures but were afraid to ask!", "Everything you wanted to know about BTC options but were afraid to ask!" and "Stock To Flow Model: Modeling Bitcoin's Value with Scarcity"). The topic is long (it has ~3900 words) and uses technical terms specific to trading and economics. It took me more than 10h for translating it, making sure not only that the translation is correct and complete, but also idiomatic. The topic refers to some parts of the other three articles, therefore it would be easier for any translator if he would translate first the other topics and only afterwards to work on this one.

This way, the translator would (1) get accommodated with the terms, (2) get accommodated with the translation of the terms in his / her mother language and, as a consequence (3) the translation of this last topic would be a bit easier. Not easy, but easier

I hope the above hints will help the other translators and it will ease their work.

Multumim, @fillippone, pentru inca un topic extraordinar, de calitate, similar celorlalte! Pentru mine este o placere sa iti citesc aceste analize!

Am bucuria de a vă prezenta în limba română topicul "Tot ce voiai să știi despre trustul BTC Grayscale dar îți era teamă să întrebi!", scris de fillippone la data de 18 iunie 2020. Fillippone este un membru emblematic al forumului, implicat in diverse acțiuni de a promova Bitcoin și de a-i ajuta pe toți ceilalți membri, cu o atenție specială pentru începători. Printre scrierile remarcabile ale lui fillippone se numără, pe lângă acest topic, și “5 modalități de a-l învăța pe omul obișnuit despre Bitcoin”, “#meritulesteviata cum să fii notificat pe Smartband despre merite și menționări”, “Tot ce voiai să știi despre Bitcoin futures dar îți era teamă să întrebi!”, “Tot ce voiai să știi despre opțiunile BTC dar îți era teamă să întrebi!”, “Modelul Stoc-Flux: Evaluând Bitcoin Bazat Pe Raritatea Sa”, sau “Cumpără Bitcoin fără KYC: ATM-ul Bitcoin din Milano care respectă anonimitatea”.

Autor: fillippone
Topic original: Everything you wanted to know about Grayscale BTC Trust but were afraid to ask!

---

---

De la publicarea articolelor lui PlanB, propunerile referitoare la Valoarea Bitcoin au fost oarecum validate pe baza unui model solid, care a demonstrat cu ajutorul matematicii că e adevărată zicala “Bitcoin este prețios deoarece este rar”.

Aceasta a făcut ca investițiile în Bitcoin să fie viabile pentru o categorie de jucători gata să-și asume o bătaie de cap legată de fiscalitate, reglementare și legalitate, pentru a avea o expunere pe termen lung la bitcoin. Inevitabil, se vor alătura și alții, însă cei care au pornit devreme în această aventură au câștigat cote de piață și profituri pe o piață mai puțin competitivă.

Unul dintre cele mai discutate fonduri este Grayscale.
Cantitatea imensă de bitcoin pe care au achiziționat-o a atras atenția comunității, fie ca un semnal al adopției instituționalizate, fie ca o măsură a rarității bitcoin în comparație cu ce se obține din minerit.

Cred că multe dintre conceptele referitoare la acest fond au fost prea simpliste, iar câteva detalii tehnice despre bucătăria internă ar putea ajuta să înțelegem mai bine cum funcționează fondul și cum este utilizat de investitorii instituționali, fie că vorbim despre “investitori în fiat” și balene, fie că sunt investitori retail.

Dat fiind că despre Grayscale s-a tot vorbit la știri, în unele rapoarte și într-un topic de calitate din secțiunea italienească, am decis să scriu un thread în care să detailez aspectele principale și unele de finețe, încercând să explic ce am învățat și eu în cadrul acestui proces.

De-a lungul articolului voi face referire la acest tabel, care conține detaliile mai multor calcule. Îl puteți deschide pentru a vă juca cu el.

Țin să le mulțumesc membrilor italieni care au discutat în secțiunea lor locală despre topicul Grayscale deschis de Plutosky.

