Main Article Link: Stock-to-Flow Model: Modeling Bitcoin's Value with Scarcity
Author: fillippone
কয়েকটা আর্টিকেল বিটকয়েনের জন্য অনেক বেশী ইম্প্যাক্টফুল হয়েছে প্ল্যান বি এর মতো।
তিনি স্টক-টু-ফ্লো পদ্ধতি ব্যবহার করে বিটকয়েন এর দাম মূল্যায়ন মডেল করার চেষ্টা করেছিলেন।
স্টক-টু-ফ্লো পদ্ধতি আর্থিক জগতে নতুন কিছু নয়, এটি দীর্ঘকাল ধরে ব্যবহৃত হয়ে আসছে। সাইফেডিন আমাউস তার বই "দ্য বিটকয়েন স্ট্যান্ডার্ড"-এ এটি প্রথম বিটকয়েনের ক্ষেত্রে ব্যাবহার করেছিলেন। তিনি এই পন্থাটি ব্যবহার করেছেন বর্ণনা করার জন্য কেন পণ্য এবং FIAT অর্থের তুলনায় বিটকয়েন একটি "উচ্চতর, কঠিন মূদ্রা"। প্ল্যান বি-র আর্টি কেলটি সাইফেডিয়ানের বইয়ের পরে প্রকাশিত হয়েছে। কিন্তু এর একটি বড় প্রভাব ছিল: এটা বিটকয়েনের মূল্য নির্ধারণের জন্য বিশেষভাবে ভিত্তি ছিল এবং বিটকয়েনের halving এ অসাধারণ প্রভাব ছিল।
এটা প্রকাশের সময় বিটকয়েনের মূল্য ছিল প্রায় USD 3,400।
এই থ্রেডে আমি এই আর্টিকেল সম্পর্কে কিছু ভুল ধারণার ব্যাখ্যা প্রদান করব, কিছু প্রায়শই উত্থাপিত প্রশ্নের উত্তর দেব, এই মডেলের সমালোচনা করব এবং আরও কিছু উন্নয়ন/এক্সপ্লেইন করব৷
মূল আর্টিকেল লিঙ্ক:
Modeling Bitcoin's Value with Scarcityভূমিকা:
সাতোশি নাকামোতো বিটকয়েন হোয়াইট পেপার ৩১ অক্টোবর ২০০৮ সালে প্রকাশ করেনভ বিটকয়েন জেনিসিস ব্লক ০৩ জানুয়ারি ২০০৯ সালে তৈরি করেন এবং ০৮ জানুয়ারি ২০০৯ বিটকয়েন কোড প্রকাশ করেন। সুতরাং এটার যাত্রা শুরু হয় যা আজকে $70bn বিটকয়েন (BTC) বাজারে নিয়ে আসে।
বিটকয়েন হল প্রথম দুষ্প্রাপ্য ডিজিটাল মুদ্রা যা বিশ্বের প্রথম দেখা গেছে। এটি রুপা এবং সোনার মতো দুষ্প্রাপ্য (লিমিটেড সাপ্লাই), ইন্টারনেট, রেডিও, স্যাটেলাইট ইত্যাদির মাধ্যমে পাঠানো যেতে পারে।
"একটি পরীক্ষা হিসাবে কল্পনা করুন যে সোনার মতো দুষ্প্রাপ্য একটি ধাতু ছিল কিছু বৈশিষ্ট্যগুলির সাথে: বিরক্তিকর ধূসর রঙ, বিদ্যুতের ভাল পরিবাহী নয়, বিশেষত শক্তিশালী নয়। কোনো ব্যবহারিক বা আলংকারিক কাজে উপযোগী নয় .. এবং এটি একটি বিশেষ, যাদুকরী সম্পত্তি: একটি যোগাযোগের মাধ্যমে ট্রানজেকশন করা যেতে পারে" — সাতোশি নাকামতো
অবশ্যই এই ডিজিটাল মূদ্রার মূল্য আছে। কিন্তু কত? এই আর্টি কেলে আমি স্টক-টু-ফ্লো ব্যবহার করে ঘাটতি পরিমাপ করেছি এবং বিটকয়েনের মান মডেল করতে স্টক-টু-ফ্লো ব্যবহার করেছি।
৩১ টি অনুবাদ ইতিমধ্যে তালিকা করেছি, আরও তালিকা করা হবে (পেলে আমি সেগুলি এখানে যোগ করব)।
