Українська (Ukrainian)

[DrBeer]

Aвтop: fillippone
Opигiнaльнa тeмa: Everything you wanted to know about BTC options but were afraid to ask!


Все, що ви хотіли знати про опціони на BTC, але боялися запитати!
Опціони на BTC були доступні тільки для китів і на дуже специфічних біржах, таких як Deribit, але коли Bakkt і CME, дві основні традиційні біржі, відкриють ці продукти для своїх клієнтів, торгівля опціонами стане більш доступною.
Насправді торгівля опціонами доступна на Bakkt з 9 грудня, а CME запустить аналогічний продукт з 13 січня.

Опціони є складним інструментом для торгівлі. Це вірно для традиційних ринків, але це ще більш вірно для "криптовалютного ринку".

У цій темі я спробую дати кілька теоретичних і практичних порад про те, як розуміти, оцінювати і використовувати варіанти.
Я почну детально описувати, що таке опціон, пояснюючи всі характеристики опціонів і їх значення для інвестора.
Потім я коротко поясню, як їх оцінити. Я не буду пояснювати деталі розрахунку математичної моделі, що використовується для їх оцінки, тому що це передбачало б деяке розширене диференціальне числення, про яке ніхто не хоче чути. Я постараюся показати, які фактори впливають на ціну опціону і як їх інтерпретувати. Я також постараюся розвіяти деякі поширені помилки щодо опціонів.

На закінчення я поясню кілька загальних стратегій торгівлі опціонами. Нічого складного, лише кілька прикладів того, як використовувати їх відповідно до інвестиційної мети: будь то спекуляція або хеджування.


ЗМІСТ

• Вступ
• Що таке опціон
  
  • Страйк
  • Час експірації (Термін дії)
  • Волатильність
  • Приклад
• Як оцінити опціон
• Історична волатильність проти передбачуваної волатильності
• Опціонні стратегії — як використовувати опціон
  
  • Торгівля з використанням кредитного плеча
  • Покриття call опціону
  • Стратегія Collar
• Застереження
• Корисні ресурси:
  
  • Онлайн-калькулятори:
  • Інформація про опціони:
  • Онлайн-курси

Що таке опціон?

Опціон на ф'ючерсний контракт - це право, але не обов'язок купувати або продавати базовий ф'ючерсний контракт за заздалегідь визначеною ціною в певну дату в майбутньому або до цієї дати.
Опціон, який дає власнику можливість купувати базовий актив , називається call option.
Опціон, який дає власнику можливість продавати базовий актив , називається опцією put option.
Ціна при здійсненні угоди називається strike price.
Коли опціон генерує угоду, ми говоримо, що він виконується, в іншому випадку він просто закінчується будь-якою угодою, що означає, що ми «відмовилися».
Якщо опціон може бути виконаний тільки при закритті, він називається європейським опціоном, а якщо він може бути виконаний в будь-який час до закриття, називається американським опціоном.
Ціна, яку покупець опціону платить продавцю або творцю опціону, називається премією.

Якщо ринкова ціна вище страйк-ціни, опціон call називається in-the money, тому що в разі американського опціону він може бути виконаний з прибутком. В іншому випадку опціон call називається out-of the-money.
Якщо ринкова ціна нижча за страйк-опціону put, то пут-опціон називається in-the money, тому що в разі американського опціону він може бути виконаний з прибутком. В іншому випадку опціон put out-of the-money.

Якщо ми подивимося на певну страйк-ціну, то in-the money можуть бути тільки опціони call або put, а не обидва. Наприклад, якщо ми подивимося страйк в 10 000 $, call тепер out-of the-money, а put - in-the money.

Після закінчення терміну, якщо опціон може генерувати базовий актив, ціна якого називається physical delivery (фізичною поставкою). Багато товарних або фінансових опціонів є поставними. Як альтернатива, опціон може регулювати тільки грошовий еквівалент прибутку, що реалізує сам опціон: після закінчення терміну дії опціон у грошовому вираженні доставить покупцеві грошову суму, рівну різниці між ціною активу і страйком (у випадку опціону call) або різницю між страйк-ціною і ціною активу (у випадку put). У цьому випадку опціон називається cash-settled (готівковим розрахунком).

У випадку біткойн-опціонів, а саме опціонів BAKKT на ф'ючерси BTC, опціон фізично врегульовується: після закінчення терміну дії опціону in the money генерує відповідну позицію в базовому майбутньому. Є тільки одна особливість: як це зазвичай буває на багатьох товарних опціонах, сам опціон закінчується за кілька днів до закриття, тому власник опціонів in the money має можливість закрити майбутню позицію до фактичної поставки базового активу в майбутньому (в основі опціону поставка біткойна).
 
Саме тому ви напевно чули якусь маркетингову нісенітницю, де «BАККТ опціон» дозволяє вибрати вид поставки: фізично або готівкою).

Перш ніж аналізувати математично, як оцінити опціон, давайте подивимося, як це впливає на ціноутворення.

STRIKE: Перший елемент - strike. Звичайно, різниця між ринковою ціною і strike є першим натяком на вартість опціону. Інтуїтивно зрозуміло, що чим більше опціон in-the money, тим більше такий опціон повинен коштувати.
Коли опціон знаходиться in-the money, він має внутрішню цінність. Для обох опціонів call і put внутрішня вартість дорівнює різниці між базовою ціною і ціною виконання: внутрішня вартість вимірює тільки прибуток, що визначається різницею між ціною виконання опціону і ринковою ціною.

Коли опціон out-of the-money, внутрішня вартість дорівнює нулю.
Внутрішня вартість - це мінімальна вартість опціону: якщо вартість опціону буде менше внутрішньої вартості, її можна було б оцінити, купивши цей опціон і використовуючи його для отримання прибутку.