---

Cuprins

• Grayscale: profilul companiei și întrebări frecvente
• Piața Principală
• Piața Secundară
• Arbitraj
• Cumpărături În Natură
• Strategii Împotriva Riscurilor (Hedging)
• Concluzii

---

1. Grayscale: profilul companiei și întrebări frecvente

Pe site-ul Grayscale putem afla destul de multe informații despre organizarea și profilul general al companiei:

Quote

Grayscale Investments, LLC (“Grayscale”) este cel mai mare administrator de active financiare digitale. Având active în administrare în valoare de aproimativ 3,3 mld. USD*, Grayscale oferă investitorilor posibilitatea de a obține expunere în clasa de active financiare digitale.

Grayscale este sponsor pentru Grayscale Bitcoin Trust (BTC), Grayscale Bitcoin Cash Trust (BCH), Grayscale Ethereum Trust (ETH), Grayscale Ethereum Classic Trust (ETC), Grayscale Horizen Trust (ZEN), Grayscale Litecoin Trust (LTC), Grayscale Stellar Lumens Trust (XLM), Grayscale XRP Trust (XRP) și Grayscale Zcash Trust (ZEC), și totodată administratorul Grayscale Digital Large Cap Fund LLC. Fondul și trusturile vor fi menționate în continuare sub numele de “Produse”. Orice Produs care oferă în prezent posibilitatea creării de acțiuni va fi numit “Produs Oferit”. Grayscale Digital Large Cap Fund nu este în prezent un Produs Oferit.

GrayScale LLC administrează mai multe trusturi, acestea fiind într-o porporție mai mare sau mai mică copiate unele după celelalte, având mecanisme foarte asemănătoare.

Quote

Produsele sunt posibilități de investiție oferite privat, disponibile investitorilor instituționali și persoanelor acreditate prin intermediul plasamentelor private ale acestora. Produsele referitoare la un singur activ oferite de Grayscale oferă expunere la Bitcoin (BTC), Bitcoin Cash (BCH), Ethereum (ETH), Ethereum Classic (ETC), Horizen (ZEN), Litecoin (LTC), Stellar Lumens (XLM), XRP și Zcash (ZEC). Grayscale Digital Large Cap Fund, reprezentând Produsul diversificat al Grayscale, conferă expunere la active digitale de top din perspectiva lichidității de pe piața de capital și deține în prezent BTC, ETH, XRP, LTC, și BCH. În cadrul Grayscale Digital Large Cap Fund, plasamentul privat este oferit de asemenea și periodic în mod exclusiv investitorilor acreditați*, însă momentan nu este disponibil.

Obiectivul investiției în oricare dintre Produse este acela ca valoarea acțiunilor sale (pe baza numărului de active digitale raportat la fiecare acțiune) să reflecte performanța de preț a activului de bază al unui Produs, comisioane reduse și cheltuieli mai mici. Fiind modelat după cele mai populare produse de investiții în bunuri, fiecare Produs a fost creat pentru investitorii care au nevoie de expunere pe piața activelor digitale prin intermediul unei modalități tradiționale de investiție.

Respectivele produse sunt investiții oferite în mod privat, disponibile investitorilor cu ajutorul plasamentelor private.
Obiectivul fiecărui fond este acela de a urmări în mod pasiv performanța activului de bază cu care este corelat. Astfel, Grayscale nu caută un randamant adițional prin intermediul administrării activelor, investițiilor și altor surse de venit. Sunt pur și simplu niște investitori pasivi.
Trusturile sunt deschise permanent, din această perspectivă fiind diferite față de majoritatea contractelor futures tranzacționate public la exchange-uri, acestea având o dată a expirării (există unele “contracte futures permanente”, însă scopul acestora este unul limitat).

Quote

Adițional, trusturile Grayscale Bitcoin Trust (OTCQX: GBTC), Grayscale Ethereum Trust, (OTCQX: ETHE), Grayscale Ethereum Classic Trust (OTCQX: ETCG), și Grayscale Digital Large Cap Fund (OTCQX: GDLC) sunt listate public pe OTCQX® Best Market, clasa superioară fiind operată de OTC Markets Group și pusă la dispoziție tuturor investitorilor instituționali și privați.

Unele dintre aceste investiții oferite în mod privat sunt de asemenea listate public și pe piața publică.