ArabicArmenianBulgarianChinese Croatian Czech DutchFinnishFrench Frisian GermanGeorgianGreek GujaratiHebrewHindiIndonesian Italian Japanese Korean Norwegian PersianPolish PortugueseRomanian Russian SlovenianSpanishSwedishTurkishVietnameseলাইভ স্টক-টু-ফ্লো মূল্য:
Bitcoin Stock-to-Flow model live chartলাইভ স্টক-টু-ফ্লো ড্যাশবোর্ড:
বিটকয়েনের স্টক ফ্লো টি এনালাইসিস করেছেন by @hansolar21
F.A.Q. ( যে প্রশ্ন গুলো মাঝেমধ্যেই এসে থাকে)
স্টক-টু-ফ্লো মডেল সম্পর্কে অনেক প্রশ্ন আছে। এর মধ্যে অনেকের উত্তর ইতিমধ্যে অনেক পডকাস্টে দেওয়া হয়েছে (উত্তরের পরে রেফারেন্স দেখুন)। আমি এখানে অনেকটা প্লান বি এর পুনরাবিৃত্তি করব, উত্তর বর্ণনা করতে আমি PlanB-এর শব্দ ব্যবহার করব, প্রয়োজন হলে আমার কিছু মতামত যোগ করব।
Q1.
স্টিফান লিভেরা: আমি মনে করি এখানে চিন্তা করার জন্য অন্যতম কারণটি হল যে, তা হল বিটকয়েনের বাজার সুইং করতে পারে, অথবা এটি ওভারশুট এবং তারপর আন্ডারশুট করতে পারে। আপনি এটা একটু আলোচনা করতে পারেন?
A1.
PlanB: ঠিক। হতে পারে আমরা যখন মডেলটি সম্পর্কে পরে কথা বলি, আপনি দেখতে পাবেন যে এটার শতভাগ সঠিকতা নেই। কারণ এটি একটি মডেল মাত্র, তাই এই সমস্ত FOMO অ্যাকশন এবং বুল মার্কেট এবং ভয় সহ্য করে, এসব কিন্তু সেখানে নেই এবং আপনি চার্টেও তা দেখতে পাচ্ছেন। সুতরাং, স্টক-টু-ফ্লো-এর উপর ভিত্তি করে মডেলের দাম নির্ধারণ করা খুবই সহজ। কিন্তু প্রকৃত বাজার ভিন্ন, অবশ্যই, যেখানে ভয় এবং লোভ খেলা করছে, তাই এটাকে overshoots এবং undershoots বলা হয়। সাধারণত, মার্কেট মডেলের মানের থেকে 3-10 গুণ বেশি থাকে, কিন্তু সর্বাধিক 50% আন্ডারশুট করে, তাই আমি ভেবেছিলাম, "ঠিক আছে, যদি আমরা 'আজকে একটি মডেল মান $6000-এর একটু উপরে দেই, সেই হিসেবে $3000-এর (50%) বর্তমান বিয়ার মার্কেটের নীচে থাকা উচিত। তবে, হ্যাঁ, আমি এটিকে এভাবেই দেখি।
SLP67
Q2.
“ওহ, halving price কি এখানে আছে? ” এবং আমি মনে করি এটি অন্যান্য বিতর্কে আপনি কোথায় দাঁড়িয়েছেন তা নিয়ে কথা বলে। উদাহরণস্বরূপ, মার্কেট অনুমানের দক্ষতা । এমনকি সাইফেডিয়ান নিজেও এই কথাটির উপর একই রকম মন্তব্য করেছেন একজন অস্ট্রিয়ান হিসেবে, “দেখুন, জ্ঞান সবাইকে সমানভাবে দেওয়া হয় না, তাই আমাদের অনুমান করা উচিত নয় যে EMH এর শক্তিশালী রূপ বলা যেতে পারে, এমনকি সম্ভবত EMH এর দুর্বল রূপ সম্পর্কে চিন্তা করার একটি ভাল উপায় না। "কিন্তু তারপরে শিকাগো স্কুল এবং অন্যান্য স্কুলেন অন্যরা রয়েছে যারা এটিতে বিশ্বাস করতে পারে৷ এটা নিয়ে আপনার অবস্থান কি?
A2.