Тому, коли BTC торгується на 7000, strike call = 5000 ми в положенні in-the money і опціон має внутрішню вартість 2000, тому ціна повинна бути вище 2000. У той же час strike call = 10000 не має внутрішньої вартості, тому внутрішня вартість дорівнює нулю.

Звичайно, внутрішня вартість є лише частиною ціни опціону: інші змінні впливають на ціну опціону, кожна з них додає значення до внутрішньої вартості, отримуючи остаточну вартість опціону:

TIME TO EXPIRY: другий за важливістю елемент при визначенні ціни опціону - це час закінчення: чим більше час закінчення, тим дорожче опціон. Якщо ми оцінимо два варіанти з рівними характеристиками, але дата виконання, та, у якої дата виконання знаходиться найдалі, буде мати більшу ціну.

VOLATILITY: чим більша волатильність базового активу, тим вища вартість опціону. Тут пояснення стає трохи складнішим. Скажімо так, головна причина полягає не в більшій волатильності базового активу, а в більшій ймовірності надходження базового активу в прибуток. Пізніше ми побачимо, чому це важливо, просто врахуйте, що це не очевидно.
 

Давайте подивимося на приклад:
Ми купуємо опціон call на BTCUSD, з ціною виконання 8000 доларів США, термін дії якого закінчується в червні 2020 року.
Стратегія називається Long call, тому що покупка чого-небудь називається long у фінансовому жаргоні.
Премія за цей варіант становить 1350 доларів США, ми повинні заплатити негайно (upfront«авансом», знову ж таки у фінансовому жаргоні).

Перемотаємо вперед до закінчення терміну дії опціону.
Результати нашого опціону різняться залежно від остаточної ціни біткойна:

Якщо BTCUSD нижче 8 000 доларів США, опціон скасовується, термін його дії закінчується.
Якщо BTCUSD перевищує 8 000 доларів США, опціон виконується і генерує виплату, рівну різниці (позитивній) між BTCUSD і ціною виконання.
call виглядає наступним чином:

Виклик = макс (0; ціна Spot- ціна Strike)

Остаточний результат стратегії буде наступним:


Зверніть увагу, що на цьому графіку показано, що ми заплатили премію в розмірі 1350 доларів США авансом, премія повинна виплачуватися в кожному сценарії: якщо опціон збитковий, P & L (Прибуток і збиток) стратегія є негативною і дорівнює виплаченій премії, в іншому випадку виплата опціону вважається за вирахуванням сплаченої премії.
Зверніть увагу, що P & L починає зростати на рівні страйк-ціни, в даному випадку 8 000 доларів США, але беззбитково навіть на більш високому рівні, що дорівнює страйку + премії, або 9 350 доларів США в цьому прикладі.

Давайте подивимося те ж саме для опціону put.
Ми купуємо опціон put на BTCUSD, з ціною виконання 6000 доларів США, термін дії якого закінчується в червні 2020 року.
Стратегія називається long put [/ i].
Премія за цей варіант становить 732 долари США, ми повинні заплатити авансом.

Перемотаємо вперед до закінчення терміну дії опціону.
Результати нашого опціону різняться залежно від остаточної ціни біткойна:

Якщо BTCUSD перевищує 6000 доларів США, опціон скасовується, термін його дії закінчується.
Якщо BTCUSD нижче 6000 доларів США, опціон виконується і генерує виплату, рівну різниці (позитивній) між ціною виконання і BTCUSD.

У більш формальних термінах виплата put-опціону наступна:
Put=max(0;Ціна Strike- Ціна Spot)

Остаточний результат стратегії буде наступним:



Зверніть увагу, що на цьому графіку показано, що ми заплатили премію в розмірі 732 доларів США авансом, премія повинна виплачуватися в кожному сценарії: якщо опціон збитковий P & L (Прибуток і збиток) стратегія є негативною і дорівнює виплаченій премії, в іншому випадку виплата опціону вважається за вирахуванням сплаченої премії.
Зверніть увагу, що P & L починає зростати на рівні страйк-ціни, в даному випадку 6000 доларів США, але беззбитково навіть на більш низькому рівні, що дорівнює страйк-ціні мінус премії, або 5 267 доларів США в цьому прикладі.
Давайте подивимося на графік опціонів у пошуках підтверджень.
Всі приклади взяті з Deribit, який є єдиним широко доступним джерелом цін: створити обліковий запис просто не вимагає KYC, якщо ви зацікавлені зробити це в освітніх цілях. , disclaimer: я жодним чином не пов'язаний з цією біржею.

Якщо ми виберемо опціон BTC, а потім 26 червня 20 року ми побачимо екран, подібний до наступного:


(відкрийте в новому вікні для збільшення)

Ця  сторінка розглядає варіанти закриття опціонів 26 червня 2020 року.
Центральна сіра колонка - рівні страйк ціни. Опціон в тому ж рядку має ту ж ціну закриття.
Зліва від цього стовпця у нас є опції call для кожної страйк ціни, в той час як put знаходяться праворуч.
bid price - це ціна, за якою інші учасники хочуть купити опціони, тобто ціна, за якою ви повинні продати, якщо хочете продати.
ask price - це ціна, за якою інші учасники хочуть продати опціони, тобто ціна, яку ви повинні заплатити, якщо хочете купити.
Кожна ціна попиту і пропозиції має відповідний рівень передбачуваної волатильності, який, якщо він введений в модель, впливає на вищезгадану ціну.
Ось чому міркувати про опціони, волатильність і ціну - непросто.