Quote

Cu excepția Grayscale Bitcoin Trust, care a început să raporteze la SEC din 21 ianuarie 2020, celelalte Produse nu sunt înregistrate la Comisia pentru Valori Mobiliare și Schimb (Securities and Exchange Commission - “SEC”) din S.U.A. și, ca urmare, nu se supun standardelor legii americane cu privire la titlurile de valoare.

Cel mai mare fond este Grayscale Bitcoin Trust (BTC), acesta deținând puțin sub 90% din totalul de active aflate în administrarea tuturor fondurilor.
GBTC este singurul fond înregistrat la SEC, deci este singurul care trebuie să respecte toate regulile agenției.



Pragul minim de investiție și comisionul de administrare sunt două aspecte importante.

Pragul minim setat la 25.000$ (50.000$ în cazul GBTC) denotă faptul că aceste produse nu sunt destinate micilor investitori retail.

Comisionul de administrarea este dedus din prețul teoretic în baza unei regularizări zilnice, pentru a se acoperi administrarea anuală și păstrarea comisioanelor în siguranță.

Toate aceste fonduri au în comun câteva caracteristici de reglementare:




Cele mai notabile nume sunt furnizorul de indicatori Tradeblock și Coinbase, care este custode.
Cu alte cuvinte, calculele sunt efectuate pe baza prețurilor calculate de Tradeblock (mai multe detalii despre partea asta vor fi disponibile în continuare), iar activele sunt păstrate de Coinbase într-un portofel neconectat la Internet (cold wallet).

Ca fapt divers, este de reținut faptul că Grayscale face parte dintr-un grup:

Quote

Grayscale este o sucursală a Digital Currency Group, Inc. (“DCG”). DCG activează pe mai multe segmente ale domeniului monedelor digitale, în afară de Grayscale. CoinDesk, companie de top în presa digitală, evenimente și servicii de informațiii din domeniul activelor digitale și al tehnologiei blockchain, este de asemenea o filială a DCG. Din punct de vede al materialelor publicate, CoinDesk este independentă de DCG și Grayscale, astfel că orice puncte de vedere și păreri ale CoinDesk nu reprezintă opiniile companiei Grayscale.

Deci CoinDesk este independentă de Grayscale, dar ambele fac parte din același grup.

---

2. Piața Principală


Să aruncăm o privire asupra trustului de BTC.



Se vede limpede că trustul privat are dreptul de a emite acțiuni pe piața principală, urmând o procedură determinată pentru Investitorii Acreditați (IA), care sunt singurii care pot investi in Trust.

Care sunt cerințele pentru a deveni IA?

Quote

• Orice persoană care a avut un venit de peste 200.000$ în oricare dintre ultimii doi ani sau care a avut un venit de peste 300.000$, la comun cu partenerul de viață, în oricare dintre acești doi ani, și care are așteptări reale de a atinge aceleași venituri în anul curent;

sau

• Orice persoană ale cărei economii valorează peste 1.000.000$ net, inclusiv luând în calcul economiile acumulate alături de partenerul de viață (excluzând valoarea imobilului de domiciliu și alte datorii asociate cu deținerea unui astfel de imobil).

Desigur, băncile, parteneriatele, corporațiile, organizațiile nonprofit și trusturile (care dețin fonduri de peste 5 mil. USD) sunt considerate Investitori Acreditați.

Procedura de emitere de noi acțiuni este relativ simplă.
Zilnic la ora 4:00 PM se calculează VWAP, care este un preț mediu al volumului, în concordanță cu Indicatorul XBX (volumul mediu al bitcoin la diverse exchange-uri). Acesta va constitui indicatorul de referință al fondului.

Quote

De reținut, Valoarea Netă a Activului (NAV) în cadrul acțiunilor la Bitcoin Investment Trust este calculată o dată pe zi (în zilele lucrătoare la ora 16) de către Grayscale, cu ajutorul unei medii a Indicelui XBX din ultimele 24 ore.

Ulterior, fondurile se împart la acest preț pentru a determina cantitatea echivalentă de BTC. Această cantitate se împarte la numărul de acțiuni al activului digital deținut (per-Share Digital Asset Holdings) pentru a calcula numărul real al Acțiunilor.