PlanB: এটা একটি খুব আকর্ষণীয় পয়েন্ট। প্রকৃতপক্ষে, এটি আমার প্রথম চার্টগুলির মধ্যে একটি, রঙ ওভারলে সহ অর্ধেক চার্ট। এটি পরবর্তী অর্ধেক হওয়া পর্যন্ত মাসের সাথে বিটকয়েনের দাম দেখাবে। এবং আপনি সেই চার্ট থেকে স্পষ্টভাবে দেখতে পাচ্ছেন যে অর্ধেক মূল্য নির্ধারণ করা হয়নি। বা অন্তত গত দুইবার মূল্য নির্ধারণ করা হয়নি। সুতরাং, আমার সর্বোত্তম অনুমান হবে এটি এখন মূল্য নির্ধারন করা নয়, পরবর্তী অর্ধেক মে 2020, তবে দক্ষ মার্কেট অনুমান। এটা অদ্ভুত ধরনের। যদিও হাভিং এর মূল্য নির্ধারন করা উচিত। প্রকৃতপক্ষে, আমি দক্ষ মার্কেট অনুমানের একজন বড় বিশ্বাসী, অথবা অন্ততপক্ষে এটি বেশিরভাগ লোকের জন্য একটি প্রথম সূচনা পয়েন্ট হিসাবে ব্যবহার করা উচিত যাদের ভিতরের তথ্য, বা বিশেষ জ্ঞান, বা একটি বড় ট্রেডিং রুম সম্পর্কে জানে না। দক্ষ বাজার মূল্য হল সর্বোত্তম মূল্য, তারা এটির উপর নির্ভর করতে পারে, এবং এটি বিশেষত সত্য যদি বাজারগুলি সত্যিই বড় লিকুইডেটেড হয়, আমি মনে করি এটি এক অর্থে বিটকয়েনের জন্য সত্য। এটি ৮০ বিলিয়ন ডলারের বাজারের মতো (বর্তমানে ১ ট্রিলিয়নের বেশী)।
SLP67
Q3.
স্টিফান লিভেরা: [...]"ওহ, আপনি কি Altcoins-এ স্টক-টু-ফ্লো বিশ্লেষণ বা মডেলিং ব্যবহার করতে পারেন?” [...]"
A3.
PlanB: ঠিক, হ্যাঁ. এটি আমার কাছে প্রায়শই জিজ্ঞাসিত প্রশ্ন, আপনি কি Litecoin বা বিটকয়েন Cash বা Ethereum-এর জন্য একটি স্টক-টু-ফ্লো মডেল তৈরি করতে পারেন? তো চলুন একটু গভীরে ঢোকা যাক। এই স্টক-টু-ফ্লো বিশ্লেষণের জিনিসটি আসলেই এটি অবিস্মরণীয় ব্যয়বহুলতার উপর ভিত্তি করে। তাই হয়তো আমাদের প্রথমবারের শ্রোতাদের জন্য এক ধাপ পিছিয়ে যান। স্টক-টু-ফ্লো হল স্টক বা রিজার্ভ বা বিটকয়েনের মতো কিছু ১৭ মিলিয়ন, প্রায় ১৮ মিলিয়ন স্টক, এবং এটা প্রবাহ দ্বারা বিভক্ত, তাই স্টক-টু-ফ্লো এবং প্রবাহ হল সুরক্ষা। এবং এটি এই মুহূর্তে প্রতি বছর প্রায় ০.৭ মিলিয়ন বিটকয়েন। এবং যদি আপনি এই দুটিকে ভাগ করেন, আপনি ২৫ নম্বর পাবেন এবং ২৫ হল বিটকয়েনের স্টক-টু-ফ্লো নম্বর।
PlanB: এবং এটি শুধুমাত্র একটি সংখ্যা নয়, আমি বলতে চাচ্ছি যে আর্টিকেলে আমি এটাকে ঘাটতি হিসেবে বলেছি। কিন্তু প্রকৃতপক্ষে স্টক থেকে প্রবাহের মূল চাবিকাঠি হল স্টককে স্ফীত করতে উত্পাদনের অক্ষমতা। যদি স্টক যথেষ্ট বড় হয় এবং উৎপাদন কোনোভাবে রাখা বা সীমাবদ্ধ থাকে তাহলে উৎপাদন এবং উৎপাদক স্টক স্ফীত করতে সক্ষম হবে। এবং আমরা