Як ми бачили раніше,  ціна call знижується, коли страйк йде вгору: середня ціна call 6000 (середня між заявкою і попитом) становить 0,29725 BTC, а середня ціна call 10000 - 0,11275. BTC.
Протилежність вірна для pyt. У put з більш низьким страйком - більш низькі премії
Ціна put, що дорівнює 10 000, дорівнює 0,46075 BTC, а ціна 6 000 - середню ціну 0,09725 BTC.
Також ми можемо бачити, що  call опціони з більш тривалим терміном дії мають більшу ціну: опціон на 10 000 доларів США з терміном погашення у вересні  0,16775 BTC в порівнянні з 0,11275 BTC такого ж опціону з погашенням у червні. Ціна put 0,13175 BTC (вересень) проти 0,09725 BTC для того ж опціону (червень).

Якщо ми вставимо дані, які ми знайдемо на цій сторінці, в калькулятор, ми зможемо оцінити опціон.
Якщо ми встановимо ціну call

[DrBeer]

Цифри нижче ціни опціону - це значення або чутливість ціни опціону до їх різних компонентів:

DELTA: це чутливість ціни опціону до базового індексу: якщо базовий індекс збільшується на 1 долар, ціна опціону підвищується на 0,55 долара.
GAMMA: це чутливість другого порядку ціни опціону до базового індексу: якщо базовий індекс підвищується на 1 долар США, дельта опціону збільшується на 0% (я вважаю, що в цьому калькуляторі є фактор округлення)
VEGA: це чутливість ціни опціону до рівня волатильності: якщо волатильність зростає на 1%, ціна опціону підвищується на 20,54 долара США.
THETA: це чутливість ціни опціону до часу: якщо проходить 1 день, ціна опціону знижується на 4,39 долара США.
RHO: чутливість ціни опціону до процентних ставок: якщо процентні ставки досягають 1%, ціна опціону підвищується на 13,49 доларів США.

Показники пов'язані між собою досить складним чином, є багато способів їх інтерпретувати, і всі вони безперервно змінюються, враховуючи рівень ринку, волатильність і час до закриття.
Було написано багато книг про те, як цим користуватися. Я думаю, що цього дуже короткого пояснення достатньо для цієї теми.


Як оцінити опціон

Розуміння деталей того, як оцінюються опціони, пов'язане з дуже просунутою математикою, включаючи стохастичний аналіз, диференціальний аналіз, статистику тощо.
Тут я хочу лише дати вам кілька важливих понять, які ви повинні мати на увазі, розмірковуючи про варіанти інвестування та їх вартість.

Компанія Black & Scholes отримала Нобелівську премію за модель оцінки опціонів. Їх найбільше досягнення полягало в тому, щоб продемонструвати, що можна оцінити опціон, використовуючи не арбітражні умови.  Arbitrage - це угода, в якій прибуток отримується без ризику і капіталу. Звичайно, такі угоди не існують, тому ринки адаптуються, щоб уникнути таких ситуацій. Міркування в умовах «non arbitrage» також означає, що ризики не задіяні, тому індивідуальний критерій до ризику кожного окремого трейдера на ринку може бути виключений з рівняння. Це означає, що кожен трейдер на ринку буде змушений використовувати той самий критерій світу без ризику (якщо ми міркуємо про «non arbitrage», ми можемо ігнорувати пов'язаний з цим ризик, тоді ми можемо ігнорувати готовність кожного трейдера прийняти цей ризик ). Це означає, що ціна такої похідної є унікальною, незалежно від схильності до ризику для кожного трейдера: отже, ціна call  НЕ залежить від ймовірності, розрахованої кожним трейдером, можливості отримати прибуток. Ми повинні пам'ятати про це: ціна call  не означає автоматично, що сценарій, в якому він закінчується прибутком, є більш «правдоподібним».

Історична волатильність проти передбачуваної волатильності.
Як ми бачимо, єдиним «складним» значенням для ціни опціону є волатильність, яка буде використовуватися.
Правильне число, яке буде включено в оцінку, - це очікувана майбутня реалізована волатильність до закінчення терміну дії опціону. Вказувати це число означає вказувати ціну опціону (яка є детермінованим числом ціни опціону, тобто відомим без невизначеності).
Рівень волатильності, що використовується для оцінки опціону, називається передбачуваною волатильністю, тому що це рівень волатильності, «передбачуваний» котируваною ціною.
Як ви враховуєте майбутню волатильність?
Ось хитрощі торгівлі опціонами:

Перша ідея полягає в тому, щоб поглянути на усвідомлену волатильність: погляд на минуле може дати перше уявлення про майбутню волатильність. Звичайно, це не завжди так, оскільки може бути багато факторів, які можуть змінити волатильність в майбутньому. Одним з простих прикладів, характерних для BTC, може бути халвінг. Ця подія, на думку багатьох моделей, може мати великий вплив на ціну біткойнів. Таким чином, ми можемо припустити, що до халвінгу значення волатильності буде низьким: ціна може змінюватися, але без великих похибок, але як тільки відбудеться халвінг, ціна, можливо, почне коливатися більше, через дуже різні оцінки, які передбачає модель S2F. У цьому випадку реалізована волатильність не буде хорошим орієнтиром для майбутньої волатильності: саме реалізована волатильність буде набагато нижчою, ніж майбутня волатильність, яка використовується для оцінки опціонів із закриттям після халвінгу.

Багато веб-сайтів розраховують реальну волатильність біткойнів: на Deribit ви можете отримати розрахунок.