În tabelul atașat am oferit și un calcul live:

 

Cantitatea de “Bitcoin per shares” este un număr care scade zilnic pentru a reflecta mărirea comisionului anual de 2%.
Aveți în tabel un exemplu de calculare.
Cu alte cuvinte, fiecare acțiune reprezintă pe zi ce trece o cantitate tot mai mică de bitcoin, iar fracția de bitcoin care nu mai este “controlată” de acțiuni este de fapt remunerația încasată de GBTC.

De aici se poate calcula și NAV.
NAV pentru fiecare acțiune se obține multiplicând Prețul Oficial de Referință (official Benchmark Price) cu Bitcoin per Shares:  

Conform site-ului Grayscale:



Deci, în timp ce fiecare acțiune are un echivalent de “bitcoin per share", NAV este echivalentul în USD al acestei unități de măsură.

În conformitate cu regulile prevăzute de SEC, Acțiunile nu pot fi Transferate la liber. Dacă citim partea de termeni și condiții, descoperim următoarele:

Quote

Eligibilitate de revânzare în concordanță cu Regula 144 cuprinsă în Hotărârea Referitoare La Titluri De Valoare, după un an de deținere. În temeiul Regulii 144, odată ce Produsul devine subiectul standardelor de raportare ale Secțiunii 13 din Hotărârea Referitoare la Schimburi, pe perioadă de 90 zile, perioada minimă de deținere se diminuează de la un an la șase luni. Nu vă putem asigura că va fi dezvoltată o piață secundară.

Astfel, contractantul acestor acțiuni se expune la o perioadă de 6 luni în care trebuie să le păstreze.
La finalul acestui interval, contractantul va putea vinde acțiunile pe piața liberă. Desigur, dacă va exista o astfel de piață, întrucât Grayscale nu are implicații în acest segment.

De asemenea, Grayscale nu primește înapoi respectivele acțiuni, deoarece înțelegerile de tip buyback nu sunt garantate:

Quote

Grayscale Bitcoin Trust nu oferă momentan un program de răscumpărare și poate limita periodic emiterile. Nu există nicio garanție că valoarea acțiunilor va reprezenta valoarea fondurilor Bitcoin deținute de Trust și nici că acțiunile s-ar putea tranzacționa la o valoare substanțial mai mare sau cu un discount față de valoarea fondurilor BTC ale Trustului. Trustul ar putea, fără a fi obligat, să caute o cale legală de a oferi un program de răscumpărare.

Prin urmare, cine investește în acțiunile Grayscale este blocat cu ele, singura cale de a se dispensa de acestea fiind piața secundară, după o perioadă de minim șase luni.

---

3. Piața Secundară

Așa cum este menționat pe site-ul Grayscale, acțiunile eligibile sunt listate la OTCQX® cu simbolul “GBTC”, fiind posibile achiziția și vânzarea acțiunilor în mod continuu de-a lungul zilei de tranzacționare, la prețurile stabilite de piață.

	Unele informații nu sunt actualizate (cotele de piață). Imaginea de mai sus este preluată înainte de deschiderea pieței, de aici și lipsa unor informații (volum, marjă etc.).

Piața nu are legătură cu Grayscale și este operată în mod independent. Nu există noțiunea de obligații pe această piață, astfel că prețul poate fluctua în mod liber, în funcție de cerere și ofertă.

Acesta este un grafic al ultimelor 12 luni, împreună cu volumele aferente.





În medie, 4,75 mil. Acțiuni sunt tranzacționate zilnic, echivalentul a aproximativ 4500BTC.

---

4. Arbitraj

După cum am putut vedea în secțiunile precedente, NAV și listările diferă destul de mult.



Cumpărarea de GBTC de pe piața secundară înseamnă de fapt că achiziționezi bitcoin la un preț cu 20% mai mare, adică la aproximativ 11.350 USD pentru o unitate.
Însă nu este ceva ieșit din comun, fiind de fapt o caracteristică a GBTC.

 

	Valoarea premium este acum apropiată de nivelul istoric minim, însă a fost și mai mare de 100% în anumite perioade.

Revenind, achiziția de GBTC reprezintă cumpărarea de bitcoin la o valoare premium cu 20% mai mare decât prețul pieței.


De ce se întâmplă asta?