জানি যখন নির্দিষ্ট ব্যক্তি বা কোম্পানি বা সরকার স্টক বাড়াতে পারে তখন আপনি কী ধরনের সমস্যা হয়। উদাহরণ স্বরূপ জিম্বাবুয়ের দিকে তাকান, যেখানে মুগাবে যতটা জিম্বাবুয়ে ডলার চেয়েছিলেন প্রিন্ট করতে পারেন, এবং অর্থনীতির জন্য বিপর্যয়কর প্রভাব পড়েছে। তবু তিনি প্রিন্ট করেছেন। আর ভেনেজুয়েলার মাদুরোর ক্ষেত্রেও তাই। এবং আপনি এই মুহূর্তে ডলার এবং ইউরো থেকে পরিমাণগত সহজীকরণের সাথে একই কথা বলতে পারেন। তারা মুদ্রণ করছে... আমাকে প্রিন্টিং বলতে অনুমতি দেওয়া হচ্ছে না, কিন্তু ইলেকট্রনিক ডলার, এবং ইউরো এবং ইয়েন তৈরি করা হচ্ছে ব্যাঙ্কগুলি এবং পুরো অর্থনীতিকে বাঁচাতে।
PlanB: তাই স্টককে স্ফীত করছে উৎপাদনের অক্ষমতা। যা স্টক-টু-ফ্লো জিম্বাবুয়ে এবং ভেনিজুয়েলার ফিয়াট মুদ্রায় এবং বর্তমানে পরিমাণগত সহজীকরণে আমরা যে জিনিসগুলি দেখতে পাই তা প্রতিরোধ করতে পারতো। আমরা যদি এটি ক্রিপ্টোতে প্রয়োগ করি, আপনি যদি চান, তাহলে ডিসেন্ট্রালাইজ করা জরুরী। আর যদি ডিসেন্ট্রালাইজড না করা হয়, তবে যদি একজন ব্যক্তি, একটি কোম্পানি বা একটি দেশ আর্থিক নীতি পরিবর্তন করার সিদ্ধান্ত নেয়, ডিসেন্ট্রালাইজ না করেই। তবে ব্যক্তি বা সরকার, বা কোম্পানি, এটি আরও বেশি মুদ্রা তৈরি করে স্টক স্ফীত করে ফেলবে। যেমনটা জিম্বাবুয়ে করে ফেলেছে।
PlanB: উদাহরণস্বরূপ, Ripple কে ধরুন। রিপলের সিইও যদি তা চান তবে তিনি আরও একশ বিলিয়ন রিপল তৈরি করতে পারেন (কারন এটার কোনো সাপ্লাই নির্ধারন করা নেই) । এবং আপনি যদি ইথেরিয়ামের দিকেও তাকান, তবে ইথেরিয়াম সাপ্লাইয়ের উপর কোনও ক্যাপ ছিল না এবং এখন তারা এটি পরিবর্তন করেছে। তাই তারা অর্থ সাপ্লাই পরিবর্তন করছে। এটি কী ছিল বা কী হবে তা না। অর্থ সাপ্লাই, তবে তারা যে এটি পরিবর্তন করতে পারে। একজন বিনিয়োগকারী হিসাবে এটিই আমি চিন্তিত হব। বিটকয়েনে সম্পূর্ণ ভিন্ন। বিটকয়েন, আপনার কাছে অনেক নোড সহ এই পিয়ার-টু-পিয়ার নেটওয়ার্ক রয়েছে এবং আপনি নিজেই অর্থ সরবরাহ যাচাই করতে পারেন। অর্থ সরবরাহ কতটা তা জানাতে আপনি একটি ব্যাঙ্ক বা কোম্পানি বা ডেটা সেন্টারের মতো তৃতীয় পক্ষের উপর নির্ভরশীল নন।
PlanB: আপনি টোটাল সাপ্লাই পরিবর্তন করতে পারবেন না বা সেই ম্যাজিক ২১ মিলিয়ন কয়েন নম্বর পরিবর্তন করতে পারবেন না। এবং আপনি যদি তা করেন তবে আপনি মূলত বিটকয়েন ফোর্কিং করে বিটকয়েন থেকে দূরে থাকবেন। এবং, হ্যাঁ, আমার ধারণা কেউ আপনাকে অনুসরণ করবে না। অনেকটা বিটকয়েন ক্যাশের মতো। হ্যাঁ, তবে আপনি করতে পারেন, তবে অন্যরা আপনাকে অনুসরণ করবে বলে আশা করবেন না। হয়তো একটি শেষ কথা উল্লেখ করতে হবে যে Altcoins-এ স্টক-টু-ফ্লো-এর তাত্ত্বিক দিক থেকে, অর্থ উৎপাদন করা কঠিন, সোনার মতো ব্যয়বহুল।