Розрахунок історичної волатильності з різними інтервалами дає дуже різні результати:



На наведеному вище графіку ми бачимо ціну в біткойнах (чорна лінія, ліва вісь) з накладенням різних історичних розрахунків волатильності з використанням різних термінів (жовті, червоні та сині лінії, права вісь)
 Волатильність у короткостроковій перспективі може бути більш «волатильною» сама по собі (так, волатильність є волатильною, але це для просунутої торгівлі опціонами). Жовта лінія представляє річну історичну волатильність, розраховану з використанням попередніх 10 торгових днів, і, як ми бачимо на наведеному вище графіку, вона коливається сильніше, від 180% до мінус 20%. Волатильність, розрахована для більш тривалих періодів часу, таких як синя лінія (розрахована за останні 30 днів даних) або червона лінія (розрахована за останні 180 днів даних), натомість стає все більш і більш стабільною при розширенні інтервалу розрахунку.
Звичайно, ми більше зацікавлені в зіставленні, з поясненням раніше застереження, історичного розрахунку волатильності з часом закриття опціону, який ми хочемо оцінити.

Передбачувана волатильність замість цього може спостерігатися на ринках опціонів. Якщо ми подивимося на екран параметрів вище, то побачимо кілька стовпців IV: це передбачувана волатильність, що відповідає кожній котировці. Якщо ми використовуємо модель протилежним чином, ми можемо використовувати ціну як вхідні дані і знайти волатильність, передбачувану цією ціною: це передбачувана волатильність.


Опціонні стратегії - Як використовувати

Опціони - це дуже складні інструменти, тут я хочу виділити лише кілька варіантів їх використання.
Це найпростіші з них, і всі вони мають загальну «статичну» стратегію. Це означає, що вони повинні бути постійними і не змінюватися до закриття. Існують різні стратегії, які повинні бути скориговані протягом терміну дії опціону. Це абсолютно різні речі, і їх називають динамічними стратегіями.


Кредитне плече

Сценарій:
Ви хочете отримати якомога більше BTC.
У вас дуже чітке уявлення про торгівлю.
Ви не зацікавлені у втраті свого капіталу, якщо ваш прогноз не збудеться.

Стратегія:
Використовуйте свої гроші, щоб не платити за те, щоб втратити гроші, максимізуючи очікувану остаточну виплату.

Приклад
- Купіть 1 call-опціон на страйк 7 000 доларів США, червень закінчується по 0,233 BTC.
Альтернативно
- Купіть 1 опціон call зі страйком 8 000 доларів США, червень закінчується на загальну суму 0,1805 BTC.



Аналіз:
У цьому сценарії ви зіткнулися з підвищенням курсу BTCвище рівня страйк ціни, використовуючи тільки частину капіталу, необхідну для покупки базового активу (тобто 1 біткойн).
У разі закінчення терміну дії контракту за ціною 10 000, у разі інвестицій в біткойни ви отримаєте дохід, рівний (10 000–8 000) / 8 000 = 25%.
Це базовий сценарій з відсутністю кредитного плеча.

При купівлі  опціону  прибуток буде (10 000-7 000-1742) / 1742) = 72%.
Зверніть увагу, що якщо опціон отримує більше різниці, дохід зростає ще більше, а оплачена інвестиція залишається постійною,  прибуток збільшується лінійно.

У другому прикладі ми купили опціон без плеча, використовуючи ще менше капіталу.
У разі, якщо BTC має ціну 10000 на закриття, прибутковість буде в цьому випадку (10000-8000-1350) / 1350 = 48%.

Звичайно, в сценарії протилежного руху ваша втрата обмежується виплаченою премією, яка буде повністю втрачена.
Це означає, що ви повинні мудро вибирати не тільки страйк ціну, щоб зробити правильну інвестицію, але також і термін закриття.



Покриття call опціону
Сценарій:
Ви - кит, який хоче продати частину своїх BTC, щоб фінансувати свої щоденні витрати. Ви оптимістичні щодо ціни BTC.

Стратегія:
Продайте, переведіть премію в готівку, щоб фінансувати свої витрати, а насправді продайте біткойн тільки в тому випадку, якщо ціна піде вгору (можливо, стрибком).

Приклад:
- long 1 біткойн,
- продати 1 опціон страйк на 10000 доларів США, червневий термін дії - 0,11 біткойн.


Аналіз:
Виграш дає вам перевагу над простим холдингом біткойна, рівною премії, якщо ціна в момент погашення нижча за ціну виконання.
Якщо після закінчення терміну дії ціна вище страйку,  ви продаєте біткойн.
Стратегія має беззбитковість, у порівнянні з long BTC, на рівні, що дорівнює Strike + premium received (у цьому прикладі на 10,000+ 0.11*7478 = 10 826 приблизно).
 
Якщо ціна BTC піде далі вгору, то ви  продали біткойн по 10,826, отже, стратегія має нижчу цінність проти холдингу біткойна.

Collar
Сценарій:
Ви кит.
Ви хочете продати частину своїх BTC, щоб фінансувати свої щоденні витрати.
Ви оптимістичні щодо BTC інвестицій.
Вас турбують різкі падіння цін BTC.

Стратегія:
Продайте, переведіть премію в готівку, щоб фінансувати свої витрати, насправді продайте біткойн тільки в тому випадку, якщо ціна піде вгору (можливо, на скачку).
Використовуйте переведену в готівку премію для покупки захисту з іншого боку, тобто покупки put опціону.
Дана стратегія називається «комір».