Ei bine, primul motiv este pentru că nu se pot cumpăra acțiuni GBTC de pe piața principală.
În trecut, emiterea de acțiuni a fost închisă uneori. Și cum achiziția nu a fost mereu posibilă pe piața principală, s-a ajuns la o creștere a cererii pe piața secundară, fapt ce a împins în sus prețul și valoarea premium.

În al doilea rând, mulți investitori instituționali nu pot tranzacționa unele instrumente financiare care sunt restricționate. Deci pur și simplu nu pot cumpăra acțiuni GBTC deoarece acestea nu sunt tranzacționabile la liber în primele șase luni și nici nu există vreun aranjament de cumpărare încheiat cu emitentul.
 
În sfârșit, există mulți investitori care vor să cumpere bitcoin, dar nu au această posibilitate. Astfel că sunt nevoiți să cumpere acțiuni, plătind o valoare premium pentru a intra în posesia unui instrument tranzacționat la o bursă reglementată care, desigur, are beneficiile legale, fiscale și de reglementare. Să ne gândim la o mică firmă care are doar mandat de a tranzacționa produsele listate. Cum printre acestea nu apare si BTC, managerul ar trebui să apeleze la GBTC pentru a avea expunere la bitcoin.
 
Aceste fricțiuni de pe piață determină valoarea premium practicată pe piața secundară, comparativ cu indicatorul NAV al trustului.


Valoarea premium a fost destul de volatilă în trecut, însă contrar opiniei populare, nu a fost corelată cu “sentimentul pieței”, ceea ce mă face să cred că factorul determinant a constat în informațiile neaccesibile publicului, cum ar fi politicile de ofertare:

	Nu există corelare cu prețul, iar linia de trend este pe o pantă ușor negativă.	Corelare slabă cu “sentimentul pieței”, exprimat ca performanță istorică în ultimele 10 zile de tranzacționare.

Nu pot estima cum va evolua în viitor acest premium, însă nu prea cred că va crește constant în viitorul apropiat, din câteva motive:

• Restricția de vânzare a fost redusă de la un an la șase luni. Această mișcare diminuează fricțiunile dintre cele două piețe și, ca urmare, și valoarea premium.
• Activitatea de arbitraj a IA. După cum se va vedea în secțiunea următoare, există o “activitate de arbitraj” constantă între cele două piețe, astfel că valoarea premium se confruntă cu o presiune care o trage în jos.
• Competiția cu alte fonduri sau produse. Pe măsura ce crește numărul produselor disponibile publicului, cererea de expunere la BTC va conduce la oferta mai ieftină, diminuându-se astfel valorile premium mărite artificial.
• Politicile de oferte de acțiuni. În trecut, Greyscale a închis ofertele pentru noi acțiuni, lăsând clienților obligația de a de a cumpăra respectivele depozite de pe piață, fapt ce a împins în sus valoarea premium. Astăzi, politica de ofertare este mai transparentă, este auditată, deci cererea ar trebui să fie absorbită mai ușor de piața principală.

---

5. Cumpărături În Natură

Conform termenilor și condițiilor GBTC, poți intra pe piața principală plătind cu USD pentru a cumpăra acțiuni SAU contribuind cu un activ digital de același tip ca al fondului. Acest tip de achiziție se numește “în natură” ("in-kind").

Citez din rubrica de întrebări frecvente a site-ului Grayscale.

Quote

Pot cumpăra acțiuni ale Produselor cu activele digitale pe care le dețin?

Investitorii existenți și viitori pot folosi monede pentru plățile in-kind la achiziția de acțiuni în cadrul Produselor Grayscale. Presupunând că fiecare Produs este tratat de fiscalitatea S.U.A. ca fiind supus taxelor și impozitelor, aceste contribuții ar trebui să fie niște evenimente netaxabile. Toți investitorii ar trebui să discute despre taxele pe care trebuie să le achite în urma unei investiții în gama de Produse oferite de Grayscale cu consultanții lor fiscali și să citească cu atenție secțiunea numită “Consecințe Legale Conform Regimului Fiscal Al S.U.A.” care apare în Memorandumul De Plasament Privat al fiecărui Produs Oferit sau în rapoartele anuale și trimestriale aferente fiecărui Produs; această informare trebuie să aibă loc înainte de a investi în Produsele Grayscale sau înainte de plata unei contribuții în natură pentru vreun Produs.

Prin urmare, activele digitale pot fi transferate pentru a obține în schimbul lor acțiuni GBTC (în cadrul unei tranzacții nesupusă impozitării).

Deoarece nu se știau prea multe despre acest mecanism, de multe ori a fost trecut cu vederea când s-au efectuat calcule pentru achiziția de acțiuni.
Însă un studiu recent realizat de Messari a dezvăluit cum funcționează mecanismul.

Unul dintre cele mai populare discursuri îl reprezintă povestea oarecum “naivă” a faptului că:

Quote

GrayScale cumpără X% din monedele bitcoin proaspăt minerite.

De asemenea, poate că ați mai văzut tabele ca acesta.



Desigur, ideea că firma ar cumpăra monede nou extrase este privită cu superficialitate în realitate, deoarece este limpede că achiziționează și monede “vechi”, însă achizițiile în natură schimbă un pic peisajul.

Procentajul achizițiilor în natură nu este dezvăluit. Singurele date pe care le avem sunt cele dintr-un raport din trimestrul III / 2019.



Dat fiind că procentajul achizițiilor în natură a fost relativ stabil, putem presupune că a continuat la fel până în prezent, în pofida faptului că sumele în bitcoin cu care s-a contribuit la fond au crescut amețitor.

Messari a făcut câteva calcule referitoare la sumele nete reale pe care le plătește Grayscale la achiziții:



Numerele sunt în continuare unele imense, dar putem observa că achizițiile de “apariții noi” pe piață sunt mult mai scăzute decât se credea înainte. Grayscale a cumpărat în realitate doar 8,2% din monedele bitcoin proaspăt minerite în anul în curs, 31% dintre acestea fiind achiziționate după halving.
Într-adevăr, sunt niște numere incredibile, însă unele diferite față de ce se știa.


6. Strategii Împotriva Riscurilor (Hedging)

Aici se explică faptul că majoritatea contractanților Grayscale sunt investitori instituționali care încearcă să intre în joc axându-se pe diferențele dintre acțiunile disponibile pe piața principală și cele care pot fi transferate la liber. Contribuind cu monedele proprii la trust, le este permis accesul la acțiunile din piața principală. După 6 luni li se permite să vândă pe piața liberă, încasând o valoare premium substanțială, după cum s-a văzut mai sus.

	Este dificil să uiți de această diagramă odată ce înțelegi cum funcționează planul.

Există însă și un risc în acest proces.
În cazul în care în cele șase luni prețul bitcoin scade mai mult decât valoarea premium, avem posibilitatea de a încasa la finalul tranzacției, operațiunea reprezentând o pierdere.
De-a lungul lunilor în care acțiunile nu se pot transfera, investitorul este blocat cu ele și nu poate ieși.
În altă ordine de idei, investitorul nu poate vinde nici dacă are un raport convenabil de profit / pierdere (gândiți-vă la o stare de FOMO indusă  forțat – Fear Of Missing Out).



Adițional, trebuie să înțelegem că în acest caz valoarea premium este cea realizată, adică acel premium încasat la finalul tranzacției. Cu alte cuvinte, la inițierea tranzacției, investitorul nu doar că nu știe raportul de profit / pierdere, ci nu poate determina nici măcar o tranzacție din care să nu rămână pe minus (desigur, poate face estimări, însă acestea nu reprezintă o garanție).

Prin urmare, un investitor neutru din punct de vedere al riscurilor, dar atras de arbitraj, are nevoie să-și acopere riscul pentru a încasa un profit cert.

Pentru aceasta există câteva modalități.

6.1 Hedging prin vânzarea pe scurt a acțiunilor GBTC

Prima este descrisă în articolul edificator GBTC: Arbitraj Pentru Autoritățile De Reglementare Și Pentru Investitorii Retail Încă Din 2015. Aici se regăsesc mai multe concepte explicate într-o manieră exhaustivă.
Chiar dacă la acea vreme perioada de păstrare a acțiunilor era mai mare (un an), puține lucruri s-au schimbat.

În mare, ideea este de a cumpăra acțiuni de pe piața principală, dacă este posibil cu schimburi în natură. Apoi, acțiunile ar trebui împrumutate pe piața secundară, pentru a realiza o manevră pe scurt. Astfel, valoarea premium este blocată și devine independentă de premiumul realizat la final, iar investitorul a obținut o remunerație fixă.  



Acest efect poate fi observat nu doar prin urmărirea unui premium redus pe care l-am văzut recent pe piață, ci și în mod indirect, prin urmărirea numărului de acțiuni care sunt împrumutate vânzătorilor pe scurt:



În grafic, se poate vedea că dinamica celor două cantități este apropiată, numărul acțiunilor împrumutate stagnând sau chiar scăzând atunci când nu sunt emise acțiuni noi.

6.2 Hedging prin vânzarea pe scurt a contractelor futures

Altă strategie este aceea de a vinde pe scurt contractele futures în locul acțiunilor.
Această cale nu este una perfectă, așa cum am aflat mai sus, dar poate avea câteva avantaje notabile.

PRO

• Costul: tranzacția pe scurt a unui future la un exchange presupune niște costuri sesizabil mai mici decât o tranzacție extrabursieră (Over The Counter – OTC). Prețul este determinat de piață, iar GBTC poate fi considerat în cel mai bun caz un oligopol.  
• Lichiditatea pieței este mult mai mare decât cea a produselor GBTC, astfel că acoperirea unei poziții importante nu este o problemă.

CONTRA

• Hedging-ul nu este perfect. Suntem în continuare expuși la variațiile marjelor. Dacă acțiunile GBTC cresc mai puțin decât BTC (și valoarea premium scade) suntem expuși la această variație. Ca o recapitulare, am acoperit riscul asociat cu mișcările BTC, dar suntem expuși la variația valorii premium. Dacă premiumul ajunge la zero, avem un raport neschimbat de profit / pierdere.
• Riscul asociat cu intervalul de timp. Contractele futures listate au la exchange-uri au date predefinite de expirare, deci ar putea exista diferențe între intervalele noastre de 6 luni și data de expirare a contractului future. Aceasta ar însemna de asemenea și că ar trebui să cumpărăm înapoi contractul future la expirarea tranzacției și să schimbăm pozițiile între contractele futures. O cale de a evita astfel de probleme este prin utilizarea unui future permanent. Oricum, diminuarea perioadei de păstrare la 6 luni a redus relativ această problemă.

6.3 Hedging prin intermediul opțiunilor

Opțiunile sunt o cale mai extravagantă de acoperire împotriva riscurilor.

Prin intermediul acestora, cumpărătorul are posibilitatea de a achiziționa o asigurare care îl protejează în cazul unor evenimente nefavorabile.
Dacă vreți să studiați mai mult, citiți acest topic: Tot ce voiai să știi despre opțiunile BTC dar îți era teamă să întrebi!

În mare, ideea este următoarea.
Investitorul este de acord să își asume un risc, însă nu vrea să aibă parte de pierdere; pentru a se asigura împotriva unui astfel de scenariu, investitorul agreează să renunțe la o parte a profitului.

Primul aspect la care trebuie să ne uităm este un raport de profit / pierdere neacoprit împotriva riscurilor. Se poate vedea că tranzacțiile devin negative la aproximativ 8000$. De aici rezultă că o idee bună ar fi cumpărarea unei asigurări împotriva acestui scenariu.


Dacă luăm Deribit ca exemplu, să căutăm o protecție în zona inferioară pentru o tranzacție efectuată pe 6 luni la un preț de aproximativ 8000 USD.

Dorim să cumpărăm instrumentul Put, prețul strike de 8000 USD expirând în decembrie.



Observ că OFERTA pentru un astfel de put este de 0,124 BTC.

Investitorul dorește să finanțeze această achiziție prin vânzarea unei opțiuni call.
Dacă ne uităm la opțiunile call, cea mai mare, cu un preț de peste 0,124 (doresc să tranzacționez opțiunile cu cel mai mic preț total pozitiv posibil) este opțiunea call de 12.000, al cărei preț licitat este de 0,132.

Deci dacă aș cumpăra opțiunea put de 8000 și aș vinde-o pe cea de 12.000, mi-aș putea proteja tranzacția și aș încasa 0.008 BTC.