PlanB: সমুদ্র বা গ্রহাণুতে থাকা সোনার খনি খুব ব্যয়বহুল হবে। এবং বিটকয়েনের ক্ষেত্রেও এটা একই। এটিতে একটি হ্যাশ-ভিত্তিক প্রুফ-অফ-ওয়ার্ক এর মতো একটি খুব উচ্চ হ্যাশ হার রয়েছে। তাই বিটকয়েন মাইনং করতে অনেক বিদ্যুত খরচ হয়, এবং এটি অবশ্যই অনেক Altcoins-এর জন্য সম্পূর্ণ আলাদা। উদাহরণস্বরূপ, Ripple এ কোন কাজের প্রমাণ নেই বা Bitcoin Cash এর কোন হ্যাশ রেট নেই, তাই কোন নিরাপত্তাও নেই। এদিকে এটা আমাকে একজন বিনিয়োগকারী হিসাবে কিছুটা নার্ভাস করে তুলবে। এবং যারা এই সম্পর্কে আরও জানতে চান, তারাই নিক সাজাবোর (যিনি এই শব্দটি উদ্ভাবন করেছিলেন এবং অবিস্মরণীয় ব্যয়বহুলতার বর্ণনা দিয়েছেন) লেখা গুলো পড়ে আসবেন।
PlanB: অবিস্মরণীয় ব্যয়বহুলতার এই তাত্ত্বিক যুক্তির উপরে, আমি আমার ইচ্ছার বিরুদ্ধে কিছুটা সিদ্ধান্ত নিয়েছি। স্টক-টু-ফ্লো সহ Altcoin-এর মডেল করার জন্য অনেক চাহিদা ছিল। কার্যত এটি করা সম্ভব হবে কিনা তা দেখার জন্য। এবং এটি আসলে গবেষণার একটি স্ট্রেন যা আমি এই মুহূর্তে কোয়ান্টের একটি দলের সাথে কাজ করছি। এবং আমি আপনাকে ইতিমধ্যেই কিছুটা ধারনা দিতে পারি যে ফলাফলটা কী, এবং আমি সেই সম্পর্কেও কিছুটা টুইটও করেছি। সব অল্ট কয়েনের R-স্কোয়ার খুবই কম , তাই মডেলগুলি আসলে খুব ভালভাবে ফিট করে না। উদাহরণস্বরূপ, Litecoin, যা খুব আকর্ষণীয় কারণ সামনেই halving হবে। Litecoin এর R-স্কোয়ার ৩২%। এটি বিটকয়েনের ক্ষেত্রে ৯৫%। সেই তুলনায় ৩২% সত্যিই কম। তো বলা যায় এটার সাথে সেখানে কোন সম্পর্ক নেই। Ethereum এর R-স্কোয়ার ৫০%। এর সাথে ডিসিআর, ডিক্রেডের মতো কয়েন গুলো আছে। আমি জানি না আপনি কীভাবে এটি সঠিকভাবে উচ্চারণ করেন, তবে ডিসিআর, ডিক্রেডের মতো কয়েন গুলোর 0% R-স্কোয়ার।
PlanB: সুতরাং অবিস্মরণীয় ব্যয়বহুলতার তাত্ত্বিক যুক্তি আপনাকে ইতিমধ্যেই এটা বলে যে অল্ট কয়েনের ক্ষেত্রে এটা সম্ভব নয়, কিন্তু আপনি যদি বাস্তবে কাজটি করেন এবং স্টক-টু-ফ্লো মডেলগুলি তৈরি করেন তবে ফলাফল খুব ভাল হবে না।[...]
SLP86
অল্টকয়েনের-এর জন্য কয়েকটি SF গ্রাফ: এখানে SF এবং মানের মধ্যে পারস্পরিক সম্পর্কের (এবং সমন্বয়) অভাব রয়েছে: