4 anni esatti è un valore particolare della finestra, valore per il quale l'affermazione è sicuramente corretta,
ma così a mente io ricordavo periodi più lunghi dove invece si aveva una perdita netta, quindi rendimenti addirittura negativi, così ho controllato i rendimenti negativi su finestre superiori ai 4 anni:
https://i.ibb.co/YBg3xpmk/image.pngAndando oltre i 4 anni si trovano effettivamente momenti dove il rendimento è stato negativo (seppur di poco).
La cosa interessante è che tra il passato ciclo e questo si hanno, nella peggiore delle ipotesi, due quasi pareggi, mentre il calo peggiore risulta nel passaggio dal 2017 al 2021.
Quindi per investimenti con entrata risalente addirittura a 9 anni fa.
Interessante perchè spiega, secondo me, come il calo dei rendimenti sia associato al calo della volatilità.
Il bitcoin più recente offre rivalutazioni meno spaziali ma anche drawdown molto più contenuti e le cose sono fra loro correlate
Sul calo dei rendimenti poi si potrebbero anche fare valutazioni di natura macro.
Se avete seguito la recente tempesta sul mercato dei bond, con rendimenti alle stelle, avrete letto che in molti casi siamo a valori storici con yield che non si vedevano dai primi 2000 o addirittura da fine anni 90.
In pratica l'ultima volta che il mercato più liquido del mondo, quello dei titoli di stato, era stato attraversato da turbolenze simili, Bitcoin manco esisteva.
Oppure era in fasce come per la crisi dei PIGS del 2011
Siamo quindi in acque inesplorate: come si comporterà Bitcoin in un contesto simile?
A logica spicciola dovrebbe andare male perchè non offre rendimenti (a parte l'esperimento Protocol Bonds di cui parliamo in apposito thread) e se i rendimenti dei titoli sono invece altissimi la gente dovrebbe preferirli a maggior ragione.
Però....rendimenti alti significa che è in corso un sell-off di titoli. Per tante ragioni:
sovra offerta di debito, alta domanda di capitali per finanziare l'IA, guerre, incertezza del gettito fiscale con la classe media impoverita, fine della moneta gratis giapponese....
Quale che siano i motivi si tratta di
liquidità che esce dal mercato obbligazionario pubblico in cerca di una nuova destinazione.
Ecco: se compariamo questa market cap con quella, in confronto microscopica, della moneta arancione...basterebbe intercettarne una piccola fetta per far diventare un lontano ricordo le rivalutazioni percentualmente in calo degli ultimi anni.
Mentre scrivo ci notano ancora tensioni sul mercato obbligazionario:
What will Washington do next if US bond yields keep rising?https://www.reuters.com/business/what-will-washington-do-next-if-us-bond-yields-keep-rising-2026-10-05/solo per i Toscani o gli amanti di Benigni:
Sospensione d'i' ricreativo. Principia ad avviare i' curturale" 
...s'apre il dibattito...
Ci sono stati in passato i tassi, anche più alti, forse più logici del tasso zero o quasi;
ma è la configurazione complessiva che è inedita.
Tant'è che mentre scrivo il NASDAQ 100 si porta verso nuovi massimi storici, S&P 500 quasi; con prospettive
di FED e BCE severe in fatto di rincari di tassi d'interesse e il "rischio zero" dei bond tornato a remunerare discretamente,
l'azionario dovrebbe essere sfavorito.
Gli indici sono però spinti da pochi titoli, sottotraccia
Segnalo alcuni movimenti che creano distorsione come MISCROSOFT che torna ai livelli dello scorso anno,
ma dai minimi di fine Giugno ~ $ 350 a i valori già raggiunti ad Agosto di $ 500 ad azione ha fatto un frame da +45% quasi.
Molto se si considera la marketcap da quasi 4.000 miliardi.
La stessa NVIDIA che passa da meno di $ 5.000 a $ 5.700 miliardi di marketcap, mentre sto scrivendo.
Anche l'oro dovrebbe soffrire come bitcoin essendo asset a rendimento zero.
Dovrebbe... in realtà paesi come la Cina in estate avevano comprato oro quanto quello comprato tutto durante il 2025.
La storia qui è nuova per tutti in pratica, perché
non ci sono le dinamiche del passato.
Con i treasury in concorrenza non solo con dinamiche macroeconomiche anche con le obbligazioni corporate; riporto un articolo recente:
I titoli di Stato possono contrastare i bond per l’IA?
domanda: Quali strumenti hanno a disposizione i governi, in particolare, quelli europei per continuare ad attrarre gli investitori e contrastare la concorrenza dell’intelligenza artificiale?
risposta: A mio avviso, stabilire una soglia di credibilità è indispensabile, persino per gli Stati Uniti. Questo significa attuare politiche capaci di ridurre drasticamente la traiettoria del deficit di bilancio e, al contempo, promuovere la crescita economica. Il processo richiede un controllo più rigoroso della spesa pubblica, affiancato da riforme strutturali ormai essenziali per molti Paesi.
Al contrario, i tentativi di intervento diretto da parte degli Stati, come quello recente del Ministero del Tesoro americano, risultano controproducenti e rischiano solo di alimentare la sfiducia. Le banche centrali, dal canto loro, non hanno alcuna ragione di intervenire in assenza di una grave turbativa sul mercato obbligazionario, uno scenario che al momento non si sta verificando.https://global.morningstar.com/it/obbligazioni/i-bond-per-lia-faranno-concorrenza-ai-btp-e-agli-altri-titoli-di-statoLe obbligazioni delle big tech sono state emesse per finanziare i mastondontici progetti AI,
in
quantità e qualità sono viste meglio delle obbligazioni governative.
Chi compra le pere e le banane, trascura le mele o mangia più frutta ?
o l'una o l'altra.
Ci sono quindi problemi di assorbimento di capitali.
In un momento in cui gli stati per rilanciare l'economia e riformare realmente dovrebbero fare piani infrastrutturali più ampi,
oltre a pensare a riarmo, migliore difesa e alla ricostruzione nelle aree di guerra che prima o poi avverrà.
C'è debito e l'economia oltre i soliti pochi Big tecnologici langue, per rilanciare tutto occorrerebbe fare più debito, ma ce n'è già tanto ed anche i privati stanno facendo debito...
nel mezzo l'inflazione che si infiltra e imprevisti vari.
La mia prima cosa che posso pensare, una tesi è che scenderanno in campo le stesse Big per mettere un toppa laddove gli Stati non la possono mettere;
in cambio di... ? esenzioni fiscali.
Si era visto già qualche accenno, come il progetto Sidewalk di Aphabet ( Google ):
https://global.morningstar.com/it/obbligazioni/i-bond-per-lia-faranno-concorrenza-ai-btp-e-agli-altri-titoli-di-statoprobabilmente troppo prematuro e nel mezzo si è trovata la pandemia.
Erano anni in cui nessuno parlava di AI e il concetto di Smart City sembrava troppo futuribile, nel frattempo poi la dimensione aziendale è esplosa;
può esserci ora la forza economica.