Plata finală este reprezentată de linia roșie îngroșată din următorul grafic:



Suntem expuși la fluctuațiile de preț între 8000 USD și 12.000.
Suntem acoperiți în zona inferioară la 8000 prin blocarea unei sume mici.
Urcăm la 12.000.
La peste 12.000 vindem BTC prin opțiunea call; de la acest nivel în sus stagnăm iarăși.

Avertisment: premiumul pe care îl putem încasa este cel care se observă la finalul tranzacției, nu cel de la început.
Dacă valoarea premium se schimbă, același lucru se întâmplă și cu graficul.

---

7. Concluzii

Sper că acest topic clarifică un pic mecanismul de funcționare al unui fond care pare ușor de folosit.
Sunt multe detalii care par de neînțeles la prima vedere, cum se întâmplă de obicei, și pot spune că am învățat și eu foarte multe în timp ce am cercetat subiectul.

Vă rog să îmi spuneți ce subiecte doriți să acopăr mai mult sau ce detalii să explic mai în amănunt!

If you would just have clicked the hyperlink I wrote above (on the "last one"), you would have reached the last held raffle and see there that it was posted in the Games and Rounds subboard, which is a child board of Gambling board, this being itself a child board of Marketplace section

You should also watch the Collectibles board, as some raffles are held there as well.

The raffles were held almost daily in the Games and Rounds board. The one from March 23rd, 2020 was also the last one.

Krogo announced on April 1st that he is putting the raffles on hold as the prizes can not be delivered anymore due to the pandemic:


Since then there were no other raffles organized by krogo.

Unfortunately, my coin still did not arrive I won the 476th raffle. Seeing though that the 477th coin just arrived, I still have hope that maybe mine will get to me these days...I'll keep you posted in case it arrives.

First of all, please stop offending the Cypherpunks! Their were called Cypherpunks, not Cyberpunks! You should know that...because it is a part of the history and, as a crypto enthusiast which I believe you consider yourself, you should know their name. And the name is also stated and explained in the OP:


Second of all: Bitcoin is not just a currency. "I can't see how this currency will help for dethroning the governments and the rich elites." One step at a time.


One way of governs' oppression is through fiat money - those money which can be traced, for which you pay taxes. People's honest work is subject of taxation by the govern. For your honest work you must pay to the govern. Why? Because these money keep the govern alive. Your money! This is one of its control methods. Disable it and the govern will have less power. Of course, it still has other control methods, but this is one of them which, if dismantled, will make it less powerful.


Lol that's impossible. If it would ban mining and trading then the govern will do a great prejudice to itself: because it would force the users to use Bitcoin the way it was meant: anonymously. The govern doesn't want to ban it because it hopes to (1) centralize it (and, as a consequence, control it) and (2) earn some money from the users. So: even if the govern would want to ban Bitcoin, it would be unable to do so; if somehow it would, then this move would be for the benefit of Bitcoin.


That's because everywhere in the world the 1% makes the difference. Everything big started will small steps at a time.


And that small minority made a revolution! When more people will be aware of Bitcoin's power, they would realize they can be free with its help. Re-read this:

I was not aware about this article:
Everything you wanted to know about Grayscale BTC Trust but were afraid to ask!.

@fillippone: is this article also a part of the topics you want to have translated in other languages? I'm asking because I knew I translated all the topics mentioned in OP, but this one is not mentioned there. Besides, it also doesn't have the ending part written in all the other topics meant for being translated (the part with "Help me translate this topic in your language").

If you need this topic translated as well, I'd suggest to add it also to the OP In any case, please let me know. I'd like to translate it in Romanian too.

Actually, you should have written "Movies, Movies, Movies" instead of "Movie's, Movie's, Movie's". "Movies" is the plural of "movie" and the term you were looking for. "Movie's" means "of the movie", as "'s" in English represents the genitive article indicating the possession. I'm not an English native, but I know the grammar.


A while ago I noticed you don't know Latin. Now it turns out that you don't know English as well. One more reason to wonder who would hire an illiterate campaign manager lol.


I wonder what I'll be accused of. For being "gramar nazi"?