Приклад:
- long 1 біткойн,
- продаж опціону 1 call, страйк 10000 доларів США, червень закінчується по 0,11 BTC
- покупка опціону «put», страйк 6000 доларів США, червневий термін дії 0,098 BTC


Аналітика:
Фінальна виплата аналогічна тій, що розписана при закритому call.
Вигода від стратегії дає вам перевагу в порівнянні з простим володінням біткойнами, рівну різниці між преміями, що виплачуються за покупку call, і премією, отриманою за продаж call. У цьому конкретному випадку я вибрав два рівні страйк ціни, щоб мати найменшу позитивну різницю між двома, якщо ціна нижче ціни виконання в кінці терміну.
Якщо після закінчення терміну ціна вище страйку, ви продаєте біткойн.
Стратегія має беззбитковість, в порівнянні з простим long, на рівні, що дорівнює Strike + премія, отримана (в цьому прикладі 10 000 + (0,11-0,098) * 7478 = 10,093 приблизно).
Якщо ціна BTC йде вище, ви продали біткойн по 10,093.
Навпаки, якщо ціна BTC падає, ви також купуєте захист на 6000, так як ви давно ставите 6000  Точніше, оскільки ви перевели в готівку премію в розмірі 93 доларів, ви захищені на рівні 6 093 долара. У разі, якщо біткойн падає більше, це не впливає на вас, так як put захищає вас від більшого падіння.

Застереження.
Опціони - дуже складна тема.
Я з усіх сил намагався пояснити цю тему найпростішим і інтуїтивно зрозумілим способом.


Якщо ви вважаєте, що ця тема або будь-яка інша з моїх тем варта того, щоб її перекласти на вашу локальну секцію, зробіть це! Я буду радий допомогти!


Корисні ресурси:
Онлайн-калькулятори:
Option Calculator
Black-Scholes & Implied Volatility Calculator


Інформацією про опціони:
Option on Bakkt ™ Bitcoin (USD) Monthly Futures
Опціони на ф'ючерси на біткойн

Онлайн-курси
Basic: CME Option Course
Advanced: Options Theory for Professional Trading

[DrBeer]

Гарним інструментом для моніторингу ринку опціонів є панель інструментів, що надається skew.com:

Bitcoin Options Dashboard by Skew

Я спробую пояснити, як інтерпретувати різні графіки.

BTCUSD Spot

Простий, стандартний, лінійний графік.

BTCUSD Realised Volatility

Ми вже бачили цей графік у 1 пості: це історична волатильність BTC, розрахована з використанням різних часових інтервалів. Помітно, що  волатильність, яка спостерігається протягом більш тривалих періодів, має тенденцію бути більш стабільною.

BTC Options Volumes

На цих графіках ми бачимо обсяги торгів за всіма опціонами на різних біржах. Ми бачимо, що переважна більшість опціонів торгується на Deribit. Я думаю, що це зміниться з запуском двох найбільших бірж BAKKT і CME.

BTC ATM IV

Ці графіки схожі на історичну волатильність, але вони показують очікувану волатильність. Вони розраховують очікувану волатильність опціону, термін дії якого закінчується при різних термінах: 1, 3 і 6 місяців у майбутньому. Отже, це представляє очікувану волатильність біткойнів у майбутньому на таких інтервалах Ми помічаємо, що очікувана волатильність змінюється більше для короткострокових опціонів і стає більш стабільною для довгих опціонів

BTC 25d Skew

Цей графік показує технічну інформацію. Він вимірює різницю в  передбачуваній волатильності між двома опціонами з терміном погашення на однакову дату. Лінії вимірюють різницю в передбачуваних волатильностях між call «out of the money» і put «out of the money» . Обидва варіанти обрані зі страйком з 25% -ною дельтою (звідси 25d в назві графіка). Таким чином, страйк фіксується не в доларовому вираженні, а в «грошовому вираженні» або «віддаленості» від поточних ринкових рівнів. Позитивне число означає, що очікувана волатильність call  вища, ніж put волатильність, це означає, що волатильність буде зростати у висхідному русі.

BTC ATM Volatility Structure

Це рівень очікуваної волатильності опціонів, термін дії яких закінчується в різні дати, зазначені нижче. Це дає ту ж інформацію, що і графіки BTC ATM IV.
Probability of BTC being above x$ per Maturity

Дуже хитрий графік.
Форма графіків дуже схожа на дельту опціону з даним страйком. Дельта опціону може розглядатися як нейтральна до ризику ймовірність того, що опціон виявиться прибутковим. Що ж: ймовірність, яка не залежить від ризику, сильно відрізняється від ймовірності реального ринку. Будь ласка, не робіть висновки з цього графіка.

BTCUSD - Implied Volatility vs Realised Volatility, Daily

Це дуже цікавий графік. Він поєднує в собі реалізовану волатильність з очікуваною волатильністю на одному і тому ж інтервалі: таким чином, цей графік відповідає на наступні питання: «На який рівень волатильності оцінюються ринки в порівнянні з тим, який вони спостерігали в минулому?». На графіку показано волатильність протягом 3-місячного інтервалу: на даний момент очікувана волатильність оцінюється вище реалізованої:  ринок очікує підвищення волатильності в наступні місяці (можливо, через халвінг через 5 місяців).

Deribit BTC Options Volumes

Досить простий графік. Це обсяг опціонів, що торгуються сьогодні на Deribit. Будь ласка, зверніть увагу, що це кількість опціонів, а не сума сплаченої премії.

Deribit BTC Options Flows

На цьому графіку діаграма покупок і продажів, а також типи опціону call або put. Звичайно, для кожної угоди є покупець і продавець, але ask  угода зазвичай класифікується як «купівля», а bid  угода  називається «продаж».
Ми бачимо, що більшість угод call (це насправді цікаво) без великого дисбалансу між купівлею і продажем, це хороший, ліквідний ринок.

Trade >50 BTC Option Monitor

Цей графік насправді є історією угод на біржі. Найбільш важливі угоди виділені. Може дати уявлення про те, як йдуть торги, але завжди дуже важко витягти значущу інформацію з цієї історії.

Deribit BTC Option Call/Put Ratio

Put Call Ratio - це співвідношення угод на call і угод на put. Знову ж таки, це графік, дуже поширений серед трейдерів, але з обмеженою або дуже складною інформаційною значущістю, на мою скромну думку.

[DrBeer]

Deribit BTC Options Buy/sell Ratio

На цьому графіку показано, чи були укладені угоди на  asks стороні  або на стороні bid  Знову ж таки, важко зрозуміти остаточне позиціонування, дивлячись тільки на цей графік, але зміна поточного  співвідношення може сигналізувати про зміну загального настрою.

Deribit BTC Options Short-term/Long-term Ratio

Цей графік розділяє загальну кількість угод між короткостроковими та довгостроковими опціонами. Там немає жодного натяку на те, що вони мають на увазі під короткостроковими, але той факт, що короткострокові опціони більш активно торгуються, може означати, що вони  більш привабливі для трейдерів.

Total BTC Options Open Interest

як я писав вище, відкритий інтерес - це поняття, яке часто плутають з обсягом. Насправді відкритий інтерес вказує кількість «відкритих позицій» на біржі або суму позицій, яка в кінцевому підсумку потенційно може привести до закриття. Звідси ми знову бачимо, що Deribit є безумовно найбільшою біржею, у LedgerX і Bakkt малі обсяги. Я очікую, що це зміниться в найближчому майбутньому.

BTC Options Open Interest by Strike (kBTC)

Цей графік розбиває відкритий інтерес за різними страйками, на яких написана кожна позиція. Дивлячись на цей графік, ми можемо побачити рівні страйків, в яких проявляється більший інтерес з боку ринків. Крім того, близька до закриття, велика відкрита позиція може виступати в ролі «магнітів» або «бар'єрів» для ціни BTC.

BTC Options Open Interest by Expiry(kBTC)

Те саме, що і вище, на цей раз відкритий інтерес розділений за різними інтервалами.

BTC Jan20 Vol

Як ми бачили в 1 пості, рівень волатильності не є постійним для кожного страйку. Цей графік намагається змоделювати відхилення очікуваної волатильності від котируваних цін. Що стосується call (сині лінії), ми бачимо, що ціни послідовно звужуються, в той час як значення put спреду дуже вузькі.

Back Months Vol Vol

Ці графіки концептуально ідентичні попереднім, але насправді вони відображають очікувану волатильність за минулі місяці або більш тривалі інтервали. Оскільки обсяги торгів і ліквідність тут менші, графіки не дуже добре сформовані: в принципі, для багатьох put немає розумних пропозицій, тому вісь Y збільшується, що робить графік фактично нечитабельним.



Пepeклaд зpoблeнo з iнiцiaтиви:

[DrBeer]

➥ Теми для обговорення [Eng] • [Rom] • [Ger] • [Fil] • [Ita] • [Spa] • [Cro] • [Pid] • [Rus] • [Pol] • Підсумки [2024] • Вікторина [Live] & [Bustabit]

Посилання на основну тему: https://bitcointalk.org/index.php?topic=5569520.msg66216551#msg66216551

Цього року Bitcointalk Community Awards святкує свою 6-ту річницю! Як завжди, ваш голос — це чудова нагода висловити вдячність тим особливим людям, які віддають усі свої сили нашому співтовариству та сприяють вдосконаленню нашого улюбленого форуму. Згадуючи 2025 рік, пригадайте, які події та користувачі мали на вас найбільший вплив. Як і минулого року, всі призи отримають ті, хто проголосував. 🏆

Які призи чекають на переможців?

Цього року наші спонсори 🔥 Bustabit.com, [C]ryptioS подбали про призи! Цього року ми матимемо 20 переможців, кожен з яких отримає 150 доларів на свою біткойн-адресу. Виходячи з динаміки голосування попередніх років, ми матимемо два основних пули, кожен з яких матиме однакову кількість учасників. Завдяки GazetaBitcoin, також буде проведено спеціальний розіграш з персоналізованою пластиковою карткою BTC Romania + 200 доларів! 🎁 Примітка.

	Пул № 2 (0-99)		Пул № 1 (0-99)		Пул № 3 (всі виборці)
	10 переможців та 150 доларів кожному		10 переможців та 150 доларів кожному		Спеціальний розіграш

Як це працює?

Протягом 60 днів буде відкрито публічне голосування, в якому може взяти участь будь-який активний користувач. Кожен користувач має право проводити агітацію в окремій гілці , спеціально створеній для цієї мети. Хто потрапить до трійки переможців у кожній відповідній категорії, залежить тільки від вашої активності. Також цього року правило «ваги голосу» буде застосовуватися до голосів, відданих за переможців 1-го місця в BCA 2024, такі голоси будуть зараховуватися як 0,75 до 1 ➥ Примітка.

• До 3 користувачів ви можете голосувати в кожній категорії ➥ Примітка.
• Ви повинні пояснити, чому ви номінуєте користувача. ➥ Примітка.
• Щоб проголосувати, ви повинні мати щонайменше 10 заслуг за останні 120 днів.

	Індивідуальний заголовок	Опис номінації
	Герой добра	Нагорода вручається неформальному лідеру! Цей чоловік залишив таке незабутнє враження, що коли він звертається до вас, у вас перехоплює подих*, а його дописи здаються незаперечними. Покійні герої також заслуговують на цю нагороду!
	Форумний ніндзя	Нагорода присуджується учаснику, ім'я якого символізує послідовність.   На форумі завжди були користувачі, які виділялися з натовпу не тільки своїм стилем письма, але й своєю активністю, без яких Bitcointalk був би неможливим.
	Bitcoin Geek	Нагорода присуджується учаснику, який, на вашу думку, був найбільш корисним у сферах, пов'язаних з біткойнами. Розкажіть нам, хто з ваших знайомих є палким прихильником Bitcoin, хто може легко пояснити вам такі нюанси, про які ви навіть не знали, або хто просто вибрав ASIC для вашої бабусі.
	Найкраща подія	Яка подія справила на вас найбільше враження? Ця номінація є даниною поваги найвизначнішим подіям у криптоспільноті або найважливішим для вас особисто. Це 6-та щорічна премія, і ви можете номінувати та голосувати тільки за всі значущі події 2025 року.
	Найкращий проект	Ми говоримо про бізнес або будь-який проект, представлений на Bitcointalk.
	Відкриття року	Мабуть, одна з найбільш несподіваних, але водночас знакових категорій, яка показує, що форум живий. Нагорода вручається не тільки новачкам у світі біткойнів, а й іншим користувачам, які активно брали участь у житті форуму протягом минулого року... навіть можна номінувати свого найкращого друга з Bitcointalk!
	Допомога Бастеру	Нагорода присуджується видатним волонтерам, які працюють виключно на благо спільноти. Він дотримується досить суворих моральних принципів, є взірцем для наслідування і постійно демонструє нестримний ентузіазм, допомагаючи новачкам, повідомляючи про шахрайство, виявляючи шахраїв або припиняючи діяльність AI.
	Майстер ремесла	Нагорода вручається тим, хто щиро любить своє ремесло, будь то професійна діяльність чи хобі. Ця нагорода найкраще підходить для найвизначнішої постаті серед колекціонерів, модераторів, бізнесменів, дизайнерів, спортивних гуру, творців громадських ініціатив та інструментів, які роблять життя форуму яскравішим.
	Місцевий герой	Хочете проголосувати за своїх друзів? Чудово! Багато користувачів не виходять за межі своїх місцевих розділів, тому ми хотіли б дізнатися, чиї імена представляють кожну спільноту. Давайте подивимося, яка місцева спільнота є найбільш згуртованою. Wall Observer вважається окремою спільнотою.
	Міс Bitcointalk	Хоча жінки зараз є меншістю на Bitcointalk, вони все ще є невід'ємною частиною нашої спільноти. І хоча номінанток дійсно небагато, ми не можемо скасувати цю категорію*, тож давайте висловимо свою вдячність нашим красуням. Хто, на вашу думку, особливо заслуговує на звання Міс Bitcointalk?
_________________	_________________

Дякуємо спонсорам: 🔥 Bustabit, GazetaBitcoin ... а також PowerGlove, який надав неоціненну допомогу в підрахунку голосів на останніх виборах, і nutildah за його коментар ... який надихає OP продовжувати свою роботу. А також тим, хто вніс пропозиції щодо вікторини та дизайну, таким як Jayce, 1miau , NeuroticFish, SatoPrincess, fillippone. 🎅

Шаблон (дякую, запозичив у klarki )

Code:

[list]
[li]Герой добра: [/li]
[li]Золоте перо: [/li]
[li]Bitcointalk Ninja: [/li]
[li]Bitcoin Geek: [/li]
[li]Подія року: [/li]
[li]Провал року: [/li]
[li]Відкриття року: [/li]
[li]Кращий SpamBuster: [/li]
[li]Кращий ScamBuster: [/li]
[li]Майстер ремесла: [/li]
[li]Антигерой: [/li]
[li]Міс Bitcointalk: [/li]

[GazetaBitcoin]

Aвтop: GazetaBitcoin
Opигiнaльнa тeмa: Libertarians -- where are they now?

Я радий, що моє есе було обрано для перекладу AOBT. Інформація про лібертаріанців повинна поширюватися на форумі ширше.

Зрештою, біткойн був створений на основі лібертаріанської ідеології. Навіть сам Сатоші сказав в електронному листі до списку розсилки Cypherpunk: «З лібертаріанської точки зору це дуже привабливо, якщо ми зможемо правильно це пояснити».

[VashaUdacha777]

Вітаю всю нашу українську спільноту bitcointalk-у з Новим Роком!

С Новим 2026 роком ! Бажаю всім злагоди та гарного свята ! Та підіймаю келих шампанського за форум Bitcointalk та його прекрасну спільноту !  Нехай в новому році здійснятся всі ваші мрії та бажання  А хоча б один Bitcoin завжди буде у ваших гаманцях !

[mad.wild.boar]

Привіт усім
Питання
Ось умовно я 10 років відмовляв собі в усьому, дітям в іграшках, дружині в квітах і назбирав свій 1, або й цілих 2 біткойни. І вирішив що досить вже працювати час виходити на пенсію і жити своє тихе життя. Але як? В АТБ крипту не приймуть, і за комуналку теж нею не заплатиш. Єдиний доступний вивід зараз це p2p, але якщо на мою картку 25 років умовно заходила тільки офіційна ЗП, а зараз замість неї почнуть надходити перекази від фізосіб думаю в банка швидко виникнуть питання. Обмінники? Насклільки це безпечно? Якось виходить що наче щось і накопив, але витратити ніяк?

[Etranger]

Привіт усім
Питання
Ось умовно я 10 років відмовляв собі в усьому, дітям в іграшках, дружині в квітах і назбирав свій 1, або й цілих 2 біткойни. І вирішив що досить вже працювати час виходити на пенсію і жити своє тихе життя. Але як? В АТБ крипту не приймуть, і за комуналку теж нею не заплатиш. Єдиний доступний вивід зараз це p2p, але якщо на мою картку 25 років умовно заходила тільки офіційна ЗП, а зараз замість неї почнуть надходити перекази від фізосіб думаю в банка швидко виникнуть питання. Обмінники? Насклільки це безпечно? Якось виходить що наче щось і накопив, але витратити ніяк?

Чесно, я вважаю проблему з тим, як витратити, трохи надуманою, особливо в Україні. Адже способи вивести точно є, вони працюють, і якщо не зловживати, то проблем не виникає. Вам ніхто не каже одразу виводити всю суму (1-2 біткоїни) собі на монобанк. Це, звісно, не прокатить ніяк. Але я виводила через р2р до 2500 USDT, причому не айбаном, а саме переказ на карту, і питань не було. Все залежить від Вашої активності в банку в цілому. Якщо Вам на рахунок ніколи більше 10 тис грн не заходило, то, звісно, будь-яка транзакція навіть на 100 тис викличе питання. Але ж можна поступово, раз на декілька днів вивести стільки, скільки Вам потрібно станом на сьогодні.

Обмінники - це варіант для більших сум. Так, бувають погані історії, де обмінники самі здають тих, хто прийшов мінять крупні суми. Але знову ж таки, міняйте поступово. Оберіть 2-3 обмінники, і з певною періодичністю міняйте собі.

Ну і насамкінець: якщо хочеться максимальної безпеки і щоб все було правильно, то відкрийте рахунок в іноземному банку, де є розвинені криптовідділи. Це зараз набирає популярності, банки самі зацікавлені, аби крипта зберігалась у них, а не вдома на гаманці у когось, і вони свої конвертаційні послуги пропонують, фулл пекедж, коротше. Пояснення для 1-2 биткоїнів, що Ви їх просто накопичили, там підійде, бо це не якась прям захмарна сума навіть для України, за 10-15 років, відкладаючи, можна було назбирати.

[fillippone]

Author: fillippone
Original thread: Debunking the "Bitcoin is an environmental disaster" argument

<...>

Thank you for your work translating my post into your local board. Sorry for the delay in giving merits and writing here!

If you have anything that is not clear, just summon me, and I will try to better explain anything!


Надано українським перекладом через Google Translate:

Дякую за вашу роботу з перекладу мого допису на ваш місцевий форум. Вибачте за затримку з висловленням поваги та написанням тут!

Якщо у вас є щось незрозуміле, просто зателефонуйте мені, і я спробую краще все пояснити!

[Etranger]

Я нарешті отримала свою криптокарту, яку чекала майже 2 місяці. Вона прийшла звичайною поштою, просто в поштову скриньку кинули конверт. Я її активувала в додатку, все працює. Єдине що поки не можна її в apple pay підтягнути, треба лише фізичною картою користуватись (вона з пейпасом). Тому тепер остаточно вважаю, що mission complited 

[Xal0lex]

Я нарешті отримала свою криптокарту, яку чекала майже 2 місяці.
[...]

Ну нарешті 🙂 Роботу в українських магазинах, часом, не перевіряли? Приймають вони цю картку в якості оплати чи ні? Також особисто мене більше цікавить Google Pay, аніж Apple Pay.

[Etranger]

Я нарешті отримала свою криптокарту, яку чекала майже 2 місяці.
[...]

Ну нарешті 🙂 Роботу в українських магазинах, часом, не перевіряли? Приймають вони цю картку в якості оплати чи ні? Також особисто мене більше цікавить Google Pay, аніж Apple Pay.

Завтра-післязавтра закину туди кошти і перевірю, як проходить оплата. Картку тільки сьогодні отримала, тому встигла лише активувати, а функціонал вже буду тестувати згодом. Мають приймати, адже вона виглядає, як і звичайна дебетова карта, навряд чи хтось в сільпо чи новусі зверне увагу, що там крипта, а не гривня. Повідомлю на днях, як пройде оплата. В Google Pay спробую підтягнути, позичу в когось телефон для цього) Також напишу тут про результати

[B1g4udge]

Привіт усім
Питання
Ось умовно я 10 років відмовляв собі в усьому, дітям в іграшках, дружині в квітах і назбирав свій 1, або й цілих 2 біткойни. І вирішив що досить вже працювати час виходити на пенсію і жити своє тихе життя. Але як? В АТБ крипту не приймуть, і за комуналку теж нею не заплатиш. Єдиний доступний вивід зараз це p2p, але якщо на мою картку 25 років умовно заходила тільки офіційна ЗП, а зараз замість неї почнуть надходити перекази від фізосіб думаю в банка швидко виникнуть питання. Обмінники? Насклільки це безпечно? Якось виходить що наче щось і накопив, але витратити ніяк?

Є різні способи, наприклад, відкрити картку Whitebit і спокійно розраховуватися, там ліміт 10000 доларів і комісія за кожну транзакцію мінімальна. Я і у варусі пробував розрахуватися, і в епіцентрі, і в магазині комп'ютерної техніки все дуже круто спрацювало навіть на деякі транзакції отримав кешбек, курс на мою думку трохи вигідніший ніж на біржі.

[Xal0lex]

Привіт усім
[...]

Є різні способи, наприклад, відкрити картку Whitebit і спокійно розраховуватися, там ліміт 10000 доларів і комісія за кожну транзакцію мінімальна. Я і у варусі пробував розрахуватися, і в епіцентрі, і в магазині комп'ютерної техніки все дуже круто спрацювало навіть на деякі транзакції отримав кешбек, курс на мою думку трохи вигідніший ніж на біржі.

А можна детальніше? Я, звичайно, можу сам почитати, але цікавить досвід використання саме від реального користувача. Віртуальна картка у них є, як з Google Play, дружить? Те, що можна платити в українських магазинах, я вже зрозумів. Картка, виходить, офіційно дружить з українськими банками і українським законодавством. Це добре. Як з KYC, труднощі з проходженням були? Підтвердження доходів і походження криптовалюти вимагають?